Governança corporativa

APRECIAÇÃO DE PROPOSTAS DE TERMO DE COMPROMISSO – PAS SEI 19957.004283/2019-14 E 19957.004912/2019-06

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No que se refere ao PAS 19957.004912/2019-06, a SEP propôs a responsabilização do Proponente , na qualidade de DRI da Companhia, por não divulgar, de forma ampla e imediata, Fato Relevante anterior ou simultaneamente à coletiva de imprensa ocorrida em 12.02.2019, em infração ao art. 157, §4º, da Lei nº 6.404/76, c/c o art. 3º, §3º, da Instrução CVM nº 358/02, uma vez que, na visão da SEP, as informações abordadas na entrevista representavam interpretação técnica capaz de alterar o entendimento prevalecente, à época, acerca do ocorrido em Brumadinho/MG. Após ser intimado em ambos os processos, o Proponente apresentou defesas e propostas de celebração de Termo de Compromisso de pagamento à CVM do valor de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) em cada caso, tendo solicitado que as propostas fossem analisadas de forma conjunta. Em razão do disposto no art. 7º, §5º, da então vigente Deliberação CVM nº 390/01, a Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou, à luz do disposto no art. 11, §5º, incisos I e II, da Lei nº 6.385/76, os aspectos legais das propostas apresentadas, tendo opinado pela inexistência de óbice jurídico à celebração do acordo. O Comitê, tendo em vista (i) o disposto no art. 83 da Instrução CVM n° 607/19, (ii) o fato de a CVM já ter celebrado termos de compromisso em casos de infração ao art.

157, §4º, da Lei nº 6.404/76, e (iii) o histórico do Proponente (que não consta como acusado em outros PAS instaurados pela CVM), entendeu que seria oportuno discutir a possibilidade de um ajuste para o encerramento antecipado dos casos em tela. Assim, consoante faculta o disposto no §4º do art. 83 da Instrução CVM n° 607/19, o Comitê decidiu negociar as condições das propostas apresentadas. Nesse contexto, o Comitê, considerando, em especial, (i) a condição da Vale entre os emissores de valores mobiliários, (ii) o grau de dispersão acionária da Companhia, (iii) os momentos em que ocorreram os fatos narrados nos processos, (iv) que as eventuais infrações tratadas estão inseridas no Grupo II do Anexo 63 da Instrução CVM n° 607/19 e (v) a efetiva possibilidade de punição no caso concreto, sugeriu o aprimoramento das propostas apresentadas, com assunção de obrigação pecuniária no montante de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) para cada um dos processos, em parcela única, em benefício do mercado de valores mobiliários. O Proponente, tempestivamente, manifestou concordância com os termos da contraproposta do Comitê. Sendo assim, o Comitê entendeu que a aceitação das propostas apresentadas pelo Proponente seria conveniente e oportuna, já que, após êxito na negociação de seus termos, seriam suficientes para desestimular a prática de condutas semelhantes, em atendimento à finalidade preventiva do termo de compromisso.

O Colegiado, por unanimidade, acompanhando o parecer do Comitê, deliberou aceitar as propostas de termo de compromisso apresentadas pelo Proponente. Na sequência, o Colegiado, determinando que o pagamento será condição do Termo de Compromisso, fixou os seguintes prazos: (i) vinte dias para a assinatura do Termo, contados da comunicação da presente decisão ao Proponente; e (ii) dez dias para o cumprimento das obrigações pecuniárias assumidas, a contar da publicação do Termo de Compromisso no “Diário Eletrônico” da CVM, nos termos do art. 91 da Instrução CVM 607/19. A Superintendência Administrativo-Financeira – SAD foi designada como responsável por atestar o cumprimento das obrigações pecuniárias assumidas. Por fim, o Colegiado determinou que, uma vez cumpridas as obrigações pactuadas, conforme atestado pela SAD, os Processos sejam definitivamente arquivados em relação ao Proponente. Anexos PARECER DO COMITÊ

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR CVM 19957.004283/2019-14

PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR CVM 19957.004912/2019-06

SUMÁRIO

PROPONENTE: LUCIANO SIANI PIRES, na qualidade de Diretor de Relações com

Investidores da Vale S.A.

ACUSAÇÃO:

A ) PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR (PAS) CVM

19957.004283/2019-14: Não divulgar, de forma ampla e imediata, Fato

Relevante referente à paralisação temporária da barragem de Laranjeiras na mina

de Brucutu, em decorrência de decisão proferida pela 22ª Vara Cível da Comarca

de Belo Horizonte, no âmbito da ação civil pública movida pelo Ministério Público

do Estado de Minas Gerais (infração ao art. 157, §4º, da Lei nº 6.404/76,

combinado com o art. 3º da Instrução CVM nº 358/02); e

B ) PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR (PAS) CVM

19957.004912/2019-06: Não divulgar, de forma ampla e imediata, Fato

Relevante anterior ou simultaneamente à coletiva de imprensa ocorrida em

12.02.2019 (infração ao art. 157, §4º, da Lei nº 6.404/76, combinado com o

art. 3º, §3º, da Instrução CVM nº 358/02).

PROPOSTA: Pagar à CVM o valor de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) por cada

um dos processos, totalizando o montante de R$ 600.000,00 (seiscentos mil reais).

