Recurso nº RJ2012/14027

RECURSO CONTRA ENTENDIMENTO DA SEP - COMPOSIÇÃO DO CONSELHO FISCAL DA TIM PARTICIPAÇÕES S.A. - JVCO PARTICIPAÇÕES LTDA. – PROC. RJ2012/14027

Trata-se de recurso interposto por JVCO Participações Ltda. (“Recorrente”) contra decisão da Superintendência de Relações com Empresas – SEP, que entendeu não ter ocorrido irregularidade na deliberação da Assembleia Geral Ordinária (“AGO”) da TIM Participações S.A. (“Companhia”), realizada em 11.04.12, que aprovou a composição do Conselho Fiscal e elegeu os membros efetivos e suplentes do mencionado órgão. O processo teve origem em reclamação do Recorrente sobre o número de membros do Conselho Fiscal designados e eleitos pelo acionista controlador TIM Brasil Serviços e Participações S.A., em desacordo com o art. 161, §4º, alínea “b” da Lei 6.404/1976 (“Lei 6.404”). De acordo com a área técnica, a decisão do Colegiado ( RC 03.06.03 – Proc. RJ2003/3127 ), a que aludiram tanto a Reclamante como a Companhia, esclarece que a assembleia geral de acionistas é livre para definir o número de membros do Conselho Fiscal, desde que observados o mínimo de três e o máximo de cinco, estabelecidos no § 1º do art. 161 da Lei 6.404. Ainda segundo a referida decisão, a expressão “mais um” contida na parte final da alínea “b” do § 4º do art. 161 da Lei 6.404 deveria ser interpretada como “pelo menos mais um”, uma vez que a finalidade da norma é a de assegurar a prevalência do princípio majoritário no âmbito do Conselho Fiscal, e não a de limitar o número de conselheiros fiscais que o acionista majoritário tem direito a eleger.

Diante disso, a SEP entendeu não ter ocorrido a irregularidade apontada pelo Recorrente na deliberação da AGO. Inicialmente, o Relator Pablo Renteria ressaltou que o recurso é intempestivo, uma vez que não foi observado o prazo de 15 (quinze) dias estabelecido no inciso I da Deliberação CVM 463/2003 para sua apresentação. Não obstante, tendo em vista a relevância da matéria nele versada, o Relator entendeu conveniente e oportuno apreciá-lo. O Relator observou que a controvérsia interpretativa suscitada pela Recorrente não é nova e o Colegiado da CVM já se manifestou a respeito nas reuniões de 03.06.03 e 17.06.03 , ao apreciar os Procs. RJ2003/3127 , RJ2003/4257 , RJ2003/3128 , RJ2003/3129 e RJ2003/3130 . Dessa forma, o Relator, após analisar o assunto à luz dos argumentos levantados pela Recorrente e pela área técnica, apresentou voto (i) esclarecendo que permanece válida a orientação estabelecida pelo Colegiado nas reuniões de 03.06.03 e 17.06.03 acerca do disposto no § 4º do art. 161 da Lei 6.404; e (ii) entendendo que assiste razão à SEP no que diz respeito à regularidade da deliberação da AGO da Companhia realizada em 11.04.12. Nesse sentido, o Relator ressaltou que, no caso em tela, os acionistas deliberaram que o Conselho Fiscal passaria a ser composto por quatro membros;

ato contínuo, os minoritários elegeram, separadamente, um membro efetivo e respectivo suplente e, a seu turno, o acionista controlador indicou os demais membros efetivos e respectivos suplentes, os quais foram eleitos pela maioria dos acionistas presentes. Para o Relator, tal deliberação ocorreu em linha com o disposto nos §§ 1º e 4º do art. 161 da Lei 6.404, tendo em conta a interpretação acolhida pela CVM a respeito desses preceitos legais. O Colegiado, por unanimidade, acompanhou o entendimento do Relator Pablo Renteria consubstanciado em seu voto e indeferiu o recurso apresentado pela Recorrente. Anexos VOTO DO RELATOR

PPRROOCCEESSSSOO AADDMMIINNIISSTTRRAATTIIVVOO CVM RJ2014/140227

Reg. Col. 8714/2013

Requerente: JJVVCCOO PPaarrttiicciippaaççõõeess LLttddaa..

Interessada: TTIIMM PPaarrttiicciippaaççõõeess SS..AA..

Assunto: RReeccuurrssoo ccoonnttrraa ddeecciissããoo ddaa SSuuppeerriinntteennddêênncciiaa ddee RReellaaççõõeess ccoomm

Empresas –– SEP

RELATÓRIO

I. Do objeto

1. Cuida-ssee ddee rreeccuurrssoo iinntteerrppoossttoo ppoorr JVCO Participações Ltda. (“JJVVCCOO”, “Reclamante” ou

“Recorrente”) contra dddeeeccciiisssãããooo dddaaa SSSuuupppeeerrriiinnnttteeennndddêêênnnccciiiaaa dddeee RRReeelllaaaçççõõõeeesss cccooommm EEEmmmppprrreeesssaaasss (((“““SSSEEEPPP”””))) qqquuueee aaappprrreeeccciiiooouuu

reclamação relacionada ààà llleeegggaaallliiidddaaadddeee dddaaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll dddaaa TTTIIIMMM PPPaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççõõõeeesss SSS...AAA...

(((“““TTTIIIMMM PPPaaarrrttt””” ooouuu “““CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa”””))) qqquuueee fffoooiii aaappprrrooovvvaaadddaaa nnnaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll OOOrrrdddiiinnnááárrriiiaaa rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa eeemmm

11.4.2012.

2. NNNaaa rrreeefffeeerrriiidddaaa ooocccaaasssiiiãããooo,,, ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa aaa mmmiiigggrrraaaçççãããooo dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa pppaaarrraaa ooo NNNooovvvo Mercado da

BBBMMM&&&FFFBBBOOOVVVEEESSSPPPAAA eee aaa cccooonnnssseeeqqquuueeennnttteee cccooonnnvvveeerrrsssãããooo dddeee tttooodddaaasss aaasss aaaçççõõõeeesss ppprrreeefffeeerrreeennnccciiiaaaiiisss eeemmm ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss,,, ooosss

aacciioonniissttaass pprreesseenntteess ddeelliibbeerraarraamm qquuee oo CCoonnsseellhhoo FFiissccaall,, qquuee ttaammbbéémm ffuunncciioonnaarriiaa ccoommoo CCoommiittêê ddee

Auditoria, ppaassssaarriiaa aa sseerr ccoommppoossttoo ppoorr quatro membros.

3. Ato contínuo, elegeram-ssseee ooosss mmmeeemmmbbbrrrooosss eeefffeeetttiiivvvooosss eee rrreeessspppeeeccctttiiivvvooosss sssuuupppllleeennnttteeesss... UUUmmmaaa vvveeezzz qqquuueee ooo

cccaaapppiiitttaaalll dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa eeerrraaa iiinnnttteeegggrrraaalllmmmeeennnttteee cccooommmpppooossstttooo dddeee aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss,,, ooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss

pprroocceeddeerraamm àà eelleeiiççããoo eemm sseeppaarraaddo, nos termos ddoo ddiissppoossttoo nnoo aarrtt.. 116611,, §§ 44ºº,, alínea “a”, in fine, da

Lei nº 6.404/1976 (“LSA”)... DDDeeessssssaaa fffooorrrmmmaaa,,, fffooorrraaammm eeellleeeiiitttooosss ooosss SSSrrrsss... CCCaaarrrlllooosss AAAlllbbbeeerrrtttooo CCCaaassseeerrr,,, cccooommmooo mmmeeemmmbbbrrrooo

eeffeettiivvoo,, ee EEvvaallddoo ddee RReezzeennddee FFiillhhoo,, ccoommoo ssuupplleennttee..

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 1 de 13

4. EEEmmm ssseeeggguuuiiidddaaa,,, ooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr TTTIIIMMM BBBrrraaasssiiilll SSSeeerrrvvviiiçççooosss eee PPPaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççõõõeeesss SSS...AAA... (((“““AAAccciiiooonnniiissstttaaa

CCCooonnntttrrrooolllaaadddooorrr”””))) iiinnndddiiicccooouuu ooosss SSSrrrsss... AAAlllbbbeeerrrtttooo EEEmmmmmmaaannnuuueeelll CCCaaarrrvvvaaalllhhhooo WWWhhhiiitttaaakkkeeerrr,,, OOOssswwwaaallldddooo OOOrrrsssooollliiinnn eee SSSaaammmuuueeelll dddeee

PPPaaauuulllaaa MMMaaatttooosss cccooommmooo mmmeeemmmbbbrrrooosss eeefffeeetttiiivvvooosss eee ooosss SSSrrrsss... JJJoooãããooo VVVeeerrrnnneeerrr JJJuuueeennneeemmmaaannnnnn,,, RRRoooooossseeevvvelt Alves Fernandes

Leadebal eee JJJooosssiiinnnooo dddeee AAAlllmmmeeeiiidddaaa FFFooonnnssseeecccaaa,,, cccooommmooo rrreeessspppeeeccctttiiivvvooosss sssuuupppllleeennnttteeesss... TTTaaaiiisss pppeeessssssoooaaasss fffooorrraaammm eeellleeeiiitttaaasss pppaaarrraaa

aaasss rrreeefffeeerrriiidddaaasss fffuuunnnçççõõõeeesss pppeeelllaaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss ppprrreeessseeennnttteeesss... DDDeeesssssseee mmmooodddooo,,, ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll dddaaa

CCoommppaannhhiiaa ffiiccoouu ccoommppoossttoo ppoorr qquuaattrroo mmeemmbbrrooss..

