Governança corporativa

CONSULTA SOBRE O CANCELAMENTO DE OFÍCIO DE REGISTRO DE COMPANHIA ESTRANGEIRA – LAEP INVESTMENTS LTD. – PROC. RJ2015/13053

Trata-se de consulta formulada pela Superintendência de Relações com Empresas – SEP, solicitando manifestação do Colegiado no âmbito da análise de eventual cancelamento de registro de companhia estrangeira da Laep Investments Ltd. (“Companhia” ou “Emissora”). A SEP relatou que, em 19.8.2015, após doze meses da suspensão do registro da Companhia, por descumprimento ao art. 52 da Instrução CVM 480/2009 (“Instrução 480”), configurou-se hipótese de cancelamento de ofício nos termos do art. 54, inciso II, da mesma Instrução. Porém, considerando a existência de Ação Civil Pública, bem como a relevante quantidade de processos administrativos abertos na CVM, todos envolvendo a Companhia, a área técnica encaminhou a questão para análise da Procuradoria Federal Especializada junto à CVM (“PFE-CVM”). Em resposta, a PFE-CVM ressaltou que a melhor interpretação do art. 54 da Instrução 480 circunscreve o cancelamento de ofício aos casos em que o ato infracional perpetrado pelo emissor se limita ao descumprimento da obrigação de prestar informações à CVM. Para a PFE-CVM, nas demais hipóteses, isto é, quando a companhia, seus controladores e/ou administradores forem objeto de investigação ou acusados por infrações de outra ordem, o cancelamento não deveria ocorrer de forma automática pelo simples decurso do prazo, mas ser cotejado com as demais normas e princípios que informam o mercado de valores mobiliários.

No caso concreto, a PFE-CVM ponderou que o cancelamento do registro, exclusivamente com base na ausência de prestação de informações obrigatórias à CVM, acabaria por favorecer a retirada da Emissora do ambiente regulatório da Autarquia a despeito dos diversos procedimentos em curso, inclusive judiciais, visando à responsabilização da Companhia e de seus controladores. Desse modo, a PFE-CVM concluiu que não seria recomendável tal cancelamento de registro, especialmente em decorrência dos efeitos dessa medida sobre questões relacionadas à Ação Civil Pública 0005926-19.2013.403.6100, cujo Ministério Público Federal (“MPF”) é litisconsorte ativo. Diante desse cenário, e considerando o ineditismo do cancelamento de ofício de registro de companhia estrangeira, a SEP solicitou manifestação do Colegiado sobre o assunto, consignando sua visão de que a existência de eventuais infrações, mesmo que não sejam exclusivamente informacionais, não seria óbice ao cancelamento de ofício do registro, pois tais infrações deveriam ser objeto de apuração de responsabilidades, nos termos do art. 55 da Instrução 480. Inicialmente, o Diretor Relator Gustavo Borba fez referência à decisão do Colegiado de 21.2.2017 (Proc. RJ2015/13052), que reconheceu, em linha com a PFE-CVM, a existência de casos excepcionais nos quais a manutenção do registro seria medida indispensável à defesa da poupança pública.

Embora tenha manifestado concordância sobre a existência de situações que exijam maior cautela na análise, Gustavo Borba destacou que a manutenção do registro de emissor “inadimplente” não representaria garantia efetiva para os investidores, cabendo ao art. 55 da Instrução 480 o equacionacionamento de eventuais danos decorrentes do cancelamento. Nesse contexto, ponderando (i) os argumentos constantes no Parecer da PFE-CVM, subscrito pelo MPF, e (ii) a manifestação da SEP, especialmente acerca da inconveniência em manter indefinidamente cadastros de empresas inadimplentes, o Relator votou no sentido de prorrogar a manutenção do registro da Emissora na CVM por um ano, a contar da presente decisão, devendo a matéria retornar para nova análise do Colegiado após esse período. O Colegiado, por unanimidade, acompanhou o voto apresentado pelo Relator Gustavo Borba. Anexos VOTO DO RELATOR

CONSULTA SOBRE O CANCELAMENTO DE OFÍCIO DE REGISTRO DE COMPANHIA ESTRANGEIRA – LAEP INVESTMENTS LTD. – PROC. SEI 19957.001368/2017-71 (PROC. RJ2015/13053)

