Oferta pública

RECURSO CONTRA DECISÃO DA SIN - PARTICIPAÇÃO DE FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO EM OFERTA PÚBLICA DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - BTG PACTUAL SERVIÇOS FINANCEIROS S.A. DTVM – PROC. SP2015/0118

Trata-se de recurso interposto pelo BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM (“Recorrente”), na qualidade de administradora do Fundo de Investimento Imobiliário – FII Prime Portfolio (“FII Prime”) e Fundo de Investimento Imobiliário – FII BTG Pactual Corporate Office Fund (“BC Fund”), contra o entendimento da Superintendência de Relações com Investidores Institucionais – SIN expresso no Ofício nº 0616/2015/CVM/SIN/GIE, de 14.04.2015 (“Ofício”). Nos termos do Ofício, a SIN entendeu necessária a apreciação, pelos cotistas do BC Fund reunidos em Assembleia Geral de Cotistas (“AGC”), da participação indireta deste fundo, por meio do FII Prime e do Fundo de Investimentos em Participações Bridge (“FIP Bridge” ou “Ofertante”), na oferta pública voluntária de aquisição de ações da BR Properties S.A. (“OPA” e “Companhia”, respectivamente) lançada pelo FIP Bridge. A OPA seria parcialmente financiada pela oferta pública das cotas do FII Prime por meio de esforços restritos, nos termos da Instrução CVM 476/2009 (“Oferta 476”). Segundo a área técnica, a OPA e seus desdobramentos, que inclui a cisão do Ofertante com transferência de ativos da Companhia para partes relacionadas à própria Recorrente, representariam situações de conflito de interesse, o que é vedado pelo art. 12, inc. VII, da Lei 8.668/1993 (“Lei 8.668”), salvo se a matéria for aprovada em assembleia de cotistas com quórum qualificado, nos termos do art. 34 da Instrução CVM 472/2008 (“Instrução 472”).

Em seu recurso, a Administradora requer a reforma da decisão da SIN, argumentando principalmente que: (i) o FII Prime não é um mero veículo de investimento do BC Fund; (ii) exigir o voto dos cotistas do BC Fund para operações a serem realizadas pelo FII Prime seria o mesmo que exigir o voto dos cotistas de um fundo de fundos caso um dos seus fundos investidos participe de uma operação em potencial conflito de interesses, o que não encontra respaldo legal e extrapola a competência da CVM; e (iii) a aprovação da operação pelos investidores reunidos na AGC do FII Prime, com abstenção de voto por parte do BC Fund, atende aos requisitos da Instrução 472, e deve ser reconhecida como a única aprovação exigida ao caso. A SIN, após analisar e rebater os argumentos apresentados pela Administradora em seu recurso, manteve seu entendimento pela necessidade de realização de assembleia geral extraordinária de cotistas para deliberar sobre a participação do FII Prime na OPA da BR Properties e que, caso os cotistas do BC Fund deliberem pela não participação do FII Prime na OPA, este fundo não poderia realizar a Oferta 476 com este propósito. A SIN também ressaltou que, no seu entendimento, o art. 9º, §1º, inc. IV, da Lei 6.385/1976 (“Lei 6.385”) dá competência à CVM para impedir a realização da operação até que seja atendido o disposto no art. 34 da Instrução 472. O Diretor Pablo Renteria apresentou voto nos seguintes termos:

(i) o fundamento legal da atuação da SIN no presente caso deve ser alterado para o art. 9º, § 1º, inciso III, da Lei 6.385, em vez do inc. IV do mesmo dispositivo, tendo em vista tratar-se de orientação e recomendação da CVM, que, se não forem observadas pela Recorrente, darão ensejo às providências administrativas que a própria SIN entender cabíveis; (ii) na hipótese de a operação seguir em frente, cumpre à Recorrente, nos termos do art. 34 da Instrução 472, convocar assembleia geral dos cotistas do BC Fund a fim de que estes possam deliberar acerca do teor do voto a ser manifestado na assembleia do FII Prime, no que se refere à realização da Oferta 476; (iii) o comando estabelecido no art. 24 da Instrução 472 não veda a que o BC Fund, representado pelo Recorrente, exerça o direito de voto na assembleia de cotistas do FII Prime nos estritos termos estabelecidos na assembleia de que trata o item “ii” acima, a fim de decidir acerca da distribuição pública de novas cotas de emissão desse fundo; e (iv) em virtude do disposto no art. 34 da Instrução 472, combinado com o art. 19, § 3º, da mesma Instrução, a Recorrente deve disponibilizar aos cotistas do BC Fund, previamente à realização da referida assembleia, informações completas e precisas sobre toda a operação, inclusive sobre os interesses que tenha em relação à operação e que possam ser opostos ou paralelos aos da coletividade de cotistas do BC Fund.

O Colegiado, acompanhando por unanimidade o entendimento manifestado pelo Diretor Pablo Renteria em seu voto, deliberou indeferir o recurso apresentado pela Recorrente. Anexos MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA VOTO DO RELATOR

Para: SGE MEMO Nº 488/2015-CVM/SIN/GIE

De: GIE/SIN Data: 23/6/2015

Assunto: RRReeecccuuurrrsssooo cccooonnntttrrraaa aaa dddeeeccciiisssãããooo dddaaa SSSIIINNN sssooobbbrrreee aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo dddooo FFFIIIIII BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll CCCooorrrpppooorrraaattteee OOOffffffiiiccceee

na OPA da BR PPrrooppeerrttiieess SS..AA.. – Processo CVM nº SP-2015-118

Responsável na GIE ppeelloo pprroocceessssoo: Bruno Gomes

ANEXO I – RReessuummoo ddaa OOppeerraaççããoo

ANEXO II – EEssttrruuttuurraa ddeettaallhhaaddaa ddaa ooppeerraaççããoo pprreeppaarraaddaa ppeellaa AAddmmiinniissttrraaddoorraa

Senhor Superintendente,

1. Trata-ssee ddee rreeccuurrssoo aapprreesseennttaaddoo ppeella BTG Pactual SSeerrvviiççooss FFiinnaanncceeiirroo SS..AA.. DDTTVVMM

(((“““AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa”””))) aaaccceeerrrcccaaa dddaaa dddeeeccciiisssãããooo dddeeessstttaaa SSSuuupppeeerrriiinnnttteeennndddêêênnnccciiiaaa cccooonnntttiiidddaaa nnnooo OOOfffíííccciiiooo nnnººº

616/2015/CVM/SIN/GIE ((““OOffíícciioo””)) qquuee ddeetteerrmmiinnoouu aa rreeaalliizzaaççããoo ddee aasssseemmbblleeiiaa ddee ccoottiissttaass ddoo FFIIII BBTTGG

PPaaccttuuaall CCoorrppoorraattee OOffffiiccee FFuunndd ((““BBCC FFuunndd””)) ppaarraa ddeelliibbeerraarr ssoobbrree aa ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo FFIIII PPrriimmee PPoorrttffoolliioo

(“FII Prime”),, ffuunnddoo eexxcclluussiivvoo ddoo BBCC FFuunndd na data do Ofício,, nnaa ooffeerrttaa ppúúbblliiccaa voluntária para a

aquisição de ações (“OPA”) ddaa BBRR PPrrooppeerrttiieess SS..AA.. ((““BBRR PPrrooppeerrttiieess”” oouu ““CCoommppaannhhiiaa””).

2. O envio do Ofíícciioo ffooii,, ttaammbbéémm,, mmoottiivvaaddoo ppoorr rreeccllaammaaççõõeess rreecceebbiiddaass ddee ddooiiss ccoottiissttaass do BC

Fund, Srs. Henrique de MMMeeelllooo CCCaaammmpppooosss eee RRRiiicccaaarrrdddooo OOOrrriiihhhuuueeelllaaa,,, ooosss qqquuuaaaiiisss qqquuueeessstttiiiooonnnaaarrraaammm aaa nnnãããooo rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddeee

AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee CCCoootttiiissstttaaasss dddeeesssttteee fffuuunnndddooo pppaaarrraaa dddeeellliiibbbeeerrraaarrr sssooobbbrrreee aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo nnnaaa OOOPPPAAA...

3. AAA eeexxxiiigggêêênnnccciiiaaa dddooo OOOfffíííccciiiooo dddeeecccooorrrrrreee dddooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo dddeeessstttaaa SSSIIINNN dddeee qqquuueee aaa OOOPPPAAA eee ssseeeuuusss

ddeessddoobbrraammeennttooss,, qquuee iinncclluuii aa cciissããoo do Ofertante com transferência de ativos dda Companhia para partes

relacionadas a pprróópprriiaa AAddmmiinniissttrraaddoorraa, ccoonnffoorrmmee rreellaattaaddoo eemm ddeettaallhheess aa sseegguuiirr,, ttrraazz ssiittuuaaççõõeess ddee

conflito de interesse, oo qquuee éé vveeddaaddoo ppeelloo aarrtt.. 1122,, iinncc.. VVIIII,, ddaa LLeeii nnºº 88..666688//9933 e facultado pelo art. 34 da

Instrução CVM nº 447722//0088 mmeeddiiaannttee aapprroovvaaççããoo eemm AAsssseemmbblleeiiaa ddee CCoottiissttaass ccoomm qquuóórruumm qquuaalliiffiiccado:

Lei 8.668/93:

“““AAArrrttt... 111222... ÉÉÉ vvveeedddaaadddooo ààà iiinnnssstttiiitttuuuiiiçççãããooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, nnnooo eeexxxeeerrrcccíííccciiiooo eeessspppeeecccííífffiiicccooo dddeee sssuuuaaasss fffuuunnnçççõõõeeesss eee uuutttiiillliiizzzaaannndddooo-se dos

rreeccuurrssooss ddoo FFuunnddoo ddee IInnvveessttiimmeennttoo IImmoobbiilliiáárriioo::

...

VII - rrreeeaaallliiizzzaaarrr ooopppeeerrraaaçççõõõeeesss dddooo fffuuunnndddooo qqquuuaaannndddooo cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaadddaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo de interesse entre o fundo e a

iinnssttiittuuiiççããoo aaddmmiinniissttrraaddoorraa,, oouu eennttrree oo ffuunnddoo ee oo eemmpprreeeennddeeddoorr..””

IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088:

1

“““AAArrrttt... 333444... OOOsss aaatttooosss qqquuueee cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzeeemmm cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr dddeeepppeeennndddeeemmm dddeee

aapprroovvaaççããoo pprréévviiaa,, eessppeeccííffiiccaa ee iinnformada da assembléia geral de cotistas.”

I) OPA DA BR PROPERTIES

4. EEEmmm 222666 dddeee fffeeevvveeerrreeeiiirrrooo dddeee 222000111555 aaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss pppuuubbbllliiicccooouuu fffaaatttooo rrreeellleeevvvaaannnttteee sssooobbbrrreee aaa iiinnnttteeennnçççãããooo ddde o

FFuunnddoo ddee IInnvveessttiimmeennttoo eemm PPaarrttiicciippaaççõõeess BBrriiddggee ((““FFIIPP BBrriiddggee”” oouu ““OOffeerrttaannttee””) realizar uma OPA da

Companhia.

5. OO FFIIPP BBrriiddggee éé uumm ffuunnddoo pprréé-operacional aaddmmiinniissttrraaddoo ee ggeerriiddoo,, rreessppeeccttiivvaammeennttee,, ppeellaa

BBTTGG PPaaccttuuaall SSeerrvviiççooss FFiinnaanncceeiirrooss SS..AA.. DDTTVVMM ee ppeellaa BBTTGG PPaaccttuuaall AAsssseett MMaannaaggeemmeenntt SS..AA.. (empresas

pertencentes ao “Grupo BTG”).

6. PPaarraa iinnggrreessssaarr nnaa OOPPAA oo FFIIPP BBrriiddggee deverá receber aportes ddoo FFIIII PPrriimmee ee ddoo FFIICC-FIP

Bridge II, na proporção de 50% ppaarraa ccaaddaa iinnvveessttiiddoorr.. OO FFIIII PPrriimmee éé aattuuaallmmeennttee um fundo exclusivo do

BC Fund e o FIC-FFIIPP BBrriiddggee IIII,, pprréé-ooppeerraacciioonnaall,, rreecceebbeerráá aappoorrtteess ddee eemmpprreessaa ddoo GGrruuppoo BBTTGG ((7700%%)) ee,,

também, da Brookfield (30%), tteerrcceeiirraa ppaarrttee eennvvoollvviiddaa. DDeettaallhheess ssoobbrree aa eessttrruuttuurraa ee aass eettaappaass ddaa OOPPAA

estão descritos nos quadros connssttaanntteess ddoo AANNEEXXOO II,, ccoonnffoorrmmee pprreeppaarraaddoo ppeellaa GGIIEE,, e no ANEXO II,

ddooccuummeennttoo qquuee ffooii eennccaammiinnhhaaddoo ppeelloo BBTTGG ccoommoo ppaarrttee ddaass eexxiiggêênncciiaass ppaarraa aannáálliissee ddoo pprreesseennttee ccaassoo..

7. UUUmmmaaa dddaaasss cccooonnndddiiiçççõõõeeesss pppaaarrraaa aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa OOOPPPAAA ééé aaa dddeee qqquuueee FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ooofffeeerrrttteee pppuuubbbllliiicccaaammmeeennnttteee aaasss

sssuuuaaasss cccoootttaaasss pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeee eeesssfffooorrrçççooosss rrreeessstttrrriiitttooosss nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777666 (((“““OOOfffeeerrrtttaaa 444777666”””)))... Dessa

oferta o BC Fund participaria ddaa OOffeerrttaa 44776 ccoomm uumm mmoonnttaannttee aaiinnddaa iinncceerrttoo, porém teria a sua

participação final no FII Prime rreedduuzziiddaa ppaarraa um percentual entre 4400%% ee 5500%%,, ccoonnffoorrmme informado

pppeeelllaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa eeemmm rrreeeuuunnniiiõõõeeesss eee cccooonnnvvveeerrrsssaaasss mmmaaannntttiiidddaaasss cccooommm eeessstttaaa SSSuuupppeeerrriiinnnttteeennndddêêênnnccciiiaaa...

8. AA iinntteennççããoo ppuubblliiccaaddaa nnoo ffaattoo relevante é a aquisição, pelo OOffeerrttaannttee, de 85% a 100% das

ações da BR Properties. IImmeeddiiaattaammeennttee aappóóss aa ccoonncclluussããoo ddaa OOPPAA,, oo Grupo BBTTGG pprrooppõõee a segregação

de determinados ativos ee ppaassssiivvooss imobiliários da Companhia para o BBTTGG e para a Brookfield e a

manutenção da Companhia, sseemm eesssseess aattiivvooss/passivos, com o FII Prime.

9. AAss eettaappaass ddeessssaa sseeggrreeggaaççããoo eessttããoo também descritas eemm ddeettaallhheess nos ANEXOS I e II e

consisstteemm,, rreessuummiiddaammeennttee,, nnaa cceelleebbrraaççããoo dee ccoonnttrraattooss ddee ccoommpprraa ee vveennddaa ddooss aattiivvooss/passivos entre o

FIP Bridge ee aa CCoommppaannhhiiaa ccoonnttrroollaaddaa,, com posterior cisão do FIP Bridge ppaarraa aa criação do FIP Bridge

II, o qual passará aa ddeetteerr ooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss aaddqquuiirriiddooss ddaa CCoommppaannhhiiaa.. O FIP Bridge II

será 100% do FIC-FFIIPP BBrriiddggee IIII ee,, nnoo mmoommeennttoo sseegguuiinnttee, ambos fundos serããoo liquidados com a entrega

ddooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss aaddqquuiirriiddooss para os cotistas do FIC-FIIPP BBrriiddggee IIII,, eennttrree eelleess oo BBTTGG nnaa

sua proporção de 70% das cotas.

2

10. Assim, ao finnaall ddoo pprroocceessssoo,, oo BBTTGG ppoossssuuii aa iinntteennççããoo ddee ppeerrmmaannecer com determinados

aaatttiiivvvooosss eee pppaaassssssiiivvvooosss iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, aaa qqquuuaaalll ssseeerrrááá cccooonnntttrrrooolllaaadddaaa pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee...

II) RECLAMAÇÕES DOS COTISTTAASS DDOO BC FUND

11. OOss ccoottiissttaass rreeccllaammaanntteess do BC Fund mmeenncciioonnaaddooss aanntteerriioorrmmeennttee aapprreesseennttaarraamm aass sseegguuiinntteess

ponderações acerca da OPA:

a. OOO SSSrrr... HHHeeennnrrriiiqqquuueee dddeee MMMeeelllooo CCCaaammmpppooosss qqquuueeessstttiiiooonnnaaa ooo fffaaatttooo dddeee ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ssseeerrr dddeeessstttiiinnnaaadddooo ààà

iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss ooo qqquuueee ooo pppeeerrrmmmiiittteee eeemmmiiitttiiirrr dddiiifffeeerrreeennnttteeesss ccclllaaasssssseeesss dddeee cccoootttaaasss cccooommm rrreeegggrrraaasss

dddiiissstttiiinnntttaaasss dddeee rrreeennntttaaabbbiiillliiidddaaadddeee eee aaammmooorrrtttiiizzzaaaçççãããooo... AAAcccrrreeesssccceeennntttaaa aaaiiinnndddaaa ooo SSSrrr... HHHeeennnrrriiiqqquuueee qqquuueee aaa

totalidade dddaaasss cccoootttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee pppeeerrrttteeennnccceee aaaooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, fffuuunnndddooo dddeeessstttiiinnnaaadddooo ààà iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss

eeemmm gggeeerrraaalll,,, eee qqquuueee,,, cccooommmooo cccoootttiiissstttaaa dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd nnnãããooo eeessstttááá cccooonnnfffooorrrtttááávvveeelll cccooommm aaa uuutttiiillliiizzzaaaçççãããooo dddooo FFFIIIIII

PPPrrriiimmmeee pppeeelllaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa pppaaarrraaa nnneeegggóóóccciiiooosss eeemmm nnnooommmeee dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd qqquuueee pppooodddeeemmm nnnãããooo ssseeerrr

aaddeeqquuaaddooss aaoo ppúúbbllico alvo do mesmo.

SSSeeeggguuunnndddooo ooo SSSrrr... HHHeeennnrrriiiqqquuueee,,, aaa OOOPPPAAA,,, cccaaasssooo ssseee cccooonnncccrrreeetttiiizzzeee,,, llleeevvvaaarrrááá ooo BBBCCC FFFuuunnnddd aaa ttteeerrr mmmaaaiiisss dddaaa

mmmeeetttaaadddeee dddooo ssseeeuuu pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo llliiigggaaadddooo aaa uuummm fffuuunnndddooo dddeeessstttiiinnnaaadddooo ààà iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss,,, ooo qqquuueee

pppooodddeeerrriiiaaa ssseeerrr cccooonnndddiiiçççãããooo pppaaarrraaa aaalllttteeerrraaaçççãããooo dddeee pppúúúbbbllliiicccooo aaalllvvvooo dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd ooouuu,,, ao menos,

rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddeee uuummmaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd pppaaarrraaa qqquuueee ooosss cccoootttiiissstttaaasss ssseeejjjaaammm cccooonnnsssuuullltttaaadddooosss

pprreevviiaammeennttee aa rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOPPAA..

b. OOO SSSrrr... RRRiiicccaaarrrdddooo OOOrrriiihhhuuueeelllaaa qqquuueeessstttiiiooonnnaaa aaa tttrrraaannnsssfffeeerrrêêênnnccciiiaaa dddeee dddiiirrreeeiiitttooosss eee ooobbbrrriiigggaaaçççõõõeeesss eeennntttrrreee eeemmmppprrreeesssaaasss

ddoo mmeessmmoo ggrruuppoo eeccoonnôômmiiccoo ccoomm iinnffoorrmmaaççõõeess ee rriissccooss ddee ffoorrmmaa aassssiimmééttrriiccaa eennttrree ooss

eennvvoollvviiddooss,, ccaarraacctteerriizzaannddoo ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess..

AAArrrggguuummmeeennntttaaa ooo SSSrrr... RRRiiicccaaarrrdddooo qqquuueee aaapppeeennnaaasss ooo fffaaatttooo dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd eeessstttaaarrr aaabbbsssooorrrvvveeennndddooo,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddooo

FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, uuummmaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa eeexxxtttrrreeemmmaaammmeeennnttteee aaalllaaavvvaaannncccaaadddaaa,,, cccooommm ppprrrooobbbllleeemmmaaasss dddeee cccaaaiiixxxaaa aaatttééé pppaaarrraaa

pagggaaarrr ssseeeuuusss dddiiivvviiidddeeennndddooosss,,, jjjááá ssseeerrriiiaaa mmmoootttiiivvvooo pppaaarrraaa fffeeerrriiirrr gggrrraaavvveeemmmeeennnttteee aaa rrreeepppuuutttaaaçççãããooo eee ooosss ooobbbjjjeeetttiiivvvooosss

ooorrriiigggiiinnnaaaiiisss qqquuueee fffooommmeeennntttaaarrraaammm aaa iiinnndddúúússstttrrriiiaaa dddeee FFFIIIIII aaatttuuuaaalllmmmeeennnttteee... OOO SSSrrr... RRRiiicccaaarrrdddooo rrreeessssssaaallltttaaa qqquuueee ooo BBBCCC

FFFuuunnnddd pppooodddeeerrrááá fffiiicccaaarrr eeexxxpppooossstttooo,,, iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee,,, aaaooo aaallltttooo eeennndddiiivvviiidddaaammmeeennntttooo,,, ooo qqquuueee pppooodddeee iiimmmpppaaaccctttar a

rreennddaa ffuuttuurraa ddooss ccoottiissttaass..

