Governança corporativa

RECURSO EM PROCESSO DE MECANISMO DE RESSARCIMENTO DE PREJUÍZOS - LUCIANO CITRO DE AZEVEDO / CORVAL CVM S.A. – PROC. SEI 19957.003334/2016-30

[if gte mso 9]><xml> <o:OfficeDocumentSettings> <o:AllowPNG /> </o:OfficeDocumentSettings> </xml><![endif] [if gte mso 9]><xml> <w:WordDocument> <w:View>Normal</w:View> <w:Zoom>0</w:Zoom> <w:TrackMoves /> <w:TrackFormatting /> <w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone> <w:PunctuationKerning /> <w:ValidateAgainstSchemas /> <w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid> <w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent> <w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText> <w:DoNotPromoteQF /> <w:LidThemeOther>PT-BR</w:LidThemeOther> <w:LidThemeAsian>X-NONE</w:LidThemeAsian> <w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript> <w:Compatibility> <w:BreakWrappedTables /> <w:SnapToGridInCell /> <w:WrapTextWithPunct /> <w:UseAsianBreakRules /> <w:DontGrowAutofit /> <w:SplitPgBreakAndParaMark /> <w:EnableOpenTypeKerning /> <w:DontFlipMirrorIndents /> <w:OverrideTableStyleHps /> </w:Compatibility> <m:mathPr> <m:mathFont m:val="Cambria Math" /> <m:brkBin m:val="before" /> <m:brkBinSub m:val="--" /> <m:smallFrac m:val="off" /> <m:dispDef /> <m:lMargin m:val="0" /> <m:rMargin m:val="0" /> <m:defJc m:val="centerGroup" /> <m:wrapIndent m:val="1440" /> <m:intLim m:val="subSup" /> <m:naryLim m:val="undOvr" /> </m:mathPr></w:WordDocument> </xml><![endif] [if gte mso 9]><xml> <w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="false" DefSemiHidden="false" DefQFormat="false" DefPriority="99" LatentStyleCount="371"> <w:LsdException Locked="false" Priority="0" QFormat="true" Name="Normal" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 7" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 8" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="heading 9" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 5" /> <w:Lsd

Exception Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 6" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 7" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 8" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index 9" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 7" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 8" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toc 9" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Normal Indent" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="footnote text" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="annotation text" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="header" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="footer" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="index heading" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="35" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="caption" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="table of figures" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="envelope address" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="envelope return" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="footnote reference" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="annotation reference" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="line number" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="page number" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="endnote reference" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="endnote text" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="table of authorities" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="macro" /> <w

:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="toa heading" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Bullet" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Number" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Bullet 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Bullet 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Bullet 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Bullet 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Number 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Number 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Number 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Number 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="10" QFormat="true" Name="Title" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Closing" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Signature" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Default Paragraph Font" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text Indent" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Continue" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Continue 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Continue 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Continue 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="List Continue 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Message Header" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="11" QFormat="true" Name="Subtitle" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Salutation" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Date" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text First Indent" /> <w:LsdExce

ption Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text First Indent 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Note Heading" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text Indent 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Body Text Indent 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Block Text" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Hyperlink" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="FollowedHyperlink" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="22" QFormat="true" Name="Strong" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="20" QFormat="true" Name="Emphasis" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Document Map" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Plain Text" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="E-mail Signature" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Top of Form" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Bottom of Form" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Normal (Web)" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Acronym" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Address" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Cite" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Code" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Definition" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Keyboard" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Preformatted" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Sample" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Typewriter" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="HTML Variable" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Normal Table" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="annotation subject" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="No List" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Outline List 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Outline

List 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Outline List 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Simple 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Simple 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Simple 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Classic 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Classic 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Classic 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Classic 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Colorful 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Colorful 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Colorful 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Columns 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Columns 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Columns 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Columns 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Columns 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 6" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 7" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Grid 8" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 4" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 5" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 6" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 7" /> <w:LsdException Locked="fal

se" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table List 8" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table 3D effects 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table 3D effects 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table 3D effects 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Contemporary" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Elegant" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Professional" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Subtle 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Subtle 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Web 1" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Web 2" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Web 3" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Balloon Text" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="Table Grid" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Table Theme" /> <w:LsdException Locked="false" SemiHidden="true" Name="Placeholder Text" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="1" QFormat="true" Name="No Spacing" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="f

alse" SemiHidden="true" Name="Revision" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="34" QFormat="true" Name="List Paragraph" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="29" QFormat="true" Name="Quote" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="30" QFormat="true" Name="Intense Quote" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful Lis

t Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked=

"false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="19" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="21" QFormat="true" Name="Intense Emphasis" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="31" QFormat="true" Name="Subtle Reference" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="32" QFormat="true" Name="Intense Reference" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="33" QFormat="true" Name="Book Title" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="37" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" Name="Bibliography" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="39" SemiHidden="true" UnhideWhenUsed="true" QFormat="true" Name="TOC Heading" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="41" Name="Plain Table 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="42" Name="Plain Table 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="43" Name="Plain Table 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="44" Name="Plain Table 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="45" Name="Plain Table 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="40" Name="Grid Table Light" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 2" /> <w:

LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="Grid Table 1 Light Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="Grid Table 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="Grid Table 3 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="Grid Table 4 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="Grid Table 5 Dark Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="Grid Table 6 Colorful Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="Grid Table 7 Colorful Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List T

able 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 6" /> </w:LatentStyles> </xml><![endif] [if gte mso 10]> <style> /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Tabela normal";

mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin-top:0cm; mso-para-margin-right:0cm; mso-para-margin-bottom:8.0pt; mso-para-margin-left:0cm; line-height:107%; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri",sans-serif; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-fareast-language:EN-US;} </style> <![endif] Trata-se de recurso interposto por Luciano Citro de Azevedo (“Recorrente”) contra decisão da BM&FBOVESPA Supervisão de Mercados (“BSM”) que indeferiu seu pedido de ressarcimento no âmbito do Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos (“MRP”), movido em face de Corval CVM S.A. (“Reclamada”), em liquidação extrajudicial à época dos fatos. Em sua Reclamação, o Recorrente relatou que (i) no momento da decretação da liquidação extrajudicial da Reclamada, ocorrida em 11.09.14, dispunha de R$ 291,26 em conta corrente e era titular de 2.900 ações PETR4 (sendo que 1.000 delas foram posteriormente transferidas para custódia de outra corretora e 1.900 foram vendidas a R$ 20,16 por ação, totalizando R$ 38.304,00); e (ii) em função da referida liquidação e da impossibilidade de contato com a Reclamada, não foi realizada a recompra de 1.900 opções PETRI21, que foram exercidas em 15.09.14, data do seu vencimento.

Afirmou, ainda, que o montante referente à venda das 1.900 ações PETR4 foi depositado em sua conta corrente descontado de R$ 221,15, a título de taxa de corretagem, cobrança que entendeu ser indevida. Por fim, destacou que os valores da operação foram parcialmente devolvidos pelo liquidante. Diante disso, pleiteou (i) o ressarcimento do valor de R$ 40.096,26 (quarenta mil, noventa e seis reais e vinte e seis centavos) composto pelo (a) valor de 1.900 ações PETR4 cotadas a R$ 20,95 no fechamento de 10.09.14, totalizando R$ 39.805,00 e (b) saldo existente em conta corrente; e (ii) alternativamente, que fosse considerado o prejuízo total de R$ 38.585,69 (trinta e oito mil, quinhentos e oitenta e cinco reais e sessenta e nove centavos), equivalente à soma do valor líquido do exercício da opção (R$ 38.073,28), da taxa de corretagem e do saldo em conta corrente. Adicionalmente, o Recorrente destacou que, após a aplicação de correção monetária e de juros de 6% ao ano sobre o valor do prejuízo, deverá ser descontado do saldo a ser ressarcido a quantia de R$ 20.063,28, já devolvida pelo liquidante. A Reclamada, instada pela BSM a prestar informações sobre o caso, enviou por meio do liquidante os documentos requeridos, mas não apresentou contestações frente às alegações do Recorrente.

A Superintendência Jurídica da BSM – SJUR, com base no Relatório de Auditoria, opinou pela improcedência do pedido, citando a metodologia utilizada pela BSM para identificação de recursos provenientes de bolsa. Isso porque, de acordo com o Relatório, não haveria valores passíveis de ressarcimento por meio do MRP, pois o saldo em conta corrente do Recorrente na abertura do pregão na data da liquidação extrajudicial, no valor de R$ 291,26, não era proveniente de operação em bolsa. Destacou, ainda, que, após a data da liquidação, o resultado de lançamentos a débito e crédito na conta corrente era de R$ 18.000,00 (dezoito mil reais) a favor do Recorrente e registrou que os valores mobiliários custodiados pela Reclamada à época da liquidação extrajudicial são registrados em nome do investidor e poderiam ser transferidos para outros agentes de custódia, nos termos do art. 85 e seguintes da Lei nº 11.101/05. O Diretor de Autorregulação da BSM – DAR, em linha com a SJUR, julgou improcedente o pedido, por entender que não havia prejuízo decorrente da liquidação extrajudicial da Reclamada. Em seu recurso, o Recorrente destacou que, após a liquidação extrajudicial, abriu conta em outra corretora para a qual solicitou a transferência de sua posição em ações e opções e, apesar dos seus esforços, as 1900 opções foram exercidas e as ações vendidas ao valor unitário de R$ 20,16.