PARECER DO COMITÊ: ACEITAÇÃO

RELATÓRIO

1. Trata-se de proposta de Termo de Compromisso apresentada por

LUCIANO SIANI PIRES (doravante denominado “LUCIANO SIANI”), na

qualidade de Diretor de Relações com Investidores (“DRI”) da Vale S.A (“Vale” ou

“Companhia”), no âmbito do PAS CVM 19957.004283/2019-14 e do PAS CVM

19957.004912/2019-06, instaurados pela Superintendência de Relações com

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 1

Empresas (SEP).

2. Como em ambos os processos supracitados LUCIANO SIANI foi acusado

por suposta falha na divulgação de Fato Relevante pela Companhia, o

DRI solicitou que ambas as propostas de Termo de Compromisso fossem

analisadas de forma conjunta pelo Comitê de Termo de Compromisso.

Assim, optou-se por elaborar Parecer Conjunto do Termo de Compromisso para

analisar a conveniência e a oportunidade de tais propostas.

1. PAS CVM 19957. 004283/2019-14

DA ORIGEM

3. O processo originou-se do Processo Administrativo (“PA”) CVM

19957.003553/2019-61, instaurado com o objetivo de avaliar se o Fato Relevante

publicado em 04.02.2019 pela Vale havia sido divulgado de acordo com a

legislação.

DOS FATOS

4. Em 04.02.2019 foi publicada, em uma página na rede mundial de

computadores, reportagem com informação de que a Vale havia interrompido

suas atividades na Mina de Brucutu, em Minas Gerais, nos seguintes e principais

termos:

“A Vale utilizou sua rede interna de computadores para distribuir um

comunicado no último sábado (02), informando sobre a interrupção de

parte de suas atividades na Mina de Brucutu, localizada na cidade mineira

de São Gonçalo do Rio Abaixo. A interrupção veio logo após uma liminar

que proibiu a deposição de rejeitos na barragem Laranjeiras, que fica no

distrito de Cocais, em Barão de Cocais.

Agora, toda a operação que atua com material úmido já foi interrompida,

juntamente com a descarga na barragem apontada pela liminar. Apenas

as atividades realizadas na planta de finos, que é uma instalação a seco,

não serão interrompidas.

Na nota, a empresa ainda informa que já tomou todas as medidas

necessárias para retornar as operações na mina e que a barragem está em

conformidade e possui o Plano de Ação e Emergência de Barragens de

Mineração (PAEBM).

‘Por ordem judicial, a disposição de rejeitos na barragem de Laranjeiras em

Brucutu está paralisada, sem previsão da retomada dessa etapa deste

processo. Desta maneira, já foi realizado o corte de alimentação da usina

Brucutu e a descarga da mesma, para parar a operação. A partir de agora,

as atividades continuaram [sic] sendo realizadas apenas na planta de

finos, que é uma instalação a seco, sem necessidade de disposição de

rejeito em barragem. Nossa empresa está à disposição dos órgãos

fiscalizadores para apresentar o que for necessário e já está tomando

todas as medidas necessárias para restabelecer as operações em sua

totalidade na mina Brucutu. A Vale deixa claro que a barragem Laranjeiras

está em conformidade e possui um Plano de Ação de Emergência de

Barragens (PAEBM), conforme estabelece legislação brasileira’, diz a nota

da Vale.”

5. Ainda em 04.02.2019, outra página na rede mundial de computadores

divulgou as seguintes notícias:

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 2

a) às 12h57:

“(...) Vale iniciou a sessão em queda e ampliou as perdas mais perto das

12 horas. Há pouco, os papéis da mineradora apresentavam redução de

3,68%, para R$ 44,55. De acordo com notícia publicada na imprensa

nacional, a Justiça determinou que a mina de Brucutu, também da Vale,

pare de operar. A Justiça atendeu a uma ação impetrada pelo Ministério

Público Federal em Minas Gerais. Na liminar concedida, a Vale é instada a

parar de lançar rejeitos na adutora de Brucutu até que preste uma série

de esclarecimentos e informações ao MP.”

b) às13h10:

“As ações ON da Vale ampliaram a queda no início desta tarde, recuando

3,59%, após a informação de que a Justiça determinou a interrupção das

atividades de sua maior mina, em São Gonçalo do Rio Abaixo (MG), mais

conhecida como mina de Brucutu (...).

(...) o local produz 30 milhões de toneladas de minério de ferro por ano e é

a maior em operação em Minas Gerais. A decisão da Justiça atende a uma

ação impetrada pelo Ministério Público Federal em Minas Gerais. Ao

mesmo tempo, o Ibovespa caía 0,63%, aos 97.246 pontos.”

c) às 14h37:

“O prefeito da cidade mineira de São Gonçalo do Rio Abaixo (...) disse (...)

que entre 80% e 90% da produção da Mina de Brucutu, localizada no

município teve suas atividades paralisadas, por ordem judicial. Segundo

ele, a Vale informou sobre a parada das operações no último sábado.

‘Apenas produção de (minérios) finos segue normal’, afirmou.

O presidente do Sindicato Metabase de Mariana (...) que representa os

trabalhadores da mina Brucutu, também confirmou a informação,

acrescentando que inicialmente esta paralisação não estava prevista

dentro do plano de descomissionamento anunciado na semana passada.

Segundo [o presidente], a direção da Vale informou ao sindicalista que

está recorrendo da decisão judicial.

Segundo um comunicado à imprensa da Vale, de 7 de outubro de 2016, a

capacidade produtiva da unidade da mina de Brucutu gira em torno de 30

milhões de toneladas. ‘A unidade continua sendo a maior mina de ferro de

Minas Gerais em produção e a segunda maior do País, atrás apenas de

Carajás, no Pará’, afirmou a empresa na ocasião.”