PPPooonnndddeeerrraaa ooo SSSrrr... RRRiiicccaaarrrdddooo qqquuueee ééé fffaaatttooo qqquuueee aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo fffoooiii ppprrreeepppaaarrraaadddaaa pppaaarrraaa qqquuueee tttooodddooosss pppooossssssaaammm

gggaaannnhhhaaarrr eee qqquuueee eeexxxiiisssttteeemmm aaarrrggguuummmeeennntttooosss cccooonnntttuuunnndddeeennnttteeesss,,, cccooommmooo aaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddaaa cccaaarrrttteeeiiirrraaa dddeee iiimmmóóóvvveeeiiisss

““hhiippootteettiiccaammeennttee”” ppeellaa mmeettaaddee ddoo pprreeççoo.. EEnnttrreettaannto, o SSrr.. RRiiccaarrddoo aarrgguummeennttaa qquuee,, nnaa

ppprrrááátttiiicccaaa,,, tttaaalll gggaaannnhhhooo sssóóó ssseee rrreeeaaallliiizzzaaarrrááá ssseeemmm rrriiissscccooosss pppaaarrraaa ooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eee BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd eee,,, jjjááá pppaaarrraaa ooo

FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, rrreeessstttaaarrrãããooo tttooodddaaasss aaasss dddúúúvvviiidddaaasss eee iiinnnccceeerrrttteeezzzaaasss pppaaarrraaa ooosss aaannnooosss ssseeeggguuuiiinnnttteeesss...

3

PPPooorrr fffiiimmm,,, ooo SSSrrr... RRRiiicccaaarrrdddooo aaarrrggguuummmeeennntttaaa qqquuueee ssseee tttrrraaatttaaa dddeee uuummmaaa eeevvviiidddeeennnttteee situação de conflito de

iinntteerreesssseess eemm qquuee oo BBTTGG ““ssaaii ddoo rriissccoo,, ccoomm iimmóóvveeiiss aa mmeettaaddee ddoo pprreeççoo,, ee oo ffuunnddoo,, ccoomm

ssseeeuuusss 111777 mmmiiilll qqquuuoootttiiissstttaaasss,,, pppeeessssssoooaaasss fffííísssiiicccaaasss,,, qqquuueee aaapppooossstttaaarrraaammm mmmuuuiiitttaaasss vvveeezzzeeesss sssuuuaaa aaapppooossseeennntttaaadddooorrriiiaaa,,,

eeennntttrrraaammm nnnooo rrriiissscccooo,,, ssseeennndddooo qqquuueee pppaaarrraaa rrreeeaaallliiizzzaaarrreeemmm ooo bbbooommm nnneeegggóóóccciiiooo aaaiiinnnda terão que navegar por

ááággguuuaaasss mmmuuuiiitttooo tttuuurrrbbbuuullleeennntttaaasss,,, ttteeennndddooo aaapppeeennnaaasss cccooommmooo ggguuuiiiaaa uuummm ppplllaaannnooo dddeee nnneeegggóóóccciiiooosss qqquuueee aaapppeeennnaaasss ooo

BBaannccoo BBTTGG PPaaccttuuaall ccoonnhheeccee aass pprreemmiissssaass”.

III) OFÍCIO Nº 661166//22001155//CCVVMM//SSIINN//GGIIEE

12. CCoonnssiiddeerraannddoo aa ooppeerraaççããoo rreellaattaaddaa nnoo IItteemm II acima ee nnooss AANNEEXXOOSS, esta área técnica

iiidddeeennntttiiifffiiicccooouuu aaa eeexxxiiissstttêêênnnccciiiaaa dddeee pppooottteeennnccciiiaaaiiisss cccooonnnfffllliiitttooosss dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee nnnaaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddaaasss aaaçççõõõeeesss dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss

pppeeelllooo FFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee,,, eee iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee eee BBBCCC FFFuuunnnddd,,, bbbeeemmm cccooommmooo nnnaaa rrreeeooorrrgggaaannniiizzzaaaçççãããooo sssoooccciiieeetttááárrriiiaaa

proposta após a OPA, como ddeettaallhhaaddoo abaixo.

13. O GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG pppooossssssuuuiii pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo sssoooccciiieeetttááárrriiiaaa rrreeellleeevvvaaannnttteee nnnaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, iiinnncccllluuuiiinnndddooo aaa iiinnndddiiicccaaaçççãããooo

dddeee tttrrrêêêsss mmmeeemmmbbbrrrooosss nnnooo cccooonnnssseeelllhhhooo dddeee aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaaçççãããooo,,, dddeeennntttrrreee eeellleeesss ooo ppprrreeesssiiidddeeennnttteee... AAAssssssiiimmm,,, eeennnttteeennndddeeemmmooosss haver

pppooottteeennnccciiiaaalll sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo,,, pppoooiiisss,,, pppooorrr uuummm lllaaadddooo,,, ooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG aaatttuuuaaarrrááá pppeeelllos fundos enquanto

cccooommmppprrraaadddooorrr eee,,, pppooorrr ooouuutttrrrooo,,, ooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG aaatttuuuaaarrrááá cccooommmooo vvveeennndddeeedddooorrr dddaaasss aaaçççõõõeeesss dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss... EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss,,,

tttaaammmbbbééémmm,,, qqquuueee tttaaalll pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeexxxiiissstttiiirrrááá aaaooo fffiiinnnaaalll dddooo ppprrroooccceeessssssooo dddeee aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddaaasss aaaçççõõõeeesss dddaaa

Companhia, uma vez que,, ccoomm aa rreeoorrgganização societária proposta haverá aa aaqquuiissiiççããoo ddee ddeetteerrmmiinnaaddooss

aattiivvooss ee ppaassssiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss ddaa CCoommppaannhhiiaa pelo Grupo BTG ccoomm aa ppeerrmmaannêênncciiaa ddaass aaççõõeess ddaa

Companhia, sseemm eesssseess aattiivvooss//ppaassssiivvooss, com o FII Prime. A eessccoollhhaa ee sseeggrreeggaaççããoo dos ativos e passivos

imobiliários da Companhia ssseeerrrãããooo cccooonnnddduuuzzziiidddaaasss dddeee uuummm lllaaadddooo pppeeelllooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eee BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd eeennnqqquuuaaannntttooo

dddeeettteeennntttooorrreeesss dddeee 555000%%% dddaaasss aaaçççõõõeeesss dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss eee,,, dddeee ooouuutttrrrooo lllaaadddooo,,, pppeeelllooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eeennnqqquuuaaannntttooo gggeeessstttooorrr eee

administrador do FII Prime.

14. Uma vez que o FII PPrriimmee éé uumm vveeííccuulloo ddee iinnvveessttiimmeennttooss aattuuaallmmeennttee integralmente detido

pelo BC Fund, a sua Addmmiinniissttrraaddoorra ppoossssuuii,, nnooss tteerrmmooss ddoo aarrtt.. 2244 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088,, ttoottaall

aaauuutttooonnnooommmiiiaaa pppaaarrraaa aaappprrrooovvvaaarrr aaa nnnooovvvaaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666,,, vvvooollltttaaadddaaa eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee aaa iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaados.

PPoosstteerriioorrmmeennttee àà rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOffeerrttaa 447766,, aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa aaffiirrmmoouu qquuee ccoonnvvooccaarráá Assembleia Geral

dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee pppaaarrraaa dddeeellliiibbbeeerrraaarrr,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeee qqquuuóóórrruuummm qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooo cccooonnnfffooorrrmmmeee aaarrrttt... 222000,,, ppp...uuu...,,, dddaaa

IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088,, ssoobbrree aa participação deste ffuunnddoo nnaa OOPPAA ee ppoosstteerriioorr cisão do patrimônio

líquido do Ofertante,, ccoomm vviissttaass àà aprovação ddaa ppaarrcceellaa qquuee sseerráá cciinnddiiddaa ppaarraa oouuttrrooss iinnvveessttiiddoorreess,,

dentre eles o Grupo BTG. AAffiirrmmaa aaiinnddaa aa Administradora que nnããoo vvoottaarráá nneessssaa AAsssseemmbblleeiiaa eennqquuaannttoo

representante do BBBCCC FFFuuunnnddd ooouuu dddeee ooouuutttrrrooosss fffuuunnndddooosss aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooosss pppeeelllooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG qqquuueee vvveeennnhhhaaammm aaa aaadddeeerrriiirrr aaa

Oferta 476, mesmo qqquuueee tttaaalll vvvoootttooo ssseeejjjaaa pppooossssssííívvveeelll ssseee aaattteeennndddiiidddooo ooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 222444,,, ppp...uuu...,,, iiinnnccc... IIIIII,,, dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo

CVM nº 472/08.

IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088::

4

“Art. 24. NNããoo ppooddeemm vvoottaarr nnaass aasssseemmbblleias gerais do fundo:

I – sseeuu aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu sseeuu ggeessttoorr;;

II – ooss ssóócciiooss,, ddiirreettoorreess ee ffuunncciioonnáárriiooss ddoo aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu ddoo ggeessttoorr;;

III – eeemmmppprrreeesssaaasss llliiigggaaadddaaasss aaaooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ooouuu aaaooo gggeeessstttooorrr,,, ssseeeuuusss sssóóóccciiiooosss,,, dddiiirrreeetttooorrreeesss eee fffuuunnnccciiiooonnnááárrriiiooosss;;; eee

IV – ooss pprreessttaaddoorreess ddee sseerrvviiççooss ddoo ffuunnddoo,, sseeuuss ssóócciiooss,, ddiirreettoorreess ee ffuunncciioonnáárriiooss..

PPaarráággrraaffoo úúnniiccoo.. NNããoo ssee aapplliiccaa aa vveeddaaççããoo pprreevviissttaa nneessttee aarrttiiggoo qquuaannddoo::

I - ooosss úúúnnniiicccooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo fffooorrreeemmm aaasss pppeeessssssoooaaasss mmmeeennnccciiiooonnnaaadddaaasss nnnooosss iiinnnccciiisssooosss III aaa IIIVVV;;; ooouuu

II – houver aquiescênciiiaaa eeexxxppprrreeessssssaaa dddaaa mmmaaaiiiooorrriiiaaa dddooosss dddeeemmmaaaiiisss cccoootttiiissstttaaasss,,, mmmaaannniiifffeeessstttaaadddaaa nnnaaa ppprrróóóppprrriiiaaa

aaasssssseeemmmbbbllléééiiiaaa,,, ooouuu eeemmm iiinnnssstttrrruuummmeeennntttooo dddeee ppprrrooocccuuurrraaaçççãããooo qqquuueee ssseee rrreeefffiiirrraaa eeessspppeeeccciiifffiiicccaaammmeeennnttteee ààà aaasssssseeemmmbbbllléééiiiaaa eeemmm qqquuueee ssseee dddaaarrrááá aaa

permissão de voto.”

15. Entretanto, osss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, fffuuunnndddooo dddeeessstttiiinnnaaadddooo aaa iiinnnvvveeessstttiiidddooorrres em geral, não

pppaaarrrtttiiiccciiipppaaarrrãããooo dddaaasss dddeeeccciiisssõõõeeesss aaaccceeerrrcccaaa dddooo ppprrroooccceeessssssooo dddeee OOOPPPAAA,,, ooo qqquuuaaalll rrreeesssuuullltttaaarrrááá nnnooo iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo iiinnndddiiirrreeetttooo dddooo BBBCCC

FFuunndd eemm aaççõõeess ddaa BBRR PPrrooppeerrttiieess.. Esse iinnvveessttiimmeennttoo nnããoo ccoonnttaarráá ccoomm ddeetteerrmmiinnaaddooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss

imobiliários aattuuaallmmeennttee eexxiisstteenntteess nnaa CCoommpanhia, os quais serão aaddqquuiirriiddooss ppoorr parte relacionada ao

aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr eee gggeeessstttooorrr pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeee eeessscccooolllhhhaaa eeexxxcccllluuusssiiivvvaaa dddooo ppprrróóóppprrriiiooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eee dddeee ttteeerrrccceeeiiirrrooo,,, sendo que

tal escolha ssseeerrrááá rrreeefffeeerrreeennndddaaadddaaa aaapppeeennnaaasss pppeeelllaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee...

16. Ressaltamos que a LLeeii nnºº 88..666688//9933 eemm sseeuu aarrtt.. 1122, inc. VII, vveeddaa aa rreeaalliizzaaççããoo ddee ooppeerraaççõõeess

dddooo fffuuunnndddooo qqquuuaaannndddooo cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaadddaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr,,, ssseeennndddooo

qquuee aa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088,, eemm sseeuu aarrtt.. 2200,, pp..uu..,, ee aarrtt.. 3344,, ffaaccuullttoouu aa ddeecciissããoo ssoobbrree a materialidade

das qqquuueeessstttõõõeeesss eeennnvvvooolllvvveeennndddooo cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss pppaaarrraaa aaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll dddeee CCCoootttiiissstttaaasss,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddaaa

aaappprrrooovvvaaaçççãããooo dddeee cccoootttiiissstttaaasss qqquuueee rrreeeppprrreeessseeennnttteeemmm mmmeeetttaaadddeee,,, nnnooo mmmííínnniiimmmooo,,, dddaaasss cccoootttaaasss eeemmmiiitttiiidddaaasss...

17. OOOcccooorrrrrreee qqquuueee aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo ppprrreeettteeennndddiiidddaaa pppeeelllooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eeennnvvvooolllvvveee aaappprrrooovvvaaaçççõõõeeesss pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeee

iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, qqquuueee aaafffeeetttaaarrrãããooo ooosss iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooosss dddeee ccceeerrrcccaaa dddeee 111777 mmmiiilll cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC

FFFuuunnnddd... EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss aaaiiinnndddaaa qqquuueee ooosss nnnooovvvooosss cccoootttiiissstttaaasss qqquuueee iiinnngggrrreeessssssaaarrrãããooo nnnooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee já estarão, inclusive de

pppooosssssseee dddeee tttooodddaaasss aaasss iiinnnfffooorrrmmmaaaçççõõõeeesss rrreeellleeevvvaaannnttteeesss sssooobbbrrreee aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo pppaaarrraaa fffaaazzzeeerrr aaa cccooorrrrrreeetttaaa ppprrreeeccciiifffiiicccaaaçççãããooo eee aaavvvaaallliiiaaaçççãããooo

ddee rriissccooss ddoo sseeuu iinnvveessttiimmeennttoo,, ““pprréé-aapprroovvaannddoo”” aa OOPPAA ee sseeuuss ddeessddoobbrraammeennttooss,, iinncclluuiinnddoo aa cciissããoo,, aaoo

aderirem à Oferta 476, uma veeezzz qqquuueee nnnãããooo fffaaarrriiiaaa ssseeennntttiiidddooo tttaaaiiisss cccoootttiiissstttaaasss cccaaapppiiitttaaallliiizzzaaarrreeemmm ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee eee,,,

pppooosssttteeerrriiiooorrrmmmeeennnttteee,,, nnnãããooo aaappprrrooovvvaaarrreeemmm tttooodddaaa aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eeemmm ttteeelllaaa pppooorrr mmmeeeiiiooo dddeee AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll... AAA aaannnááállliiissseee

dddeeesssssseeesss nnnooovvvooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss eee aaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo,,, aaaiiinnndddaaa qqquuueee nnnãããooo fffooorrrmmmaaalll,,, ssseee dddaaarrrááá,,, nnnaaa ppprrrááátttiiiccca, no

mmoommeennttoo ddaa rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOffeerrttaa 447766..

18. TTeennddoo eemm vviissttaa aa aarrgguummeennttaaççããoo eexxppoossttaa aacciimmaa,, eenntteennddeemmooss ccoommoo nneecceessssáárriiaa aa aapprreecciiaaççããoo

pppeeelllooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd sssooobbbrrreee aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo iiinnndddiiirrreeetttaaa dddeeesssttteee fffuuunnndddooo nnnaaa OOOPPPAAA eee consequente cisão do

Ofertante. Nesse sentido, emittiimmooss oo OOffíícciioo nnºº 661166//22001155//CCVVMM//SSIINN//GGIIEE, de 14/4/2015, com a

exigência para que seja rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll dddeee CCCoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd pppaaarrraaa dddeeellliiibbbeeerrraaarrr aaaccceeerrrcccaaa dddaaa

5

ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo ffuunnddoo nnaa ooppeerraaççããoo pprreevviiaammeennttee, inclusive, à oferta rreessttrriittaa de cotas do FII Prime.

Determinamos também que, neeessssssaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa eee nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 111999,,, §§§ 333ººº,,, dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo

CVM nº 472/08, sejam dddiiissspppooonnniiibbbiiillliiizzzaaadddooosss aaaooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd tttooodddooosss ooosss dddeeetttaaalllhhheeesss dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eeemmm ttteeelllaaa,,,

iinncclluuiinnddoo ooss ccrriittéérriiooss qquuee ddeevveerrããoo nortear a precificação da ccoommpprraa ee vveennddaa ddee aattiivvooss ee ppaassssiivvooss

iimmoobbiilliiáárriiooss ddaa CCoommppaannhhiiaa ee ppoosstteerriioorr cciissããoo ddoo FIP Bridge.

19. MMaanniiffeessttaammooss aaiinnddaa,, nnoo rreeffeerriiddoo OOffíícciioo,, qquuee aa aavvaalliiaaççããoo pprréévviiaa ppeellooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd

ccoonnssttiittuuiirráá oo ffóórruumm mmaaiiss aaddeeqquuaaddoo ppaarraa aa aannáálliissee ssoobbrree aa mmaatteerriiaalliizzaaççããoo oouu nnããoo ddee ccoonnfflliittoo ddee

iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeennntttrrreee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr,,, gggeeessstttooorrr eee eeemmmppprrreeesssaaasss dddooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG,,, ppprrriiinnnccciiipppaaalllmmmeeennnttteee nnnooo tttooocccaaannnttteee aaaooosss

ativos e passivos a serem aalliieennaaddooss ppaarraa oo OOffeerrttaannttee,, ee ppoosstteerriioorrmmeennttee cciinnddiiddooss ppaarraa eemmpprreessaass ddoo

Grupo BTG, e os que ppeerrmmaanneecceerrããoo nnaa CCoommppaannhhiiaa..

20. NNoo OOffíícciioo ccoonnddiicciioonnaammooss aa rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOffeerrttaa 447766 ppeelloo FFIIII PPrriimmee à aprovação prévia

pelooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd,, ppoorr mmeeiioo ddee qquuóórruumm qquuaalliiffiiccaaddoo. DDeessttaaccaammooss ttaammbbéémm,, nnoo OOffíícciioo,, nosso

entendimento de que caassoo ooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd ddeelliibbeerreemm ppeellaa nnããoo ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo ffuunnddoo, o FII

PPPrrriiimmmeee nnnãããooo pppooodddeeerrrááá rrreeeaaallliiizzzaaarrr aaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666 dddeeevvveeennndddooo ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr///gggeeessstttooorrr cccooonnnssstttiiitttuuuiiirrr uuummm fffuuunnndddooo eeessspppeeecccííífffiiicccooo

pppaaarrraaa eeessstttaaa fffiiinnnaaallliiidddaaadddeee,,, jjjááá qqquuueee ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ééé uuummm vvveeeííícccuuulllooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo eeexxxcccllluuusssiiivvvooo dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd...

21. No Ofício rreessuummiimmooss as nossas considerações como se seguem:

(a) Haavveerráá uummaa “pré-aprovação” ddaa ooppeerraaççããoo ppeellooss iinnvveessttiiddoorreess qquuaalliiffiiccaaddooss qquuee

aaadddeeerrriiirrreeemmm ààà OOOfffeeerrrtttaaa 444777666,,, aaaiiinnndddaaa qqquuueee rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa uuummmaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee

pppooosssttteeerrriiiooorrrmmmeeennnttteee ààà ooofffeeerrrtttaaa... EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss qqquuueee tttaaaiiisss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss,,, aaaooo cccooonnntttrrrááárrriiiooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss

ddoo BBCC FFuunndd,, jjáá iinnggrreessssaarrão nnoo FFIIII PPrriimmee ddee ppoossssee ddee todas as informações

rrreeellleeevvvaaannnttteeesss sssooobbbrrreee aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo pppaaarrraaa fffaaazzzeeerrr aaa cccooorrrrrreeetttaaa ppprrreeeccciiifffiiicccaaaçççãããooo eee aaavvvaaallliiiaaaçççãããooo dddeee rrriiissscccooosss dddooo

sseeuu iinnvveessttiimmeennttoo..

(b) O GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG aaatttuuuaaarrrááá cccooommmooo vvveeennndddeeedddooorrr dddiiirrreeetttooo dddaaasss aaaçççõõõeeesss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa eee cccooommmooo

cccooommmppprrraaadddooorrr dddeeessssssaaasss aaaçççõõõeeesss eeennnqqquuuaaannntttooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr eee gggeeessstttooorrr dddooosss fundos envolvidos,

aaalllééémmm dddeee aaatttuuuaaarrr dddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee nnnaaa eeessscccooolllhhhaaa dddooosss aaatttiiivvvooosss eee pppaaassssssiiivvvooosss qqquuueee ssseeerrrãããooo ccciiinnndddiiidddooosss pppaaarrraaa ooo

GGrruuppoo BBTTGG ee ooss qquuee ppeerrmmaanneecceerrããoo iinnddiirreettaammeennttee nnoo BBCC FFuunndd..