Para o Recorrente, “ o exercício das opções e consequente venda das ações não se trata de ato realizado pelo liquidante , mas sim de ato automatizado e operacionalizado pela própria Bovespa, ou pelo menos de ato realizado pela contrapartida das opções, que exerce o seu direito de compra, através de instituição autorizada a operar nos mercados administrados pela BM&FBOVESPA e, portanto, não afasta a possibilidade de que esse resultado positivo seja objeto de ressarcimento para fins do art. 77, inciso V, da ICVM461 ”. Em análise consubstanciada no Memorando nº 23/2019-CVM/SMI/GMN, a Superintendência de Relações com o Mercado e Intermediários – SMI fez referência ao entendimento da Gerência de Estrutura de Mercado e Sistemas Eletrônicos – GME no Processo CVM nº RJ2014/7076, refutado pelo Colegiado da CVM à época, no sentido de que os créditos efetuados em conta corrente posteriormente à liquidação extrajudicial deveriam ser levados em conta na composição do saldo a ser ressarcido pelo MRP, desde que oriundos de operações em bolsa ordenadas pelo cliente antes da decretação da liquidação. No caso concreto, como o Recorrente estava lançado, poderia reverter a operação, recomprando sua posição, por meio da compra da mesma quantidade de opções da mesma série vendida, evitando, assim, (i) o exercício de sua posição; bem como (ii) a entrega das ações PETR4.

No entanto, como a liquidação extrajudicial da Reclamada ocorreu numa quinta-feira, e tendo em vista que o exercício da série de opções da qual era um dos lançadores (vendedores) se dava na próxima segunda-feira - o segundo dia útil após a liquidação -, o Recorrente, alegando não conseguir contato com a Reclamada, somente entregou a solicitação de transferência de valores mobiliários no dia do exercício das opções, quando já não havia tempo hábil para operacionalizar a transferência de sua posição lançadora de PETRI21. Nesse contexto, e com base em precedente, a SMI concluiu que “ o exercício de opções, ainda que depois da decretação de liquidação extrajudicial, decorreu de um ato do titular das opções e não de um ato do liquidante. Dessa forma, o crédito dos recursos provenientes do exercício de uma posição lançadora de opções não se encontra abarcada pela metodologia, visto não ser ato do liquidante. Em razão do exposto, esta área técnica defende que o crédito na conta corrente do Reclamante oriundo do exercício das opções lançadas deveria, sim, compor o saldo a ser ressarcido pelo MRP ”.

Isto posto, a área técnica sugeriu a reforma da decisão da BSM, de modo a ressarcir ao Recorrente o resultado financeiro líquido da operação com opções de PETRI21, descontando-se os pagamentos parciais realizados pelo liquidante e a taxa de custódia, todos atualizados monetariamente, desde a data do evento até a data do efetivo ressarcimento, nos termos do atual regulamento do MRP, que considera 6% a.a. e IPCA, cabendo o ressarcimento de R$ 18.000,00 (dezoito mil reais), a ser devidamente atualizado. Ademais, a SMI registrou que o valor de R$ 291,26, constante na conta corrente na abertura do pregão na data da liquidação, não é proveniente de operação em bolsa, como identificado pela BSM, razão pela qual não é passível de ressarcimento. O Colegiado, por unanimidade, acompanhando as conclusões da área técnica, deliberou pelo provimento parcial do recurso, conforme cálculo indicado no Memorando nº 23/2019-CVM/SMI/GMN. Anexos MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

Memorando nº 23/2019-CVM/SMI/GMN

São Paulo, 27 de agosto de 2019.

Ao Superintendente de Relações com o Mercado e Intermediários (SMI)

Assunto: Recurso em Processo de Reclamação ao Mecanismo de

Ressarcimento de Prejuízos (“MRP”) – Luciano Citro de Azevedo x Corval

CVM S.A. – Processo SEI 19957.003334/2016-30

Senhor Superintendente,

1. Este processo trata de recurso movido pelo Sr. Luciano Citro de

Azevedo (“Reclamante”), contra a decisão da BSM Supervisão de Mercados

("BSM") que, no âmbito do Processo MRP 259/2016, decidiu pelo indeferimento do

pedido de ressarcimento de prejuízos decorrentes da decretação da liquidação

extrajudicial da Corval CVM S.A. (“Reclamada”), em 11/09/2014. Há de se ressaltar

que, posteriormente, a Reclamada teve sua falência decretada por sentença

judicial, tendo sido determinada a cessação da liquidação extrajudicial, em

12/06/2017, através do comunicado nº 30.857 do Bacen.