II. Da Reclamação

5. EEmm ssuuaa rreeccllaammaaççããoo,, pprroottooccoollaaddaa nnaa CCoommiissssããoo ddee VVaalloorreess MMoobbiilliiáárriiooss ((““CVM”) em

14.11.2012, oo aacciioonniissttaa mmiinnoorriittáárriioo JJVVCCOO aalleeggoouu qquuee aa ccoommppoossiiççããoo ddoo CCoonnsseellhhoo FFiissccaall ddaa

CCoommppaannhhiiaa,, ttaall ccoommoo aapprroovvaaddaa nnaa aalluuddiiddaa AAsssseemmbblleeiiaa GGeerraall OOrrddiinnáárriiaa,, seria iirregular, uma vez que

a maioria dos acionistas hhhaaavvviiiaaa eeellleeegggiiidddooo dddoooiiisss cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss aaa mmmaaaiiisss qqquuueee ooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss... TTTaaalll ppprrrááátttiiicccaaa

estaria em desacordo com o pprreecceeiittoo ccoonnttiiddoo nnaa aallíínneeaa ““bb”” ddoo §§ 44ºº ddoo aarrtt.. 116611 ddaa LLSSAA,, ddee aaccoorrddoo

com o qual ooss aacciioonniissttaass mmaajjoorriittáárrios estariam limitados a eleger número iigguuaall aaoo ddooss eelleeiittooss ppeellooss

nnããoo ccoonnttrroollaaddoorreess,, aaccrreesscciiddoo ddee uumm::

“Art. 161. (...)

§§§ 444ººº NNNaaa cccooonnnssstttiiitttuuuiiiçççãããooo dddooo cccooonnnssseeelllhhhooo fffiiissscccaaalll ssseeerrrãããooo ooobbbssseeerrrvvvaaadddaaasss aaasss ssseeeggguuuiiinnnttteeesss nnnooorrrmmmaaasss:::

aa)) ooss ttiittuullaarreess ddee aaççõõeess pprreeffeerreenncciiaaiiss sseemm ddiirreeiittoo aa vvoottoo,, oouu ccoomm vvoottoo rreessttrriittoo,, tteerrããoo

dddiiirrreeeiiitttooo dddeee eeellleeegggeeerrr,,, eeemmm vvvoootttaaaçççãããooo eeemmm ssseeepppaaarrraaadddooo,,, 111 (((uuummm))) mmmeeemmmbbbrrrooo eee rrreeessspppeeeccctttiiivvvooo sssuuupppllleeennnttteee;;; iiiggguuuaaalll

dddiiirrreeeiiitttooo ttteeerrrãããooo ooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, dddeeesssdddeee qqquuueee rrreeeppprrreeessseeennnttteeemmm,,, eeemmm cccooonnnjjjuuunnntttooo,,, 111000%%% (((dddeeezzz

ppoorr cceennttoo)) oouu mmaaiiss ddaass aaççõõeess ccoomm ddiirreeiittoo aa vvoottoo;;

b) ressssaaalllvvvaaadddooo ooo dddiiissspppooossstttooo nnnaaa aaalllííínnneeeaaa aaannnttteeerrriiiooorrr,,, ooosss dddeeemmmaaaiiisss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss cccooommm dddiiirrreeeiiitttooo aaa vvvoootttooo

ppooddeerrããoo eelleeggeerr ooss mmeemmbbrrooss eeffeettiivvooss ee ssuupplleenntteess qquuee,, eemm qquuaallqquueerr ccaassoo,, sseerrããoo eemm

nnúúmmeerroo iigguuaall aaoo ddooss eelleeiittooss nnooss tteerrmmooss ddaa aallíínneeaa aa,, mmaaiiss uumm..” ((ggrriiffoouu-se)

6. DDee aaccoorrddoo ccoomm oo RReeccllaamante, sendo de ordem pública, aalluuddiiddaa nnoorrmmaa deveria ser

necessariamente observada “cccooommmooo fffooorrrmmmaaa dddeee gggaaarrraaannntttiiirrr qqquuueee ooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo nnnãããooo ttteeennnhhhaaa uuummmaaa

posição que redunde em uma ‘ssuuppeerr mmaaiioorriiaa’,, ee,, aaoo mmeessmmoo tteemmppoo,, ppoossssiibbiilliittaarr aa rreepprreesseennttaaççããoo ddaass

minorias, votante e não-vvvoootttaaannnttteee,,, cccooonnnfffooorrrmmmeee ooo cccaaasssooo,,, dddeee tttaaalll fffooorrrmmmaaa qqquuueee nnnãããooo ssseee cccrrriiieee pppaaarrraaa ooo mmmeeemmmbbbrrrooo

eelleeiittoo ppeelloo mmiinnoorriittáárriioo uummaa ssiittuuaaççããoo ddee ddeesseeqquuiillííbbrriioo mmaaiiss ggrraavvee” (fl. 4).

7. Daí a defender qqquuueee ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss fffiiissscccaaaiiisss nnnãããooo pppooodddeee ssseeerrr fffiiixxxaaadddooo dddeee mmmaaannneeeiiirrraaa

incompatível ccoomm aa ddiissttrriibbuuiiççããoo de cargos determinada legalmente. NNeessssaa lliinnhhaa,, aalleeggaa que “(...) a

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 2 de 13

dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaaçççãããooo dddooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss fffiiissscccaaaiiisss eeemmm aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa aaaooo aaarrrrrreeepppiiiooo dddooo qqquuueee dddiiissspppõõõeee aaa nnnooorrrmmmaaa

iiimmmpppeeerrraaatttiiivvvaaa ppprrreeevvviiissstttaaa nnnooo aaarrrttt... 111666111 dddaaa LLLSSSAAA tttaaammmbbbééémmm ssseee eeennncccooonnntttrrraaa,,, iiinnneeexxxooorrraaavvveeelllmmmeeennnttteee,,, fffuuulllmmmiiinnnaaadddaaa dddeee

ilegalidade” (fl. 5).

8. Em aappooiioo àà ssuuaa aarrgguummeennttaaççããoo,, ffeezz rreeffeerrêênncciiaa aaoo vvoottoo vveenncciiddoo pprreeffeerriiddoo, em 3.6.2003, pela

DDiirreettoorraa NNoorrmmaa PPaarreennttee nnoo PPrroocceessssoo CCVVMM RRJJ 22000033-3127:

“AAA pppaaarrrtttiiirrr dddaaa aaannnááállliiissseee dddooosss cccaaasssooosss aaappprrreeessseeennntttaaadddooosss,,, dddeeevvvooo aaafffiiirrrmmmaaarrr,,, dddeeessstttaaarrrttteee,,, qqquuueee aaa dddiiissscccrrreeepppââânnnccciiiaaa

eeexxxiiisssttteeennnttteee eeennntttrrreee ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss iiinnndddiiicccaaadddooosss pppeeelllooosss cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss e o número

iiinnndddiiicccaaadddooo pppeeelllooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss nnnãããooo ssseee cccoooaaaddduuunnnaaa cccooommm aaa ppprrreeevvviiisssãããooo llleeegggaaalll qqquuueee aaasssssseeeggguuurrraaa aaaooosss

aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooosss aaapppeeennnaaasss uuummm cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooo aaa mmmaaaiiisss dddooo qqquuueee ooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss eee fffeeerrreee

ppprrriiinnncccííípppiiiooosss dddaaa bbboooaaa gggooovvveeerrrnnnaaannnçççaaa cccooorrrpppooorrraaatttiiivvvaaa... DDDeee fffaaatttooo,,, eeessssssaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo rrreeeppprrreeessseeennntttaaa uuummm

desssvvviiirrrtttuuuaaammmeeennntttooo dddaaa ppprrróóóppprrriiiaaa lllóóógggiiicccaaa dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,, vvviiissstttooo qqquuueee ooosss cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss,,, qqquuueee jjjááá

iiinnndddiiicccaaammm aaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrreeesss,,, tttaaammmbbbééémmm iiinnndddiiicccaaarrriiiaaammm aaa eeesssmmmaaagggaaadddooorrraaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa

ddaaqquueelleess qquuee iirriiaamm ffiissccaalliizzaarr ooss aattooss ddeesstteess.. TTrraattaa-ssee,, nnoo mmíínniimmoo,, ddee uumm ccoonnttrraa-senso”.

9. Prosseguiu aaarrrggguuummmeeennntttaaannndddooo qqquuueee,,, cccaaasssooo ssseee eeennnttteeennndddaaa aaadddmmmiiissssssííívvveeelll,,, eeemmm uuummmaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa cccuuujjjooo cccaaapppiiitttaaalll

sssoooccciiiaaalll ssseeejjjaaa dddiiivvviiidddiiidddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee eeemmm aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss,,, aaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll pppooorrr

qqquuuaaatttrrrooo ooouuu ccciiinnncccooo mmmeeemmmbbbrrrooosss,,, cccaaabbbeeerrriiiaaa eeennntttãããooo aaaooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss ooo dddiiirrreeeiiitttooo de eleger dois

ccoonnsseellhheeiirrooss,, ddee mmooddoo aa pprreesseerrvvaarr oo eeqquuiillííbbrriioo eessttaabbeelleecciiddoo eemm lleeii..