(c) OOO FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, qqquuueee ttteeemmm ooo BBBCCC FFFuuunnnddd cccooommmooo ssseeeuuu úúúnnniiicccooo cccoootttiiissstttaaa,,, iiinnniiiccciiiaaarrrááá uuummm ppprrroooccceeessssssooo dddeee

captação para ppaarrttiicciippaarr ddaa OOPPAA ppaarraa aaddqquuiirriirr aa BBRR PPrrooppeerrttiieess,, ccoomm ppoosstteerriioorr venda

ddee sseeuuss aattiivvooss/passivos aa ppaarrtteess rreellaacciioonnaaddaass aaoo aaddmmiinniissttrraaddoorr ee ggeessttoorr,, sseemm qquuee ooss

iinnvveessttiiddoorreess ddoo sseeuu ccoottiissttaa eexxcclluussiivvoo ooppiinneemm ssoobbrree aa ooppeerraaççããoo..

(d) OOO FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee rrreeeppprrreeessseeennntttaaa aaappprrroooxxxiiimmmaaadddaaammmeeennnttteee 444000%%% dddooo pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo lllíííqqquuuiiidddooo dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd

atualmente.

6

(e) O BBBCCC FFFuuunnnddd ééé dddeeessstttiiinnnaaadddooo aaa mmmaaaiiisss dddeee 111777 mmmiiilll iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss eeemmm gggeeerrraaalll eee pppaaarrrtttiiiccciiipppaaarrrááá

iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee dddeee uuummmaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo cccooommm pppooottteeennnccciiiaaalll sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss,,, aaa

qual será sssuuubbbmmmeeetttiiidddaaa ààà aaavvvaaallliiiaaaçççãããooo uuunnniiicccaaammmeeennnttteee dddooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss que

vviieerreemm aaddeerriirr àà OOffeerrttaa 447766..

(f) O aaarrrttt... 111222,,, iiinnnccc... VVVIIIIII,,, dddaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333 vvveeedddaaa aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddeee ooopppeeerrraaaçççõõõeeesss dddooo fffuuunnndddooo qqquuuaaannndddooo

cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaadddaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaador.

22. Fundamentamos nnoossssaass eexxiiggêênncciiaass rreellaattaaddaass nnoo OOffíícciioo nnoo ddiissppoossttoo nnoo aarrtt.. 99ºº,, §§11ºº,, iinncc.. IIVV,,

da Lei 6.385/76, aaalllééémmm dddooosss jjjááá ccciiitttaaadddooosss aaarrrttt... 111222,,, iiinnnccc... VVVIIIIII,,, dddaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333 eee aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº

472/08:

Lei 6.385/76:

“AArrtt.. 99ºº AA CCoommiissssããoo ddee VVaalloorreess MMoobbiilliiáárriiooss,, oobbsseerrvvaaddoo oo ddiissppoossttoo nnoo §§ 22oo ddoo aarrtt.. 1155,, ppooddeerráá::

...

§ 1º CCCooommm ooo fffiiimmm dddeee ppprrreeevvveeennniiirrr ooouuu cccooorrrrrriiigggiiirrr sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss aaannnooorrrmmmaaaiiisss dddooo mmmeeerrrcccaaadddooo,,, aaa CCCooommmiiissssssãããooo pppooodddeeerrrááá:::

...

IV - ppprrroooiiibbbiiirrr aaaooosss pppaaarrrtttiiiccciiipppaaannnttteeesss dddooo mmmeeerrrcccaaadddooo,,, sssooobbb cccooommmiiinnnaaaçççãããooo dddeee mmmuuullltttaaa,,, aaa ppprrrááátttiiicccaaa dddeee aaatttooosss qqquuueee eeessspppeeeccciiifffiiicccaaarrr,,,

pprreejjuuddiicciiaaiiss aaoo sseeuu ffuunncciioonnaammeennttoo rreegguullaarr..”

IV) RECURSO DO BTG PACTUAL EE CCOOMMEENNTTÁÁRRIIOOSS DDAA SIN/GIE

IV.A) INCORREÇÃO QUANTO AO FFOORRMMAATTOO DDAA OOPPEERRAAÇÇÃÃOO RELATADO NO OFÍCIO.

23. IIInnniiiccciiiaaalllmmmeeennnttteee ooo BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll dddeeessscccrrreeevvveee ooosss ppprrriiinnnccciiipppaaaiiisss pppooonnntttooosss dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eee rrreeebbbaaattteee uuummmaaa

questão ccoollooccaaddaa ddee ffoorrmmaa iinnccoorrrreettaa nnoo OOffíícciioo oorriiggiinnaallmmeennttee eennccaammiinnhhaaddoo, o qual mencionou que

hhaavveerriiaa cciissããoo ddaa CCoommppaannhhiiaa,, ppoorréémm o que ocorrerá será a cciissããoo ddoo OOffeerrttaannttee. O Ofertante efetuará a

aaqquuiissiiççããoo ddee ddeetteerrmmiinnaaddooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss ddaa CCoommppaannhhiiaa,, então sua controlada, e

pppooosssttteeerrriiiooorrrmmmeeennnttteee ssseeerrrááá ccciiinnndddiiidddooo... AAA pppaaarrrccceeelllaaa ccciiinnndddiiidddaaa ssseeerrrááá rrreeeppprrreeessseeennntttaaadddaaa pppeeelllooosss aaatttiiivvvooosss eee pppaaassssssiiivvvooosss iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss eee

será vertida, ao fiinnaall,, ppaarraa eemmpprreessaa ddoo GGrruuppoo BBTTGG ee ppaarraa aa BBrrooookkffiieelldd..

24. Indiferentemente dddaaa fffooorrrmmmaaa jjjuuurrrííídddiiicccaaa eeemmm qqquuueee ooosss aaatttiiivvvooosss///pppaaassssssiiivvvooosss iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss ssseeerrrãããooo

ttrraannssffeerriiddooss ddaa CCoommppaannhhiiaa ee ddoo OOffeerrttaannttee ppaarraa oo FFIICC-FIP Bridge II ee,, ppoosstteerriioorrmmeennttee,, ppaarraa eemmpprreessaass

do Grupo BTG,, eenntteennddeemmooss qquuee aa eessssêênncciiaa eeccoonnôômmiiccaa ddaa ooppeerraaççããoo nnããoo ssee aalltteerraa, tratando-se, no fim,

dddeee ppprrroooccceeedddiiimmmeeennntttooo aaannnááálllooogggooo aaa uuummmaaa ccciiisssãããooo dddooosss aaatttiiivvvooosss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa cccooommm vvveeerrrsssãããooo dddeee pppaaarrrccceeelllaaa dddeee ssseeeuuu

ppaattrriimmôônniioo llííqquuiiddoo ppaarraa oo aacciioonniissttaa..

7

IV.B) NORMAS SOBRE CONFLITO AALLCCAANNÇÇAAMM OO FFUUNNDDOO EE NNÃO SEUS COTISTAS.

25. EEmm sseeqquueenncciiaa aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa mmaanniiffeessttaa sseeuu eenntteennddiimmeennttoo ddee qquuee as exigências das

nnoorrmmaass ssoobbrree ccoonnfflliittoo aallccaannççaamm aappeennaass oo FFIIII PPrriimmee ee nnããoo sseeuuss ccoottiissttaass.. A esse respeito a

AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa rrreeeiiittteeerrraaa qqquuueee,,, eeennnttteeennndddeeennndddooo hhhaaavvveeerrr pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss,,, aaapppeeennnaaasss ooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss

qquuaalliiffiiccaaddooss nnããoo rreellaacciioonnaaddooss aaoo GGrruuppoo BBTTGG qquuee ssuubbssccrreevveerreemm aass ccoottaass ddoo FFIIII PPrriimmee nnoo ââmmbbiittoo ddaa

OOOfffeeerrrtttaaa 444777666 ééé qqquuueee vvvoootttaaarrrãããooo nnnaaa AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee CCCoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee qqquuueee dddeeellliiibbbeeerrraaarrrááá sssooobbbrrreee aaa qqquuueeessstttãããooo dddooo

conflito.

26. DDDeeessstttaaacccaaa aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa qqquuueee aaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888,,, eeemmm ssseeeuuu aaarrrttt... 333444,,, eeexxxiiigggeee aaa

aprovação porrr aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss aaapppeeennnaaasss dddooo fffuuunnndddooo qqquuueee ppprrreeettteeennndddeee pppaaarrrtttiiiccciiipppaaarrr dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo eee

nnnãããooo iiimmmpppõõõeee aaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo iiinnndddiiirrreeetttaaa dddeee ssseeeuuusss cccoootttiiissstttaaasss,,, mmmuuuiiitttooo mmmeeennnooosss aaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo pppooorrr aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss

ddoo ccoottiissttaa,, nnoo ccaassoo oo BBCC FFuunndd,, ccoonnffoorrmmee eexxiiggêênncciiaa ddoo OOffíícciioo.. Alegaa aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa qquuee ttaall

eeexxxiiigggêêênnnccciiiaaa iiimmmpppllliiicccaaa eeemmm eeexxxpppaaannndddiiirrr uuummmaaa nnnooorrrmmmaaa rrreeessstttrrriiitttiiivvvaaa,,, ssseeemmm ppprrreeevvviiisssãããooo nnnooorrrmmmaaatttiiivvvaaa,,, ooo qqquuueee fffeeerrreee ooosss ppprrriiinnncccííípppiiiooosss

iinntteerrpprreettaattiivvooss hháá mmuuiittoo eessttaabbeelleecciiddooss ee ccoommpprroommeettee aa sseegguurraannççaa jjuurrííddiiccaa..

27. SSoobbrree eessssee ppoonnttoo,, eenntteennddeemmooss qquuee o argumento da Adminiissttrraaddoorraa nnããoo ddeevvee pprroossppeerraarr,, ppooiiss

aaatttuuuaaalllmmmeeennnttteee ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ééé uuummm fffuuunnndddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee iiinnnvvveeessstttiiidddooo pppeeelllooo BBBCCC FFFuuunnnddd eee,,, dddaaadddooo ooo pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo

eeennnvvvooolllvvviiidddooo eee aaasss ppprrreeevvviiisssõõõeeesss dddooo aaarrrttt... 111222 dddaaa LLLeeeiii 888666666888 eee dddooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnº 472/08, não se pode

permitir que um admiinniissttrraaddoorr uuttiilliizzee o artifício de um veículo exclusivo ccoomm oo pprrooppóóssiittoo ddee, com

aparente adequação formal, ccoonnttrraarriiaarr um dispositivo legal,, qquuee tteexxttuuaallmmeennttee vveeddaa aa rreeaalliizzaaççããoo ddee ttaall

operação.

28. Cumpre-nnooss ddeessttaaccaarr aaiinnddaa qquuee apesar de aass nnoorrmmaass ssoobbrree conflito aplicarem-se

llliiittteeerrraaalllmmmeeennnttteee aaaooo fffuuunnndddooo eee nnnãããooo aaaooo fffuuunnndddooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr,,, aaa eeessstttrrruuutttuuurrraaa dddeee fffuuunnndddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvooo nnnãããooo dddeeevvveee ssseeerrr

jjjuuussstttiiifffiiicccaaatttiiivvvaaa pppaaarrraaa pppeeerrrmmmiiitttiiirrr aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa iiinnngggrrreeessssssaaarrr nnnaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eeessspppeeecccííífffiiicccaaa qqquuueee aaappprrreeessseeennntttaaa dddiiivvveeerrrsssooosss

ccoommppoonneenntteess ccoomm ppootteenncciiaall ccoonnfflliittoo,, iinncclluussiivvee aa sseeppaarraaççããoo ddee ddeetteerrmmiinnaaddooss ativos e passivos da

Companhia, para a qual os cccrrriiitttééérrriiiooosss dddeee eeessscccooolllhhhaaa ssseee dddaaarrrãããooo pppeeelllooo ppprrróóóppprrriiiooo GGGrrruuupppooo BBBTTTGGG eeennnqqquuuaaannntttooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr

da Companhia e gestoorr ee aaddmmiinniissttrraaddoorr ddoo FFIIII PPrriimmee ee ddoo BBCC FFuunndd,, aalléémm ddaa BBrrooookkffiieelldd..

29. Assim, nossa proppoossttaa nnããoo éé a ddee eexxppaannddiirr uummaa nnoorrmmaa rreessttrriittiivvaa ee ddee qquuee qquueebbrraarr aa

ssseeeggguuurrraaannnçççaaa jjjuuurrrííídddiiicccaaa,,, cccooommmooo iiinnndddiiicccaaa aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, mmmaaasss sssiiimmm iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaarrr aaa nnnooorrrmmmaaa existente à luz da

operação específica e ddee ffoorrmmaa lato para os cotistas do BC Fund qquuee sseerrããoo ooss pprriinncciippaaiiss aaffeettaados,

positiva ou negativamente, uummaa vveezz qquuee,, pprreevviiaammeennttee àà qualquer Oferta 476, FFIIII PPrriimmee éé uumm vveeííccuulloo ddee

investimento exclusivo deste.

IV.C)DIMINUIÇÃO DA IMPORTÂNNCCIIAA DDOO DDIIRREEIITTOO PPOOLLÍÍTICO DE COTISTA DE FUNDO.

8

30. DDaannddoo sseeqquueenncciiaa aa ssuuaa aarrgguummeennttaaççããoo,, aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa rreessssaallttaa qquuee oo OOffíícciioo,, aaoo eexxiiggiirr

uuummmaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, eeessstttááá pppooorrr dddiiimmmiiinnnuuuiiirrr ooo dddiiirrreeeiiitttooo pppooolllííítttiiicccooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, aaasssssseeeggguuurrraaadddooo

nnnãããooo sssóóó pppeeelllaaa ppprrróóóppprrriiiaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888,,, cccooommmooo tttaaammmbbbééémmm pppeeelllaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333,,, cccooonnnsssiiidddeeerrraaannndddooo-o

insuficienttteee eee sssuuubbbooorrrdddiiinnnaaadddooo aaaooo vvvoootttooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd... IIIssssssooo pppooorrrqqquuueee,,, cccooonnnfffooorrrmmmeee rrreeelllaaatttaaadddooo pppeeelllaaa

AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, ooo eeefffeeeiiitttooo dddaaa iiinnnttteeerrrppprrreeetttaaaçççãããooo dddooo OOOfffíííccciiiooo ééé dddeeessscccooonnnsssiiidddeeerrraaarrr ooo vvvoootttooo dddeee cccoootttiiissstttaaa dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, nnnaaa

mmeeddiiddaa eemm qquuee ssuuaa vvoonnttaaddee eessttaarráá ssuubbmmeettiiddaa aaoo qquuee ddeetteerrmmiinnaarreemm ooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd ee ttoollhheerr oo

dddiiirrreeeiiitttooo dddeee vvvoootttooo dddeee qqquuuaaalllqqquuueeerrr cccoootttiiissstttaaa dddeee fffuuunnndddooo iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooo nnnãããooo eeennncccooonnntttrrraaa rrreeessspppaaallldddooo nnnaaa rrreeeggguuulllaaammmeeennntttaaaçççãããooo eee nnnaaa

legislação em vigor.

31. Cooommmooo ooo ooobbbjjjeeetttiiivvvooo dddaaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666 ééé ooo dddeee aaapppooorrrtttaaarrr rrreeecccuuurrrsssooosss nnnooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee pppaaarrraaa qqquuueee eeesssttteee possa

capitalizar o FIIIPPP BBBrrriiidddgggeee eee pppaaarrrtttiiiccciiipppaaarrr dddaaa OOOPPPAAA,,, mmmaaannniiifffeeessstttaaammmooosss ooo nnnooossssssooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo no Ofício de que

para que a Ofera 476 seja rreeaalliizzaaddaa,, ooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd ddeevveemm, pprreevviiaammeennttee, aprovar todos os

conflitos envolvidos ppaarraa qquuee,, eennttããoo,, sseejjaa ffeeiittaa aa OOffeerrttaa ee ddaaddoo pprroosssseegguuiimmeennto à operação pretendida,

uummaa vveezz qquuee aass ccoottaass ddoo FFIIII PPrriimmee ssããoo iinntteeggrraallmmeennttee ddeettiiddaass ppeelloo BBCC FFuunndd..

32. Assim cumpre-nnnooosss rrreeessssssaaallltttaaarrr qqquuueee nnnãããooo hhhááá qqquuueee ssseee dddiiissscccuuutttiiirrr dddiiimmmiiinnnuuuiiiçççãããooo dddeee dddiiirrreeeiiitttooosss dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo

FFIIII PPrriimmee oouu ddee ssuubboorrddiinnaaççããoo oouu ddeessccoonnssiiddeerraaççããoo ddee ddiirreeiittooss ddee vvoottoo,, uummaa vveezz qquuee,, tteennddoo eemm vviissttaa àà

eeexxxiiigggêêênnnccciiiaaa cccooonnntttiiidddaaa nnnooo OOOfffíííccciiiooo,,, nnnãããooo eeexxxiiissstttiiirrrãããooo ooouuutttrrrooosss cccoootttiiissstttaaasss nnnooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee cccaaasssooo ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd nnnãããooo

aaappprrrooovvveeemmm ooo iiinnngggrrreeessssssooo dddooo ssseeeuuu fffuuunnndddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvooo nnnaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo... SSSeeennndddooo aaassssssiiimmm,,, ooo ppprrreeessseeennnttteee aaarrrggguuummmeeennntttooo dddaaa

Administradora não deve pprroossppeerraarr..

IV.D) ANÁLISE DE NORMAS DE CCOONNFFLLIITTOO EE MMIITTIIGGAAÇÇÕÕEES DO CASO CONCRETO

33. AAArrrggguuummmeeennntttaaa eeemmm ssseeeggguuuiiidddaaa aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa sssooobbbrrreee aaasss dddiiifffeeerrreeennnçççaaasss eeexxxiiisssttteeennnttteeesss eeennntttrrreee ooo cccooonnnfffllliiitttooo

ffoorrmmaall ee mmaatteerriiaall,, rreeccoommeennddaannddoo-ssee,, nneessssaass ssiittuuaaççõõeess ddee ccoonnfflliittoo,, uummaa aannáálliissee,, ccoommuumm nnaa lleeii acionária,

tttaaammmbbbééémmm sssooobbb aaa pppeeerrrssspppeeeccctttiiivvvaaa mmmaaattteeerrriiiaaalll eee nnnãããooo sssóóó fffooorrrmmmaaalll... EEEnnnttteeennndddeee aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa qqquuueee ooo ppprrroooccceeedddiiimmmeeennntttooo dddeee

vvveeerrr ooo cccooonnnfffllliiitttooo sssooobbb ooosss ppprrriiisssmmmaaasss fffooorrrmmmaaalll eee mmmaaattteeerrriiiaaalll,,, eee nnnãããooo sssóóó cccooommm bbbaaassseee eeemmm uuummm dddeeellleeesss eeemmm ooopppooosssiiiçççãããooo aaa ooouuutttrrrooo,,,

ccaappttuurraa mmeellhhoorr aa ccoommpplleexxiiddaaddee ddaass rreellaaççõõeess ee nnããoo ddeeiixxaa oo jjuullggaaddoorr ccoomm uummaa ssoolluuççããoo bbiinnáárriiaa..

34. SSoobb eessssee aarrgguummeennttoo aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa cciittaa oo vvoottoo ddoo ex-ddiirreettoorr rreellaattoorr AAlleexxaannddrroo BBrrooeeddeell

no âmbito do Processo CVM RJ--2009-13179 (Caso Tractebel),, bbeemm ccoommoo oo vvoottoo ddoo ex-diretor Otavio

Yazbek no âmbito do Processoo CCVVMM RRJJ-2012-13220 ((AArrtt.. 3344 ddaa IICCVVMM 447722))..

35. Sobre o 2009-111333111777999 aaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee ccciiitttaaa ooo ssseeeggguuuiiinnnttteee tttrrreeeccchhhooo dddooo vvvoootttooo::: “““uma perspectiva muito

rrrííígggiiidddaaa,,, qqquuueee pppooorrr vvveeezzzeeesss vvviiigggooorrraaa pppaaarrraaa ooosss dddeeefffeeennnsssooorrreeesss dddaaa dddooouuutttrrriiinnnaaa dddooo cccooonnnfffllliiitttooo fffooorrrmmmaaalll, possa levar-nos a

ignorar a capacidade do mercccaaadddooo dddeee,,, pppooorrr mmmeeecccaaannniiisssmmmooosss dddeee gggooovvveeerrrnnnaaannnçççaaa,,, cccrrriiiaaarrr fffooorrrmmmaaasss dddeee mmmiiitttiiigggaaaçççãããooo eee aaatttééé

rreessoollvveerr oo pprroobblleemmaa ddoo ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess””.. CCoomm rreeffeerrêênncciiaa aaoo pprroocceessssoo 22001122-13220, o seguinte

trecho do voto foi citado: “““(((.........))) hhhooojjjeee sssuuupppeeerrraaadddaaa dddiiissscccuuussssssãããooo sssooobbbrrreee cccooonnnfffllliiitttooo fffooorrrmmmaaalll eee cccooonnnffflllito material de

iiinnnttteeerrreeesssssseeesss (((.........)))... RRReeecccooonnnhhheeeçççooo,,, cccooommmooo aaallliiiááásss jjjááá rrreeecccooonnnhhheeeccciiiaaa nnnaaa dddiiissscccuuussssssãããooo sssooobbbrrreee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss nnnaaa LLLeeeiii nnn...