HISTÓRICO

Reclamação

2. Em 26/02/2016, o Reclamante apresentou Reclamação à BSM

solicitando ressarcimento de prejuízos ao MRP, alegando, em síntese que:

a)O Banco Central decretou a liquidação extrajudicial da Corval

Corretora de Valores em 11 de setembro de 2014;

b)na data da decretação extrajudicial da Reclamada, dispunha de R$

291,26 em conta corrente;

c)era titular de 2900 ações PETR4;

d)estava lançado em 1900 opções PETRI21 com vencimento em

15/09/2014;

e)em função da liquidação e da impossibilidade de contato com a

reclamada, não foi feita a recompra das opções;

f) as opções foram exercidas no vencimento;

g)1.900 PETR4 foram vendidas a R$ 20,16/ação, totalizando R$

38.304,00;

h)o valor, descontado de R$ 221,15 a título de taxa de corretagem

(corretagem: R$216,73, ISS: 4,42), foi creditado na sua conta

corrente em 18/09/2014;

i) discorda da cobrança da taxa de corretagem;

j) os valores da operação foram parcialmente devolvidos pelo

liquidante; e

k)em jan/2016 o liquidante o informou que não haveriam mais

valores a serem devolvidos.

3. Diante dessas alegações, o Reclamante pleiteia o ressarcimento de R$

40.096,26, composto por (a) valor de 1900 PETR4 cotadas a R$ 20,95 no

fechamento de 10/09/2014, totalizando R$ 39.805,00; (b) saldo da conta corrente

no valor de R$ 291,26.

4. Alternativamente, o Reclamante pleiteia que o prejuízo seja calculado

pela soma de (a) R$ 38.073,28 correspondente ao valor liquido do exercício da

opção; (b) R$ 221,15 da taxa de corretagem (corretagem: R$216,73, ISS: 4,42); e

(c) R$ 291,26 do saldo em conta corrente; totalizando o montante de R$

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 1

38.585,69.

5. Complementarmente, o Reclamante aduz que, após a aplicação de

correção monetária e de juros de 6% ao ano, sobre o valor do prejuízo deverá ser

descontado do saldo a ser ressarcido a quantia de R$ 20.063,28, devolvidos pelo

liquidante em 4 parcelas sendo: (a) 6.563,28 em 27/05/2015; (b) R$ 4.500,00 em

17/07/2015; (c) 4.500,00 em 19/08/2015 e (d) R$ 4.500,00 em 15/09/2015.

6. Ademais o Reclamante informou que as 1.000 ações PETR4 restantes

foram transferidas para a custódia da TOV corretora em 24/10/2014.

Resposta da Reclamada

7. Por meio de ofício de 02/03/2016 (doc. 0111214, fls 29 e 30), a BSM

comunicou à reclamada a abertura do processo MRP e solicitou a apresentação de

informações a respeito do caso a serem apresentadas no prazo de dez dias a

contar do recebimento do referido ofício.

8. Em comunicação enviada à BSM, em 24/03/2016 (doc. 0111214, fl.32),

o Liquidante da Reclamada enviou os documentos requeridos, mas não

apresentou contestações frente às alegações do reclamante.

Decisão da BSM

9. Com base nas alegações trazidas ao processo, nos documentos

anexados pelas partes e no “Relatório de Auditoria – Nº 245/2016 de 31/03/2016”

elaborado pela Superintendência de Auditoria de Negócios – SAN (doc. 0111214,

fls. 54 a 59), a Superintendência Jurídica – SJUR elaborou seu Parecer (doc.

0111214, fls. 60 a 82).

10. A SJUR considerou legítimas ambas as partes para figurarem como

polos no processo e afirmou a tempestividade da reclamação.

11. Foram descritos os amparos normativos do MRP (Lei 6.385/76 e ICVM

461) e seus requisitos de admissibilidade, quais sejam: i – terem gerado prejuízo ao

investidor; ii – que sejam decorrentes de ação ou omissão do participante, seus

administradores, funcionários ou prepostos; e iii – resultem de operação em bolsa.

12. Além disso, referenciou o amparo legal do regime de liquidação

extrajudicial imposto pelo Banco Central do Brasil (Lei 6.024/74).

13. Ato contínuo, a SJUR abordou a ICVM 461, Art. 77, inciso V:

“intervenção ou decretação de liquidação extrajudicial pelo Banco Central do

Brasil” como uma das hipóteses de ressarcimento de investidores pelo MRP.

14. Ao se referir ao primeiro requisito de admissibilidade, a SJUR entendeu

no seu parecer “que não é necessária a configuração do inadimplemento absoluto

para fins de ressarcimento do MRP” (doc. 0111214, fl. 71, § 42). Mais ainda “A

expectativa de pagamento pela Reclamada ao final da liquidação extrajudicial não

afasta o prejuízo do investidor causado pela impossibilidade de dispor de seus

recursos de maneira imediata, uma vez que referida indisponibilidade lhe tolhe o

pleno direito de propriedade sobre o crédito de que é titular.” (doc. 0111214, fls.