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Trata-se de retomada da análise ocorrida na reunião do Colegiado de 18.07.2017 , acerca de consulta formulada pela Superintendência de Relações com Empresas – SEP, na qual se solicitou a manifestação do Colegiado quanto ao eventual cancelamento de registro de companhia estrangeira da Laep Investments Ltd. (“Companhia” ou “Emissora”), por descumprimento ao art. 52 da Instrução CVM 480/2009. Naquela ocasião, ponderando (i) os argumentos constantes no Parecer da Procuradora Federal Especializada junto à CVM, subscrito pelo MPF; e (ii) a manifestação da SEP, especialmente acerca da inconveniência em manter indefinidamente cadastros de empresas inadimplentes, o Colegiado, por unanimidade, acompanhou o voto apresentado pelo então Diretor Relator Gustavo Borba, no sentido de prorrogar a manutenção do registro da Emissora na CVM por um ano, a contar da decisão, recomendando o retorno da matéria para nova análise após esse período. A área técnica, mantendo o entendimento exposto no Memorando nº 55/2016-CVM/SEP, encaminhou a questão para análise da PFE-CVM, que, por sua vez, considerando a liminar proferida no âmbito da Ação Civil Pública nº 0005926-19.2013.403.6100, bem como a existência de processos administrativos sancionadores ainda pendentes de julgamentos na CVM, todos envolvendo a Companhia, opinou pela manutenção do registro da Laep Investments Ltd. Por unanimidade, o Colegiado decidiu no sentido da manutenção do registro de companhia estrangeira da Laep Investiments Ltd..

Anexos MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

:: SEI / CVM - 0339880 - Voto :: https://sei.cvm.gov.br/sei/controlador.php?acao=documento_imprimir...

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

VOTO

PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR CVM RJ2015/13053[1]

REG. COL. 0226/2016

Interessado: Laep Investments Ltd.

Assunto: Consulta ao Colegiado sobre o cancelamento de oficio de registro de companhia

estrangeira da Laep Investments Ltd.

Diretor Relator: Gustavo Tavares Borba

RELATÓRIO

1. Conforme informado no memorando nº 55/2016-CVM/SEP, a SEP, em 19/08/2014, com fulcro no

art. 52 da ICVM 480/09[2], suspendeu o registro de companhia estrangeira da LAEP Investments Ltd.

(“LAEP” ou “Emissor”), em virtude da ausência de prestação de informações à CVM por mais de 12

meses.

2. Após a suspensão do registro, permaneceu a LAEP sem fornecer qualquer informação até o presente

momento, razão pela qual a SEP iniciou procedimento com a finalidade de cancelar o registro da

companhia estrangeira, observando o disposto no art. 54, II, da ICVM 480/09[3].

3. Observou ainda a SEP que a responsabilidade da companhia, do controlador e dos administradores

não seria afetada com o cancelamento do registro, em virtude do disposto no art. 55 da ICVM 480[4].

4. A Procuradoria Federal Especializada junto à CVM (PFE), contudo, entendeu, por meio do Parecer

nº 0007/2016/GJU-2/PFE-CVM/PGF/AGU, que não seria adequado o cancelamento do registro, em

decorrência dos efeitos dessa medida sobre questões relacionadas à Ação Civil Pública 000592619.2013.403.6100, cujo Ministério Público Federal (“MPF”) é litisconsorte ativo.

5. Tendo em vista (i) a manifestação da PFE acima explicitada; e (ii) o ineditismo de cancelamento de

ofício do registro de companhia estrangeira, a SEP entendeu por bem encaminhar a presente consulta

ao Colegiado para manifestação.

6. O processo foi para mim distribuído em reunião do Colegiado realizada em 24/05/2016 (fl. 36).

7. Em 10/02/2017, considerando a existência de Ação Civil Pública em curso solicitei , manifestação

do MPF (fls. 44-45) sobre o cancelamento de registro da Laep.

8. Por meio de correspondência eletrônica de 26/05/2017 (Doc. SEI 0269736), o Procurador da

República Marcos José Gomes Corrêa apresentou manifestação concordando “integralmente com o

exposto pela Procuradoria da CVM”.

É o relatório.

VOTO

1. Como relatado, trata-se de consulta da SEP acerca do melhor procedimento a adotar em função do

transcurso de 12 meses da suspensão do registro na CVM da companhia estrangeira LAEP Investments

1 de 3 17/08/2017 14:53

:: SEI / CVM - 0339880 - Voto :: https://sei.cvm.gov.br/sei/controlador.php?acao=documento_imprimir...