6. Em 04.02.219, às 15h10, a Companhia publicou o seguinte Fato

Relevante:

“Vale informa sobre Ação Civil Pública A Vale S.A. (“Vale”) informa que

teve ciência de decisão proferida pela 22ª Vara Cível da Comarca de Belo

Horizonte, no âmbito da ação civil pública n° 501390951.2019.8.13.0024, movida pelo Ministério Público do Estado de Minas

Gerais, que determinou, dentre outras providências, que a empresa se

abstenha de lançar rejeitos ou praticar qualquer atividade potencialmente

capaz de aumentar os riscos das barragens Laranjeiras, Menezes II,

Capitão do Mato, Dique B, Taquaras, Forquilha I, Forquilha II e Forquilha III.

Dentre as barragens abrangidas pela ordem judicial, as três nas quais se

utilizou a metodologia de alteamento à montante, as barragens Forquilha

I, Forquilha II e Forquilha III, já estavam inoperantes e abrangidas pelo

plano de descomissionamento acelerado comunicado ao mercado no Fato

Relevante ‘Vale anuncia o descomissionamento de todas as suas

barragens a montante’, datado de 29 de janeiro de 2019. As demais

estruturas são convencionais. As estruturas convencionais têm propósito

exclusivo de contenção de sedimentos e não de disposição de rejeitos, à

exceção da barragem de Laranjeiras. Todas as barragens estão

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 3

devidamente licenciadas e possuem seus respectivos atestados de

estabilidade vigentes. A Vale entende, assim, que não existe fundamento

técnico ou avaliação de risco que justifique uma decisão para suspender a

operação de qualquer dessas barragens. O impacto estimado da

paralisação temporária da barragem de Laranjeiras na mina de Brucutu

(complexo de Minas Centrais) é de aproximadamente 30 milhões de

toneladas de minério de ferro por ano. A Vale informa que adotará as

medidas judiciais cabíveis quanto à referida decisão, e reitera que todas as

medidas emergenciais necessárias ao auxílio das vítimas e à mitigação

dos impactos decorrentes do rompimento da Barragem I da Mina do

Córrego de Feijão estão sendo devidamente adotadas.”

7. Em resposta a Ofício[1] encaminhado pela SEP, ainda em 04.02.2019,

por meio do qual foram solicitadas informações referentes às notícias veiculadas

na rede mundial de computadores, a Companhia, em 22.09.2019, esclareceu

que:

“(...) em 02.02.2019, a Companhia foi cientificada de decisão, proferida ao

final do dia 01.01.2019, pela 22ª Vara Cível da Comarca de Belo Horizonte,

na Ação Civil Pública n° 5013909-51.2019.8.13.0024, movida pelo

Ministério Público do Estado de Minas Gerais, que determinou, dentre

outras providências, que a Companhia se abstenha de lançar rejeitos ou

praticar qualquer atividade potencialmente capaz de aumentar os riscos

das barragens Laranjeiras, Menezes II, Capitão do Mato, Dique B,

Taquaras, Forquilha I, Forquilha II e Forquilha III. Naquele momento,

contudo, a Companhia ainda possuía informações e documentação

bastante limitadas e insuficientes sobre o processo que deu origem à

decisão liminar. Como se tratava de um sábado, a companhia não tinha

meios de obter cópia dos autos desse processo, o que só se tornou

possível na segunda-feira seguinte, dia 04.02.2019.

Em vista da ordem judicial, a Vale, ainda no dia 02.02.2019 (sábado),

enviou comunicado interno informando sobre a interrupção das atividades

na Mina de Brucutu, onde fica a barragem de Laranjeiras, única barragem

de rejeitos abrangida pela decisão liminar que ainda estava em operação.

No dia 03.02, a Companhia apresentou petição juntando parte dos

documentos que lhe foram solicitados pelo juízo e solicitando um prazo

adicional para apresentar aqueles que não pudera obter até então.

Concomitantemente, a Vale iniciou medidas para ter acesso a mais

informações sobre o processo e entender os motivos que levaram a tal

decisão. Além disso, a Companhia e seus advogados passaram a

considerar a apresentação de um pedido de reconsideração da decisão

liminar, havendo então a expectativa de sua reversão, por inexistir

fundamento técnico ou avaliação de risco que justificasse uma decisão

para suspender a operação de qualquer das referidas estruturas.

Logo no dia 04.02.2019, a Vale apresentou pedido de reconsideração da

referida decisão liminar e juntou outros documentos solicitados na

decisão.

Ocorre que, enquanto os advogados da Companhia ainda buscavam obter

mais informações sobre o processo – que se mantinha em segredo de

justiça, sem que o acesso fosse disponibilizado -, e se aguardava

manifestação do Juízo de primeira instância com relação ao seu pedido de

reconsideração e aos diversos documentos acostados aos autos no dia

03.02, domingo – posicionamento que só veio a ocorrer ao final do dia 05

–, a Companhia tomou conhecimento da divulgação da referida notícia

midiática. Diante desse fato, embora durante o pregão do dia 04 ainda

não houvesse decisão sobre o seu pedido de reconsideração, tampouco

tivesse a Companhia tido acesso aos autos do processo e aos documentos

que embasaram a decisão liminar, para melhor compreender o seu

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 4

contexto e extensão, a Companhia optou por divulgar imediatamente um

Fato Relevante contendo as informações que possuía até então sobre tal

decisão e seus impactos para a Companhia, a fim de evitar qualquer

assimetria nas informações disponíveis publicamente sobre a matéria.”