71 e 72, § 42) e que tal conclusão “equivale a dizer que a indisponibilidade de

crédito vencido configura um prejuízo para fins de ressarcimento do MRP” (doc.

0111214 fl. 72, § 43).

15. Quanto ao segundo requisito de admissibilidade, temos que é

entendimento da SJUR que (a) o comprometimento patrimonial e financeiro da

corretora de valores mobiliários e (b) a existência de graves violações às normas

legais e estatutárias que disciplinam a atividade da instituição, ou seja, as razões

que embasaram a decretação extrajudicial pelo Banco Central, constituem a ação

ou omissão da Reclamada para fins da verificação da existência desse segundo

requisito para o ressarcimento do prejuízo do investidor pelo MRP (doc. 0111214,

fl. 75, §§ 59 e 60).

16. Ademais, em relação ao terceiro requisito de admissibilidade, a SJUR

descreveu a "Metodologia" utilizada para identificar a composição do saldo do

investidor para fins de ressarcimento e afirmou que a mesma foi considerada

adequada pela Superintendência de Relações com o Mercado e Intermediários –

SMI e pelo Colegiado da CVM (doc. 0111214, fls. 77 a 79, §§ 68 a 79).

17. Há de se destacar que a mencionada "Metodologia" utilizada pela BSM

foi aprovada pelo Colegiado da CVM, em 06/08/2013, no âmbito do Processo CVM

SP2013/0331.

18. Com relação ao Relatório de Auditoria, a SJUR cita que o referido

relatório demonstra que não há valores passíveis de ressarcimento através do

MRP. Isso porque o referido Relatório de Auditoria demonstra que o saldo em

conta-corrente do Reclamante na abertura do pregão da data da liquidação

extrajudicial da Reclamada, era equivalente a R$291,26 e não era proveniente de

operação de bolsa. Mais ainda, após à data da liquidação extrajudicial, o resultado

de lançamentos a débito e a crédito na conta-corrente do Reclamante resultou no

montante de R$ 18.000,00 a favor do reclamante (doc. 0111214, fl. 55).

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 2

19. A SJUR esclareceu também que os valores mobiliários custodiados pela

Reclamada à época da decretação da liquidação extrajudicial são registrados em

nome do investidor e podem ser transferidos para outros agentes de custódia, nos

termos do art. 85 e seguintes da Lei nº 11.101/2005, que estipula a restituição dos

bens que a sociedade liquidanda tem mero domínio.

20. Por fim a SJUR, de acordo com a metodologia que determina o saldo

das operações realizadas em bolsa, na data da liquidação extrajudicial da

Reclamada, e com os dados do Relatório de Auditoria, opinou pela improcedência

do pedido do Reclamante (doc. 0111214, fl. 82, §88).

21. O Diretor de Autorregulação – DAR – da BSM, em linha com a opinião

da SJUR, julgou improcedente o pedido de ressarcimento por não haver prejuízo

em virtude da decretação da liquidação extrajudicial da Reclamada, com

fundamento no art. 77, inciso V, da Instrução CVM nº 461/77 (doc. 0111214, fls. 85

e 86, § 14).

Recurso do Reclamante

22. No recurso (doc. 0111214, fls. 97 a 100), apresentado em 11/05/2016,

o Reclamante sumarizou os fatos, os mesmos que apresentou em seu pedido

inicial junto ao MRP, enfatizando determinados pontos, a seguir relatados.

23. O Reclamante salienta que, na data da liquidação, dispunha de 2900

ações PETR4 e estava lançado em 1900 opções PETRI21 com vencimento em

15/09/2014, e, com a liquidação extrajudicial da Reclamada, não foi possível

qualquer tipo de intervenção ou acompanhamento da operação em curso.

24. O Reclamante ainda afirma que tentou contato por telefone com a

Reclamada nos dias que antecederam ao vencimento das opções (15/09/2014),

sendo que as chamadas realizadas nunca foram atendidas.

25. Além disso informa que, após a liquidação (11/09/2014), abriu conta na

Corretora Ágora em 12/09/2014 e preencheu o documento denominado

“Solicitação de Transferência de Valores Mobiliários” (doc. 0111214, fl.105),

solicitando a transferência de sua posição em ações e opções para essa nova

corretora, encaminhando o referido documento para a Reclamada em 15/09/2014

(doc. 0111214, fl.98).