10. CCCooonnncccllluuuiii,,, aaassssssiiimmm,,, qqquuueee ooo qqquuuaaarrrtttooo mmmeeemmmbbbrrrooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,, eeellleeeiiitttooo pppeeelllooo AAAccciiiooonnniiissstttaaa CCCooonnntttrrrooolllaaadddooorrr

na Assembleia Geerraall OOrrddiinnáárriiaa rreeaalliizzaaddaa eemm 1111..4.2012, “nnããoo ppooddeerriiaa sseerr eemmppoossssaaddoo,, ppoorr ffaallttaa ddee

aaammmpppaaarrrooo llleeegggaaalll,,, ooouuu,,, uuummmaaa vvveeezzz eeemmmpppooossssssaaadddooo,,, nnnãããooo pppooodddeeerrriiiaaa eeexxxeeerrrccceeerrr sssuuuaaasss fffuuunnnçççõõõeeesss,,, jjjááá qqquuueee eeellleeeiiitttooo eeemmm

dddeeetttrrriiimmmeeennntttooo dddeee nnnooorrrmmmaaa llleeegggaaalll iiimmmpppeeerrraaatttiiivvvaaa... AAAlllttteeerrrnnnaaatttiiivvvaaammmeeennnttteee,,, cccaaasssooo aaadddmmmiiissssssííívvveeelll aaa eeellleeeiiiçççãããooo dddeee 444 (((qqquuuaaatttrrrooo))) ooouuu

5 (cinco) membros, dever-se-iaaa aaasssssseeeggguuurrraaarrr aaaooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss aaa eeellleeeiiiçççãããooo dddeee 222 (((dddoooiiisss))) mmmeeemmmbbbrrrooosss pppaaarrraaa ooo

cccooonnnssseeelllhhhooo fffiiissscccaaalll... SSSooommmeeennnttteee ssseeerrriiiaaa aaadddmmmiiissssssííívvveeelll aaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll cccooommm qqquuuaaatttrrrooo mmmeeemmmbbbrrrooosss

ssseee uuummm dddooosss dddoooiiisss gggrrruuupppooosss ppprrreeessseeennnttteeesss aaaooo cccooonnnccclllaaavvveee rrreeennnuuunnnccciiiaaasssssseee eeexxxppprrreeessssssaaammmeeennnttteee aaaooo dddiiirrreeeiiitttooo qqquuueee aaa llleeeiii lllhhheeesss

assegurou” (fl. 7).

11. EEmm vviissttaa ddiissssoo,, ssoolliicciittoouu àà CVM que adotasse “aass mmeeddiiddaass ccaabbíívveeiiss ppaarraa qquuee aa CCoommppaannhhiiaa

cccuuummmppprrraaa ooo rrreeefffeeerrriiidddooo dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo llleeegggaaalll,,, dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaannndddooo qqquuueee ccceeesssssseee eee cccooorrrrrriiijjjaaa aaa iiirrrrrreeeggguuulllaaarrriiidddaaadddeee,,, eeemmm ppprrraaazzzooo aaa

sseerr ddeessiiggnnaaddoo,, ssoobb ppeennaa ddee mmuullttaa ccoommiinnaattóórriiaa ddiiáárriiaa aa sseerr eessttiippuullaaddaa,, ttuuddoo sseemm pprreejjuuíízzoo ddaa

aaapppuuurrraaaçççãããooo,,, nnnooo dddeeevvviiidddooo ppprrroooccceeessssssooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaatttiiivvvooo,,, dddooo aaatttooo aaabbbuuusssiiivvvooo ppprrraaatttiiicccaaadddooo pppeeelllooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr”””

(fl. 7).

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 3 de 13

III. Da manifestação ddaa CCoommppaannhhiiaa

12. IInnssttaaddaa aa ssee mmaanniiffeessttaarr ppeellaa CCVVMM,, a Companhia defendeu a lleeggaalliiddaaddee ddaa ccoommppoossiiççããoo ddoo

CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,, tttaaalll cccooommmooo aaappprrrooovvvaaadddaaa nnnaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll OOOrrrdddiiinnnááárrriiiaaa rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa eeemmm 111111.4.2012.

Aduziu,, eemm pprriimmeeiirroo lluuggaarr,, qquuee ttaannttoo aa LLSSAA1 como o Estatuto Social2 ddaa CCoommppaannhhiiaa aauuttoorriizzaariam

que o Conselho fosse ccoommppoossttoo ppoorr qquuaattrroo mmeemmbbros. Argumentou,, eemm sseegguunnddoo lugar, que tanto a

ddoouuttrriinnaa ccoommoo ooss pprreecceeddeenntteess ddoo CCoolleeggiiaaddoo ddaa CCVVMM sseriam uunnííssssoonnooss nnoo sseennttiiddoo ddee qquuee prevalece,

nnnooo dddiiirrreeeiiitttooo bbbrrraaasssiiillleeeiiirrrooo,,, ooo ppprrriiinnncccííípppiiiooo mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo nnnaaa fffooorrrmmmaaaçççãããooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll... Ao mesmo tempo em

que protegeria o dddiiirrreeeiiitttooo dddooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss nnnãããooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss (((mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss eee ppprrreeefffeeerrreeennnccciiiaaallliiissstttaaasss))) dddeee iiinnndddiiicccaaarrr

ee eelleeggeerr,, eemm sseeppaarraaddoo,, mmeemmbbrrooss ddoo aalluuddiiddoo óórrggããoo,, aa LLSSAA rreeccoonnhheecceeria aaoo aacciioonniissttaa mmaajjoorriittáárriioo aa

pprreerrrrooggaattiivvaa ddee eessccoollhheerr,, eemm qquuaallqquueerr ccaassoo,, aa mmaaiioorriiaa ddooss mmeemmbbrrooss..

13. AAssssiimm,, ppoorr eexxeemmpplloo,, pprreevveennddoo-se noo eessttaattuuttoo ssoocciiaall ddee ddeetteerrmmiinnaaddaa ccoommppaannhhiiaa o Conselho

Fiscal formado ppoorr ttrrêêss mmeemmbbrrooss ee vveerriiffiiccaannddoo-ssee aa eelleeiiççããoo ddee ddooiiss ddeelleess ppeellooss aacciioonniissttaass nnããoo

controladores– uumm ppeellooss oorrddiinnaarriissttaass ee oouuttrroo ppeellooss pprreeffeerreenncciiaalliissttaass – o númmeerroo ttoottaall ddee mmeemmbbrrooss

dddooo óóórrrgggãããooo dddeeevvveeerrriiiaaa ssseeerrr aaauuutttooommmaaatttiiicccaaammmeeennnttteee aaammmpppllliiiaaadddooo pppaaarrraaa ccciiinnncccooo,,, dddeee mmmooodddooo aaa gggaaarrraaannntttiiirrr aaaooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa

mmaajjoorriittáárriioo oo ddiirreeiittoo ddee nnoommeeaarr aa mmaaiioorriiaa..

14. ÉÉÉ nnneeesssssseee ssseeennntttiiidddooo,,, pppooorrrtttaaannntttooo,,, qqquuueee,,, nnnaaa ooopppiiinnniiiãããooo dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, dddeeevvveeerrriiiaaa ssseeerrr iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaadddooo ooo dddiiissspppooossstttooo

na parte final da alínea “““bbb””” dddooo §§§ 444ººº dddooo aaarrrttt... 111666111 dddaaa LLLSSSAAA,,, iiissstttooo ééé,,, cccooommmooo ooo rrreeecccooonnnhhheeeccciiimmmeeennntttooo dddeee qqquuueee

aaassssssiiisssttteee eeemmm qqquuuaaalllqqquuueeerrr cccaaasssooo aaaooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo aaa eeellleeeiiiçççãããooo dddaaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss mmmeeemmmbbbrrrooosss dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo

FFiissccaall,, ee nnããoo jjáá ccoommoo lliimmiittee aaoo nnúúmmeerroo qquuee aaqquueellee ppooddee eelleeggeerr..

15. Menciona, entre outras,,, aaa mmmeeesssmmmaaa dddeeeccciiisssãããooo dddooo CCCooollleeegggiiiaaadddooo dddaaa CCCVVVMMM ccciiitttaaadddaaa pppeeelllooo RRReeeccclllaaammmaaannnttteee

(Processo CVM RJ 2003-33112277)) em ccuujjoo vvoottoo vveenncceeddoorr,, ddee llaavvrraa ddoo DDiirreettoorr WWllaaddimir Castelo

Branco, assim se lê:

“““RRReeecccooonnnhhheeeçççooo,,, dddeeesssdddeee lllooogggooo,,, qqquuueee aaa llleeetttrrraaa dddooo dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo llleeegggaaalll eeemmm qqquuueeessstão dá-nos nítida

iiimmmppprrreeessssssãããooo dddeee qqquuueee nnnãããooo ssseee aaadddmmmiiittteee,,, eeemmm nnnooossssssooo sssiiisssttteeemmmaaa,,, cccooonnnssseeelllhhhooo fffiiissscccaaalll dddeee sssoooccciiieeedddaaadddeee aaannnôôônnniiimmmaaa

cccooommmpppooossstttooo pppooorrr uuummm nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr eeexxxccceeedddeeennnttteee eeemmm mmmaaaiiisss dddeee uuummmaaa

cccaaadddeeeiiirrraaa aaaooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss (((ppprrreeefffeeerrreeennnccciiiaaallliiissstttaaas ou

ordinaristas).

1 “AArrtt.. 116611.. ((......)) §§ 11ºº OO ccoonnsseellhhoo ffiissccaall sseerráá ccoommppoossttoo ddee,, nnoo mmíínniimmoo,, 33 ((ttrrêêss)) ee,, nnoo mmááxxiimmoo,, 55 ((cciinnccoo)) mmeemmbbrrooss,, ee

ssuupplleenntteess eemm iigguuaall nnúúmmeerroo,, aacciioonniissttaass oouu nnããoo,, eelleeiittooss ppeellaa aasssseemmbblleeiiaa-geral.”

2 “Art. 34 – OOO CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ssseeerrrááá cccooommmpppooossstttooo dddeee 000333 (((tttrrrêêêsss))) aaa 000555 (((ccciiinnncccooo))) mmmeeemmmbbbrrrooosss eeefffeeetttiiivvvooosss,,, cccaaadddaaa qqquuuaaalll cccooommm uuummm rrreeessspppeeeccctttiiivvvooo

suplente, acionistas ou não, eleiittooss ppeellaa AAsssseemmbblleeiiaa GGeerraall..”