DA MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

8. De acordo com a SEP, não se pode desconsiderar a complexidade da

condução dos negócios que, em geral, envolvem companhias abertas com valores

mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados. Entretanto,

uma vez identificado indício de perda de controle, a informação deve ser

imediatamente divulgada.

9. Nos casos em que a comprovação da perda do controle da informação

ocorre, pode-se concluir que um conjunto de pessoas, em princípio não

autorizadas, teve indevido acesso à informação relevante. Nesse contexto,

participantes do mercado negociam valores mobiliários em situação de assimetria

informacional.

10. Nesses casos, a inércia dos responsáveis pela divulgação ou, ainda, a

divulgação de informações que não refletem inteiramente a realidade do negócio

têm o efeito de potencializar os danos já causados. A obrigação de divulgação

imediata das informações visa mitigar esse dano.

11. No caso concreto, a área técnica verificou que as informações prestadas

no Fato Relevante já haviam sido divulgadas pela própria Companhia aos seus

colaboradores dois dias antes.

12. Na visão da SEP, a administração da Vale não teria como manter o controle

da informação após a divulgação de um comunicado interno para um conjunto

amplo e irrestrito de colaboradores. Ao ser divulgada aos colaboradores da

Companhia, a informação não estava mais sob o domínio de sua administração e

não era mais possível a manutenção do sigilo.

13. Assim, a perda de controle da informação não ocorreu quando veiculada

pela mídia, como sugeriu a Vale em sua manifestação. A publicação de notícias na

mídia, antes da publicação do Fato Relevante, apenas veio confirmar que a

informação havia escapado ao controle e que agentes do mercado estavam

operando, ao longo do pregão, em condição de assimetria informacional

14. A esse respeito, tem-se que é dever do DRI da companhia divulgar as

informações relevantes ao mercado, conforme preceitua o art. 3° da Instrução

CVM nº 358/02.

15. Nesse sentido, LUCIANO SIANI, na qualidade de DRI da Vale, é o

responsável primário pela divulgação de ato ou fato relevante e deveria ter

publicado o Fato Relevante imediatamente ou, ao menos, antes da abertura do

pregão nos mercados em que os valores mobiliários da Companhia estejam

admitidos à negociação.

DA RESPONSABILIZAÇÃO

16. Ante o exposto, a SEP propôs a responsabilização de LUCIANO SIANI, na

qualidade de DRI da Vale S.A., por não divulgar, de forma ampla e imediata, Fato

Relevante referente à paralisação temporária da barragem de Laranjeiras na mina

de Brucutu, em decorrência de decisão proferida pela 22ª Vara Cível da Comarca

de Belo Horizonte, no âmbito da ação civil pública n° 5013909-51.2019.8.13.0024,

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 5

movida pelo Ministério Público do Estado de Minas Gerais (infração ao art. 157,

§4º, da Lei nº 6.404/76, combinado com o art. 3º da Instrução CVM nº

358/02).

DA PROPOSTA DE CELEBRAÇÃO DE TERMO DE COMPROMISSO (“TC”)

17. Depois de intimado, o acusado apresentou defesa e proposta de

celebração de Termo de Compromisso de pagamento à CVM do valor de R$

200.000,00 (duzentos mil reais).

2. PAS CVM 19957.004912/2019-06

DA ORIGEM

18. O processo originou-se do PA CVM 19957.004144/2019-82, instaurado com

o objetivo de avaliar os motivos que levaram o DRI da Vale a não divulgar Fato

Relevante prévia ou simultaneamente à coletiva de imprensa ocorrida

em 12.02.2019.

DOS FATOS

19. Em 12.02.2019, às 15h, a Companhia realizou entrevista coletiva para

informar sobre eventos relacionados ao rompimento da barragem de Brumadinho,

Minas Gerais.

20. Em relação a tal coletiva, a imprensa publicou as seguintes reportagens ao

longo do dia 12.02.2019:

a) às 15h02:

“A Vale convocou uma coletiva de imprensa para as 15h com objetivo de

apresentar detalhes técnicos do rompimento da Barragem 1 da mina da

empresa em Brumadinho, Minas Gerais, desastre que caminha para um

saldo de mais de 300 mortos.

Estarão presentes na coletiva o diretor-executivo de Finanças e Relações

com Investidores, Luciano Siani Pires, e o gerente-executivo de

Planejamento e Desenvolvimento de Ferrosos e Carvão, Lúcio Cavalli.”

b) às 15h35:

“Na avaliação de especialistas, política de alertas da Vale era adequada.”

c) às 15h44:

“Às 15h33, o Ibovespa subia 1,64%, aos 95.962,98 pontos, com destaque

para os papéis da Petrobras, que operavam em alta superior a 3% na

esteira da valorização do petróleo, e para as ações da Vale, que

renovavam máximas em meio à coletiva de imprensa do executivo da

empresa, Lucio Cavalli, sobre o rompimento da barragem em Brumadinho.