26. Apesar dos esforços do Reclamante, as 1900 opções foram exercidas,

sendo as ações vendidas ao valor unitário de R$ 20,16 totalizando R$ 38.304,00,

com valor líquido de 38.073,28, conforme nota de corretagem nº 9968 (doc.

0111214, fl. 24).

27. Com relação ao fato, o reclamante aduz que “cabe frisar que o

exercício das opções e consequente venda das ações não se trata de ato realizado

pelo liquidante, mas sim de ato automatizado e operacionalizado pela própria

Bovespa, ou pelo menos de ato realizado pela contrapartida das opções, que

exerce o seu direito de compra, através de instituição autorizada a operar nos

mercados administrados pela BM&FBOVESPA e, portanto, não afasta a

possibilidade de que esse resultado positivo seja objeto de ressarcimento para fins

do art. 77, inciso V, da ICVM461” (doc. 0111214, fl. 99), grifou-se.

28. Com base nesse raciocínio, o Reclamante refuta a tese do parecer da

Superintendência Jurídica, constante da fl. 20, item 77, segundo a qual “o

resultado positivo das operações em bolsa liquidadas financeiramente após a

abertura do dia 11.9.2014, não decorre de atos de pessoa autorizada a operar nos

termos da ICVM 461, mas da decisão do Liquidante de ultimar os negócios

pendentes em benefício da massa, nos termos do parágrafo 1º do art. 16, da Lei

nº 6.024/74, o que afasta a possibilidade de que esse resultado positivo seja objeto

de ressarcimento para fins do art. 77, inciso V, da ICVM 461” (grifou-se),

causando-lhe estranheza o fato de que deixando a reclamada de ser pessoa

autorizada a operar nos mercados administrados pela BM&FBOVESPA e mesmo

assim realize o exercício de contratos futuros firmados com a Corval, bem

como ainda deposite os valores oriundos dessas transações no conta corrente

gráfica em nome do investidor.

29. Para o Reclamante, “o que houve foi um efeito positivo futuro de um

ato anterior a liquidação, suscetível de integral ressarcimento como imperativo da

segurança institucional que a CVM deve garantir aos investidores” sendo imperioso

“reconhecer que, em verdade, a situação descrita pelo investidor nesse processo,

não encontra previsão expressa na metodologia, já que, no caso concreto o

investidor esteve impossibilitado de transferir suas opções para outro agente de

custódia” (grifou-se).

30. Embasando o seu posicionamento, o Reclamante cita a decisão do

Colegiado desta Autarquia proferida no âmbito do processo CVM nº RJ-2015/0248

(doc. 0111214, fls. 109 a 110).

MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 3

31. A decisão da BSM foi comunicada ao Reclamante em 14/04/2016 (doc.

0111214, fls. 87 e 88) e o recurso foi enviado por ele em 11/05/2016 (doc.

0111214, fl. 97), sendo, portanto, tempestivo por ter sido encaminhado dentro do

prazo de 30 dias, previsto no art. 19, III, “a” e §3º do Regulamento do MRP.

32. A Reclamada, por sua vez, foi comunicada da decisão da BSM em

15/04/2016 (doc. 0111214, fls 89 e 90), encaminhando, em seguida,

correspondência com sua ciência da decisão bem como um extrato da conta

corrente do Reclamante com dados a partir de fev/2012 até set/2015 (doc.

0111214, fls. 91 a 95).

33. Conforme previsto no inciso V, Art. 77, da ICVM 461/07, a “intervenção

ou decretação de liquidação extrajudicial pelo Banco Central do Brasil” é uma das

hipóteses de ressarcimento pelo MRP.

34. Nesse sentido, foi desenvolvida pela BSM e aprovada pelo Colegiado

desta Autarquia, em decisão proferida no âmbito do Processo CVM SP2013/0331,

na Reunião nº 30 de 06/08/2013, uma metodologia para o cálculo do valor do

prejuízo do investidor decorrente dos casos de “intervenção ou decretação de

liquidação extrajudicial” de pessoa autorizada a operar (participante) nos

mercados administrados pela Bolsa, a ser aplicada ao saldo em conta corrente na

abertura do mercado no dia da liquidação extrajudicial, considerando-se que os

valores mobiliários custodiados pela liquidanda poderiam ser transferidos para

outro participante e, com a resolução do contrato firmado entre a liquidanda e a

Bolsa, a partir da liquidação extrajudicial os atos realizados pelo liquidante não são

considerados atos de pessoa autorizada a operar nos mercados administrados

pela Bolsa.

35. A partir do julgamento do Processo RJ2014/7076, na Reunião do

Colegiado nº 37 de 29/10/2014, ficou consolidada a utilização da referida

metodologia.