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 4 de 13

OOObbbssseeerrrvvvooo,,, cccooonnntttuuudddooo,,, qqquuueee aaa dddooouuutttrrriiinnnaaa eeessspppeeeccciiiaaallliiizzzaaadddaaa pppaaarrreeeccceeerrr ttteeerrr,,, cccooommmooo mmmeeelllhhhooorrr eeexxxeeegggeeessseee dddooo

aaarrrtttiiigggooo 111666111 dddaaa LLLeeeiii 666...444000444///777666,,, aaaqqquuueeelllaaa qqquuueee vvviiisssllluuummmbbbrrraaa nnneeesssssseee dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo aaa ppprrreeecccííípppuuuaaa fffiiinnnaaallliiidddaaadddeee

dddeee gggaaarrraaannntttiiirrr,,, nnnooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,, aaa eeefffeeetttiiivvvaaa rrreeeppprrreeessseeennntttaaaçççãããooo dddaaa mmmiiinnnoooria, preservado o

pprriinncciippiioo mmaajjoorriittáárriioo..

(...)

CCCooommm eeefffeeeiiitttooo,,, eeennnttteeennndddooo qqquuueee ooo ooobbbjjjeeetttiiivvvooo dddooo llleeegggiiissslllaaadddooorrr,,, qqquuuaaannndddooo eeessstttaaabbbeeellleeeccceeeuuu qqquuueee ooosss

rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr nnnooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ‘‘‘eeemmm qqquuuaaalllqqquuueeerrr cccaaasssooo,,, ssseeerrrãããooo eeemmm nnnúúúmmmeeerrrooo

iigguuaall aaooss eelleeiittooss nnooss tteerrmmooss ddaa aallíínneeaa ‘‘aa’’,, mmaaiiss um’ ffooii iinnddiiccaarr qquuee,, mmeessmmoo nnaaqquueellee

óórrggããoo nnããoo ddeelliibbeerraattiivvoo,, oo pprriinnccííppiioo mmaajjoorriittáárriioo ddeevvee pprreevvaalleecceerr.

(...)

NNNeeesssssseee ssseeennntttiiidddooo,,, aaa mmmiiimmm pppaaarrreeeccceee qqquuueee,,, gggaaarrraaannntttiiidddooosss ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee rrreeeppprrreeessseeennntttaaaçççãããooo dddooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss

eee aaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss,,, ooo pppaaarrrááágggrrraaafffooo 444ººº dddooo aaarrrttt... 111666111 dddaaa Lei das S/A restará

obedecido.

DDDeee ooouuutttrrraaa fffooorrrmmmaaa,,, ssseee eeennnttteeennndddêêêsssssseeemmmooosss cccooommmooo aaabbbsssooollluuutttooo ooo mmmaaannndddaaammmeeennntttooo qqquuueee iiinnndddiiicccaaa ssseeerrr aaa

mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr nnnooo cccooonnnssseeelllhhhooo fffiiissscccaaalll llliiimmmiiitttaaadddaaa aaa uuummmaaa cccaaadddeeeiiirrraaa,,, ttteeerrríííaaammmooosss ppprrrooobbbllleeemmmaaasss

eeemmm cccooonnnccciiillliiiaaarrr tttaaalll rrreeegggrrraaa cccooommm aaa dddooo pppaaarrrááágggrrraaafffooo 111ººº dddooo mmmeeesssmmmooo aaarrrtttiiigggooo,,, qqque estabelece que ‘o

CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ssseeerrrááá cccooommmpppooossstttooo dddeee,,, nnnooo mmmííínnniiimmmooo,,, 333 (((tttrrrêêêsss))) eee,,, nnnooo mmmáááxxxiiimmmooo,,, 555 (((ccciiinnncccooo)))

membros...”

ÉÉÉ qqquuueee,,, nnnooo cccaaasssooo dddeee hhhaaavvveeerrr iiinnndddiiicccaaaçççãããooo dddeee rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddeee mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, aaa ttteeerrr-se como

aaabbbsssooollluuutttaaa aaa rrreeegggrrraaa dddooo pppaaarrrááágggrrraaafffooo 444ººº dddooo aaarrrttt... 111666111,,, ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee 444 mmmeeembros, previsto no

pppaaarrrááágggrrraaafffooo 111ººº,,, jjjaaammmaaaiiisss ssseeerrriiiaaa aaatttiiinnngggiiidddooo::: ssseee hhhooouuuvvveeesssssseee aaapppeeennnaaasss uuummmaaa iiinnndddiiicccaaaçççãããooo mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiaaa,,, ooo

tttoootttaaalll dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss ssseeerrriiiaaa dddeee 333;;; ssseee fffooosssssseeemmm ddduuuaaasss aaasss iiinnndddiiicccaaaçççõõõeeesss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiaaasss,,, ooo tttoootttaaalll dddeee

mmeemmbbrrooss sseerriiaa ddee 55..

((......)) uumm CCoonnsseellhhoo FFiissccaall ccoomm rreepprreesseennttaanntteess ddoo ccoonnttrroollaaddoorr eemm nnúúmmeerroo eexxcceeddeennttee eemm

mmmaaaiiisss dddeee 111 (((hhhuuummm))) aaaooo dddooosss rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, nnnãããooo nnneeeccceeessssssaaarrriiiaaammmeeennnttteee iiimmmpppeeedddiiirrriiiaaa

aaa rrreeeppprrreeessseeennntttaaaçççãããooo dddaaa mmmiiinnnooorrriiiaaa,,, aaaooo ttteeemmmpppooo eeemmm qqquuueee ppprrreeessseeerrrvvvaaarrriiiaaa aaa sssuuuppprrreeemmmaaaccciiiaaa dddaaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa...

UUmmaa lleeiittuurraa ddoo ppaarráággrraaffoo 44ºº ddoo aarrtt.. 116611 nneessssee sseennttiiddoo ssee ccooaadduunnaa ccoomm ooss oobbjjeettiivvooss ddaa

norma, portanto””.

IV. Do entendimento da SEP

16. A SEP, por meio do RReellaattóórriioo ddee AAnnáálliissee RRAA//CCVVMM//SSEEPP//GGEEAA-4/Nº1100/2013, de 22.2.2013,

cccooonnncccllluuuiiiuuu nnnãããooo aaassssssiiissstttiiirrr rrraaazzzãããooo ààà rrreeeccclllaaammmaaaçççãããooo... DDDeee aaacccooorrrdddooo cccooommm aaa ááárrreeeaaa tttééécccnnniiicccaaa dddaaa CCCVVVMMM,,, aaa dddeeeccciiisssãããooo dddooo

CCCooollleeegggiiiaaadddooo,,, aaa qqquuueee aaallluuudddiiirrraaammm tttaaannntttooo aaa RRReeeccclllaaammmaaannnttteee cccooommmooo aaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, eeesssccclllaaarrreeeccceeeria que a assembleia

gggeeerrraaalll dddeee aaaccciiiooonnniiissstttaaasss ééé llliiivvvrrreee pppaaarrraaa dddeeefffiiinnniiirrr ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,, dddeeesssdddeee qqquuueee

ooobbbssseeerrrvvvaaadddooosss ooo mmmííínnniiimmmooo dddeee tttrrrêêêsss eee ooo mmmáááxxxiiimmmooo dddeee ccciiinnncccooo eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddooosss nnnooo §§§ 111ººº dddooo art. 161 da LSA. A

rreeffeerriiddaa ddeecciissããoo ttaammbbéémm eelluucciiddaaria que cabe interpretar a expressão “mmaaiiss uumm” contida na parte

ffiinnaall ddaa aallíínneeaa ““bb”” ddoo §§ 44ºº ddoo aarrtt.. 116611 ddaa LLSSAA ccoommoo ““ppeelloo mmeennooss mmaaiiss uumm””, uma vez que a

ffiinnaalliiddaaddee ddaa nnoorrmmaa éé aa ddee aasssseegguurraarr aa pprreevvaallêênncciiaa ddoo pprriinnccííppiioo mmaajjoorriittáárriioo nnoo ââmmbbiittoo ddoo CCoonnsseellhhoo

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 5 de 13

FFFiiissscccaaalll,,, eee nnnãããooo jjjááá aaa dddeee llliiimmmiiitttaaarrr ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss fffiiissscccaaaiiisss qqquuueee ooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo ttteeemmm dddiiirrreeeiiitttooo

a eleger.

17. DDiiaannttee ddiissssoo,, aa SSEEPP eenntteennddeeuu nnããoo tteerr ooccoorrrriiddoo a irregularidade aappoonnttaaddaa ppeelloo RReeccllaammaannttee na

deliiibbbeeerrraaaçççãããooo dddaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll OOOrrrdddiiinnnááárrriiiaaa rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa eeemmm 111111...000444...222000111222,,, qqquuueee aaappprrrooovvvooouuu aaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddooo

CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa eee eeellleeegggeeeuuu ooosss mmmeeemmmbbbrrrooosss eeefffeeetttiiivvvooosss eee sssuuupppllleeennnttteeesss dddooo mmmeeennnccciiiooonnnaaadddooo óóórrrgggãããooo...