9

666444000444,,, 111555...111222...111999777666,,, qqquuueee nnnãããooo rrraaarrrooo aaa iiidddeeennntttiiifffiiicccaaaçççãããooo dddooosss cccooonnnfffllliiitttooosss dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss ééé ppprrrooobbbllleeemmmááátttiiicccaaa eee qqquuueee,,, pppooorrr

iissssoo mmeessmmoo,, eemm mmuuiittooss ccaassooss aappeennaass aa ppaarrttee qquuee eessttáá eemm ccoonnfflliittoo tteerráá ccoonnddiiççõõeess ddee aappoonnttaarr aa ssuuaa

existência”.

36. AAA rrreeecccooorrrrrreeennnttteee eeennnttteeennndddeee qqquuueee aaa aaannnááállliiissseee sssooobbb eeessssssaaa pppeeerrrssspppeeeccctttiiivvvaaa mmmaaattteeerrriiiaaalll aaapppeeennnaaasss rrreeefffooorrrçççaaa ooo aaaccceeerrrtttooo eeemmm

sssuuuaaa dddeeeccciiisssãããooo dddeee eeennnvvvooolllvvveeerrr ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee nnnaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo,,, aaalllééémmm dddeee ssseeerrr iiinnnsssuuufffiiiccciiieeennnttteee ooouuu dddiiissscccuuutttííívvveeelll a extensão que

oo OOffíícciioo ttrraazz ddee nnoorrmmaa rreessttrriittiivvaa ddee ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess..

37. EEEmmm ssseeeggguuuiiidddaaa aaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee aaappprrreeessseeennntttaaa ooosss ssseeeggguuuiiinnnttteeesss mmmiiitttiiigggaaadddooorrreeesss dddooo cccooonnnfffllliiitttooo:::

a. Companhia

AAA cccooonnnddduuuçççãããooo dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo ééé rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa pppooorrr uuummm CCCooommmiiitttêêê IIInnndddeeepppeeennndddeeennnttteee,,, fffooorrrmmmaaadddooo pppooorrr

mmeemmbbrrooss ddoo CCoonnsseellhhoo ddee AAddmmiinniissttrraaççããoo sseemm qquuaallqquueerr vvíínnccuulloo ccoomm oo GGrruuppoo BBTTGG,, nneemm

interferência dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss cccooommm eeellleee rrreeelllaaaccciiiooonnnaaadddooosss,,, ssseeennndddooo qqquuueee aaa dddeeeccciiisssãããooo fffiiinnnaaalll cccooommmpppeeetttiiirrrááá ààà

AAGGEE ddaa ccoommppaannhhiiaa..

b. AAsssseessssoorreess ccoonnttrraattaaddooss

CCaaddaa iinnvveessttiiddoorr ddoo OOffeerrttaannttee eessttáá sseennddoo aasssseessssoorraaddoo,, nnoo ââmmbbiittoo ddaa operação, por

assessores jurííídddiiicccooosss eeexxxttteeerrrnnnooosss dddiiissstttiiinnntttooosss,,, dddeee cccaaapppaaaccciiidddaaadddeee eee rrreeepppuuutttaaaçççãããooo rrreeecccooonnnhhheeeccciiidddaaa nnnooo

mmmeeerrrcccaaadddooo dddeee vvvaaalllooorrreeesss mmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss... EEEssssssaaa ssseeegggrrreeegggaaaçççãããooo pppeeerrrmmmiiittteee ooo cccooonnnhhheeeccciiimmmeeennntttooo dddeee iiimmmpppaaaccctttooosss

jjjuuurrrííídddiiicccooosss,,, aaa ppprrrooopppooossstttaaa dddeee sssooollluuuçççõõõeeesss eee aaa nnneeegggoooccciiiaaaçççãããooo dddeee cccooonnndddiiiçççõõõeeesss,,, nnnooo iiinnnttteeerrreeesssssseee eeespecífico do

rrreeessspppeeeccctttiiivvvooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr,,, cccooonnntttrrriiibbbuuuiiinnndddooo pppaaarrraaa sssuuuaaasss dddeeeccciiisssõõõeeesss dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo...

c. Divulgação das eettaappaass ddaa ooppeerraaççããoo

CCCaaadddaaa eeetttaaapppaaa dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo ttteeemmm sssiiidddooo dddiiivvvuuulllgggaaadddaaa dddeee fffooorrrmmmaaa cccooommmpppllleeetttaaa eee ttteeemmmpppeeessstttiiivvvaaa... Antes da

ppuubblliiccaaççããoo ddoo eeddiittaall ddaa OOPPAA oo OOffeerrttaannttee eennccaammiinnhhoouu ccaarrttaa ddiirriiggiiddaa àà CCoommppaannhhiiaa,, ccoomm

aaasss cccooonnndddiiiçççõõõeeesss dddooo nnneeegggóóóccciiiooo aaacccooorrrdddaaadddooo aaatttééé eeennntttãããooo,,, cccooommm ooosss dddeeetttaaalllhhheeesss qqquuueee pppeeerrrmmmiiitttiiiaaammm uuummmaaa

cccooommmppprrreeeeeennnsssãããooo aaadddeeeqqquuuaaadddaaa eee cccooommmpppllleeetttaaa dddaaa OOOPPPAAA aaa ssseeerrr lllaaannnçççaaadddaaa,,, dddeee mmmooodddooo aaa pppeeerrrmmmiiitttiiirrr qqquuueee tttooodddaaasss

aaasss cccaaarrraaacccttteeerrríííssstttiiicccaaasss dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo pppuuudddeeesssssseeemmm ssseeerrr llleeevvvaaadddaaasss ààà aaappprrrooovvvaaaçççãããooo em AGC do FII Prime,

iinncclluuiinnddoo aa rreeoorrggaanniizzaaççããoo ddee aattiivvooss..

d. AAvvaalliiaaççããoo ddooss aattiivvooss ee ppootteenncciiaaiiss ddee ggaannhhooss

CCCaaasssooo aaa OOOPPPAAA ssseeejjjaaa cccooonnncccllluuuííídddaaa nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddiiivvvuuulllgggaaadddooosss,,, ooo dddeeessseeemmmbbbooolllsssooo dddeee rrreeecccuuurrrsssooosss pppeeelllooo FFFIIIIII

PPPrrriiimmmeee ssseeerrrááá dddeee aaappprrroooxxxiiimmmaaadddaaammmeeennnttteee RRR$$$111,,,333 bbbiiilllhhhãããooo,,, aaaooo pppaaassssssooo qqquuueee ooo vvvaaalllooorrr patrimonial contábil

dddaaa pppaaarrrccceeelllaaa dddooo pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa qqquuueee lllhhheee cccaaabbbeee,,, aaapppóóósss aaa rrreeeeeessstttrrruuutttuuurrraaaçççãããooo,,, ééé dddeee RRR$$$222,,,777

10

bbbiiilllhhhõõõeeesss,,, ttteeennndddooo cccooommmooo rrreeefffeeerrrêêênnnccciiiaaa ooo vvvaaalllooorrr pppaaatttrrriiimmmooonnniiiaaalll dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa dddeee 333000///999///222000111444... Essa

dddiiifffeeerrreeennnçççaaa nnnãããooo rrreeeppprrreeessseeennntttaaa gggaaarrraaannntttiiiaaa dddeee llliiiqqquuuiiidddeeezzz iiimmmeeedddiiiaaatttaaa,,, pppooorrrééémmm ééé uuummm indicativo bastante

rraazzooáávveell aa rreessppeeiittoo ddoo iinnvveessttiimmeennttoo.. Estima-ssee,, aaiinnddaa,, hhaavveerr ppootteenncciiaaiiss ggaannhhooss ccoomm aa

eexxppaannssããoo ddee aattiivvooss..

AAA AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa ccciiitttaaa aaaiiinnndddaaa ooo ssseeeggguuuiiinnnttteee::: (((iii))) aaauuummmeeennntttooo dddaaa ááárrreeeaaa bbbrrruuutttaaa lllooocccááávvveeelll pppaaarrraaa ooo FFFIIIIII

PPrriimmee eemm mmaaiiss ddee ttrrêêss vveezzeess,, mmaanntteennddoo aa ccoonncceennttrraaççããoo eemm aattiivvooss ccllaassssiiffiiccaaddooss eennttrree

“““AAA””” eee “““AAAAAAAAA”””;;; (((iiiiii))) aaauuummmeeennntttooo dddooo vvvaaalllooorrr tttoootttaaalll dddeee aaatttiiivvvooosss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee (((dddiiirrreeetttaaa eee iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee)))

eeemmm 555000000%%%,,, pppaaarrraaa RRR$$$777,,,555 bbbiiilllhhhõõõeeesss,,, cccooommm uuummm rrreeetttooorrrnnnooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo eeesperado superior ao

aattuuaall;; ((iiiiii)) ooppoorrttuunniiddaaddee ddee aaqquuiissiiççããoo ddee uumm ppoorrttffóólliioo úúnniiccoo eemm qquuaalliiddaaddee ee pprreeççoo qquuee

ppprrrooovvvaaavvveeelllmmmeeennnttteee nnnãããooo ssseeerrriiiaaa eeennncccooonnntttrrraaadddooo nnnooo mmmeeerrrcccaaadddooo ppprrriiivvvaaadddooo dddeee ppprrroooppprrriiieeedddaaadddeeesss;;; eee (((iiivvv))) aaa

ooopppeeerrraaaçççãããooo tttooorrrnnnaaarrrááá ooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, cccooonnnsssiiidddeeerrraaannndddooo ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, ooo ppprrriiinnnccciiipppaaalll vvveeeííícccuuulllooo dddeee

iinnvveessttiimmeennttoo eemm iimmóóvveeiiss ccoommeerrcciiaaiiss nnoo PPaaííss,, oo qquuee tteennddee aa aauummeennttaarr aa lliiqquuiiddeezz ddaass ssuuaass

ccoottaass nnoo mmeerrccaaddoo sseeccuunnddáárriioo..

e. Divisão de ativos

AAA pppooolllííítttiiicccaaa dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ttteeemmm cccooommmooo fffooocccooo iiinnnvvveeessstttiiirrr eeemmm iiimmmóóóvvveeeiiisss cccooommmeeerrrccciiiaaaiiisss

ccoomm ppeerrffiill ccoorrppoorraattiivvoo,, ee éé eessssaa mmooddaalliiddaaddee ddee aattiivvooss qquuee ccoommppoorráá ooss aattiivvooss qquuee

pppeeerrrmmmaaannneeeccceeerrrãããooo cccooommm ooo fffuuunnndddooo... JJJááá ooouuutttrrrooosss aaatttiiivvvooosss qqquuueee nnnãããooo cccooommmpppõõõeee ooo fffooocccooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooosss dddooo

FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee (((ttteeerrrrrreeennnooosss,,, iiimmmóóóvvveeeiiisss iiinnnddduuussstttrrriiiaaaiiisss eee dddeee vvvaaarrreeejjjooo))) ssseeerrrãããooo dddiiissstttrrriiibbbuuuííídddooosss aaaooo BBBTTTGGGIII eee

Brookfield.

AAlléémm ddeesssseess aattiivvooss,, aallgguuns imóveis comerciais, aappóóss nneeggoocciiaaççããoo eennttrree aass ppaarrtteess (grifos

nossos),,, ssseeerrrãããooo aaatttrrriiibbbuuuííídddooosss ààà BBBTTTGGGIII eee BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd,,, dddaaadddaaa fffaaallltttaaa dddeee cccaaapppaaaccciiidddaaadddeee fffiiinnnaaannnccceeeiiirrraaa dddooo

FFIIII PPrriimmee ppaarraa aabbssoorrvveerr a totalidade. AA BBrrooookkffiieelldd,, sseemm rreellaaççããoo ccoomm oo GGrruuppoo BBTTGG,,

ppaarrttiicciippoouu ddeessssee pprroocceessssoo ddee sseelleeççããoo ddee aattiivvooss,, ccoomm eeffeettiivvaa nneeggoocciiaaççããoo jjuunnttoo àà BBTTGGII ee

ao FII Prime.

OOOsss aaatttiiivvvooosss ssseeerrrãããooo aaatttrrriiibbbuuuííídddooosss aaa cccaaadddaaa iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr cccooommm bbbaaassseee nnnooo vvvaaalllooorrr pppaaatttrrriiimmmooonnniiiaaalll dddeee 333000///999///222000111444,,,

cccooonnntttaaabbbiiillliiizzzaaadddooo cccooommm bbbaaassseee eeemmm lllaaauuudddooo dddeee aaavvvaaallliiiaaaçççãããooo dddaaa CCCBBBRRREEE eee rrreeevvviiisssãããooo llliiimmmiiitttaaadddaaa dddaaa KKKPPPMMMGGG,,,

antes de quaallqquueerr iinntteennççããoo ddaa rreeaalliizzaaççããoo ddaa ooppeerraaççããoo..

38. PPrriimmeeiirraammeennttee ddeessttaaccaammooss qquuee aammbbooss os pprroocceessssooss mmeenncciioonnaaddooss ppeellaa rreeccoorrrreennttee ((2200009913179 e 2012-1133222200)) ddeecciiddiirraamm ppoorr pprriivviilleeggiiaarr a avaliação do conflito ddee iinntteerreesssseess ppeelloo llaaddoo formal

em detrimento aos diversos mittiiggaaddoorreess que poderiam ser aapprreesseennttaaddooss ppaarraa oo ccoonnfflliittoo e que poderia

levar a análise para oo ccaammppoo mmaatteerriiaall,, ccoommoo rreeqquueerr aa rreeccoorrrreennttee.

11

39. OO ccaassoo TTrraacctteebbeell ((22000099-1133117799)) iinncclluussiivvee aapprreesseennttoouu uumm mmiittiiggaaddoorr qquuee ffooii aa ccrriiaaççããoo ddee uumm

Comitê Innndddeeepppeeennndddeeennnttteee pppeeelllaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa pppaaarrraaa aaavvvaaallliiiaaarrr tttooodddaaasss aaasss qqquuueeessstttõõõeeesss dddeee cccooonnnfffllliiitttooo qqquuueee eeennnvvvooolllvvviiiaaammm aaa

operação, a qual ssseee tttrrraaatttaaavvvaaa dddaaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo pppeeelllaaa cccooommmpppaaannnhhhiiiaaa dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddeeetttiiidddo por parte relacionada

ao controlador. NNNooo cccaaasssooo eeessspppeeecccííífffiiicccooo fffoooiii dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaadddooo qqquuueee,,, iiinnndddeeepppeeennndddeeennnttteeemmmente dos mitigadores

aapprreesseennttaaddooss,, oo ccoonnttrroollaaddoorr nnããoo ppooddeerriiaa vvoottaarr nnaa AAGGEE ppaarraa ddeelliibbeerraarr ssoobbrree oo tteemmaa.

40. DDDeeessstttaaacccaaammmooosss tttaaammmbbbééémmm qqquuueee,,, aaaiiinnndddaaa qqquuueee aaa dddeeeccciiisssãããooo pppaaarrraaa ooo cccaaasssooo ccciiitttaaadddooo aaaccciiimmmaaa ttteeennnhhhaaa considerado

os aspectos materiais, mas pprriivviilleeggiiaaddoo oo ccoonnfflliittoo ddee nnaattuurreezzaa ffoorrmmaall,, aa ddiissccuussssããoo ccoonncceeiittuuaall ee

jjjuuurrriiisssppprrruuudddeeennnccciiiaaalll aaaccceeerrrcccaaa dddaaa mmmaaattteeerrriiiaaallliiidddaaadddeee ooouuu fffooorrrmmmaaallliiidddaaadddeee dddooo cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss para as companhias

nnããoo ssee aapplliiccaa aaooss ffuunnddooss ddee iinnvveessttiimmeennttoo iimmoobbiilliiáárriiooss,, tteennddoo eemm vviissttaa aass ddiiffeerreennççaass ddee LLeeiiss – as

companhias são regidas pela Leeii nnºº 66..440044/76 ee ooss ffuunnddooss iimmoobbiilliiáárriiooss ppeellaa LLeeii nº 8.668/93.

41. Sobre o ppoonnttoo aabboorrddaaddoo nnoo ppaarráággrraaffoo aanntteerriioorr,, ppooddeemmooss cciittaarr oo vvoottoo do ex-diretor Predro

Marcílio nnoo ââmmbbiittoo ddoo PPrroocceessssoo CCVVMM nn°° RRJJ-2005-4825, ppoorr mmeeiioo ddoo qquuaall eessccllaarreeccee qquuee o fundo de

iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooo ééé uuummmaaa cccooommmuuunnnhhhãããooo dddeee rrreeecccuuurrrsssooosss,,, ssseeemmm pppeeerrrsssooonnnaaallliiidddaaadddeee jjjuuurrrííídddiiicccaaa,,, cccooonnnssstttiiitttuuuííídddooo sssooob a

ffoorrmmaa ddee ccoonnddoommíínniioo ffeecchhaaddoo ee,, aassssiimm,, ggoozzaamm ddee ddiisscciipplliinnaa pprróópprriiaa,, eessttaabbeelleecciiddaa nnoo CCóóddiiggoo CCiivviill:

“(...)AAppóóss aannaalliissaarr oo mméérriittoo ddoo rreeccuurrssoo,, oo RReellaattoorr eexxppôôss aa ccoonnssuullttaa ddaa SSRREE aacceerrccaa ddee

hhhiiipppóóóttteeessseee aaannnaaalllóóógggiiicccaaa dddooo aaarrrttt... 111111555 dddaaa LLLeeeiii nnnººº 666...444000444///777666,,, rrreeelllaaatttiiivvvaaa ààà ooocccooorrrrrrêêênnnccciiiaaa dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee

iiinnnttteeerrreeesssssseeesss ooouuu bbbeeennneeefffíííccciiiooo pppaaarrrtttiiicccuuulllaaarrr,,, nnnaaa dddeeeccciiisssãããooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss llliiigggaaadddooosss aaaooo eeemmmppprrreeeeeennndddeeedddooorrr nnnooo

ââmmbbiittoo ddee ddeelliibbeerraaççõõeess ttoommaaddaass eemm aasssseemmbblleeiiaass ggeerraaiiss.

OOO RRReeelllaaatttooorrr eeennnttteeennndddeeeuuu qqquuueee ssseeennndddooo ooosss fffuuunnndddooosss dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooo uuummm cccooonnndddooommmííínnniiiooo,,,

gggooozzzaaammm dddeee dddiiisssccciiipppllliiinnnaaa ppprrróóóppprrriiiaaa,,, eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddaaa nnnooo CCCóóódddiiigggooo CCCiiivvviiilll eee nnnaaa rrreeeggguuulllaaammmeeennntttaaaçççãããooo dddaaa CCCVVVMMM,,,

rrraaazzzãããooo pppeeelllaaa qqquuuaaalll aaasss dddiiissspppooosssiiiçççõõõeeesss cccooonnnssstttaaannnttteeesss dddooo aaarrrttt... 111111555 dddaaa rrreeefffeeerrriiidddaaa LLLeeeiii nnnãããooo ssseee aaapppllliiicccaaammm

direeetttaaammmeeennnttteee aaa tttaaaiiisss vvveeeííícccuuulllooosss (((eeemmmbbbooorrraaa ooo tttrrraaatttaaammmeeennntttooo dddaaasss sssoooccciiieeedddaaadddeeesss,,, nnnooo CCCóóódddiiigggooo CCCiiivvviiilll,,, tttaaammmbbbééémmm

dddiiisssccciiipppllliiinnneee aaa hhhiiipppóóóttteeessseee dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeemmm aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaasss)))... AAAssssssiiimmm,,, ooo RRReeelllaaatttooorrr

manifestou-ssseee nnnooo ssseeennntttiiidddooo dddeee qqquuueee aaa CCCVVVMMM dddeeevvveee dddiiisssccciiipppllliiinnnaaarrr eeemmm nnnooorrrmmmaaasss ppprrróóóppprrriiiaaasss aaa mmmaaatttééérrriiiaaa

(comooo fffaaazzz pppaaarrraaa dddiiivvveeerrrsssooosss fffuuunnndddooosss dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo,,, cccrrriiiaaannndddooo hhhiiipppóóóttteeessseee dddeee ppprrroooiiibbbiiiçççãããooo dddeee vvvoootttooo))),,, dddaaa

mmaanneeiirraa jjuullggaaddaa mmaaiiss aaddeeqquuaaddaa”.