36. Todavia, há de se ressaltar que, no âmbito do mencionado Processo

RJ2014/7076, a GME havia manifestado entendimento segundo o qual deveria, sim,

ser levado à composição do saldo a ser ressarcido pelo MRP os créditos efetuados

em conta corrente posteriormente à liquidação extrajudicial, desde que oriundos

de operações bursáteis ordenadas pelo cliente antes da decretação da liquidação.

37. No entanto, na ocasião daquele julgamento, o entendimento da GME

não prosperou e não foi acompanhado nem pela SMI nem pelo Colegiado que

decidiu pela manutenção da decisão da BSM à época.

38. Nesse contexto, esta área técnica pretende recuperar o entendimento

da GME à época, pois entende que, de fato, a metodologia não abarca todas as

situações em que um investidor pode sofrer prejuízos decorrentes da decretação

de intervenção ou liquidação extrajudicial de participante.

39. Isto porque, no processo ora em análise, o Reclamante detinha em sua

custódia 2900 ações PETR4 e estava lançado em 1900 opções PETRI21 com a

cobertura de igual número de ações da sua posição de custódia, ou seja, vendeu

coberto 1900 opções PETRI21.

40. Como o Reclamante estava lançado, ele poderia reverter a operação,

recomprando sua posição, na medida em que viesse a comprar a mesma

quantidade de opções da mesma série vendida, evitando, assim, (i) o exercício de

sua posição; bem como (ii) a entrega das ações PETR4. Para tanto, o reclamante

informou ter tentado contato com a Reclamada buscando essa operação de

recompra, sem sucesso.

41. Ocorre que a liquidação extrajudicial da Reclamada se deu numa

quinta-feira, e o exercício da série de opções da qual era um dos lançadores

(vendedores) se dava na próxima segunda-feira, ou seja, entre a decretação da

liquidação extrajudicial e o exercício das opções houve apenas um dia útil.

42. Conforme as informações ainda trazidas pelo Reclamante, na medida

em que não conseguia contato com o liquidante, para operacionalizar a recompra,

na sexta-feira (12/09/2014), o Reclamante abriu conta na corretora Ágora e

preencheu “Solicitação de Transferência de Valores Mobiliários”, incluindo a sua

posição lançadora de PETRI21, demonstrando, mais uma vez, não ter

permanecido inerte.

43. Porém, somente conseguiu entregar a referida solicitação de

transferência na Reclamada na segunda-feira (15/09/2014), ou seja, no mesmo dia

do exercício das opções, quando já não havia tempo hábil para operacionalizar

a transferência de sua posição lançadora de PETRI21.

44. Nessa tentativa de transferência, o reclamante buscava fazer com que

o resultado do exercício daquela opção viesse a ser creditado em uma nova

corretora, no caso a corretora Ágora, que não se encontrava em situação de

excepcionalidade, e portanto o Reclamante poderia ter acesso integral ao valor da

operação após o exercício da opção PETRI21.

45. Essa atuação do Reclamante, que demonstra que não esteve inerte

frente à decretação de liquidação da Reclamada com relação à sequência da

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 4

operação em curso com as opções PETRI21, seja tentando a recompra, seja

tentando a transferência de posição em custódia, visava ou evitar a transferência

das ações PETR4, no caso de recompra, ou evitar o crédito na conta da

Reclamada, no caso da transferência.

46. Tem-se, então, que o exercício de opções, ainda que depois

da decretação de liquidação extrajudicial, decorreu de um ato do titular das

opções e não de um ato do liquidante. Dessa forma, o crédito dos recursos

provenientes do exercício de uma posição lançadora de opções não se encontra

abarcada pela metodologia, visto não ser ato do liquidante. Em razão do exposto,

esta área técnica defende que o crédito na conta corrente do Reclamante oriundo

do exercício das opções lançadas deveria, sim, compor o saldo a ser ressarcido

pelo MRP.

47. Ainda nessa linha de a metodologia não considerar a situação aqui

apresentada, o próprio Reclamante, em seu recurso, cita decisão do Colegiado

desta Autarquia proferida em 05/05/2015 em outro processo: CVM RJ2015/0248.

48. Em apertada síntese, no processo citado, o investidor tinha comprado

opções, ostentando a posição de titular de opções. Uma vez decretada a

liquidação extrajudicial de sua corretora ficou impedido de fazer a reversão da

operação com a venda da mesma quantidade das referidas opções de forma a

zerar sua posição, ocorrendo, portanto, o perecimento de suas opções ou,

conforme jargão do mercado, as suas opções “viraram pó”, na medida que não

deu exercício. Então o Colegiado, nesse caso concreto, entendeu que o investidor

“em razão do processo de liquidação se viu impedido de operar as opções que

estavam em sua custódia em tempo hábil, qual seja antes do perecimento do

ativo, que ocorreu em seu vencimento” e deliberou por unanimidade o

ressarcimento pelo MRP no montante correspondente ao valor das opções.