V. Do recurso

18. EEmm rreeccuurrssoo pprroottooccoollaaddoo nnaa CCVVMM eemm 2244..55..22001144,, JJVVCCOO eexxppôôss ssuuaa ddiissccoorrddâânncciiaa qquuaannttoo aaoo

eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo aaalllcccaaannnçççaaadddooo pppeeelllaaa SSSEEEPPP... AAAsss rrraaazzzõõõeeesss dddooo rrreeecccuuurrrsssooo sssãããooo,,, eeemmm sssííínnnttteeessseee,,, aaasss mmmeeesssmmmaaasss aaappprrreeessseeennntttaaadddaaasss nnnaaa

reclamação, a saber:

(((iii))) eeemmm rrraaazzzãããooo dddooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 111666111,,, §§§ 444ººº,,, aaalllííínnneeeaaa “““bbb”””,,, dddaaa LLLSSSAAA,,, aaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss

aacciioonniissttaass eessttáá lliimmiittaaddaa,, eemm qquuaallqquueerr ccaassoo,, aa eelleeggeerr nnúúmmeerroo ddee ccoonnsseellhheeiirrooss ffiissccaaiiss

igual ao dos eleitoss pelos não controladores, acrescido de um;

(((iiiiii))) ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa qqquuueee ooo cccaaapppiiitttaaalll sssoooccciiiaaalll dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa ééé dddiiivvviiidddiiidddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee eeemmm

açççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss,,, eee cccooonnnsssiiidddeeerrraaannndddooo qqquuueee,,, nnneeesssssseee cccaaasssooo,,, ooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss nnnãããooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss

pppooodddeeemmm iiinnndddiiicccaaarrr eee eeellleeegggeeerrr aaapppeeennnaaasss uuummm cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooo,,, ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll nnnãããooo pppooodddeeerrriiiaaa ssseeerrr

cccooommmpppooossstttooo pppooorrr nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss sssuuupppeeerrriiiooorrr aaa tttrrrêêêsss,,, sssooobbb pppeeennnaaa dddeee vvviiiooolllaaaçççãããooo dddaaa nnnooorrrmmmaaa

legal imperativa aacciimmaa mmeenncciioonnaaddaa;;

(((iiiiiiiii))) sssuuubbbsssiiidddiiiaaarrriiiaaammmeeennnttteee,,, cccaaasssooo ssseee aaadddmmmiiitttaaa qqquuueee,,, nnneeessssssaaasss ccciiirrrcccuuunnnssstttââânnnccciiiaaasss,,, ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll

ppoossssaa sseerr iinntteeggrraaddoo ppoorr qquuaattrroo oouu cciinnccoo mmeemmbbrrooss,, ddeevveerr-se-iiaa eennttããoo aasssseegguurraarr aaooss

aacciioonniissttaass mmiinnoorriittáárriiooss aa eelleeiiççããoo ddee ddooiiss ccoonnsseellhheeiirrooss..

19. A isso acrescentou qqquuueee ooo ppprrreeeccceeedddeeennnttteee dddooo CCCooollleeegggiiiaaadddooo dddaaa CCCVVVMMM ccciiitttaaadddooo tttaaannntttooo pppeeelllaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa como

pppeeelllaaa SSSEEEPPP vvveeerrrsssooouuu sssooobbbrrreee fffaaatttooosss dddiiissstttiiinnntttooosss dddaaaqqquuueeellleeesss eeennnfffrrreeennntttaaadddooosss nnneeesssttteee ppprrroooccceeessssssooo... AAArrrggguuummmeeennntttooouuu,,, nnneeesssssseee

sseennttiiddoo,, qquuee nnoo PPrroocceessssoo CCVVMM RRJJ 22000033-3127 se discutiu:

“(...) aa vvaalliiddaaddee ddaa eelleeiiççããoo ddee 33 ((ttrrêêss)) mmeemmbbrrooss ddoo CCoonnsseellhhoo FFiissccaall ppeellooss

cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss,,, eeemmm uuummmaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa qqquuueee tttiiinnnhhhaaa aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss eee ppprrreeefffeeerrreeennnccciiiaaaiiisss

eeemmmiiitttiiidddaaasss... OOOuuu ssseeejjjaaa,,, eeemmm sssuuuaaa gggêêênnneeessseee,,, ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ssseeerrriiiaaa cccooommmpppooossstttooo pppooorrr 555 (((ccciiinnncccooo)))

mmmeeemmmbbbrrrooosss,,, dddooosss qqquuuaaaiiisss 333 (((tttrrrêêêsss))) ssseeerrriiiaaammm iiinnndddiiicccaaadddooosss pppeeelllooosss cccooonnntttrrroooladores e 2 (dois)

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 6 de 13

cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss pppeeelllooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, 111 (((uuummm))) pppaaarrraaa cccaaadddaaa ccclllaaasssssseee dddeee aaaçççãããooo – ordinárias e

preferenciais.

(...)

AAApppaaarrreeennnttteeemmmeeennnttteee pppooorrr rrraaazzzoooeeesss aaalllhhheeeiiiaaasss ààà vvvooonnntttaaadddeee dddooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss dddooo bbblllooocccooo dddeee cccooonnntttrrrooollleee,,,

ooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss tttiiitttuuulllaaarrreeesss dddeee aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss nnnãããooo ppprrroooccceeeddderam à eleição do

mmmeeemmmbbbrrrooo aaa qqquuueee ttteeerrriiiaaammm dddiiirrreeeiiitttooo,,, ooo qqquuueee rrreeeddduuunnndddooouuu eeemmm uuummm CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll cccooommm 444

(((qqquuuaaatttrrrooo))) mmmeeemmmbbbrrrooosss... OOOuuu ssseeejjjaaa,,, tttaaalll cccooommmpppooosssiiiçççãããooo ttteeerrriiiaaa dddeeecccooorrrrrriiidddooo dddeee iiinnnééérrrccciiiaaa dddooosss

aaaccciiiooonnniiissstttaaasss tttiiitttuuulllaaarrreeesss dddeee aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss qqquuueee,,, nnnaaa ééépppooocccaaa,,, nnnãããooo aaatttiiinnngggiiirrraaammm eeemmm

aasssseemmbblleeiiaa oo ppeerrcceennttuuaall mmíínniimmoo nneecceessssáárriioo qquuee llhhee eerraa eexxiiggiiddoo..

AAAssssssiiimmm,,, pppaaarrraaa aaaqqquuueeellleee cccaaasssooo cccooonnncccrrreeetttooo,,, aaapppeeesssaaarrr dddaaa aaafffrrrooonnntttaaa aaaooosss dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooosss llleeegggaaaiiisss,,, aaa

rrreeefffeeerrriiidddaaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddeeerrriiivvvooouuu dddaaa aaauuusssêêênnnccciiiaaa dddooo eeexxxeeerrrcccíííccciiiooo dddeee uuummm dddiiirrreeeiiitttooo ooouuutttooorrrgggaaadddooo

aaaooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss tttiiitttuuulllaaarrreeesss dddeee aaaçççõõõeeesss ooorrrdddiiinnnááárrriiiaaasss, tendo em vista que

aaapppeeennnaaasss ooosss tttiiitttuuulllaaarrreeesss dddeee ppprrreeefffeeerrreeennnccciiiaaaiiisss eeellleeegggeeerrraaammm ooo ssseeeuuu rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteee...

OOO ppprrreeessseeennnttteee cccaaasssooo,,, eeennntttrrreeetttaaannntttooo,,, ééé dddiiivvveeerrrsssooo... EEEnnnqqquuuaaannntttooo 111 (((uuummm))) mmmeeemmmbbbrrrooo fffoooiii eeellleeeiiitttooo pppeeelllooosss

mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss (((cccooommmooo ppprrreeevvviiissstttooo nnnaaa aaalllííínnneeeaaa ‘‘‘aaa’’’))),,, ooo CCCooonnntttrrrooolllaaadddooorrr,,, dddeee fffooorrrmmmaaa iiisssooolllaaadddaaa,,,

procedeu à iiinnndddiiicccaaaçççãããooo eee ààà eeellleeeiiiçççãããooo dddeee ooouuutttrrrooosss 333 (((tttrrrêêêsss))) mmmeeemmmbbbrrrooosss (((eeemmm ffflllaaagggrrraaannnttteee

dddeeessscccuuummmppprrriiimmmeeennntttooo aaaooo ppprrreeevvviiissstttaaa nnnaaa aaalllííínnneeeaaa ‘‘‘bbb’’’))),,, mmmuuuiiitttooo eeemmmbbbooorrraaa aaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa sssóóó ttteeennnhhhaaa

aaççõõeess oorrddiinnáárriiaass eemmiittiiddaass..”” (fls. 147-148).

VI.. DDoo eenntteennddiimmeennttoo ddaa SSEEPP ssoobbrree oo rreeccuurrssoo

20. A SEP, por meio do RReellaattóórriioo ddee AAnnáálliissee RA/CVM/SEP/GEA-44//NNºº0037/13, de 6.6.2013, e

do Memorando MMEEMMOO//CCVVMM//SSEEPP//GGEEAA-4/Nº035/13, de 7.6.2013, ccoonnssiiddeerroouu oo rreeccuurrssoo

iiinnnttteeemmmpppeeessstttiiivvvooo,,, ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa ooo ppprrraaazzzooo dddeee 111555 (((qqquuuiiinnnzzzeee))) dddiiiaaasss eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddooo nnnooo iiinnnccciiisssooo III dddaaa DDDeeellliiibbbeeerrraaaçççãããooo

CVM nº 463/2003. Istttooo pppooorrrqqquuueee ooo rrreeecccuuurrrsssooo fffoooiii ppprrroootttooocccooolllaaadddooo eeemmm 222444...555...222000111444,,, qqquuuaaannndddooo jjjááá hhhaaavvviiiaaa

ttrraannssccoorrrriiddoo 6677 ((sseesssseennttaa ee sseettee)) ddiiaass ddoo rreecceebbiimmeennttoo ddaa ccoommuunniiccaaççããoo aacceerrccaa da decisão, o que

ocorreu em 18.3.2013 (fl. 121).

21. QQuuaannttoo aaoo mméérriittoo,, aa SSEEPP manifestou-se pela manutenção da deciissããoo rreeccoorrrriiddaa.. De acordo

ccoomm aa áárreeaa ttééccnniiccaa,, ooss aarrgguummeennttooss aapprreesseennttaaddooss nnoo rreeccuurrssoo nnããoo aalltteerraarraamm oo eenntteennddiimmeennttoo que já

havia alcançado ppoorr mmeeiioo ddoo RReellaattóórriioo ddee AAnnáálliissee RA/CVM/SEP/GEA-4/Nº1100/2013, de 22.2.2013.