Às 15h34, os papéis da mineradora subiam 3,40%.”

d) às 16h05:

“As ações da Vale ampliaram a alta nesta tarde e há pouco, os papéis ON

avançavam 3,83%, para R$ 43,63. Na máxima, chegou a ser cotada a R$

43,83. Em entrevista coletiva nesta tarde, os executivos da companhia

rejeitaram a informação de que havia excesso de água e falha na

drenagem na barragem de Brumadinho (MG), hipótese levantada pela

Polícia Federal para o colapso do local. Eles disseram ainda que o relatório

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 6

da consultoria alemã Tüv Süd indicava que a segurança da barragem era

adequada.”

e) às 17h33:

“O gerente-executivo de Planejamento e Desenvolvimento de Ferrosos e

Carvão da Vale, Lúcio Cavalli, disse hoje que a companhia contratou um

‘painel de especialistas’ para apurar as causas do rompimento da

Barragem I da Mina do Córrego do Feijão, em Brumadinho. Em entrevista

coletiva realizada na sede da companhia, após a divulgação de um

relatório e de um documento interno da empresa que mostra que a

barragem de Brumadinho e outras cinco estruturas semelhantes ofereciam

risco, Cavalli afirmou que ainda não é possível precisar em quanto tempo

eles terão uma definição, mas que fazer ‘especulações nesse momento é

muito perigoso’.

Cavalli disse que a apresentação e o relatório anexados pelo Ministério

Público de Minas Gerais (MPMG) na Ação Civil Pública (ACP), cujo sigilo foi

derrubado hoje, aborda ‘fatores probabilísticos’ e não ‘determinantes’

como as análises da consultoria alemã Tüv Süd. Segundo ele, o relatório

da Tüv Süd de setembro de 2018 indicava que fator de segurança da

estrutura era adequado.

O gerente-executivo explicou que a consultoria alemã esteve em campo

no dia 23 de janeiro, dois dias antes da tragédia, e emitiu um relatório que

não indicava nenhum tipo de instabilidade. Em relação ao relatório da

empresa de setembro de 2018, ele garantiu que oito das 17

recomendações já haviam sido concluídas e nove estavam em andamento.

O executivo frisou que a estrutura, além de não ter risco iminente, não

teve aumento de nível (de água). Para ele, a avaliação de que a barragem

estava em zona de atenção, conforme indicam tanto o relatório da Tüv

Süd quanto a apresentação interna divulgada hoje pela justiça de Minas

Gerais, significa que a empresa deveria dar sequência às ações que

estavam sendo tomadas: dar continuidade à drenagem de água e à

descaracterização (descomissionamento).”

f) às 18h12:

“As ações da Vale (VALE3) dispararam mais de 5% nesta terça-feira (12)

em reação à coletiva de imprensa realizada pela mineradora com a

presença do Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores,

Luciano Siani Pires, e o Diretor de Planejamento e Desenvolvimento de

Ferrosos e Carvão, Lucio Cavalli.

Diretores da mineradora Vale contestaram hoje (12) que o rompimento da

barragem da Mina do Feijão, no dia 25 de janeiro em Brumadinho (MG),

tenha ocorrido por causa do aumento dos níveis de água no reservatório,

erro de leitura dos instrumentos, problema com as nascentes existentes

nas proximidades ou ocorrência de tremores de terra. Além disso,

segundo os diretores, laudos não apontavam risco de rompimento.

‘Essa narrativa de que a barragem era insegura e de que houve aumento

dos níveis de água não se sustenta. Especulações estão sendo feitas a

partir de fragmentos de informação que, se mal interpretados, podem

levar a conclusões equivocadas’, diz Luciano Siani, diretor de Finanças e

Relações com investidores da Vale, em entrevista à imprensa no Rio de

Janeiro. De acordo com ele, a barragem não recebia rejeitos desde 2016.”

g) às 18h33:

“As ações da Vale, que operaram em alta durante todo o dia, registraram

máximas no meio da tarde, com o cenário positivo no exterior e após a

coletiva da companhia. Em entrevista à imprensa, os executivos da Vale

rejeitaram a informação de que havia excesso de água e falha na

drenagem na barragem de Brumadinho (MG), hipótese levantada pela

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 7

Polícia Federal para o colapso do local. Eles disseram ainda que o relatório

da consultoria alemã Tüv Süd indicava que a segurança da barragem era

adequada.

As ações ganharam impulso por volta das 13 horas, seguindo o mesmo

movimento ocorrido nas bolsas de Nova York, mas desaceleram. Uma

segunda ação coletiva ingressou na Justiça dos EUA contra a Vale, o

presidente da companhia, Fábio Schvartsman e o diretor financeiro

Luciano Siani Pires e foi tornada pública nesta manhã.”

21. Em resposta a Ofício[2] encaminhado pela SEP, datado de 18.02.2019,

solicitando informações referentes às notícias veiculadas na imprensa, a

Companhia, em 27.02.2019, esclareceu, resumidamente, que:

“(...) o objetivo da coletiva (cuja íntegra pode ser acessada na página

www.vale.com/brumadinho da Companhia ou diretamente pelo link

https://www.youtube.com/watch?v=B7nZVGQjcHc&feature=youtu.be) foi

esclarecer à sociedade como um todo aspectos técnicos do processo de

gestão de barragens da Vale. Nesse sentido, a coletiva se iniciou com uma

exposição técnica do Diretor de Planejamento de Ferrosos da Companhia,

na qual ele: (a) detalha melhorias realizadas na Barragem previamente ao

seu rompimento, visando à preparação para a sua descaracterização; (b)

apresenta um histórico dos laudos e declarações de estabilidade emitidos

ao longo de 2018; (c) esclarece algumas informações que estavam sendo

divulgadas na imprensa, como por exemplo nível de água da barragem,

captação de água das nascentes a montante da barragem, eventos

sísmicos não detectados, fator de segurança da barragem e atendimento

a recomendações da empresa de engenharia responsável pela certificação,

Tüv Süd. Por fim, o Diretor de Planejamento de Ferrosos conclui sua

apresentação discorrendo sobre uma nova metodologia de análise,

desenvolvida pela Vale baseada nos conceitos da ISO 31000, que vinha

sendo discutida com especialistas nacionais e internacionais;