Ltd. (“LAEP”)[5], cujo registro foi suspenso em 19/08/2014, com fulcro no art. 52 da Instrução CVM

nº 480/09, em virtude do transcurso de período superior a 12 meses sem que a sociedade prestasse as

informações obrigatórias para a CVM.

2. Dessa forma, caberia à área técnica, conforme leitura objetiva da norma, por força do art. 54 da

Instrução CVM nº 480/09, cancelar o registro da LAEP a partir de 19/08/2015.

3. Entretanto, ciente da existência de Ação Civil Pública envolvendo a Companhia, a SEP indagou a

PFE sobre a questão.

4. A PFE, e posteriormente, o próprio Ministério Público Federal, manifestaram o entendimento de que

o cancelamento do registro não se mostrava recomendável, principalmente i) porque este permitiria a

retirada da Companhia do mercado sem arcar com qualquer tipo de indenização[6]; ii) pela gravidade

dos indícios investigados; iii) pela existência de ação civil pública em curso; e iv) porque tal

procedimento poderia vir a fragilizar a CVM no exercício de seu poder de polícia e até esvaziar a

decisão liminar deferida em sede judicial.

5. Após a manifestação da PFE, a SEP manteve a opinião de que seria cabível dar prosseguimento ao

cancelamento de ofício, especialmente por entender “que a existência de eventuais infrações que não

sejam exclusivamente informacionais” não seria óbice a esse cancelamento, uma vez que “essas

eventuais infrações também podem (e devem, quando conhecidas), ser objeto de apuração de

responsabilidade nos termos do citado art. 55”.

6. Posteriormente a esses fatos, em 21/02/2017, situação semelhante foi apreciada pelo Colegiado, em

processo envolvendo o cancelamento de registro da também companhia estrangeira com registro na

CVM, a Agrenco Limited[7].

7. Em seu voto, acompanhado por unanimidade pelos demais diretores presentes, o diretor relator

Pablo Renteria, manifestou concordância com a opinião exarada pela PFE[8] no sentido de que “o

cancelamento não deverá se dar de forma automática, pelo simples decurso do prazo, devendo ser

cotejado com as demais normas e princípios que informam o mercado de valores mobiliários”, por

entender que, “em alguns casos, especialmente quando presentes indícios de práticas dolosas

envolvendo o próprio cancelamento, a manutenção do registro, a despeito do inadimplemento

prolongado das obrigações periódicas de informação, pode constituir medida indispensável à defesa

da poupança pública”.

8. Dessa forma, entendeu-se conveniente que a SEP analisasse “cada caso e, ao se deparar com os

aludidos indícios e com outras circunstâncias excepcionais, consultar a PFE antes de proceder ao

cancelamento de ofício do registro do emissor, de modo a obter subsídios para a sua decisão”.

9. Se, por um lado, concordo com a posição do Colegiado de que existem situações excepcionais que

podem demandar uma cautela maior na análise do cancelamento em virtude do descumprimento

continuado de obrigações, por outro, há de se reconhecer que a manutenção do registro de emissor

“inadimplente” não representaria garantia efetiva para os investidores, bem como que o art. 55 da

ICVM 480 equacionaria eventuais danos decorrentes do cancelamento com a regra da manutenção da

responsabilidade do “emissor, seu controlador e seus administradores”.

10. Nesse contexto, ponderando os argumentos da PFE e do MPF, relacionados aos interesses

relacionados à ACP em trâmite, com os argumentos da SEP, que se encontram embasados na regulação

da CVM e na inconveniência da manutenção de cadastros de empresas inadimplentes por longo

período, entendo que se deve prorrogar a manutenção do registro da LAEP na CVM por 1 (um) ano, a

contar da presente data, após o que a matéria deverá retornar ao Colegiado para apreciação, uma vez

que, conforme regulação, o registro do emissor inadimplente não deve ser mantido indefinidamente.

É o voto.

Rio de Janeiro, 18 de julho de 2017.

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:: SEI / CVM - 0339880 - Voto :: https://sei.cvm.gov.br/sei/controlador.php?acao=documento_imprimir...

Gustavo Tavares Borba

Diretor Relator

[1] Atual processo SEI nº 19957.001368/2017-71.