VII. DDaa ddeessiiggnnaaççããoo ddee RReellaattoorr ppaarraa oo rreeccuurrssoo

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 7 de 13

22. Em 18.6.2013,,, ooo ppprrreeessseeennnttteee PPPrrroooccceeessssssooo fffoooiii sssooorrrttteeeaaadddooo eeemmm rrreeeuuunnniiiãããooo dddeee CCCooollleeegggiiiaaadddooo,,, ttteeennndddooo sssiiidddooo

ddeessiiggnnaaddoo ccoommoo RReellaattoorr oo DDiirreettoorr OOttaavviioo YYaazzbbeekk.. Em 7.1.2014, o Prroocceessssoo ffooii rreeddiissttrriibbuuííddoo ao

Diretor Roberto Tadeu, eemm vviirrttuuddee ddo término do mandato do RReellaattoorr oorriiggiinnaall. Em 27.1.2015, foi

rreeddiissttrriibbuuííddoo ppaarraa mmiimm,, nnooss tteerrmmooss ddoo aarrtt.. 1100 ddaa DDeelliibbeerraaççããoo nnºº 555588//2008.

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 8 de 13

VOTO

1. CCCooommmooo iiidddeeennntttiiifffiiicccaaadddooo pppeeelllaaa SSSEEEPPP,,, ooo rrreeecccuuurrrsssooo ééé iiinnnttteeemmmpppeeessstttiiivvvooo,,, uuummmaaa vvveeezzz qqquuueee nnnãããooo fffoooiii ooobbbssseeerrrvvvaaadddooo ooo

pprraazzoo ddee 1155 ((qquuiinnzzee)) ddiiaass eessttaabbeelleecciiddoo nnoo iinncciissoo II ddaa DDeelliibbeerraaççããoo CCVVMM nnºº 446633//22000033.. DDee ffaattoo,, oo

rrreeecccuuurrrsssooo fffoooiii ppprrroootttooocccooolllaaadddooo eeemmm 222444...555...222000111444,,, qqquuuaaannndddooo jjjááá hhhaaavvviiiaaa tttrrraaannnssscccooorrrrrriiidddooo 666777 (((ssseeesssssseeennntttaaa eee ssseeettteee))) dddiiiaaasss dddooo

rreecceebbiimmeennttoo ddaa ccoommuunniiccaaççããoo aacceerrccaa ddaa ddeecciissããoo ((ffll.. 112211)).. Não obstante, tteennddoo eemm vviissttaa aa rreelleevvâânncciiaa

ddaa mmaattéérriiaa nneellee vveerrssaaddaa,, eenntteennddoo ccoonnvveenniieennttee ee ooppoorrttuunnoo oo CCoolleeggiiaaddoo ddaa CCVVMM aapprreecciiáá-lo.

2. CCoommoo eexxppoossttoo nnoo rreellaattóórriioo,, aa ccoonnttrroovvéérrssiiaa diz respeito àà iinntteerrpprreettaaççããoo do disposto no § 4º do

aarrtt.. 116611 ddaa LLSSAA.. DDee aaccoorrddoo ccoomm oo RReeccoorrrreennttee,, eemm vviirrttuuddee ddoo ddiissppoossttoo na alínea “b” do aludido

parágrafo, o aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo eeessstttaaarrriiiaaa llliiimmmiiitttaaadddooo aaa eeellleeegggeeerrr nnnúúúmmmeeerrrooo iiiggguuuaaalll aaaooo dddooosss eeellleeeiiitttooosss pppeeelllooosss nnnãããooo

ccoonnttrroollaaddoorreess,, aaccrreesscciiddoo ddee aappeennaass uumm::

“Art. 161. (...)

§§§ 444ººº NNNaaa cccooonnnssstttiiitttuuuiiiçççãããooo dddooo cccooonnnssseeelllhhhooo fffiiissscccaaalll ssseeerrrãããooo ooobbbssseeerrrvvvaaadddaaasss aaasss ssseeeggguuuiiinnnttteeesss nnnooorrrmmmaaasss:::

aa)) ooss ttiittuullaarreess ddee aaççõõeess pprreeffeerreenncciiaaiiss sseemm ddiirreeiittoo aa vvoottoo,, oouu ccoomm vvoottoo rreessttrriittoo,, tteerrããoo

dddiiirrreeeiiitttooo dddeee eeellleeegggeeerrr,,, eeemmm vvvoootttaaaçççãããooo eeemmm ssseeepppaaarrraaadddooo,,, 111 (((uuummm))) mmmeeemmmbbbrrrooo eee rrreeessspppeeeccctttiiivvvooo sssuuupppllleeennnttteee;;; iiiggguuuaaalll

dddiiirrreeeiiitttooo ttteeerrrãããooo ooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, dddeeesssdddeee qqquuueee rrreeeppprrreeessseeennnttteeemmm,,, eeemmm cccooonnnjjjuuunnntttooo,,, 111000%%% (((dddeeezzz

ppoorr cceennttoo)) oouu mmaaiiss ddaass aaççõõeess ccoom direito a voto;

bbb))) rrreeessssssaaalllvvvaaadddooo ooo dddiiissspppooossstttooo nnnaaa aaalllííínnneeeaaa aaannnttteeerrriiiooorrr,,, ooosss dddeeemmmaaaiiisss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss cccooommm dddiiirrreeeiiitttooo aaa vvvoootttooo

ppooddeerrããoo eelleeggeerr ooss mmeemmbbrrooss eeffeettiivvooss ee ssuupplleenntteess qquuee,, eemm qquuaallqquueerr ccaassoo,, sseerrããoo eemm

nnúúmmeerroo iigguuaall aaoo ddooss eelleeiittooss nnooss tteerrmmooss ddaa aallíínneeaa aa,, mmaaiiss uumm..”” ((ggrriiffoouu-se)

3. Daí decorreria que, eeemmm uuummmaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa cccuuujjjooo cccaaapppiiitttaaalll sssoooccciiiaaalll ssseeejjjaaa dddiiivvviiidddiiidddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee eeemmm

ações ordinárias – ccoommoo éé oo ccaassoo ddaa TTIIMM PPaarr –,, ccoonnssiiddeerraannddoo qquuee ooss aacciioonniissttaass mmiinnoorriittáárriiooss tteerriiaamm

ddiirreeiittoo,, nnooss tteerrmmooss ddaa aallíínneeaa ““aa””,, aa iinnddiiccaarr ee eelleeggeerr aappeennaass uumm ccoonnsseellhheeiirroo ffiissccaall,, oo CCoonnsseellhhoo FFiissccaall

deveria compor-ssseee dddeee tttrrrêêêsss mmmeeemmmbbbrrrooosss,,, dddeee mmmooodddooo aaa ooobbbssseeerrrvvvaaarrr ooo eeeqqquuuiiilllíííbbbrrriiiooo dddeee fffooorrrçççaaasss eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddooo na

aaalllííínnneeeaaa “““bbb”””... AAAssssssiiimmm,,, nnneeessssssaaasss ccciiirrrcccuuunnnssstttââânnnccciiiaaasss,,, aaa fffiiixxxaaaçççãããooo dddaaa cccooommmpppooosssiiiçççãããooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll dddaaa

CCoommppaannhhiiaa eemm qquuaattrroo oouu cciinnccoo mmeemmbbrrooss sseeria ilegal, uma vez que ffrraannqquueeaarriiaa aaoo aacciioonniissttaa

mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo aaa eeellleeeiiiçççãããooo dddeee dddoooiiisss ooouuu tttrrrêêêsss cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss aaa mmmaaaiiisss dddooo qqquuueee ooo nnnúúúmmmeeerrrooo eeellleeeiiitttooo pppeeelllooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss...

4. CCCooommmooo ssseee vvvêêê,,, ooo RRReeeccclllaaammmaaannnttteee iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaa ooo dddiiissspppooossstttooo nnnaaa pppaaarrrttteee fffiiinnnaaalll dddaaa aaalllííínnneeeaaa “““bbb””” cccooommmooo aaa

imposição de limite ààà aaauuutttooonnnooommmiiiaaa dddeee qqquuueee dddiiissspppõõõeee aaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee aaaccciiiooonnniiissstttaaasss pppaaarrraaa dddeeefffiiinnniiirrr ooo

nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss cccooommm aaasssssseeennntttooo nnnooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll... NNNãããooo ooobbbssstttaaannnttteee ooo §§§ 111ººº dddooo aaarrrttt... 111666111 dddaaa LLLSSSAAA

admitir, a princípio, qualquer ccoommppoossiiççããoo,, ddeessddee qquuee rreessppeeiittaaddooss oo mmíínniimmoo ddee três e o máximo de

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 9 de 13

cinco, a assembleia geral eessttaarriiaa,, ddee aaccoorrddoo ccoomm eessssaa iinntteerrpprreettaaççããoo,, aaddssttrriittaa aaoo nnúúmmeerroo ddee

cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss qqquuueee cccaaabbbeeerrriiiaaa aaaooosss nnnãããooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss eeellleeegggeeerrr,,, nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddaaa aaalllííínnneeeaaa “““aaa””” dddooo §§§ 444ººº dddooo

mencionado dispositivo legal.

5. AAssssiimm,, ssuuppoonnddoo qquuee eesssseess úúllttiimmooss tteennhhaamm ddiirreeiittoo aa eelleeggeerr ddooiiss ccoonnsseellhheeiirrooss – um pelos

mmiinnoorriittáárriiooss ee oouuttrroo ppeellooss pprreeffeerreenncciiaalliissttaass – o Conselho Fiscal deveria,, nneecceessssaarriiaammeennttee,, ccoommppoorrse de cinco membros. NNaa hhiippóótteessee – ccoommoo aa eennffrreennttaaddaa nnoo rreeccuurrssoo eemm aapprreeççoo – de terem direito a

escolher ummm cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooo,,, ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ssseeerrriiiaaa eeennntttãããooo fffooorrrmmmaaadddooo pppooorrr tttrrrêêêsss mmmeeemmmbbbrrrooosss,,, dddeee mmmooodddooo aaa

aassssiissttiirr aaoo aacciioonniissttaa mmaajjoorriittáárriioo aa eelleeiiççããoo ddee iigguuaall nnúúmmeerroo,, aaccrreesscciiddoo ddee uumm..