(...) o conteúdo da apresentação foi, portanto, estritamente técnico, e

detalhou informações que já eram de conhecimento público previamente

(muitas das quais sequer se revestiam das características de um fato

relevante), não tendo sido abordadas quaisquer informações relevantes

novas. Na ocasião, ao prestarem tais esclarecimentos, os Diretores

buscaram reforçar que ainda não há qualquer confirmação sobre o que

teria ocasionado o rompimento e que os trabalhos relativos à apuração

das causas ainda estão em curso, em linha com o que já havia sido

divulgado publicamente. Logo, não havia qualquer fato relevante que até

então fosse desconhecido pelos acionistas e o mercado;

(...) além disso, fatores como um aumento da volatilidade das ações após

o dia 28 de janeiro, o fato das ações nos pregões que antecederam ao dia

da entrevista coletiva (12 de fevereiro) terem acumulado baixas

sucessivas, além das notícias positivas de mercado tornadas públicas

naquela data sobre o preço do minério de ferro podem ter influenciado a

cotação das ações, cabendo ser esclarecido que a valorização no dia 12 de

fevereiro foi da mesma ordem de grandeza de valorizações de dias

anteriores (...)”

DA MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

22. A entrevista coletiva realizada pela Companhia, em 12.02.2019, teve ampla

repercussão na imprensa e, segundo manifestação do DRI, teve como objetivo

“esclarecer à sociedade como um todo aspectos técnicos do processo de gestão

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 8

de barragens da Vale” e que “detalhou informações que já eram de conhecimento

público previamente (muitas das quais sequer se revestiam das características de

um fato relevante), não tendo sido abordadas quaisquer informações relevantes

novas”.

23. No mesmo dia, até o final da manhã, as ações da Vale tiveram alta de 1%

(um por cento). Entretanto, a realização da coletiva de imprensa impulsionou a

cotação, a qual fechou o dia com alta de 5,43% (cinco vírgula quarenta e três por

cento) em relação à cotação de fechamento do dia anterior.

24. Analisando a variação da cotação de fechamento do ativo VALE3, em

12.02.2019, em relação ao fechamento do dia anterior, englobando os 60

(sessenta) dias anteriores ao da entrevista coletiva, a SEP verificou que houve

atipicidade nas negociações, já que o índice de 5,43% (cinco vírgula quarenta e

três por cento) ultrapassou o limite estatístico de média adicionada a duas vezes o

desvio-padrão — 5,13% (cinco vírgula treze por cento) —, que define o intervalo de

95% (noventa e cinco por cento) das observações na hipótese de uma distribuição

normal.[3]

25. Embora a Companhia tenha afirmado que o conteúdo da entrevista coletiva

foi estritamente técnico e que não foram abordadas quaisquer informações

relevantes novas, a área técnica verificou que os seguintes dados veiculados na

coletiva de imprensa não foram previamente divulgados no sistema

Empresas.NET:

a) a contestação da Vale no sentido de que o rompimento da barragem da Mina

do Feijão, no dia 25.01.2019 em Brumadinho, Minas Gerais, teria ocorrido por

causa do aumento dos níveis de água no reservatório, erro de leitura dos

instrumentos, problema com as nascentes existentes nas proximidades ou

ocorrência de tremores de terra. Além disso, segundo os diretores, laudos não

apontavam risco de rompimento;

b) que a água das nascentes foi canalizada para fora das barragens e as auditorias

comprovam que ao longo do tempo caiu o nível das barragens;

c) que houve um problema de configuração na automatização de 46 (quarenta e

seis) piezômetros, não tendo havido erro de operação destes medidores;

d) que foram instalados drenos horizontais profundos em junho de 2018;

e) que o rompimento não foi influenciado por sismos;

f) a existência de filmagem realizada pela Vale por drone demonstrando a

inexistência de trincas, ou indicação de anormalidade na estrutura da barragem; e

g) que houve conclusão de "painel de especialistas", em outubro de 2018, de que

(i) a barragem era “bem mantida, bem controlada e bem monitorada” e (ii) foi

abandonada a recomendação de se reportar à alta administração, em relação à

barragem que se rompeu, níveis de detalhes geotécnicos e de probabilidade.

26. Assim, para a SEP, as informações supracitadas, ao serem analisadas de

forma conjunta, constituem informação relevante, na medida em que

representam interpretação técnica capaz de alterar o entendimento prevalecente,

à época, acerca do ocorrido em Brumadinho/MG, conforme informado pelo

próprio DRI da Vale no início da coletiva de imprensa, e como refletido na

oscilação atípica ocorrida, em 12.02.2019, com valor mobiliário emitido pela

Companhia.

27. Nesse sentido, entendeu a área técnica que, diante da possibilidade de

divulgar informações relevantes em entrevista coletiva, o DRI da Vale deveria ter

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 9

divulgado Fato Relevante anterior ou simultaneamente à coletiva de imprensa,

com o objetivo de mitigar assimetrias informacionais ocorridas, em 12.02.2019,

nos negócios com valores mobiliários emitidos pela Companhia, de modo a

atender a obrigação prevista no art. 3º, §3º, da Instrução CVM nº 358/02[4][5].