49. Apesar de não ser a mesma situação em que encontra o Reclamante,

visto ele ser lançador de opções, enquanto no mencionado caso CVM RJ2015/0248,

o reclamante era titular de opções, o fato é que naquele processo, CVM

RJ2015/0248, o Colegiado, acompanhando o entendimento da GME, determinou o

ressarcimento visto que "(...) a situação descrita pelo reclamante deste processo

não encontra previsão expressa na metodologia (...)" (grifou-se).

CONCLUSÃO

50. Diante do exposto, propõe-se a reforma da decisão da BSM de forma a

ressarcir ao Reclamante o resultado financeiro líquido da operação com opções

lançadas de PETRI21, opções estas exercidas em 15/09/2014, com respectiva

liquidação financeira em 18/09/2014, após a decretação da liquidação extrajudicial

da Reclamada ocorrida em 11/09/2014, conforme o fluxo de pagamentos e

recebimentos apresentado na tabela abaixo, descontado-se os pagamentos

parciais realizados pelo liquidante e a taxa de custódia, todos atualizados

monetariamente, desde a data do evento até a data do efetivo ressarcimento, nos

termos do atual regulamento do MRP, que considera 6% a.a. e IPCA:

Valor

Data Lançamento

(R$)

18/09/2014 Líquido Nota 998 – pregão 15/09/2014, pendente de atualização monetária 38.073,28

06/10/2014 Taxa de Custódia, pendente de atualização monetária -10,00

Transferência para C/C bancária do reclamante – BCO 001 - Ag. 04848 – C/C 5546-8, pendente

27/05/2015 -6.563,28

de atualização monetária

Transferência para C/C bancária do reclamante – BCO 001 - Ag. 04848 – C/C 5546-8, pendente

17/07/2015 -4.500,00

de atualização monetária

Transferência para C/C bancária do reclamante – BCO 001 - Ag. 04848 – C/C 5546-8, pendente

19/08/2015 -4.500,00

de atualização monetária

Transferência para C/C bancária do reclamante – BCO 001 - Ag. 04848 – C/C 5546-8, pendente

15/09/2015 -4.500,00

de atualização monetária

Valor a ser ressarcido pelo MRP, pendente de atualização monetária 18.000,00

51. Ressalte-se que os R$291,26 em saldo na conta corrente do

Reclamante, quando da abertura do pregão na data da liquidação extrajudicial da

Reclamada, em 11/09/2014, havia sido identificado pela BSM como não sendo

proveniente de operação em bolsa, pelo que não deve, de fato, comportar

ressarcimento.

52. Por fim, caso o Colegiado entenda que não cabe o ressarcimento nas

condições apresentadas acima, sugere-se que seja autorizada a rediscussão junto

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 5

à BSM dos termos da metodologia de ressarcimento pelo MRP de prejuízos dos

investidores decorrentes da decretação de intervenção ou liquidação extrajudicial

de participante autorizado a operar nos mercados administrados pela B3, mais

especificamente quanto aos recursos financeiros levados a crédito na conta

corrente do cliente junto ao intermediário após a decretação da intervenção ou da

liquidação extrajudicial.

53. Nestes termos, sugere-se o encaminhamento do feito para decisão do

Colegiado, ocasião em que esta área técnica coloca-se á disposição para relatar o

caso.

Atenciosamente,

Carlos Eduardo Pereira da Silva

Gerente de Análise de Negócios - GMN

Ao SGE, de acordo com a manifestação da GMN.

Francisco José Bastos Santos

Superintendente de Relações com o Mercado e Intermediários SMI

Ciente.

À EXE, para as providências exigíveis.

Alexandre Pinheiro dos Santos

Superintendente Geral

Documento assinado eletronicamente por Carlos Eduardo Pereira da

Silva, Gerente, em 27/08/2019, às 14:48, com fundamento no art. 6º, §

1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Francisco José Bastos Santos,

Superintendente, em 27/08/2019, às 17:35, com fundamento no art. 6º, §

1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Alexandre Pinheiro dos

Santos, Superintendente Geral, em 27/08/2019, às 19:34, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

A autenticidade do documento pode ser conferida no site

https://sei.cvm.gov.br/conferir_autenticidade, informando o código

verificador 0826586 e o código CRC 4D478D4E.

This document's authenticity can be verified by accessing

https://sei.cvm.gov.br/conferir_autenticidade, and typing the "Código Verificador"

0826586 and the "Código CRC" 4D478D4E.

Referência: Processo nº 19957.003334/2016-30 Documento SEI nº 0826586

Memorando 23 (0826586) SEI 19957.003334/2016-30 / pg. 6