42. CCoomm rreeffeerrêênncciiaa aaoo pprroocceessssoo 22001122-1133222200,, eessppeeccííffiiccoo ppaarraa oo ccaassoo ddee ffuunnddooss iimmoobbiilliiáárriiooss,, oo

ex-diretor Otáávviioo YYaazzbbeekk,, eemm sseeuu vvoottoo,, ressalta que “ooppeerraaççõõeess rreeaalliizzaaddaass eennttrree aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu

gggeeessstttooorrr eee fffuuunnndddooo sssãããooo ooosss mmmaaaiiisss ccclllááássssssiiicccooosss eeexxxeeemmmppplllooosss dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeemmm mmmaaatttééérrriiiaaa dddeee fffuuunnndddooosss dddeee

investimento – eee qqquuueee ééé iiissssssooo qqquuueee ssseee dddeeeppprrreeeeeennndddeee dddooo fffaaatttooo dddeee qqquuueee,,, aaa dddeeessspppeeeiiitttooo dddeee aaadddoootttaaarrr rrreeemmmééédddiiiooosss dddiiissstttiiinnntttooosss

para cada tttiiipppooo dddeee fffuuunnndddooo,,, aaa CCCVVVMMM,,, eeemmm tttooodddooosss ooosss nnnooorrrmmmaaatttiiivvvooosss,,, aaacccaaabbbaaa pppooorrr eeennnfffrrreeennntttaaarrr tttaaalll qqquuueeessstttãããooo... NNNãããooo mmmeee

pppaaarrreeeccceee rrraaazzzoooááávvveeelll ppprrreeesssuuummmiiirrr qqquuueee,,, eeemmm uuummmaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo qqquuueee dddááá llliiiqqquuuiiidddeeezzz aaa tttííítttuuulllooosss eeemmmiiitttiiidddooosss pppeeelllooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr

oouu ppoorr ppeessssooaass aa eellee rreellaacciioonnaaddaass oouu aa ttííttuullooss qquuee eesstteejjaamm eemm ssuuaa ccaarrtteeiirraa,, aa mmeellhhoorr ssoolluuççããoo ppaassssee ppoorr

aagguuaarrddaarr uumm jjuuíízzoo ddaa pprróópprriiaa ppaarrttee iinntteerreessssaaddaa”. O ex-diretor Otávio ccoonncclluuiiuu qquuee ““a realização de

12

ooopppeeerrraaaçççõõõeeesss eeennntttrrreee fffuuunnndddooosss iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss eee ssseeeuuusss aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrreeesss ooouuu gggeeessstttooorrreeesss eee aaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddeee aaatttiiivvvooosss dddeee

emissão destes ou de partesss aaa eeellleeesss rrreeelllaaaccciiiooonnnaaadddaaasss eeessstttááá aaabbbrrraaannngggiiidddooo pppeeelllooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo

CVM n.º 472/2008, impondo-ssseee,,, dddeeessstttaaa mmmaaannneeeiiirrraaa,,, aaa sssuuuaaa sssuuubbbmmmiiissssssãããooo ààà aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss”.

43. O ex-diretor ttaammbbéémm ffrriissoouu aa eexxiissttêênncciiaa ddee rreeggrraass eessppeeccííffiiccaass ssoobbrree aa qquueessttããoo ddee ccoonnfflliittoo ddee

iinntteerreesssseess qquuee ssããoo eennddeerreeççaaddaass ddee aaccoorrddoo ccoomm oo ttiippoo ddee ffuunnddoo:: ““AA ssoolluuççããoo aaddoottaaddaa ppaarraa ccaaddaa ttiippoo ddee

fffuuunnndddooo pppooodddeee ssseeerrr dddiiissstttiiinnntttaaa,,, ééé bbbeeemmm vvveeerrrdddaaadddeee... MMMaaasss iiissssssooo nnnãããooo aaafffaaassstttaaa ooo cccooonnnfffllliiitttooo iiinnneeerrreeennnttteee aaa tttaaaiiisss sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss::: aaassssssiiimmm,,,

aa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nn..ºº 440099//22000044 ccrriiaa lliimmiittaaççõõeess ppaarraa aaqquueellaass ooppeerraaççõõeess;; aa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nn..ºº 339911//22000033

cccrrriiiaaa,,, pppaaarrraaa ooosss FFFIIIPPPsss,,, rrreeegggrrraaa bbbaaassstttaaannnttteee sssiiimmmiiilllaaarrr ààà dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnn...ººº 444777222///222000000888;;; eee aaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnn...ººº

555333111///222000111333 cccrrriiiaaa,,, aaaooo mmmeeesssmmmooo ttteeemmmpppooo,,, uuummmaaa vvveeedddaaaçççãããooo (((nnnooo aaarrrttt... 333999,,, §§§ 222ººº,,, dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnn...ººº 333555666,,, dddeee

17.12.2001, por ela aaalllttteeerrraaadddaaa))),,, uuummm rrreeegggiiimmmeee dddeee aaauuutttooorrriiizzzaaaçççãããooo eeessstttaaatttuuutttááárrriiiaaa pppaaarrraaa ooouuutttrrraaasss hhhiiipppóóóttteeessseeesss (((nnnooo aaarrrttt... 222444,,,

§§11ºº,, IIVV,, ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nn..ºº 335566//2200001)) ee uummaa lliimmiittaaççããoo àà aaqquuiissiiççããoo ((nnoo aarrtt.. 4400-A da mesma

Instrução)”.

44. No voto do ex-dddiiirrreeetttooorrr OOOtttááávvviiiooo YYYaaazzzbbbeeekkk fffiiicccaaa eeexxxppplllíííccciiitttooo qqquuueee ooosss fffuuunnndddooosss pppooossssuem regras

eessppeeccííffiiccaass qquuee nnããoo hháá ccoommoo uuttiilliizzaarr aa LLeeii SSoocciieettáárriiaa ppaarraa oo ccaassoo.. AAlléémm ddiissssoo,, oo vvoottoo ttaammbbéémm eessccllaarreeccee

qqquuueee qqquuuaaalllqqquuueeerrr tttrrraaannnsssaaaçççãããooo eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee aaa aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa eee gggeeessstttooorrraaa ééé pppaaassssssííívvveeelll dddeee ssseeerrr eeennndddeeerrreeeçççaaadddaaa pppaaarrraaa ooo

aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088..

45. CCCooommm bbbaaassseee nnnaaasss dddeeeccciiisssõõõeeesss dddeeesssssseeesss ppprrroooccceeessssssooosss aaaccciiimmmaaa rrreeefffeeerrriiidddooosss eee ccciiitttaaadddooosss pppeeelllaaa ppprrróóóppprrriiiaaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee,,,

eenntteennddeemmooss qquuee aa aannáálliissee mmaatteerriiaall ddoo ccoonnfflliittoo éé ccoommpplleexxaa ee ppoossssuuii uumm ggrraauu ddee iinncceerrtteezzaa ssiiggnniiffiiccaattiivvoo ee

que nnããoo ccaabbee aaoo rreegguullaaddoorr ee jjuullggaaddoorr definir a extensão da materriiaalliiddaaddee ee nneemm oo sseeuu iimmppaaccttoo..

EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss qqquuueee cccaaabbbeee sssiiimmm aaaooo rrreeeggguuulllaaadddooorrr eeexxxaaammmiiinnnaaarrr ooo aaarrrcccaaabbbooouuuçççooo llleeegggaaalll eee rrreeeggguuulllaaatttóóórrriiiooo eee dddeeefffiiinnniiirrr ssseee tttaaalll

pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss fffooorrrmmmaaalll ééé vvveeedddaaadddooo ooouuu pppeeerrrmmmiiitttiiidddooo eee eeemmm qqquuueee cccooonnndddiiiçççõõõeeesss ssseeerrriiiaaa pppeeerrrmmmiiitttiiidddooo...

46. Agrava-ssseee aaa eeessssssaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo aaa eeexxxiiissstttêêênnnccciiiaaa dddaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333 qqquuueee ssseeeuuu aaarrrttt... 111222 iiinnnccc... VVVIIIIII vvveeedddaaa as

“ooopppeeerrraaaçççõõõeeesss dddooo fffuuunnndddooo qqquuuaaannndddooo cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaadddaaa sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee aaa

iinnssttiittuuiiççããoo aaddmmiinniissttrraaddoorraa,, oouu eennttrree oo ffuunnddoo ee oo eemmpprreeeennddeeddoorr”. OOccoorrrree qquuee a previsão para a

AAAsssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa GGGeeerrraaalll dddeee CCCoootttiiissstttaaasss ppprrreeevvviiissstttaaa nnnooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888 vvveeeiiiooo exatamente delegar

cccooommmpppeeetttêêênnnccciiiaaa aaaooosss cccoootttiiissstttaaasss pppaaarrraaa qqquuueee pppooossssssaaammm aaannnaaallliiisssaaarrr aaa mmmaaattteeerrriiiaaallliiidddaaadddeee dddooo cccooonnnfffllliiitttooo eee,,, aaassssssiiimmm,,, dddeeeccciiidddiiirrr pppeeelllaaa

realização ou não da operação ppeelloo ffuunnddoo.. AAssssiimm,, nnããoo ccaabbee ttaall aannáálliissee ppeelloo RReegguullaaddoorr pprriinncciippaallmmeennttee

ssseee ooobbbssseeerrrvvvaaarrrmmmooosss eeexxxcccllluuusssiiivvvaaammmeeennnttteee ooo aaarrrcccaaabbbooouuuçççooo llleeegggaaalll eee rrreeeggguuulllaaatttóóórrriiiooo ccciiitttaaadddooosss pppaaarrraaa fffuuunnndddooosss iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss...

47. SSSooobbbrrreee ooo mmmiiitttiiigggaaadddooorrr aaappprrreeessseeennntttaaadddooo nnnooo iiittteeemmm (((eee))) aaaccciiimmmaaa,,, aaa ppprrróóóppprrriiiaaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee reconhece que alguns

imóveiiisss cccooommmeeerrrccciiiaaaiiisss,,, eeellleeegggííívvveeeiiisss pppaaarrraaa ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, ssseeerrrãããooo aaatttrrriiibbbuuuííídddooosss ààà BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd eee ao BTG após

“negociação entre as partes”... OOObbbvvviiiaaammmeeennnttteee qqquuueee aaasss pppaaarrrttteeesss qqquuueee nnneeegggoooccciiiaaarrraaammm fffooorrraaammm ooo BBBTTTGGG eeennnqqquuuaaannntttooo

aaddmmiinniissttrraaddoorr ee ggeessttoorr ee oo BBTTGG eennqquuaannttoo aaddqquuiirreennttee ddooss iimmóóvveeiiss,, aalléémm ddaa BBrrooookkffield, reforçando o

pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee ssseeeuuu aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr eee gggeeessstttooorrr dddeee qqquuueee tttrrraaatttaaa ooo vvvoootttooo dddooo eeexxxddiirreettoorr OOttáávviioo YYaazzbbeekk ee,, ttaammbbéémm,, oo aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088..

13

48. QQQuuuaaannntttooo aaaooosss ooouuutttrrrooosss mmmiiitttiiigggaaadddooorrreeesss eeexxxiiisssttteeennnttteeesss pppaaarrraaa ooo cccooonnnfffllliiitttooo aaappprrreeessseeentados pelo BTG,

mmmaaannniiifffeeessstttaaammmooosss nnnooossssssooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo dddeee qqquuueee sssãããooo iiinnnsssuuufffiiiccciiieeennnttteeesss pppaaarrraaa rrreeesssooolllvvveeerrr ooo cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss.

DDeessttaaccaammooss aabbaaiixxoo nnoossssaa aannáálliissee ppaarraa oouuttrrooss ttrrêêss mmiittiiggaaddoorreess aapprreesseennttaaddooss::

a. OOO CCCooommmiiitttêêê IIInnndddeeepppeeennndddeeennnttteee fffooorrrmmmaaadddooo pppeeelllooosss cccooonnnssseeelllhhheeeiiirrrooosss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, ssseeemmm vínculo ao

Grupo BTG, nnnãããooo aaavvvaaallliiiaaarrrááá ooosss pppooottteeennnccciiiaaaiiisss cccooonnnfffllliiitttooosss sssooobbb aaa óóótttiiicccaaa dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd...

AAiinnddaa,, oo CCoommiittêê ppoossssuuii aa pprreesseennççaa ssoommeennttee ddee mmeemmbbrrooss ddaa aaddmmiinniissttrraaççããoo ddaa

companhia,, oo qquuee poderá não assegurar pprrootteeççããoo aaooss minoritários, conforme

reconhecido nnoo cciittaaddoo pprroocceessssoo 2009-13179 ee iinncclluuííddoo nnoo vvoottoo ddoo eexx-diretor Alexandro

Broedel:

““SSoobbrree eessssee úúllttiimmoo ppoonnttoo,, vvaallhhoo-mmee ddaa ccllaarraa ddeeffiinniiççããoo ddee CCaalliixxttoo SSaalloommããoo,, aacceerrccaa ddaass

ssoolluuççõõeess oorrggaanniizzaattiivvaass::

""PPoorr ssoolluuççããoo oorrggâânniiccaa oouu eessttrruuttuurraall qquueerr-ssee ssiiggnniiffiiccaarr aa tteennttaattiva de resolver nos

óórrggããooss ssoocciieettáárriiooss oo pprroobblleemmaa ddoo ccoonnfflliittoo,, sseejjaa aattrraavvééss ddaa iinnccoorrppoorraaççããoo nnoo óórrggããoo ddee

tttooodddooosss ooosss aaagggeeennnttteeesss qqquuueee tttêêêmmm iiinnnttteeerrreeesssssseee ooouuu sssooofffrrreeemmm aaasss cccooonnnssseeeqqqüüüêêênnnccciiiaaasss,,, ooouuu aaatttrrraaavvvééésss dddaaa cccrrriiiaaaçççãããooo

ddee óórrggããooss iinnddeeppeennddeenntteess,, nnããoo ppaassssíívveeiiss ddee sseerr iinnfflluueenncciiaaddooss ppeellooss interesses

conflitantes."

777111... ÉÉÉ eeexxxaaatttaaammmeeennnttteee ooo qqquuueee ooocccooorrrrrreee nnnooo ppprrreeessseeennnttteee cccaaasssooo... AAA TTTrrraaacccttteeebbbeeelll ppprrrooopppõõõeee qqquuueee ssseeejjjaaa cccrrriiiaaadddooo,,,

ppeelloo CCoonnsseellhhoo ddee AAddmmiinniissttrraaççããoo ddaa ccoommppaannhhiiaa,, uumm CCoommiittêê EEssppeecciiaall IInnddeeppeennddeennttee ppaarraa

TTTrrraaannnsssaaaçççõõõeeesss cccooommm PPPaaarrrttteeesss RRReeelllaaaccciiiooonnnaaadddaaasss ((("""CCCooommmiiitttêêê"""))),,, cccooommmpppooossstttooo eeexxxcccllluuusssiiivamente por

aaddmmiinniissttrraaddoorreess,, eemm ssuuaa mmaaiioorriiaa iinnddeeppeennddeenntteess,, iinncclluuiinnddoo mmeemmbbrrooss ddoo CCoonnsseellhhoo ddee

AAddmmiinniissttrraaççããoo ee ddaa DDiirreettoorriiaa ddaa CCoommppaannhhiiaa..

777222... PPPooorrrééémmm,,, cccooommmooo vvviiissstttooo,,, ooo cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss qqquuueee gggeeerrraaa mmmaaaiiiooorrr ppprrreeeooocccuuupppaaaçççãããooo ééé aaaqqquuueeellleee

eennttrree oo ccoonnttrroollaaddoorr ee oo mmiinnoorriittáárriioo.. E a proposta da ccoommppaannhhiiaa,, ddaa mmaanneeiirraa ccoommoo ffooii

fffeeeiiitttaaa,,, nnnãããooo ppprrreeevvvêêê aaa mmmiiitttiiigggaaaçççãããooo dddiiirrreeetttaaa dddeeesssssseee cccooonnnfffllliiitttooo,,, ssseeennndddooo qqquuueee sssóóó aaa ppprrreeessseeennnçççaaa dddeee mmmeeemmmbbbrrrooosss

ddaa aaddmmiinniissttrraaççããoo ddaa ccoommppaannhhiiaa,, aaiinnddaa qquuee iinnddeeppeennddeenntteess,, nnããoo aasssseegguurraarráá aa pprrootteeççããoo

aaooss mmiinnoorriittáárriiooss,, ccoomm rreellaaççããoo àà nneeggoocciiaaççããoo ddooss tteerrmmooss ddoo ccoonnttrraattoo aa sseerr

ffiirrmmaaddoo ccoomm oo ccoonnttrroollaaddoorr.”

b. Os ddiissttiinnttooss aasssseessssoorreess ccoonnttrraattaaddooss ppaarraa aa ooppeerraaççããoo nnããoo aasssseegguurraamm qquuee oo ccoonnfflliittoo ddee

interesses será mmmiiinnniiimmmiiizzzaaadddooo,,, uuummmaaa vvveeezzz qqquuueee nnnãããooo hhhááá cccooommmooo aaavvvaaallliiiaaarrr aaa eeexxxttteeennnsssãããooo do

envolvimento ee iinnddeeppeennddêênncciiaa de cada assessor eemm rreellaaççããoo aao Grupo BTG como um

todo qquuaannddoo ccoonnssiiddeerraaddooss,, ppoorr eexxeemmpplloo,, outros seerrvviiççooss pprreessttaaddooss..

14

c. OOOsss pppooottteeennnccciiiaaaiiisss dddeee gggaaannnhhhooo sssãããooo iiinnnccceeerrrtttooosss eee dddeee dddiiifffíííccciiilll mmmeeennnsssuuurrraaaçççãããooo eee cccooommmppprrrooovvvaaaçççãããooo,,, uuummmaaa vvveeezzz

qqquuueee nnnãããooo nnneeeccceeessssssaaarrriiiaaammmeeennnttteee ooo aaauuummmeeennntttooo dddooo fffuuunnndddooo cccooonnnfffooorrrmmmeee aaappprrreeessseeennntttaaadddooo pela

AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, tttrrraaarrrááá uuummm iiinnncccrrreeemmmeeennntttooo nnnaaa rrreeennntttaaabbbiiillliiidddaaadddeee aaauuufffeeerrriiidddaaa pppeeelllooosss ssseeeuuusss cccoootttiiissstttaaasss...

49. PPPooorrr fffiiimmm,,, eeennnttteeennndddeeemmmooosss qqquuueee ooo aaarrrggguuummmeeennntttooo dddaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa nnnãããooo dddeeevvveee ppprrrooossspppeeerrraaarrr,,, pppoooiiisss sssomos

favoráveis à aaddooççããoo ddaa aannáálliissee eessttrriittaammeennttee ffoorrmmaall para a ppootteenncciiaall eexxiissttêênncciiaa ddee conflito de interesses,

de forma a qqquuueee aaasss rrreeegggrrraaasss iiimmmpppooossstttaaasss pppeeelllaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333 eee IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888 ssseeejjjaaammm ooobbbssseeerrrvvvaaadddaaasss eeemmm

sua plenitude.

50. Não tteemmooss aa pprreetteennssããoo de jjuullggaarr ooss rriissccooss ee bbeenneeffíícciiooss ddaa ooppeerraaççããoo ppaarraa oo BBCC FFuunndd e FII

PPPrrriiimmmeee,,, mmmaaasss sssooommmeeennnttteee dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaarrr ooo cccuuummmppprrriiimmmeeennntttooo dddooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888 eee aaa cccooonnnssseeeqqquuueeennnttteee

rreeaalliizzaaççããoo ddaa AAGGCC ppeellaa ppaarrttee mmaaiiss aaffeettaaddaa,, oouu sseejjaa,, ooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd..

IV.E)AUTONOMIA E ATIVIDADE PPRRÓÓPPRRIIAA DDOO FII PRIME, CUJO INVESTIMENTO PELLOO BC FUND FOI APROVADO

POR SEUS COTISTAS.

51. AAA rrreeecccooorrrrrreeennnttteee aaallleeegggaaa qqquuueee ooo OOOfffíííccciiiooo pppaaarrreeeccceee iiinnndddiiicccaaarrr qqquuueee ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ééé uuummm mmmeeerrrooo vvveeeííícccuuulllooo dddeee

iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, cccuuujjjooo iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo nnnãããooo fffoooiii aaappprrrooovvvaaadddooo,,, eeemmm nnneeennnhhhuuummm mmmooommmeeennntttooo,,, pppooorrr ssseeeuuusss cccoootttiiissstttaaasss,,,

ee ccuujjaa ppaarrttiicciippaaççããoo ppeelloo BBCC FFuunndd sseria apenas formal, buscando-ssee ffuuggiirr ddaa iinncciiddêênncciiaa ddee rreeggrraass nnoo BBCC

FFuunndd,, oo qquuee nnããoo ccoonnddiizz ccoomm aa rreeaalliidade.

52. NNeessssee sseennttiiddoo,, aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa eessccllaarreeccee qquuee oo FFIIII PPrriimmee ffooii ccoonnssttiittuuííddoo eemm 22000088 ee ooss

pprriimmeeiirrooss iinnvveessttiimmeennttooss ffoorraamm rreeaalliizzaaddooss sseemm aa ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo BBCC FFuunndd ccoommoo ccoottiissttaa,, oo qquuaall aaddqquuiirriiuu

aaasss cccoootttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee aaapppeeennnaaasss eeemmm 222000111000,,, aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo eeessstttaaa aaappprrrooovvvaaadddaaa eeemmm AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa ààà ééépppooocccaaa...

53. AA rreeccoorrrreennttee eenntteennddee que os cotistas do BC Fund participaram ssiimm da decisão da OPA no

mmoommeennttoo eemm qquuee,, eemm 22001100,, oo BBCC FFuunndd aaddqquuiirriiuu aass ccoottaass ddoo FFIIII PPrriimmee ee tteemm aacceessssoo aaooss ddooccuummeennttooss

pppúúúbbbllliiicccooosss dddooo fffuuunnndddooo... AAA pppaaarrrtttiiirrr dddeee eeennntttãããooo,,, fffooorrraaammm tttooommmaaadddaaasss dddeeeccciiisssõõõeeesss dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo nnnooo âââmmmbbbiiitttooo dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee

iinneerreenntteess àà ggeessttããoo ddoo ccuurrssoo nnoorrmmaall ddooss nneeggóócciiooss ddoo BBCC FFuunndd ee nnooss lliimmiitteess ddee sseeuu rreegguullaammeennttoo,,

iinncclluussiivvee,, aa ddee ppaarrttiicciippaarr ddaa OOPPAA..