6. CCoonnvvéémm,, ccoonnttuuddoo,, oobbsseerrvvaarr qquuee aa ccoonnttrroovvéérrssiiaa interpretativa ssuusscciittaaddaa ppeelloo RReeccoorrrreennttee nnããoo éé

nova; a seu respeito oo CCoolleeggiiaaddoo da CVM se manifestou nas reuniões ddee 33..66..22000033 e 17.6.2003 ao

apreciar ooss PPrroocceessssooss CCVVMM RJ2003/3127, RJ2003/4257, RRJJ22000033//33112288, RJ2003/3129 e

RJ2003/3130. AAA dddeeessspppeeeiiitttooo dddaaa aaallleeegggaaaçççãããooo dddooo RRReeecccooorrrrrreeennnttteee dddeee qqquuueee ooosss fffaaatttooosss eeennnfffrrreeennntttaaadddooosss nnnaaaqqquuueeelllas decisões

aaappprrreeessseeennntttaaavvvaaammm cccaaarrraaacccttteeerrríííssstttiiicccaaasss dddiiifffeeerrreeennnttteeesss dddaaasss dddooo cccaaasssooo ooorrraaa eeemmm aaappprrreeeçççooo,,, eeennnttteeennndddooo qqquuueee ooo CCCooollleeegggiiiaaadddooo

eeessstttaaabbbeeellleeeccceeeuuu,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeeelllaaasss,,, uuummmaaa ooorrriiieeennntttaaaçççãããooo aaaccceeerrrcccaaa dddaaa iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaaçççãããooo dddooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo §§§ 444ººº dddooo aaarrrttt... 111666111

ddaa LLSSAA ssuuffiicciieenntteemmeennttee aammppllaa ppaarraa aabbrraannggeerr eessssee ccaassoo ttaammbbéémm.. EE,, aa mmeeuu vveerr,, ttaall oorriieennttaaççããoo nnããoo

merece reparos, ppeerrmmaanneecceennddoo aaiinnddaa hhoojjee válida e atual.

7. CCCooommmooo ssseee sssaaabbbeee,,, dddeee aaacccooorrrdddooo cccooommm aaa bbboooaaa hhheeerrrmmmeeennnêêêuuutttiiicccaaa,,, ooo eeellleeemmmeeennntttooo llliiittteeerrraaalll,,, eeemmmbbbooorrraaa ssseeejjjaaa ooo

ppprrriiinnncccííípppiiiooo dddeee tttooodddaaa iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaaçççãããooo,,, nnnãããooo ééé sssuuufffiiiccciiieeennnttteee pppaaarrraaa rrreeevvveeelllaaarrr ooo ssseeennntttiiidddooo dddo texto legal, sendo

indispensável a eessssee aaccrreesscceerr ee aattéé mmeessmmoo ssoobbrreeppoorr oo axiológico, oo ssiisstteemmááttiiccoo e o teleológico.

Assim é que,, aappeessaarr ddaa lleettrraa ddaa aallíínnea “b” do § 4º da LSA ssuuggeerriirr qquuee oo nnúúmmeerroo ddee ccoonnsseellhheeiirrooss

eeellleeeiiitttooosss pppeeelllooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo nnnuuunnncccaaa pppooossssssaaa eeexxxccceeedddeeerrr eeemmm mmmaaaiiisss dddeee uuummm ooo dddooosss eeellleeeiiitttooosss pppeeelllooosss nnnãããooo

cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss,,, aaa cccooommmppprrreeeeeennnsssãããooo dddaaa fffiiinnnaaallliiidddaaadddeee dddaaa nnnooorrrmmmaaa bbbeeemmm cccooommm dddooo cccooonnnttteeexxxtttooo nnnaaa qqquuuaaalll eeessstttááá iiinnnssseeerrriiidddaaa

ddeennttrroo ddaa LLSSAA jjuussttiiffiiccaamm aa aaddooççãão de interpretação diversa.

8. Com efeito, a leitura ssuusstteennttaaddaa pelo Recorrente acerca do §§ 44ºº ddoo aalluuddiiddoo pprreecceeiittoo lleeggaall

esbarra em duas dificuldades. Ellaa ttoorrnnaa iimmpprraattiiccáávveell aa formação ddee uumm ccoonnsseellhhoo ffiissccaall ccoomm qquuaattrroo

ccoonnsseellhheeiirrooss,, uummaa vveezz qquuee,, nneessssaa hhiippóótteessee,, nnããoo sseerriiaa ddaaddoo aaoo aacciioonniissttaa mmaajjoorriittáárriioo eelleeggeerr,,

eeexxxaaatttaaammmeeennnttteee,,, uuummm mmmeeemmmbbbrrrooo aaa mmmaaaiiisss dddooo qqquuueee ooosss nnnãããooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss... TTTaaalll iiimmmpppooossssssiiibbbiiillliiidddaaadddeee,,, cccooonnntttuuudddooo,,, nnnãããooo ssseee

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 10 de 133

cccooonnnccciiillliiiaaa cccooommm ooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo §§§ 111ººº dddooo mmmeeesssmmmooo dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo llleeegggaaalll,,, qqquuueee aaadddmmmiiittteee,,, iiinnneeeqqquuuiiivvvooocccaaammmeeennnttteee,,, qqquuueee ooo

órgão fiscalizador sseejjaa ccoommppoossttoo ddee ttrrêêss aa cciinnccoo mmeemmbbrrooss..

9. A leitura propugnada mmee ppaarreeccee, ademais, ociosa. Afinal, sendo aasssseennttee,, àà lluuzz ddoo ddiissppoossttoo nnoo

§§§ 444ººº,,, aaalllííínnneeeaaa “““bbb”””,,, ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddooo aaaccciiiooonnniiissstttaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo dddeee eeellleeegggeeerrr aaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss mmmeeemmmbbbrrrooosss dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo

Fiscal – aoo qquuaall nneemm mmeessmmoo oo RReeccoorrrreennttee se contrapõe3 –, “nnããoo éé rreelleevvaannttee ssaabbeerr ssee ddiittaa mmaaiioorriiaa éé

de uma ou mais pessoas”.4 IIssttoo ppoorrqquuee,, nnooss tteerrmmooss ddoo aarrtt.. 116633 nnaa LLSSAA,, aass aattrriibbuuiiççõõeess do órgão são

ddee nnaattuurreezzaa ccoolleeggiiaaddaa oouu iinnddiivviidduuaall.. AAss pprriimmeeiirraass ssuuppõõeemm aa vvoonnttaaddee ddaa mmaaiioorriiaa ddooss mmeemmbbros, que,

como visto, é sempre escolhida ppeelloo aacciioonniissttaa mmaajjoorriittáárriioo.. AAss sseegguunnddaass,, ppoorr ssuuaa vveezz,, assistem a

qquuaallqquueerr ccoonnsseellhheeiirroo,, iinnddeeppeennddeenntteemmeennttee ddoo ccoonnsseennttiimmeennttoo ddooss ddeemmaaiiss,, ee,, ppoorr ccoonnsseegguuiinnttee,, nnããoo

ssooffrreemm qquuaallqquueerr pprreejjuuíízzoo eemm rraazzããoo ddoo nnúúmmeerroo ddee mmeemmbbrrooss qquuee tteennhhaa ssiiddoo iinnddiiccaaddoo ppeelloo

controlador.

10. Disso tudo rreessuullttaa qquuee nnããoo se mostra correta a interpretação sseegguunnddoo aa qquuaall o comando

ccoonnttiiddoo nnaa ppaarrttee ffiinnaall ddaa aallíínneeaa ““bb”” ddoo aarrtt.. 116611 ddaa LLSSAA estabeleceria uumm lliimmiittee àà aauuttoonnoommiiaa ddee qquuee

dddiiissspppõõõeee aaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee aaaccciiiooonnniiissstttaaasss pppaaarrraaa dddeeefffiiinnniiirrr ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss cccooommm aaasssssseeennntttooo nnnooo CCCooonnnssseeelllhhhooo

Fiscal. Deve prevalecer,,, aaaooo rrreeevvveeerrrsssooo,,, aaa llliiibbbeeerrrdddaaadddeee eeexxxppprrreeessssssaaammmeeennnttteee ppprrreeevvviiissstttaaa nnnooo §§§ 111ººº dddooo mmmeeesssmmmooo aaarrrtttiiigggooo dddeee

lei. “OOuu sseejjaa,, iinnddeeppeennddeenntteemmeennttee ddoo ddiirreeiittoo qquuee aa lleeii oouuttoorrggaa aa eessssee,, oouu aaqquueellee,, ggrruuppoo ddee

acionistas, admite-ssseee qqquuueee ooo óóórrrgggãããooo fffiiissscccaaallliiizzzaaadddooorrr dddaaa sssoooccciiieeedddaaadddeee ssseeejjjaaa cccooommmpppooossstttooo dddeee 333 aaa 555 mmmeeemmmbbbrrrooosss”.5

11. AAAdddmmmiiitttiiidddaaa,,, pppooorrrtttaaannntttooo,,, aaa pppooossssssiiibbbiiillliiidddaaadddeee dddeee ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll ssseeerrr iiinnnttteeegggrrraaadddooo pppooorrr qqquuuaaatttrrrooo mmmeeemmmbbbrrrooosss,,,

ainda quee aa ccoommppaannhhiiaa eemmiittaa eexxcclluussiivvaammeennttee aaççõõeess oorrddiinnáárriiaass,, oo RReeccoorrrreennttee apresenta então um

argumento subsidiário. Alega qquuee, nessa hipótese, dever-se-iiaa aasssseegguurraarr aaooss aacciioonniissttaass mmiinnoorriittáárriiooss

a eleição de dois conselheiros, oouu sseejjaa,, nnúúmmeerroo iigguuaall aaoo ddooss eelleeiittooss ppeelloo aacciioonniissttaa ccoonnttrroollaaddoorr.