DA RESPONSABILIZAÇÃO

28. Ante o exposto, a SEP propôs a responsabilização de LUCIANO SIANI, na

qualidade de DRI da Vale S.A, por não divulgar, de forma ampla e imediata, Fato

Relevante anterior ou simultaneamente à coletiva de imprensa ocorrida em

12.02.2019 (infração ao art. 157, §4º, da Lei nº 6.404/76, combinado com o

art. 3º, §3º, da Instrução CVM nº 358/02).

DA PROPOSTA DE CELEBRAÇÃO DE TERMO DE COMPROMISSO

29. Depois de intimado, o acusado apresentou defesa e proposta de

celebração de Termo de Compromisso de pagamento à CVM do valor de R$

200.000,00 (duzentos mil reais).

DA MANIFESTAÇÃO DA PROCURADORIA FEDERAL ESPECIALIZADA – PFE

30. Em razão do disposto na Deliberação CVM nº 390/01 (art. 7º, §5º), a

Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou, à luz do

disposto no art. 11, §5º, incisos I e II, da Lei nº 6.385/76[6], os aspectos legais das

propostas de Termo de Compromisso apresentadas, tendo opinado pela

inexistência de óbice jurídico à celebração do ajuste, conforme se

depreende dos Pareceres Nº 106/2019/GJU-1/PFE-CVM/PGF/AGU (“Parecer Nº 106)

e Nº 119/2019/GJU-1/PFE-CVM/PGF/AGU (“Parecer Nº 119”) e respectivos

despachos relativos, respectivamente, ao PAS 19957.004283/2019-14 e ao PAS

19957.004912/2019-06.

31. Com relação ao requisito constante do inciso I (cessação da prática), a

PFE/CVM destacou no Parecer Nº 106 (manifestação na mesma linha no Parecer

Nº 119), em resumo, que:

“(...) o fato imputado era certo e determinado e a omissão foi suprimida

com a publicidade conferida ao fato relevante em 04.02.2019 (...). A esse

respeito cabe registrar o entendimento da CVM no sentido de que, se ‘as

irregularidades imputadas tiverem ocorrido em momento anterior e não se

tratar de ilícito de natureza continuada, ou não houver nos autos

quaisquer indicativos de continuidade das práticas apontadas como

irregulares, considerar-se-á cumprido o requisito legal, na exata medida

em que não é possível cessar o que já não existe(...)’. Pode-se

considerar, portanto, que houve cessação da prática ilícita.”

(grifado)

32. Quanto ao requisito constante do inciso II (correção das irregularidades), a

PFE/CVM entendeu que:

“(...) Frisa-se, no entanto, que a ausência de informação causa

necessariamente prejuízo ao mercado diante das exigências do full

disclosure e da hipótese da eficiência máxima do mercado, a qual

pressupõe a ampla e imediata publicação dos fatos relevantes acerca das

sociedades, agentes e ativos. Por se tratar de dano difuso, caberá ao Il.

Comitê de Termo de Compromisso avaliar a idoneidade do montante

proposto para a efetiva prevenção a novos ilícitos.”

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 10

DA NEGOCIAÇÃO DAS PROPOSTAS DE TERMO DE COMPROMISSO

33. O Comitê de Termo de Compromisso (“Comitê” ou “CTC”), em reunião

realizada em 10.09.2019[7], ao analisar as propostas de Termo de Compromisso

apresentadas, tendo em vista (a) o disposto no art. 83 da Instrução CVM n° 607/19,

(b) o fato de a Autarquia já ter celebrado Termos de Compromisso em casos de

infração ao art. 157, §4º, da Lei nº 6.404/76, como, por exemplo, no PAS CVM

19957.005419/2015-011 (decisão do Colegiado de 12.02.2019, disponível em

http://www.cvm.gov.br/decisoes/2019/20190212_R1/20190212_D1307.html) e (c) o

histórico do proponente (que não consta como acusado em outros PAS instaurados

pela CVM), entendeu que seria oportuno discutir a possibilidade de um ajuste para

o encerramento antecipado dos casos em tela. Assim, consoante faculta o

disposto no §4º do art. 83 da Instrução CVM n° 607/19, o CTC decidiu negociar as

condições das propostas apresentadas.

34. Nessa esteira, o Comitê, considerando, em especial, (i) a condição da Vale

S.A. entre os emissores de valores mobiliários, (ii) o grau de dispersão acionária da

Companhia, (iii) os momentos em que ocorreram os fatos narrados nos processos,

(iv) que as eventuais infrações aqui tratadas estão inseridas no Grupo II do Anexo

63 da Instrução CVM n° 607/19 e (v) a efetiva possibilidade de punição no caso

concreto, sugeriu o aprimoramento das propostas apresentadas, com assunção de

obrigação pecuniária no montante de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais)

para cada um dos processos, em parcela única, em benefício do mercado de

valores mobiliários

35. Tempestivamente, o proponente manifestou sua concordância com os

termos sugeridos pelo CTC em sua contraproposta.