54. AAA AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa tttaaammmbbbééémmm rrreeessssssaaallltttaaa qqquuueee ooo BBBCCC FFFuuunnnddd pppooossssssuuuiii ooouuutttrrrooosss iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooosss aaalllééémmm dddooo FFFIIIIII

PPPrrriiimmmeee,,, cccuuujjjaaa gggeeessstttãããooo nnnãããooo pppooodddeee eeessstttaaarrr sssuuujjjeeeiiitttaaa àààsss dddeeeccciiisssõõõeeesss dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnd. O

mmeessmmoo ooccoorrrree,, sseegguunnddoo aa rreeccoorrrreennttee,, eemm ffuunnddooss ddee ffuunnddooss..

55. AAA rrreeecccooorrrrrreeennnttteee aaafffiiirrrmmmaaa qqquuueee nnnaaa hhhiiipppóóóttteeessseee dddeee aaa CCCVVVMMM mmmaaannnttteeerrr ooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo dddeee qqquuueee ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo

BBBCCC FFFuuunnnddd dddeeevvveeemmm aaappprrrooovvvaaarrr uuummmaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo qqquuueee ooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ppprrreeettteeennndddeee rrreeeaaallliiizzzaaarrr,,, ooosss iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooosss dddooosss fffuuunnndddooosss

imobiliiáárriiooss iinnvveessttiiddooss ppoorr oouuttrrooss ffuunnddooss iimmoobbiilliiáárriiooss ffiiccaarriiaamm ccoommpplleettaammeennttee iinnvviiaabbiilliizzaaddooss,, ppooiiss

15

pppaaassssssaaarrriiiaaammm aaa dddeeepppeeennndddeeerrr dddaaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo dddeee ssseeeuuusss cccoootttiiissstttaaasss iiinnndddiiirrreeetttooosss,,, ooo qqquuueee nnnãããooo ttteeemmm rrreeessspppaaallldddooo nnnaaa llleeegggiiissslllaaaçççãããooo,,,

nneemm nnaa rreegguullaammeennttaaççããoo aapplliiccáávveeiiss,, ee ooccaassiioonnaarriiaamm uummaa iinnsseegguurraannççaa jjuurrííddiiaa ggeenneerraalliizzaaddaa nnoo mmeerrccaaddoo..

56. SSoobbrree eessssaa qquueessttããoo aapprreesseennttaaddaa ppeellaa AAddmmiinniissttrraaddoorraa,, ccuummpprree-nnooss aalleerrttaarr qquuee aass ddeecciissõõeess

cccooonnntttiiidddaaasss nnnooo OOOfffíííccciiiooo sssãããooo aaapppllliiicccááávvveeeiiisss aaaooo cccaaasssooo eeessspppeeecccííífffiiicccooo,,, cccooonnnfffooorrrmmmeee dddeeetttaaalllhhhaaadddaaammmeeennnttteee eeexxxpppllliiicccaaadddooo

aanntteerriioorrmmeennttee,, ee nnããoo ddeevveemm sseerr ggeenneerraalliizzaaddaass,, como entende ou requer aa rreeccoorrrreennttee, para fins de

iimmppeeddiimmeennttoo ddaa aapplliiccaaççããoo ddaa eexxiiggêênncciiaa ddoo OOffíícciioo. OObbvviiaammeennttee qquuee nnããoo pprreetteennddeemmooss qquuee ddeecciissõõeess ddee

fffuuunnndddooosss dddeee fffuuunnndddooosss ssseeejjjaaammm ssseeemmmppprrreee sssuuubbbmmmeeetttiiidddaaasss ààà aaappprrreeeccciiiaaaçççãããooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr,,, ooo qqquuueee,,, dddeee

fato, ttrraarriiaa iinnsseegguurraannççaa ee ppooddeerriiaa iinnvviiaabbiilliizzaarr ddeecciissõõeess ddoo ggeessttoorr..

57. EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss tttaaammmbbbééémmm,,, aaaooo cccooonnntttrrrááárrriiiooo dddooo qqquuueee mmmeeennnccciiiooonnnaaa aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, qqquuueee ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo

BBBCCC FFFuuunnnddd nnnãããooo aaappprrrooovvvaaarrraaammm aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eeennnvvvooolllvvveeennndddooo ooosss pppooottteeennnccciiiaaaiiisss cccooonnnfffllliiitttooosss ccciiitttaaadddooosss,,, aaaooo aaadddqqquuuiiirrriiirrreeemmm as cotas

do FII Prrriiimmmeee eeemmm 222000111000... IIIssssssooo pppooorrrqqquuueee aaa OOOPPPAAA fffoooiii ppprrrooopppooossstttaaa eeemmm 222000111555 eee aaa dddeeeccciiisssãããooo qqquuueee pppeeerrrmmmiiitttiiiuuu aaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo

dddaaasss cccoootttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee nnnãããooo ttteeevvveee cccooommmooo ooobbbjjjeeetttiiivvvooo pppeeerrrmmmiiitttiiirrr aaauuutttooommmaaatttiiicccaaammmeeennnttteee aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo dddeeesssttteee eeemmm

ooppeerraaççõõeess qquuee eennvvoollvveemm ccoonnfflliittooss ee qquuee vveennhhaamm aa iirr ddee eennccoonnttrroo ccoomm aa LLeeii 88..666688//9933 oouu qquuee ppeerrmmiittaamm

aa nnããoo rreeaalliizzaaççããoo ddaa AAGGCC ddee qquuee ttrraattaa oo aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088..

IV.F)BC FUND NÃO PODE INVESTIRR EEMM FIP.

58. AAA AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa eeennnttteeennndddeee cccooommmooo rrreeellleeevvvaaannnttteee uuummm pppooonnntttooo nnnãããooo aaabbbooorrrdddaaadddooo nnnooo OOOfffíííccciiiooo qqquuueee ééé ooo fffaaatttooo

do BC Fund nnnãããooo pppooodddeeerrr iiinnnvvveeessstttiiirrr eeemmm FFFIIIPPP,,, nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddooo ssseeeuuu rrreeeggguuulllaaammmeeennntttooo aaatttuuuaaalll,,, eee,,, aaassssssiiimmm,,, nnnãããooo pppooodddeeerrriiiaaa

iinnvveessttiirr ddiirreettaammeennttee nnoo OOffeerrttaannttee.. AA aalltteerrnnaattiivvaa ddoo BBCC FFuunndd ppaarrttiicciippaarr ddiirreettaammeennttee ddaa OOPPAA,, sseemm oo FFIIPP

BBrriiddggee,, ddeessccaarraacctteerriizzaarriiaa oo nneeggóócciioo aajjuussttaaddoo eennttrree ooss iinnvveessttiiddoorreess, jjáá qquuee aa ffiigguurraa ddoo FFIIPP BBrriiddggee bbuussccaa

uuunnniiifffiiicccaaarrr ooosss rrreeecccuuurrrsssooosss eee aaasss dddeeeccciiisssõõõeeesss eeemmm cccooonnnjjjuuunnntttooo eee eeessssssaaa dddeeessscccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaaçççãããooo pppooodddeeerrriiiaaa iiinnnvvviiiaaabbbiiillliiizzzaaarrr aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo...

59. EEEnnnttteeennndddeeemmmooosss qqquuueee ooo aaarrrggguuummmeeennntttooo dddaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa dddeee qqquuueee ooo BBBCCC FFFuuunnnddd nnnãããooo pppooodddeee iiinnnvvveeessstttiiirrr eeemmm

FFIIPP ee ddee qquuee aalltteerrnnaattiivvaass àà eessttrruuttuurraa aapprreesseennttaaddaa ppooddeerriiaa iinnvviiaabbiilliizzaarr aa ooppeerraaççããoo nnããoo ddeevveemm sseerr

cccooonnnsssiiidddeeerrraaadddooosss pppaaarrraaa aaa ppprrreeessseeennnttteee aaannnááállliiissseee,,, uuummmaaa vvveeezzz qqquuueee aaa dddeeeccciiisssãããooo dddooo OOOfffíííccciiiooo fffoooiii aaa dddeee sssiiimmmpppllleeesssmmmeeennnttteee sssuuubbbmmmeeettteeerrr

aaa ppprrrooopppooossstttaaa dddeee pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo nnnaaa OOOPPPAAA pppaaarrraaa aaa AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd eee nnnãããooo aaa dddeee iiimmmpppeeedddiiirrr aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa

operação.

60. Certamente qquuee ssee oo BBCC FFuunndd nnããoo ppooddee iinnvveessttiirr ddiirreettaammeennttee eemm FFIIPP,, eessttrruuttuurraass aalltteerrnnaattiivvaass

poderiam sim ser estudadas e aaallliiinnnhhhaaadddaaasss pppaaarrraaa pppeeerrrmmmiiitttiiirrr ooo ssseeeuuu iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo,,, ssseee fffor de vontade de seus

cotistas.

61. AAddiicciioonnaallmmeennttee,, eenntteennddeemmooss qquuee ccoommoo oo BBCC FFuunnd não pode iinnvveessttiirr ddiirreettaammeennttee eemm FFIIPP,,

também não pode eeefffeeetttuuuaaarrr tttaaalll iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddeee fffooorrrmmmaaa iiinnndddiiirrreeetttaaa,,, pppooorrr iiinnnttteeerrrmmmééédddiiiooo dddeee ooouuutttrrrooo fffuuunnndddooo,,, ooo qqquuueee

rreepprreesseennttaarriiaa uumm ddeessccuummpprriimmeennttoo da sua política de investimentos, ccoonnffoorrmmee pprreevviisstta nos art. 3º ao 10º

e 13º do seu Regulamento.

16

62. OOO gggrrraaannndddeee eeennntttrrraaavvveee qqquuueee aaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee eeennncccooonnntttrrraaa pppaaarrraaa vvviiiaaabbbiiillliiizzzaaarrr aaa AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd ééé aaa

qqquuuaaannntttiiidddaaadddeee dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddeeesssttteee fffuuunnndddooo (((mmmaaaiiisss dddeee 111777 mmmiiilll))),,, jjjááá qqquuueee ttteeerrriiiaaa qqquuueee rrreeeuuunnniiirrr uuummm qqquuuóóórrruuummm qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooo qqquuueee,,,

ddee aaccoorrddoo ccoomm aass nnoossssaass aannáálliisseess,, sseerriiaa ppoossssíívveell aa ppaarrttiirr ddaa aapprroovvaaççããoo ddee 990000 ccoottiissttaass ((ddeessccoonnssiiddeerraannddoo

ààqquueelleess ppootteenncciiaallmmeennttee iimmppeeddiiddooss ddee vvoottaarreemm)).. PPoorréémm,, ttaall oobbssttááccuulloo eemm nnaaddaa permite à

AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa dddeeessscccooonnnsssiiidddeeerrraaarrr dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaadddooo dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo llleeegggaaalll ooouuu ttteeennntttaaarrr aaalllttteeerrrnnnaaatttiiivvvaaasss pppaaarrraaa nnnãããooo cccuuummmppprrriii-lo.

IV.G) “PRÉ-APROVAÇÃO” AAPPOONNTTAADDAA NNOO OFÍCIO NO MOMENTO DA OFERTA 476

63. AAlleeggaa aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa qquuee oo OOffíícciioo aaffiirrmmoouu iinnddeevviiddaammeennttee qquuee hhaavveerriiaa ““pprréé-aprovação”

dddaaa OOOPPPAAA pppeeelllooosss cccoootttiiissstttaaasss qqquuueee vvviiieeerrreeemmm aaa aaadddeeerrriiirrr aaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666... AAA rrreeecccooorrrrrreeennnttteee ooobbbssseeerrrvvvaaa uuummmaaa dddiiimmmiiinnnuuuiiiçççãããooo qqquuueee nnnãããooo

tem respaldo na legislaçãoo eemm vviiggoorr ddoo vvoottoo ddooss iinnvveessttiiddoorreess ddoo FFIIII PPrriimmee..

64. AA AAddmmiinniissttrraaddoorraa ppoonnttuuaa qquuee ooss iinnvveessttiiddoorreess ddaa OOffeerrttaa 447766 tteerrããoo,, ddee ffaattoo,, aass iinnffoorrmmaaççõõeess

nnneeeccceeessssssááárrriiiaaasss pppaaarrraaa tttooommmaaarrreeemmm uuummmaaa dddeeeccciiisssãããooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo fffuuunnndddaaammmeeennntttaaadddaaa,,, nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddooo qqquuueee dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaa aaa

regulamentação em vviiggoorr,, ee,, ddeennttrree aass iinnffoorrmmaaççõõeess,, iimmppõõee-ssee ddiivvuullggaarr aa ddeessttiinnaaççããoo ddooss rreeccuurrssooss

ooobbbtttiiidddooosss nnnaaa cccaaappptttaaaçççãããooo... CCCooonnntttuuudddooo,,, eeennnttteeennndddeee aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa qqquuueee eeessssssaaa dddiiivvvuuulllgggaaaçççãããooo nnnãããooo iiinnnvvvaaallliiidddaaa ooo vvvoootttooo dddooosss

iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss nnnaaa AAAGGGCCC dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee eee nnneeemmm pppooodddeeerrriiiaaa jjjuuussstttiiifffiiicccaaarrr uuummmaaa “““ppprrrééé-aprovação” conforme

determinado no Ofício.

65. AA AAddmmiinniissttrraaddoorraa ddeessttaaccaa qquuee não se pretende obter “pré-aapprroovvaaççããoo”” ddooss iinnvveessttiiddoorreess,,

ssseeennndddooo ccceeerrrtttooo qqquuueee aaapppóóósss aaa cccaaappptttaaaçççãããooo dddeee rrreeecccuuurrrsssooosss ssseeerrrááá cccooonnnvvvooocccaaadddaaa uuummmaaa AAAGGGCCC qqquuueee dddeeepppeeennndddeeerrrááá dddaaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo eee

ddoo vvoottoo ddooss ccoottiissttaass ddoo FFIIII PPrriimmee,, nnããoo lliiggaaddooss aaoo GGrruuppoo BBTTGG.. RReessssaallttaa aaiinnddaa aa AAddmmiinniissttrraaddoorraa qquuee nnããoo

hhhááá qqquuuaaalllqqquuueeerrr ooobbbrrriiigggaaaçççãããooo nnnooo ssseeennntttiiidddooo dddeee ooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss vvvoootttaaarrreeemmm aaa fffaaavvvooorrr dddaaa OOOPPPAAA eee dddaaasss eeetttaaapppaaasss qqquuueee aaa ssseeeggguuueeemmm

eee qqquuueee,,, aaaiiinnndddaaa qqquuueee,,, aaapppaaarrreeennnttteeemmmeeennnttteee,,, rrraaazzzõõõeeesss eeecccooonnnôôômmmiiicccaaasss ooorrriiieeennntttaaarrriiiaaammm uuummm vvvoootttooo pppooosssiiitttiiivvvooo ààà ooopppeeerrraaaçççãããooo,,, fffaaattto é

qquuee,, ssee aassssiimm ddeesseejjaarreemm,, ooss iinnvveessttiiddoorreess ppooddeerriiaamm rreejjeeiittáá-la em AGC.

66. SSSooobbbrrreee eeesssssseee aaarrrggguuummmeeennntttooo dddaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa,,, pppooonnndddeeerrraaammmooosss qqquuueee aaaooo mmmeeennnccciiiooonnnaaarrrmmmooosss aaa “““ppprrréééaaappprrrooovvvaaaçççãããooo””” nnnooo OOOfffíííccciiiooo,,, nnnãããooo eeessstttaaammmooosss dddiiimmmiiinnnuuuiiinnndddooo ooouuu dddeeessscccooonnnsssiiidddeeerrraaannndddooo aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo dddooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuueee

aderiirreemm àà OOffeerrttaa 447766 eemm ppoosstteerriioorr AAGGCC ppaarra deliberar sobre os conflitos.

67. O termo “pré-aapprroovvaaççããoo”” ccoonnffoorrmmee uuttiilliizzaaddoo nnoo OOffíícciioo ddeessttaaccaa qquuee nnããoo ffaarriiaa sseennttiiddoo ooss

iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss aaadddeeerrriiirrreeemmm aaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666 eee pppooosssttteeerrriiiooorrrmmmeeennnttteee rrreeejjjeeeiiitttaaarrr aaa ooopppeeerrraaaçççãããooo,,, cccooonnnfffooorrrmmmeee aaallleeegggaaaçççõõõeeesss dddaaa

rrreeecccooorrrrrreeennnttteee,,, aaapppeeesssaaarrr dddeee tttaaalll pppooossssssiiibbbiiillliiidddaaadddeee eeexxxiiissstttiiirrr... AAAssssssiiimmm,,, eeennnttteeennndddeeemmmooosss qqquuueee pppeeerrrsssiiisssttteee aaa aaassssssiiimmmeeetttrrriiiaaa

informacional ennntttrrreee ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss dddeee vvvaaarrreeejjjooo,,, eee ooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss dddooo

FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee qqquuueee vvviiieeerrreeemmm aaa aaadddeeerrriiirrr aaa OOOfffeeerrrtttaaa 444777666,,, uuummmaaa vvveeezzz qqquuueee eeesssssseeesss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss ttteeerrrãããooo eeemmm ssseeeuuu pppooodddeeerrr

iinnffoorrmmaaççõõeess ddeettaallhhaaddaass ssoobbrree aa aallooccaaççããoo ddooss sseeuuss rreeccuurrssooss aappoorrttaaddooss nnoo FFIIII PPrriimmee..

17

68. AAAssssssiiimmm,,, vvvooollltttaaammmooosss aaa iiinnnsssiiissstttiiirrr nnnooo pppooonnntttooo dddeee qqquuueee aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd pppaaarrraaa aaappprrreeeccciiiaaarrr

aaa OOOPPPAAA nnnãããooo sssóóó aaattteeennndddeeerrriiiaaa aaaooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888,,, cccooommmbbbiiinnnaaadddooo cccooommm ooo dddiiissspppooossstttooo

nnoo aarrtt.. 1122,, iinncc.. VVIIII,, ddaa LLeeii 88..666688//9933,, bbeemm ccoommoo lleevvaarriiaa aaooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd aass mmeessmmaass

iiinnnfffooorrrmmmaaaçççõõõeeesss uuutttiiillliiizzzaaadddaaasss pppeeelllooosss nnnooovvvooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee pppaaarrraaa aaa tttooommmaaadddaaa dddeee dddeeeccciiisssão, permitindo aos

ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd ttaammbbéémm ffoorrmmaarreemm sseeuu jjuullggaammeennttoo ssoobbrree aa ooppeerraaççããoo..

IV.H) OUTROS ARGUMENTOS DA ADDMMIINNIISSTTRRAADDOORRAA E SUA CONCLUSÃO

69. AAAooo fffiiinnnaaalll dddooo rrreeecccuuurrrsssooo aaappprrreeessseeennntttaaadddooo,,, aaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa pppooonnntttuuuaaa tttaaammmbbbééémmm:::

a. NNNãããooo eeessstttááá cccooorrrrrreeetttooo aaafffiiirrrmmmaaarrr,,, cccooommmooo fffeeeiiitttooo nnnooo OOOfffíííccciiiooo,,, qqquuueee ooosss aaatttiiivvvooosss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, aaapppóóósss aaa

rrreeeeeessstttrrruuutttuuurrraaaçççãããooo,,, pppeeerrrmmmaaannneeeccceeerrrãããooo iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee cccooommm ooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa ooo dddiiissspppooossstttooo

nnoo aarrtt.. 88ºº ddaa IICCVVMM 472/08: “O titular das cotas do FII: I – nnããoo ppooddeerráá eexxeerrcceerr qquuaallqquueerr

dddiiirrreeeiiitttooo rrreeeaaalll sssooobbbrrreee ooosss iiimmmóóóvvveeeiiisss eee eeemmmppprrreeeeeennndddiiimmmeeennntttooosss iiinnnttteeegggrrraaannnttteeesss dddooo pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo dddooo fffuuunnndddooo”.

b. OO OOffíícciioo ddeetteerrmmiinnaa aa rreeaalliizzaaççããoo ddaa AAGGCC ddoo BBCC FFuunndd ccoomm bbaassee nnoo aarrtt.. 99ºº,, §§11ºº,, iinncc.. IIVV,,

dddaaa LLLeeeiii 666...333888555///777666,,, dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo eeesssttteee qqquuueee nnnãããooo cccooonnnfffeeerrreee pppooodddeeerrreeesss eeexxxppprrreeessssssooosss pppaaarrraaa aaa CCCVVVMMM

dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaarrr aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, pppoooiiisss ooo pppooodddeeerrr ooouuutttooorrrgggaaadddooo ààà CCCVVVMMM pppeeelllaaa LLLeeeiii ééé

oo ddee pprrooiibbiirr aa pprrááttiiccaa ddee aattooss qquuee pprreejjuuddiiqquueemm oo ffuunncciioonnaammeennttoo rreegguullaarr ddoo mmeerrccaaddoo ee

nnããoo iimmppoorr aa pprrááttiiccaa ddee uumm aattoo ((rreeaalliizzaaççããoo ddaa AAGGCC))..