12. NNNooo eeennntttaaannntttooo,,, nnnãããooo vvveeejjjooo cccooommmooo aaacccooolllhhheeerrr tttaaalll eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo... DDDeee uuummmaaa pppaaarrrttteee,,, eeellleee dddeeessscccooonnnhhheeeccceee aaa rrreeegggrrraaa

ppprrreeevvviiissstttaaa nnnaaa aaalllííínnneeeaaa “““aaa””” dddooo §§§ 444ººº dddaaa LLLSSSAAA,,, qqquuueee cccooonnnfffeeerrreee aaaooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee iiinnndddiiicccaaarrr eee

eelleeggeerr ((ssoommeennttee)) uumm mmeemmbbrroo ddoo CCoonnsseelho Fiscal. De outra, eellee nnããoo ssee ccooaadduunnaa ccoomm aa rreeggrraa ccoonnttiiddaa

3 EEEmmm ssseeeuuu rrreeecccuuurrrsssooo,,, JJJVVVCCCOOO rrreeecccooonnnhhheeeccceee qqquuueee “““nnnãããooo ssseee dddiiissscccuuuttteee,,, nnnooo ppprrroooccceeessssssooo vvveeerrrttteeennnttteee,,, aaa nnnaaatttuuurrreeezzzaaa mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiaaa dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll,,,

nneemm ssee pprreetteennddee,, ttaammppoouuccoo,, iimmppllaannttaarr ‘‘uummaa ddiittaadduurraa ddaa mmiinnoorriiaa’’”” ((ffll.. 114422))..

4 Voto do PPPrrreeesssiiidddeeennnttteee LLLuuuiiizzz LLLeeeooonnnaaarrrdddooo CCCaaannntttiiidddiiiaaannnooo nnnooo âââmmmbbbiiitttooo dddooosss PPPrrroooccceeessssssooosss CCCVVVMMM nnnººº RRRJJJ222000000333///333777111666 eee RRRJJJ222000000333///333777111888,,,

jjuullggaaddooss eemm 1177..66..22000033 ee rreellaattaaddooss ppeelloo DDiirreettoorr WWllaaddiimmiirr CCaasstteelloo BBrraannccoo CCaassttrroo..

5 Voto do PPPrrreeesssiiidddeeennnttteee LLLuuuiiizzz LLLeeeooonnnaaarrrdddooo CCCaaannntttiiidddiiiaaannnooo nnnooo âââmmmbbbiiitttooo dddooosss PPPrrroooccceeessssssooosss CCCVVVMMM nnnººº RRRJJJ2220000003/3716 e RJ2003/3718,

jjuullggaaddooss eemm 1177..66..22000033 ee rreellaattaaddooss ppeelloo DDiirreettoorr WWllaaddiimmiirr CCaasstteelloo BBrraannccoo CCaassttrroo..

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 11 de 133

na alínea “b” do § 4º da LSA – e tantas vezes lembrada neste processo – ddee aaccoorrddoo ccoomm aa qquuaall oo

aacciioonniissttaa mmaajjoorriittáárriioo tteemm ddiirreeiittoo aa eelleeggeerr,, eemm qquuaallqquueerr ccaassoo,, nnúúmmeerroo iigguuaall aaoo ddooss eelleeiittooss pelos

minoritários, mais um.

13. Como se sabe, a fffiiinnnaaallliiidddaaadddeee dddeeessssssaaa rrreeegggrrraaa ééé aaa dddeee aaasssssseeeggguuurrraaarrr aaa ppprrreeevvvaaalllêêênnnccciiiaaa dddooo ppprrriiinnncccííípppiiiooo

mmmaaajjjooorrriiitttááárrriiiooo nnnooo âââmmmbbbiiitttooo dddooo CCCooonnnssseeelllhhhooo FFFiiissscccaaalll... PPPooorrr iiissssssooo qqquuueee nnnãããooo ssseee pppooodddeee aaadddmmmiiitttiiirrr qqquuueee ooo nnnúúúmmmeeerrrooo dddeee

cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss eeessscccooolllhhhiiidddooosss pppeeelllooosss aaaccciiiooonnniiissstttaaasss nnnãããooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrreeesss ssseeejjjaaa iiiggguuuaaalll aaaooo dddooosss eeellleeeiiitttooosss pppeeelllooo aaaccciiiooonnniiisssta

cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr... EEEmmm cccaaasssooosss cccooommmooo ooo mmmeeennnccciiiooonnnaaadddooo,,, eeemmm qqquuueee ooo CCCooonnnssseeelllhhhooo ééé cccooommmpppooossstttooo pppooorrr qqquuuaaatttrrrooo mmmeeemmmbbbrrrooosss,,,

deve-ssseee cccooonnnssseeennntttiiirrr aaaooo cccooonnntttrrrooolllaaadddooorrr aaa eeellleeeiiiçççãããooo dddeee tttrrrêêêsss mmmeeemmmbbbrrrooosss,,, sssooobbb pppeeennnaaa dddeee vvviiiooolllaaaçççãããooo dddaaa aaallluuudddiiidddaaa nnnooorrrmmmaaa...

NNeessssee sseennttiiddoo jjáá ssee oobbsseerrvvoouu qquuee “(...) um Conselho Fiscal com reepprreesseennttaanntteess ddoo ccoonnttrroollaaddoorr eemm

nnnúúúmmmeeerrrooo eeexxxccceeedddeeennnttteee eeemmm mmmaaaiiisss dddeee 111 (((hhhuuummm))) aaaooo dddooosss rrreeeppprrreeessseeennntttaaannnttteeesss dddooosss mmmiiinnnooorrriiitttááárrriiiooosss,,, nnnãããooo

nnneeeccceeessssssaaarrriiiaaammmeeennnttteee iiimmmpppeeedddiiirrriiiaaa aaa rrreeeppprrreeessseeennntttaaaçççãããooo dddaaa mmmiiinnnooorrriiiaaa,,, aaaooo ttteeemmmpppooo eeemmm qqquuueee ppprrreeessseeerrrvvvaaarrriiiaaa aaa sssuuuppprrreeemmmaaaccciiiaaa

ddaa mmaaiioorriiaa.. UUmmaa lleeiittuurraa ddoo ppaarráággrraaffoo 44ºº ddoo aarrtt.. 116611 nneessssee sseennttiiddoo ssee ccooaadduunnaa ccoomm ooss oobbjjeettiivvooss ddaa

norma, portanto”.6

14. EEmm ssuummaa,, uummaa vveezz eessccllaarreecciiddoo, como exposto acima, qquuee ppeerrmmaanneeccee vváálliiddaa a orientação

estabelecida ppeelloo CCoolleeggiiaaddoo ddaa CCVVMM nnaass rreeuunniiõõeess ddee 33..66..22000033 ee 1177..66..22000033 aacceerrccaa ddoo ddiissppoossttoo nnoo §§

4º do art. 161 da LSA,,, eeennnttteeennndddooo qqquuueee aaassssssiiisssttteee rrraaazzzãããooo ààà SSSEEEPPP nnnooo qqquuueee dddiiizzz rrreeessspppeeeiiitttooo ààà rrreeeggguuulllaaarrriiidddaaadddeee dddaaa

dddeeellliiibbbeeerrraaaçççãããooo dddaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll OOOrrrdddiiinnnááárrriiiaaa dddaaa TTTIIIMMM PPPaaarrr rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa eeemmm 111111...000444...222000111222...

15. NNeessssaa ooccaassiiããoo,, ooss aacciioonniissttaass ddeelliibbeerraarraamm qquuee oo CCoonnsseellhhoo FFiissccaall ppaassssaarriiaa aa sseerr ccoommppoossttoo por

qquuaattrroo mmeemmbbrrooss.. AAttoo ccoonnttíínnuuoo,, ooss mmiinnoorriittáárriiooss eelleeggeerraamm,, sseeppaarraaddaammeennttee,, uumm mmeemmbbrroo eeffeettiivvoo ee

rreessppeeccttiivvoo ssuupplleennttee.. AA sseeuu ttuurrnnoo,, oo AAcciioonniissttaa CCoonnttrroollaaddoorr iinnddiiccoouu ooss ddeemmaaiiss membros efetivos e

rreessppeeccttiivvooss ssuupplleenntteess,, ooss qquuaaiiss ffoorraamm eelleeiittooss ppeellaa mmaaiioorriiaa ddooss aacciioonniissttaass pprreesseenntteess..

16. Como se vê, ttaall ddeelliibbeerraaççããoo ooccoorrrreeuu em linha com o disposto nnooss §§§§ 11ºº ee 44ºº ddoo aarrtt.. 116611 ddaa

LSA, tendo em conta aa iinntteerrpprreettaaççããoo acolhida ppeellaa CCVVMM aa rreessppeeiittoo ddeesssseess pprreecceeiittooss lleeggaaiiss. Voto,

portanto, ppeelloo iinnddeeffeerriimmeennttoo ddoo rreeccuurrssoo..

Rio de Janeiro, 30 de junho de 2015

6 Voto do Relator Diretor WWWlllaaadddiiimmmiiirrr CCCaaasssttteeelllooo BBBrrraaannncccooo CCCaaassstttrrrooo nnnooo âââmmmbbbiiitttooo dddooosss PPPrrroooccceeessssssooosss CCCVVVMMM nnnººº RRRJJJ2003/4257,

RRJJ22000033//33112277,, RRJJ22000033//33112288,, RRJJ22000033//33112299 ee RRJJ22000033//33113300,, jjulgados em 3.6.2003.

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 12 de 133

Original assinado por

Pablo Renteria

Diretor-Relator

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM nnºº RRJJ2200114/14027 – Página 13 de 133