DA DELIBERAÇÃO FINAL DO COMITÊ DE TEMO DE COMPROMISSO

36. O art. 86 da Instrução CVM n° 607/19 estabelece, além da oportunidade e

da conveniência, outros critérios a serem considerados quando da apreciação de

propostas de termo de compromisso, tais como a natureza e a gravidade das

infrações objeto do processo, os antecedentes dos acusados e a efetiva

possibilidade de punição no caso concreto.

37. Nesse tocante, há que se esclarecer que a análise do Comitê é pautada

pelas grandes circunstâncias que cercam o caso, não lhe competindo apreciar o

mérito e os argumentos próprios de defesa, sob pena de convolar-se o instituto de

Termo de Compromisso em verdadeiro julgamento antecipado. Em linha com

orientação do Colegiado, as propostas de termo de compromisso devem

contemplar obrigação que venha a surtir importante e visível efeito paradigmático

junto aos participantes do mercado de valores mobiliários, desestimulando

práticas semelhantes.

38. Em razão do acima exposto, o CTC entendeu que o caso em tela poderia

ensejar um encerramento por meio de Termo de Compromisso, em vista, em

especial, (a) do disposto no art. 83 da Instrução CVM n° 607/19, (b) do fato de a

Autarquia já ter celebrado Termos de Compromisso em casos de infração ao art.

157, §4º, da Lei nº 6.404/76, como, por exemplo, no PAS CVM 19957.005419/2015011 (decisão do Colegiado de 12.02.2019, disponível em

http://www.cvm.gov.br/decisoes/2019/20190212_R1/20190212_D1307.html) e (c) o

histórico do proponente.

39. Assim, o Comitê considera que a aceitação das propostas é conveniente e

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 11

oportuna, já que, após êxito na fundamentada negociação de seus termos, o valor

de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) para cada um dos processos é tido como

suficiente para desestimular práticas semelhantes, em atendimento à finalidade

preventiva do instituto de que se cuida.

DA CONCLUSÃO

40. Em face do acima exposto, o Comitê de Termo de Compromisso, em

deliberação ocorrida em 12.11.2019[8], decidiu propor ao Colegiado da CVM a

ACEITAÇÃO das propostas de Termo de Compromisso de LUCIANO SIANI

PIRES, sugerindo a designação da Superintendência Administrativo Financeira

(SAD) para o atesto do cumprimento das obrigações assumidas.

Rio de Janeiro, 9 de janeiro de 2020.

[1] Ofício nº 21/2019/CVM/SEP/GEA-2.

[2] Ofício nº 32/2019/CVM/SEP/GEA-2.

[3] Salientou a SEP que o cálculo da média e do desvio padrão do período

observado desconsiderou a queda de 24,52% na cotação de VALE3 em

28.01.2019. Tal evento, decorrente da queda da barragem em Brumadinho/MG,

representa um evento completamente atípico (outlier), que, se considerado, pode

acarretar viés estatístico na amostra e, portanto, prejudicar o cálculo da média,

desvio padrão e da análise referente à atipicidade ocorrida na cotação de VALE3

em 12.02.2019.

[4] Art. 3º (...)

§3º Cumpre ao Diretor de Relações com Investidores fazer com que a divulgação

de ato ou fato relevante na forma prevista no caput e no §4º preceda ou seja feita

simultaneamente à veiculação da informação por qualquer meio de comunicação,

inclusive informação à imprensa, ou em reuniões de entidades de classe,

investidores, analistas ou com público selecionado, no país ou no exterior.

[5] OFÍCIO-CIRCULAR/CVM/SEP/Nº 2/2018 contém a seguinte orientação:

A legislação societária não impede que informações relevantes sejam veiculadas e

discutidas em reuniões de entidades de classe, investidores, analistas ou com

público selecionado, no país ou no exterior. Contudo, zelando pelo tratamento

equitativo de todos os participantes do mercado, e de forma a impedir,

inclusive, a possibilidade de uso de informação privilegiada, ela exige que

o fato relevante em questão seja divulgado, prévia ou simultaneamente

à reunião, para todo o mercado, conforme determinado no caput e parágrafo

3º do artigo 3º da Instrução CVM nº 358/02.

[6] Art. 11 (...)

§ 5º. “A Comissão de Valores Mobiliários poderá, a seu exclusivo critério, se o

interesse público permitir, suspender, em qualquer fase, o procedimento

administrativo instaurado para a apuração de infrações da legislação do mercado

de valores mobiliários, se o investigado ou acusado assinar termo de

compromisso,obrigando-se a:

I - cessar a prática de atividades ou atos considerados ilícitos pela Comissão de

Valores Mobiliários; e

Parecer do CTC 221 (0914432) SEI 19957.004912/2019-06 / pg. 12

II - corrigir as irregularidades apontadas, inclusive indenizando os prejuízos.

[7] Deliberado pelos membros titulares da SGE, SMI, SFI, SNC e pelo substituto da

SPS.

[8] Deliberado pelos membros titulares da SGE, SMI, SPS, SNC e SFI.

Documento assinado eletronicamente por Carlos Guilherme de Paula

Aguiar, Superintendente, em 09/01/2020, às 16:37, com fundamento no

art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Andrea Araujo Alves de Souza,

Superintendente Geral em exercício, em 09/01/2020, às 16:48, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Guilherme Azevedo da Silva,

Superintendente em exercício, em 09/01/2020, às 17:55, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Carlos Eduardo Pereira da

Silva, Superintendente em exercício, em 09/01/2020, às 20:44, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Jose Carlos Bezerra,

Superintendente, em 10/01/2020, às 11:57, com fundamento no art. 6º, §

1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

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