70. SSSooobbbrrreee ooo iiittteeemmm (((aaa))) aaaccciiimmmaaa,,, rrreeessssssaaallltttaaammmooosss qqquuueee aaaooo fffiiinnnaaalll dddooo ppprrroooccceeessssssooo ooo iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo eeemmm aaaçççõõõeeesss dddaaa

CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, ssseeennndddooo ooo BBBCCC FFFuuunnnddd cccoootttiiissstttaaa dddeeesssttteee,,, cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzaaa cccooommmooo uuummm iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo indireto

dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd eeemmm aaaçççõõõeeesss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa,,, aaaiiinnndddaaa qqquuueee nnnãããooo hhhaaajjjaaa dddiiirrreeeiiitttooo rrreeeaaalll sssooobbbrrreee eeemmmppprrreeeeeennndddiiimmmeeennntttooosss dddooo fffuuunnndddooo

pelo BC Fund e seus cotistas. AAAtttééé ooo mmmooommmeeennntttooo eeemmm qqquuueee ooo gggeeessstttooorrr dddeeeccciiidddiiirrr aaallliiieeennnaaarrr ooo iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo,,, tttaaalll

iinnvveessttiimmeennttoo ppeerrmmaanneeccee ccoommoo sseennddoo iinnddiirreettaammeennttee iinnvveessttiiddoo ppeelloo ccoottiissttaa ffiinnaall.. Ressaltamos,

nnoovvaammeennttee,, qquuee ttaall aalleeggaaççããoo nnããoo aaffeettaa aass ccoonncclluussõõeess ddiisppoossttaass nnaaqquueellee OOffíícciioo..

71. CCCooommm rrreeefffeeerrrêêênnnccciiiaaa aaaooo iiittteeemmm (((bbb))),,, ooobbbssseeerrrvvvaaammmooosss qqquuueee uuutttiiillliiizzzaaammmooosss aaa bbbaaassseee llleeegggaaalll sssuuuppprrraaammmeeennnccciiiooonnnaaadddaaa pppaaarrraaa

ddeetteerrmmiinnaarrmmooss aa nnããoo rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOffeerrttaa 447766,, aattéé qquuee ooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd vveennhhaamm aa aapprreecciiaarr aa

OPA,,, ppprrroooiiibbbiiinnndddooo,,, aaassssssiiimmm,,, uuummmaaa ppprrrááátttiiicccaaa qqquuueee,,, nnnooo nnnooossssssooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo,,, ssseee llleeevvvaaadddaaa aaadddiiiaaannnttteee dddaaa forma como

pretendida, ou seja, ssseeemmm aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa AAAGGGCCC dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, pppooodddeeerrriiiaaa ppprrreeejjjuuudddiiicccaaarrr ooo fffuuunnnccciiiooonnnaaammmeeennntttooo rrreeeggguuulllaaarrr

do mercado.

72. AAssssiimm,, eenntteennddeemmooss ccoommoo aaddeeqquuaaddaa aa uuttiilliizzaaççããoo ddoo aarrtt.. 99ºº,, §§11ºº,, iinncc.. IIVV,, ddaa LLeeii 66..338855//7766,,

uuummmaaa vvveeezzz qqquuueee,,, aaaooo cccooonnntttrrrááárrriiiooo dddooo qqquuueee mmmeeennnccciiiooonnnaaa aaa rrreeecccooorrrrrreeennnttteee,,, nnnãããooo ooo uuutttiiillliiizzzaaammmooosss pppaaarrraaa dddeeettteeerrrmmmiiinnnaaarrr aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo

de uma AGC, mas sim para iimmppeeddiirr aa rreeaalliizzaaççããoo ddaa ooppeerraaççããoo sseemm qquuee ffoossssee aatteennddiiddoo oo ddiissppoossttoo nnoo aarrtt..

34 da Instrução CVM nº 472/08.

18

V) CONCLUSÃO EE CCOONNSSIIDDEERRAAÇÇÕÕEESS FFIINNAAIS

73. AAA AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa rrreeeqqquuueeerrr,,, aaaooo fffiiinnnaaalll,,, aaa rrreeefffooorrrmmmaaa dddaaa dddeeeccciiisssãããooo iiimmmpppuuugggnnnaaadddaaa,,, ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa,,,

pprriinncciippaallmmeennttee,, qquuee:: ((ii)) oo FFIIII PPrriimmee nnããoo éé uumm mmeerroo vveeííccuulloo ddee iinnvveessttiimmeennttoo ddoo BBCC FFuunndd,, nnããoo tteennddoo

sssiiidddooo cccooonnnssstttiiitttuuuííídddooo pppaaarrraaa eeesssssseee fffiiimmm úúúnnniiicccooo;;; (((iiiiii))) eeexxxiiigggiiirrr ooo vvvoootttooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd pppaaarrraaa ooopppeeerrraaaçççõõõeeesss aaa ssseeerrreeemmm

rrreeeaaallliiizzzaaadddaaasss pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee ssseeerrriiiaaa ooo mmmeeesssmmmooo qqquuueee eeexxxiiigggiiirrr ooo vvvoootttooo dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddeee uuummm fffuuunnndddooo dddeee fffuuunnndddooosss cccaaasssooo uuummm

dos seus fundos investidooosss pppaaarrrtttiiiccciiipppeee dddeee uuummmaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo eeemmm pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss,,, ooo qqquuueee nnnãããooo

eeennncccooonnntttrrraaa rrreeessspppaaallldddooo llleeegggaaalll nnnooo ooorrrdddeeennnaaammmeeennntttooo aaatttuuuaaalll,,, eee mmmaaaiiisss,,, eeexxxtttrrraaapppooolllaaa aaa cccooommmpppeeetttêêênnnccciiiaaa dddaaa CCCVVVMMM;;; eee (((iiiiiiiii))) aaa

aaappprrrooovvvaaaçççãããooo dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo pppeeelllooosss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss rrreeeuuunnniiidddooosss nnnaaa AAAGGGCCC dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, cccooommm aaabbbsssttteeennnçççãããooo de voto por

pppaaarrrttteee dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, aaattteeennndddeee tttooodddooosss ooosss rrreeeqqquuuiiisssiiitttooosss dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888,,, eee dddeeevvveee ssseeerrr rrreeecccooonnnhhheeeccciiidddaaa pppeeelllaaa

CCCVVVMMM cccooommmooo aaa úúúnnniiicccaaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo eeexxxiiigggiiidddaaa aaaooo cccaaasssooo eeemmm ttteeelllaaa eeemmm eeessstttrrriiitttooo cccuuummmppprrriiimmmeeennntttooo aaaooo dddiiissspppooossstttooo nnnaaa

legislação aplicável.

74. Entretanto, com base em todo o exposto e nas contra-aarrgguummeennttaaççõõeess ddaa SSIINN//GGIIEE aaoo rreeccuurrssoo

aapprreesseennttaaddoo ppeellaa AAddmmiinniissttrraaddoorraa,, continuamos a eenntteennddeerr ppeellaa nneecceessssiiddaaddee ddaa rreeaalliizzaaççããoo ddee aasssseemmbblleeiiaa

ggeerraall eexxttrraaoorrddiinnáárriiaa ddee ccoottiissttaass ppaarraa ddeelliibbeerraarr ssoobbrree aa ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo FFIIII PPrriimmee PPoorrttffolio na OPA da

BR Properties eee qqquuueee,,, cccaaasssooo ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd dddeeellliiibbbeeerrreeemmm pppeeelllaaa nnnãããooo pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee nnnaaa

OOPPAA,, eessttee ffuunnddoo nnããoo ppooddeerriiaa rreeaalliizzaarr aa OOffeerrttaa 447766 ccoomm eessttee pprrooppóóssiittoo..

75. RRReeefffooorrrçççaaannndddooo ooo nnnooossssssooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo dddeee qqquuueee aaasss eeexxxiiigggêêênnnccciiiaaasss cccooonnntttiiidddaaasss nnnooo OOOfffíííccciiiooo nnnº

661166//22001155//CCVVMM//SSIINN//GGIIEE ssããoo aaddeeqquuaaddaass,, ppeerrttiinneenntteess ee tteemmppeessttiivvaass ee se coadunam com as

preocupações dos cotistas, cccooonnnfffooorrrmmmeee rrreeeccclllaaammmaaaçççõõõeeesss aaappprrreeessseeennntttaaadddaaasss aaa eeessstttaaa CCCVVVMMM eee mmmeeennnccciiiooonnnaaadddaaasss nnnooo iiittteeem II

ddeessttee MMeemmoorraannddoo,, ttrraannssccrreevveemmooss aabbaaiixxoo aa manifestação de concordância do Sr. José Estevam de

AAllmmeeiiddaa PPrraaddoo,, ccoottiissttaa ddoo BBCC FFuunndd,, rreecceebbiiddaa ppoorr ccoorrrreeiioo eelleettrrôônniiccoo::

“CCCooommmooo cccoootttiiissstttaaa dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd,,, vvveeennnhhhooo mmmaaannniiifffeeessstttaaarrr ooo mmmeeeuuu iiinnnttteeegggrrraaalll aaapppoooiiiooo ààà bbbeeemmm fffuuunnndddaaammmeeennntttaaadddaaa

dddeeellliiibbbeeerrraaaçççãããooo dddaaa CCCVVVMMM,,, ooobbbjjjeeetttooo dddooo OOOfffíííccciiiooo nnnººº 000666111666///222000111555///CCCVVVMMM///SSSIIINNN///GGGIIIEEE,,, dddiiiaaannnttteee dddaaa eeexxxiiissstttêêênnncccia de

pppooottteeennnccciiiaaalll cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee eeennnvvvooolllvvveeennndddooo ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr nnnooo ppprrreeessseeennnttteee cccaaasssooo... CCCooommmooo

iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr,,, nnnãããooo pppooossssssooo eeennnttteeennndddeeerrr pppooorrr qqquuueee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr nnnãããooo qqquuueeerrr pppeeerrrmmmiiitttiiirrr qqquuueee ooosss cccoootttiiissstttaaasss

dddooo fffuuunnndddooo aaappprrreeeccciiieeemmm ppprrreeevvviiiaaammmeeennnttteee aaa tttrrraaannnsssaaaçççãããooo qqquuueee ssseee ppprrreeettteeennndddeee rrreeeaaallliiizzzaaarrr,,, dddiiiaaannnttteee dddaaa sssua

cccooommmpppllleeexxxiiidddaaadddeee eee iiinnnccceeerrrttteeezzzaaasss pppooorrr eeelllaaa sssuuusssccciiitttaaadddaaasss... EEEmmm qqquuueee eeelllaaa bbbeeennneeefffiiiccciiiaaa ooosss cccoootttiiissstttaaasss??? QQQuuuaaaiiisss sssãããooo

ooosss rrriiissscccooosss??? SSSãããooo qqquuueeessstttõõõeeesss bbbááásssiiicccaaasss aaa ssseeerrreeemmm eeesssccclllaaarrreeeccciiidddaaasss,,, dddeeennntttrrreee ooouuutttrrraaasss... AAAssssssiiimmm ssseeennndddooo,,, dddeeevvveeerrriiiaaa

ssseeerrr dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseee dddooo ppprrróóóppprrriiiooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr dddiiissscccuuutttiiirrr aaa tttrrraaannnsssaaaçççãããooo cccooommm ooosss cccoootttistas do fundo,

pppaaarrraaa qqquuueee nnnãããooo pppaaaiiirrreee nnneeennnhhhuuummmaaa dddúúúvvviiidddaaa sssooobbbrrreee aaa sssuuuaaa llleeegggiiitttiiimmmiiidddaaadddeee... EEE,,, ooo fffóóórrruuummm aaadddeeeqqquuuaaadddooo pppaaarrraaa

dddiiirrriiimmmiiirrr eeevvveeennntttuuuaaaiiisss dddúúúvvviiidddaaasss ééé ppprrreeeccciiisssaaammmeeennnttteee aaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss,,, qqquuueee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr

pretende suprimir.

19

NNããoo ssee ppooddee eessqquueecceerr,, ttaammbbéémm,, qquuee ffuuttuurrooss qquueessttiioonnaammeennttooss jjuuddiicciiaaiiss ppooddeemm ssuurrggiirr ssoobbrree

aaa llleeegggiiitttiiimmmiiidddaaadddeee dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo,,, tttrrraaazzzeeennndddooo iiinnneeegggááávvveeeiiisss iiinnnccceeerrrttteeezzzaaasss pppaaarrraaa ooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd eee

pppaaarrraaa ooo mmmeeerrrcccaaadddooo cccooommmooo uuummm tttooodddooo... AAA dddiiissscccuuussssssãããooo ppprrrééévvviiiaaa eeemmm aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa mmmiiitttiiigggaaarrriiiaaa eeevvveeennntttuuuaaaiiisss

rriissccooss ddeeccoorrrreenntteess ddee aaççõõeess jjuuddiicciiaaiiss..

Assim, pppooosssiiitttiiivvvaaammmeeennnttteee,,, ooo rrreeecccuuurrrsssooo iiinnnttteeerrrpppooossstttooo aaa eeessssssaaa dddeeeccciiisssãããooo nnnãããooo iiinnnttteeerrreeessssssaaa ààà mmmaaaiiiooorrriiiaaa

nnnuuummmééérrriiicccaaa dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFuuunnndddooo,,, tttaaammmpppooouuucccooo iiinnnttteeerrreeessssssaaa aaaooo nnnaaasssccceeennnttteee mmmeeerrrcccaaadddooo dddeee fffuuunnndddooosss

imobiliários.

FFFiiinnnaaalllmmmeeennnttteee,,, ssseeeggguuueee eeesssttteee eeemmmaaaiiilll cccooommm cccóóópppiiiaaa pppaaarrraaa aaa CCCVVVMMM,,, cccooommm ooo pppeeedddiiidddooo qqquuueee aaasss manifestações

dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd aaa rrreeessspppeeeiiitttooo dddooo aaassssssuuunnntttooo eeemmm ttteeelllaaa ssseeejjjaaammm llleeevvvaaadddaaasss aaaooo cccooonnnhhheeeccciiimmmeeennntttooo dddooo

CCCooollleeegggiiiaaadddooo dddaaa CCCVVVMMM pppaaarrraaa qqquuueee aaasss aaappprrreeeccciiieee eeemmm cccooonnnjjjuuunnntttooo cccooommm ooo rrreeecccuuurrrsssooo aaappprrreeessseeennntttaaadddooo pppeeelllooo

administrador.”

76. RReessuummiinnddoo,, nnoossssoo eenntteennddiimmeennttoo eessttáá ppaauuttaaddoo,, eennttrree oouuttrrooss aarrgguummeennttooss aapprreessentados acima,

principalmente:

a. NNNooo fffaaatttooo dddeee ooo BBBCCC FFFuuunnnddd ssseeerrr ooo úúúnnniiicccooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee eee nnnaaa eeexxxiiissstttêêênnnccciiiaaa dddeee cccooonnnfffllliiitttooo

fffooorrrmmmaaalll dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss nnnaaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddeee aaaçççõõõeeesss dddaaa CCCooommmpppaaannnhhhiiiaaa pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee bbbeeemmm cccooommmooo nnnaaa

rreeoorrggaanniizzaaççããoo ddee aattiivvooss//ppaassssiivvooss ddaa CCoommppaannhhiiaa,, nnaa qquuaall oo Grupo BTG atua como

aaddmmiinniissttrraaddoorr ee ggeessttoorr ddoo FFIIII PPrriimmee,, ddoo OOffeerrttaannttee,, ddoo FFIICC-FFIIPP BBrriiddggee IIII ee ccoommoo ccoottiissttaa

ddeessttee úúllttiimmoo ffuunnddoo ee, também, vveennddeeddoorr ddaass aaççõõeess ddaa CCoommppaannhhiiaa..

b. NNNaaa vvveeedddaaaçççãããooo iiimmmpppooossstttaaa pppeeelllooo aaarrrttt... 111222,,, iiinnnccc... VVVIIIIII,,, dddaaa LLLeeeiii 888...666666888///999333 eee nnnaaa dddeeellleeegggaaaçççãããooo dddaaa

cccooommmpppeeetttêêênnnccciiiaaa pppaaarrraaa aaa aaavvvaaallliiiaaaçççãããooo dddaaa mmmaaattteeerrriiiaaallliiidddaaadddeee dddooo cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss pppaaarrraaa aaa

aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee cccoootttiiissstttaaasss nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///000888...

c. No voto do ex-ddiirreettoorr OOttáávviioo YYaazzbbeekk contido no processo CCVVMM RRJJ-2012-13220, o qual

privilegiou a annáálliissee ssoobb aa óóttiiccaa ddoo ccoonnfflliittoo ffoorrmmaall ppaarraa oo ccaassoo eessppeeccííffiiccoo ddos fundos

imobiliários aannaalliissaaddooss e reconheceu que “ooppeerraaççõõeess rreeaalliizzaaddaass eennttrree aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu

gggeeessstttooorrr eee fffuuunnndddooo sssãããooo ooosss mmmaaaiiisss ccclllááássssssiiicccooosss eeexxxeeemmmppplllooosss dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeemmm mmmaaatttééérrriiiaaa dddeee

fundos de invveessttiimmeennttoo – ee qquuee éé iissssoo qquuee ssee ddeepprreeeennddee ddoo ffaattoo ddee qquuee,, aa ddeessppeeiittoo ddee

aaadddoootttaaarrr rrreeemmmééédddiiiooosss dddiiissstttiiinnntttooosss pppaaarrraaa cccaaadddaaa tttiiipppooo dddeee fffuuunnndddooo,,, aaa CCCVVVMMM,,, eeemmm tttooodddooosss ooosss nnnooorrrmmmaaatttiiivvvooosss,,,

aaccaabbaa ppoorr eennffrreennttaarr ttaall qquueessttãão”.

d. NNNooo fffaaatttooo dddeee qqquuueee ooosss mmmiiitttiiigggaaadddooorrreeesss pppaaarrraaa ooo cccooonnnfffllliiitttooo aaappprrreeessseeennntttaaadddooosss pppeeelllaaa Administradora não

rreedduuzzeemm oouu mmiinniimmiizzaamm ooss ccoonnfflliittooss eexxiisstteenntteess nnaa ooppeerraaççããoo..

20

e. NNNaaa iiinnnaaapppllliiicccaaabbbiiillliiidddaaadddeee dddaaa vvvaaassstttaaa dddiiissscccuuussssssãããooo jjjuuurrrííídddiiicccaaa sssooobbbrrreee cccooonnnfffllliiitttooo mmmaaattteeerrriiiaaalll eee fffooorrrmmmaaalll nnnooo

âââmmmbbbiiitttooo dddaaasss cccooommmpppaaannnhhhiiiaaasss aaabbbeeerrrtttaaasss aaaooo cccaaasssooo eeessspppeeecccííífffiiicccooo,,, ttteeennndddooo eeemmm vvviiissstttaaa aaasss dddiiifffeeerrreeennnttteeesss rrreeedddaaaçççõõõeeesss

feitas ppeelloo lleeggiissllaaddoorr nnaass LLeeiiss nnººss 66..440044//7766 ee 88..666688//9933..

f. NNNooo fffaaatttooo dddeee qqquuueee uuummm fffuuunnndddooo iiinnnvvveeessstttiiidddooorrr cccooommm 111777 mmmiiilll cccoootttiiissstttaaasss ttteeemmm ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee aaannnaaallliiisssaaarrr aaa

mmaatteerriiaalliiddaaddee ddoo ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess eemm sseeuu ffuunnddoo eexxcclluussiivvoo,, por meio de assembleia

de cotistas nnooss tteerrmmooss ddoo aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088,, rraazzããoo ppeellaa qquuaall ssee ffaazz

nneecceessssáárriiaa aa ddeessccaarraacctteerriizzaaççããoo ddaa eessttrruuttuurraa eemm ““ccaammaaddaass”” ddee ffuunnddooss eexxcclluussiivvooss para o

caso específico.

g. NNNaaa aaassssssiiimmmeeetttrrriiiaaa iiinnnfffooorrrmmmaaaccciiiooonnnaaalll eee dddeee ooobbbjjjeeetttiiivvvooosss eeennntttrrreee ooosss aaatttuuuaaaiiisss cccoootttiiissstttaaasss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss eeemmm gggeeerrraaalll

do BC Fund e ooosss fffuuutttuuurrrooosss cccoootttiiissstttaaasss iiinnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss qqquuuaaallliiifffiiicccaaadddooosss qqquuueee vvveeennnhhhaaammm aaa aaadddeeerrriiirrr aaa OOOfffeeerrrtttaaa

447766 ddeessttiinnaaddaa àà rreeaalliizzaaççããoo ddaa OOPPAA..

77. RReessssaallttaammooss nnoovvaammeennttee qquuee aa ddeecciissããoo ccoonnttiiddaa nnoo OOffíícciioo rreeqquueerr somente a realização da

AAsssseemmbblleeiiaa GGeerraall ddee CCoottiissttaass ppaarraa oo BBCC FFuunndd ppaarraa aapprreecciiaarr aa ooppeerraaççããoo eemm tteellaa,, sseemm qquuee iissssoo sseejjaa

eenntteennddiiddoo ccoommoo uummaa eexxiiggêênncciiaa ggeenneerraalliizzaaddaa ppaarraa ttooddaass aass ooppeerraaççõõeess eennvvoollvveennddoo ffuunnddooss ddee ffuunnddooss,,

mas sim para o caso específico.