[2] Art. 52. A SEP deve suspender o registro de emissor de valores mobiliários caso um emissor

descumpra, por período superior a 12 (doze) meses, suas obrigações periódicas, nos termos

estabelecidos por esta Instrução.

[3] Art. 54. A SEP deve cancelar o registro de emissor de valores mobiliários, nas seguintes hipóteses:

(...)

II – suspensão do registro de emissor por período superior a 12 (doze) meses.

[4] Art. 55. A suspensão e o cancelamento do registro não eximem o emissor, seu controlador e seus

administradores de responsabilidade decorrente das eventuais infrações cometidas antes do

cancelamento do registro.

[5] Registrada nesta CVM em 29/10/2007.

[6] A SRE já teria rejeitado o programa de descontinuidade de BDRs da Companhia.

[7] Processo Administrativo RJ2015/13052.

[8] Fez-se referência ao Parecer nº 0007/2016/GJU-2/PFE-CVM/PGF/AGU (Doc. SEI 0271184), que

faz parte do presente processo administrativo.

Documento assinado eletronicamente por Gustavo Rabelo Tavares Borba, Diretor, em

17/08/2017, às 13:22, conforme art. 1º, III, "b", da Lei 11.419/2006.

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COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS Memorando nº 44/2019-CVM/SEP Rio de Janeiro, 12 de setembro de 2019. À SGE Assunto: Consulta Reportamo-nos ao Memorando nº 55/2016-CVM/SEP, de 10.05.16, por meio do qual foi encaminhada, ao Colegiado, consulta acerca do cancelamento do registro de companhia estrangeira da LAEP INVESTMENTS LTD (fls. 33/36 do 0229698). De acordo com o extrato da Ata da Reunião do Colegiado de 18.07.17 (0339897) “O Diretor Relator ponderando (i) os argumentos constantes no Parecer da PFE-CVM, subscrito pelo MPF, e (ii) a manifestação da SEP, especialmente acerca da inconveniência em manter indefinidamente cadastros de empresas inadimplentes, o Relator votou no sentido de prorrogar a manutenção do registro da Emissora na CVM por um ano, a contar da presente decisão, devendo a matéria retornar para nova análise do Colegiado após esse período”. O Colegiado, por unanimidade, acompanhou o voto do Diretor Relator. Em 19.08.19, foi encaminhado, à PFE, o Memorando nº 38/2019CVM/SEP (0816862), por meio do qual a SEP informa que mantém o entendimento exposto no Memorando nº 55/2016-CVM/SEP e solicita a manifestação da Procuradoria Federal Especializada. A Procuradoria Federal Especializada junto à CVM, por meio da Nota n. 00042/2019/GJU - 2/PFE-CVM/PGF/AGU e dos Despachos n. 00183/2019/GJU - 2/PFECVM/PGF/AGU e n. 00540/2019/PFE - CVM/PFE-CVM/PGF/AGU, de 30.08.19, se manifestou pela manutenção do registro da LAEP INVESTMENTS LTD (0834574). Neste momento, e considerando: (i) que a SEP mantém o entendimento exposto no supracitado Memorando nº 55/2016-CVM/SEP, de 10.05.16; e (ii) a manifestação da PFE, de 30.08.19, encaminhamos o presente processo à Superintendência Geral para conhecimento e eventuais considerações e, se de acordo, o encaminhamento da questão ao Colegiado para nova manifestação, esclarecendo que a SEP será a responsável por relatar o caso, não Memorando 44 (0839566) SEI 19957.001368/2017-71 / pg. 1 sendo necessário, portanto, sorteio de Diretor-Relator. Atenciosamente, Documento assinado eletronicamente por Kelly Leitão Sanguinetti, Chefe de Seção, em 12/09/2019, às 16:01, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015. Documento assinado eletronicamente por Fernando Soares Vieira, Superintendente, em 12/09/2019, às 16:30, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015. A autenticidade do documento pode ser conferida no site https://sei.cvm.gov.br/conferir_autenticidade, informando o código verificador 0839566 e o código CRC 37CA818D. This document's authenticity can be verified by accessing https://sei.cvm.gov.br/conferir_autenticidade, and typing the "Código Verificador" 0839566 and the "Código CRC" 37CA818D. Referência: Processo nº 19957.001368/2017-71 Documento SEI nº 0839566 Memorando 44 (0839566) SEI 19957.001368/2017-71 / pg. 2