78. RRReeefffooorrrçççaaammmooosss,,, tttaaammmbbbééémmm,,, aaa aaadddeeeqqquuuaaadddaaa uuutttiiillliiizzzaaaçççãããooo dddooo aaarrrttt... 999ººº,,, §§§111ººº,,, iiinnnccc... IIIVVV,,, dddaaa LLLeeeiii 666...333888555///777666,,, qqquuueee,,,

nnnooo nnnooossssssooo eeennnttteeennndddiiimmmeeennntttooo,,, dddááá cccooommmpppeeetttêêênnnccciiiaaa ààà CCCVVVMMM pppaaarrraaa iiimmmpppeeedddiiirrr aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo aaatttééé qqquuueee ssseeejjjaaa

aatteennddiiddoo oo ddiissppoossttoo nnoo aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//0088,, de forma a prrooiibbiirr, assim, uma prática que,

ssseee llleeevvvaaadddaaa aaadddiiiaaannnttteee dddaaa fffooorrrmmmaaa cccooommmooo ppprrreeettteeennndddiiidddaaa,,, pppooodddeee ppprrreeejjjuuudddiiicccaaarrr ooo fffuuunnnccciiiooonnnaaammmeeennntttooo rrreeeggguuulllaaarrr dddooo mmmeeerrrcccaaadddooo...

79. CCoomm bbaassee eemm ttooddoo eexxppoossttoo nneessttee mmeemmoorraannddoo,, propomos ao CCoolleeggiiaaddoo rejeitar o recurso da

Administradora e a referendar aass eexxiiggêênncciiaass ccoonnttiiddaass nnoo OOffíícciioo nnºº 661166//22001155//CCVVMM//SSIINN//GGIIEE..

80. FFiinnaallmmeennttee,, ccoollooccaammoo-nnooss àà ddiissppoossiiççããoo ppaarraa rreellaattaarr aa mmaattéérriiaa,, ccaassoo oo CCoolleeggiiaaddoo eenntteennddaa

conveniente.

Atenciosamente,

Original assinado por

BRUNO BARBOSA DE LUNA

GGeerreennttee ddee AAccoommppanhamento de Fundos EEssttrruuttuurraaddooss

AAAooo SSSGGGEEE,,, dddeee aaacccooorrrdddooo cccooommm aaa mmmaaannniiifffeeessstttaaaçççãããooo eee ooo eeennncccaaammmiiinnnhhhaaammmeeennntttooo ppprrrooopppooossstttooo pppeeelllaaa GGGIIIEEE...

Original assinado por

FRANCISCO JOSÉ BASTOS SANTOS

21

SSuuppeerriinntteennddeennttee ddee RReellaaççõõeess ccoomm IInnvveessttiiddoorreess IInnssttiittuucciioonnaaiiss

22

AANNEEXXOO II – Resumo da Operação (1/3)

23

AANNEEXXOO II – Resumo da Operação (2/3)

24

AANNEEXXOO II – Resumo da Operação (3/3)

25

ANEXO II – Estrutura dddeeetttaaalllhhhaaadddaaa dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo ppprrreeepppaaarrraaadddaaa pppeeelllaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa (1/2)

26

ANEXO II – EEEssstttrrruuutttuuurrraaa dddeeetttaaalllhhhaaadddaaa dddaaa ooopppeeerrraaaçççãããooo ppprrreeepppaaarrraaadddaaa pppeeelllaaa AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrraaa (2/2)

27

PPRROOCCEESSSSOO AADDMMIINNIISSTTRRAATTIIVVOO SP-2015-118

Reg. Col. 9747/2015

Recorrente: BBTTGG PPaaccttuuaall SSeerrvviiççooss FFiinnaanncceeiirrooss SS..AA.. DDTTVVMM

Assunto: RRReeecccuuurrrsssooo cccooonnntttrrraaa dddeeeccciiisssãããooo dddaaa SSSuuupppeeerrriiinnnttteeennndddêêênnnccciiiaaa dddeee IIInnnvvveeessstttiiidddooorrreeesss Institucionais

qqquuueee dddeeettteeerrrmmmiiinnnooouuu aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddeee aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll

CCoorrppoorraattee OOffffiiccee FFuunndd

DECLARAÇÃO DE VOTO

I. Objeto do recurso

1. Cuida-ssseee dddeee rrreeecccuuurrrsssooo iiinnnttteeerrrpppooossstttooo pppooorrr BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll SSSeeerrrvvviiiçççooosss FFFiiinnnaaannnccceeeiiirrrooosss SSS...AAA... DDDTTTVVVMMM (“BTG

Pactual DTVM” oouu ““RReeccoorrrreennttee””)) eemm rreellaaççããoo àà ddeecciissããoo ddaa SSuuppeerriinntteennddêênncciiaa ddee IInnvveessttiiddoorreess

Institucionais (“SIN”), mmmaaannniiifffeeessstttaaadddaaa pppooorrr mmmeeeiiiooo dddooo OOOfffíííccciiiooo nnnººº 666111666///222000111555///CCCVVVMMM///SSSIIINNN///GGGIIIEEE,,, dddeee 111444...444...222000111555

(“Ofício 616”),,, qqquuueee dddeeettteeerrrmmmiiinnnooouuu aaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddeee aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll

Corporate Office Fund ((““BBCC FFuunndd””)) para deliberar sobre aa ppaarrttiicciippaaççããoo ddeessttee úúllttiimmoo nnaa ooppeerraaççããoo

aannuunncciiaaddaa ppeelloo FFuunnddoo ddee IInnvveessttiimmeennttoo IImmoobbiilliiáárriioo – FFIIII PPrriimmee PPoorrttffoolliioo ((““FFIIII PPrriimmee””)) por meio do

aavviissoo ddee ffaattoo rreelleevvaannttee ddiivvuullggaaddoo aaoo mmeerrccaaddoo eemm 2266..22..22001155 ((““OOppeeração”).

II. Preliminar de mérito

2. PPPrrreeellliiimmmiiinnnaaarrrmmmeeennnttteee,,, cccuuummmppprrreee eeennnfffrrreeennntttaaarrr ooo aaarrrggguuummmeeennntttooo aaappprrreeessseeennntttaaadddooo nnnooo rrreeecccuuurrrsssooo qqquuuaaannntttooo aaaooo

fffuuunnndddaaammmeeennntttooo llleeegggaaalll eeessspppeeecccííífffiiicccooo iiinnnvvvooocccaaadddooo pppeeelllaaa SSSIIINNN,,, qqquuuaaalll ssseeejjjaaa ooo aaarrrttt... 999ººº,,, §§§ 111ººº,,, iiinnnccciiisssooo IIIVVV,,, dddaaa LLLeeeiii nnnººº

Página 1 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

6.385/1976.1 Taaalll dddiiissspppooosssiiiçççãããooo dddiiizzz rrreeessspppeeeiiitttooo ààà mmmeeedddiiidddaaa eeexxxccceeepppccciiiooonnnaaalll,,, dddeee nnnaaatttuuurrreeezzzaaa ppprrreeevvveeennntttiiivvvaaa eee cccaaauuuttteeelllaaarrr,,,

denominada stop order,,, uuusssuuuaaalllmmmeeennnttteee aaadddoootttaaadddaaa pppeeelllaaa CCCVVVMMM,,, sssooobbb cccooommmiiinnnaaaçççãããooo dddeee mmmuuullltttaaa dddiiiááárrriiiaaa,,, eeemmm

sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss uuurrrgggeeennnttteeesss rrreeelllaaaccciiiooonnnaaadddaaasss cccooommm iiinnnaaadddeeeqqquuuaaadddaaa dddiiivvvuuulllgggaaaçççãããooo dddeee iiinnnfffooorrrmmmaaaçççõõõeeesss aaaooo pppúúúbbbllliiicccooo iiinnnvestidor

oouu aattuuaaççããoo pprrooffiissssiioonnaall iirrrreegguullaarr nnoo mmeerrccaaddoo.

3. CCCooonnnsssiiidddeeerrraaannndddooo aaasss cccaaarrraaacccttteeerrríííssstttiiicccaaasss dddaaa mmmaaannniiifffeeessstttaaaçççãããooo cccooonnnssstttaaannnttteee dddooo OOOfffíííccciiiooo nnnººº

616/2015/CVM/SIN//GGIIEE,, eenntteennddoo qquuee,, nnaa ffoorrmmaa ee nnaa substância, tratou--se, em realidade, de

ooppoorrttuunnaa ee iinncciissiivvaa oorriieennttaaççããoo ee rreeccoommeennddação da área técnica para que o Recorrente realizasse

assembleia de cotistas do BBCC FFuunndd e não, propriamente, de uma stop order.. NNeessssee sseennttiiddoo,, ppaarreecceemmmeee qqquuueee ooo fffuuunnndddaaammmeeennntttooo llleeegggaaalll eeessspppeeecccííífffiiicccooo aaadddeeeqqquuuaaadddooo ààà eeessspppéééccciiieee ééé ooo aaarrrttt... 999ººº,,, §§§ 111ººº,,, iiinnnccciiisssooo IIIIIIIII,,, dddaaa LLLeeeiii nnnººº

6.385/1976.2

III. SSuucciinnttaa eexxppoossiiççããoo ddaa OOppeerraaççããoo

4. FFFeeeiiitttooo tttaaalll eeesssccclllaaarrreeeccciiimmmeeennntttooo,,, pppaaassssssooo aaa eeexxxaaammmiiinnnaaarrr ooo mmmééérrriiitttooo dddooo rrreeecccuuurrrsssooo eeemmm aaappprrreeeçççooo... PPPaaarrraaa fffaaaccciiillliiitttaaarrr aaa

ssuuaa ccoommpprreeeennssããoo,, aapprreesseennttoo aa sseegguuir sucinta exposição da Operação.

5. OO FFIIII PPrriimmee éé uumm ffuunnddoo ddee iinnvveessttiimmeennttoo iimmoobbiilliiáárriioo eexxcclluussiivvoo ccuujjaass ccoottaass ssããoo iinntteeggrraallmmeennttee

dddeeetttiiidddaaasss pppeeelllooo BBBCCC FFFuuunnnddd... EEEsssttteee,,, pppooorrr sssuuuaaa vvveeezzz,,, ééé ooo mmmaaaiiiooorrr fffuuunnndddooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooo llliiissstttaaadddooo eeemmm

bbbooolllsssaaa dddooo BBBrrraaasssiiilll,,, cccooommm pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo lllíííqqquuuiiidddooo dddeee RRR$$$ 333,,,222 bbbiiilllhhhõõõeeesss dddeee rrreeeaaaiiisss eee mmmaaaiiisss dddeee 111777 mmmiiilll dddeee cccoootttiiissstttaaasss...

Ambos são administrados por BBTTGG PPactual DTVM.

6. A OOppeerraaççããoo ccoommpprreeeennddee ddiivveerrssaass eettaappaass,, ddeennttrree aass qquuaaiiss ssee ddeessttaaccaa a realização de oferta

pppúúúbbbllliiicccaaa vvvooollluuunnntttááárrriiiaaa pppaaarrraaa aaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddooo cccooonnntttrrrooollleee aaaccciiiooonnnááárrriiiooo dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss SSS...AAA... (“OPA”) pelo

Fundo de Investimento em PPaarrttiicciippaaççõõeess BBrriiddggee ((““FFIIPP BBrriiddggee””)), ttaammbbéémm aaddmmiinniissttrraaddoo ppoorr BBTTGG

Pactual DTVM. A OPA teria pppooorrr ooobbbjjjeeetttooo aaa iiinnnttteeegggrrraaallliiidddaaadddeee dddaaasss aaaçççõõõeeesss qqquuueee cccooommmpppõõõeeemmm ooo cccaaapppiiitttaaalll sssoooccciiiaaalll eee,,,

ddee nnoo mmíínniimmoo,, 8855%% ddoo ttoottaall ddee aaççõõeess ddee eemmiissssããoo ddaa BR Properties S.A.

7. AA ffiimm ddee rreeaalliizzaarr aa OOPPAA,, oo FFIIPP BBrriiddggee rreecceebbeerria aappoorrtteess ddoo FFIIII PPrriimmee,, jjáá mmeenncciioonnaaddoo aacciimmaa,,

eee dddooo FFFIIICCCFFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee IIIIII,,, nnnaaa ppprrrooopppooorrrçççãããooo dddeee 555000%%% pppaaarrraaa cccaaadddaaa uuummm... EEEsssttteee úúúllltttiiimmmooo fffuuunnndddooo rrreeeccceeebbbeeerrria, a seu turno,

1 “Art 9º (...) §1º CCCooommm ooo fffiiimmm dddeee ppprrreeevvveeennniiirrr ooouuu cccooorrrrrriiigggiiirrr sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss aaannnooorrrmmmaaaiiisss dddooo mmmeeerrrcccaaadddooo,,, aaa CCCooommmiiissssssãããooo pppooodddeeerrrááá::: (((.........))) IIIVVV pprrooiibbiirr aaooss ppaarrttiicciippaanntteess ddoo mmeerrccaaddoo,, ssoobb ccoommiinnaaççããoo ddee mmuullttaa,, aa pprrááttiiccaa ddee aattooss qquuee eessppeecciiffiiccaarr,, pprreejjuuddiicciiaais ao seu

funcionamento regular. (...)”

2

“Art 9º (...) §1º CCCooommm ooo fffiiimmm dddeee ppprrreeevvveeennniiirrr ooouuu cccooorrrrrriiigggiiirrr sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss aaannnooorrrmmmaaaiiisss dddooo mmmeeerrrcccaaadddooo,,, aaa CCCooommmiiissssssãããooo pppooodddeeerrrááá::: (((.........))) IIIIIIIII ddiivvuullggaarr iinnffoorrmmaaççõõeess oouu rreeccoommeennddaaççõõeess ccoomm oo ffiimm ddee eessccllaarreecceerr oouu oorriieennttaarr ooss ppaarrttiicciippaanntteess ddoo mmeerrccaaddoo;; (...)”.

Página 2 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

aaapppooorrrttteeesss dddeee BBBTTTGGG IIInnnvvveeessstttmmmeeennntttsss LLLPPP eee BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd BBBRRR777... OOO ppprrriiimmmeeeiiirrrooo ééé uuummm vvveeeííícccuuulllooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddooo

Grupo BTG Pactual e o ssseeeggguuunnndddooo,,, uuummm vvveeeííícccuuulllooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo dddooo BBBrrrooooookkkfffiiieeelllddd PPPrrrooopppeeerrrty Group.

8. PPaarraa vviiaabbiilliizzaarr aalluuddiiddoo aappoorrttee nnoo FFIIPP BBrriiddggee ee,, por conseguinte, a rreeaalliizzaaççããoo ddaa OPA, o FII

PPPrrriiimmmeee ppprrreeettteeennndddeee eeemmmiiitttiiirrr eee ooofffeeerrrtttaaarrr pppuuubbbllliiicccaaammmeeennnttteee nnnooovvvaaasss cccoootttaaasss mmmeeedddiiiaaannnttteee eeesssfffooorrrçççooosss rrreeessstttrrriiitttooosss dddeee

distribuiçãããooo,,, nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777666///222000000999... DDDeeessssssaaa ooofffeeerrrtttaaa pppúúúbbbllliiicccaaa rrreeesssuuullltttaaarrria a diluição

ddaa ppaarrttiicciippaaççããoo ddoo BBCC FFuunndd nnoo FFIIII PPrriimmee – atualmente fundo exclusivo – ppaarraa uumm ppeerrcceennttuuaall aaiinnddaa

não definido.

9. NNaa hhiippóótteessee ddee aa OOPPAA sseerr eeffeettiivvaaddaa ee ccoonncclluuííddaa ccoomm êêxxiittoo,, oo FFIIPP BBrriiddggee tteemm aa iinntteennççããoo ddee

promover a reorganização da BBRR PPrrooppeerrttiieess SS..AA ee ddee sseeuuss aattiivvooss,, ppoorr mmeeiioo,, iinncclluussiivvee,, ((ii)) ddaa

transmissão ddee ddeetteerrmmiinnaaddooss aattiivvooss e passivos iimmoobbiilliiáárriiooss ddaa ccoommppaannhhiiaa ppaarraa oo FFIIPP BBrriiddggee,, ee ((iiii))

da posterior cisão deste último ccoomm aa ccoonnsseeqquueennttee ttrraannssffeerrêênncciiaa ddooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss

eeemmm fffaaavvvooorrr dddooo FFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee IIIIII,,, fffuuunnndddooo eeexxxcccllluuusssiiivvvooo cccuuujjjaaasss cccoootttaaasss,,, nnneeessssssaaa ooopppooorrrtttuuunnniiidddaaadddeee,,, ssseeerrriiiaaammm iiinnnttteeegggrrraaalllmmmeeennnttteee

dddeeetttiiidddaaasss pppeeelllooo FFFIIICCCFFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee IIIIII... AAAtttooo cccooonnntttííínnnuuuooo,,, tttaaannntttooo ooo FFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee IIIIII cccooommmooo ooo FFFIIICCCFFFIIIPPP BBBrrriiidddgggeee IIIIII ssseeerrriiiam

lliiqquuiiddaaddooss ccoomm aa eennttrreeggaa ddee ppaarrttee ddooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss aaoo BBTTGG IInnvveessttmmeennttss LLPP e de outra parte ao

Brookfield BR7.

10. AAssssiimm,, aaoo ffiinnaall ddaa OOppeerraaççããoo,, o FII Prime se tornaria, ppoorr iinntteerrmmééddiioo ddoo FFIIPP BBrriiddggee,,

controlador indireto da BBRR PPrrooppeerrttiieess SS..AA,, eemm ccuujjoo ppaattrriimmôônniioo ppeerrmmaanneecceerriiaamm ooss aattiivvooss ee ppaassssiivvooss

iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss qqquuueee nnnãããooo tttiiivvveeerrreeemmm sssiiidddooo tttrrraaannnsssfffeeerrriiidddooosss (((mmmeeedddiiiaaannnttteee aaa rrreeeooorrrgggaaannniiizzzaaaçççãããooo aaaccciiimmmaaa mmmeeennnccciiiooonnnaaadddaaa))) pppaaarrraaa ooo

BTG Investments LP e o BBrrooookkffiieelldd BBRR77.

11. DDaa aannáálliissee ddooss pprriinncciippaaiiss tteerrmmooss ddaa OOppeerraaççããoo, que se procurou exxppoorr nnooss ppaarráággrraaffooss aacciimmaa,

depreende-ssee qquuee aa ssuuaa rreeaalliizzaaççããoo ddeeppeennddee,, ffuunnddaammeennttaallmmeennttee,, ddaa aapprroovvaaççããoo,, eemm aasssseemmbblleeiiaa ddee

cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, dddaaa eeemmmiiissssssãããooo eee dddiiissstttrrriiibbbuuuiiiçççãããooo pppúúúbbbllliiicccaaa cccooommm eeesssfffooorrrçççooosss rrreeessstttrrriiitttooosss dddeee nnnooovvvaaasss cccoootttaaasss...3 Com

efeito, tal ooffeerrttaa ppúúbblliiccaa ssee aaffiigguurra indispensável à consecução ddaass eettaappaass ssuubbsseeqquueenntteess ddaa

Operação, tendo sido aaannnuuunnnccciiiaaadddaaa,,, nnnooo aaavvviiisssooo dddeee fffaaatttooo rrreeellleeevvvaaannnttteee dddiiivvvuuulllgggaaadddooo aaaooo mmmeeerrrcccaaadddooo eeemmm 222666...222...222000111555,,,

ccoommoo ccoonnddiiççããoo ppaarraa aa ppuubblliiccaaççããoo ddoo eeddiittaall ddaa OOPPAA..4

3 NNNeeessssssaaa dddiiirrreeeçççãããooo,,, ooo aaarrrttt... 111888,,, iiinnnccciiisssooo IIIVVV,,, dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888 eeessstttaaabbbeeellleeeccceee qqquuueee cccooommmpppeeettteee ppprrriiivvvaaatttiiivvvaaammmeeennnttteee ààà

aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo dddeee iiinnnvvveeessstttiiimmmeeennntttooo iiimmmooobbbiiillliiiááárrriiiooo dddeeellliiibbbeeerrraaarrr sssooobbbrrreee aaa eeemmmiiissssssãããooo dddeee nnnooovvvaaasss cccoootttaaasss...

4 AAAssssssiiimmm ssseee lllêêê nnnaaa cccaaarrrtttaaa eeennnvvviiiaaadddaaa aaaooo CCCooonnnssseeelllhhhooo dddeee AAAdddmmmiiinnniiissstttrrraaaçççãããooo dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss SSS...AAA... aaannneeexxxaaa aaaooo rrreeefffeeerrriiidddooo aaavvviiisssooo::: “““Não

ooobbbssstttaaannnttteee aaasss ppprrriiinnnccciiipppaaaiiisss cccooonnndddiiiçççõõõeeesss dddaaa OOOPPPAAA eeessstttaaarrreeemmm aaaqqquuuiii dddeeessscccrrriiitttaaasss,,, eeessstttaaa cccaaarrrtttaaa nnnãããooo sssuuubbbssstttiiitttuuuiii ooo rrreeessspppeeeccctttiiivvvooo eeedddiiitttaaalll dddaaa OOOPPPAAA,,,

sendo que qualquer oferta deee aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo dddeee vvvaaalllooorrreeesss mmmooobbbiiillliiiááárrriiiooosss sssóóó ssseee eeefffeeetttiiivvvaaa eee ssseee tttooorrrnnnaaa eeexxxiiigggííívvveeelll cccooommm aaa pppuuubbbllliiicccaaaçççãããooo dddooo

mmmeeesssmmmooo eee ooobbbssseeerrrvvvaaadddaaasss aaasss cccooonnndddiiiçççõõõeeesss nnneeellleee eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddaaasss... AAA pppuuubbbllliiicccaaaçççãããooo dddooo eeedddiiitttaaalll dddaaa OOOPPPAAA ssseeerrrááá rrreeeaaallliiizzzaaadddaaa,,, pppeeelllooo OOOfffeeerrrtttaaannnttteee

[[FFIIPP BBrriiddggee]],, aappóóss aa vveerriiffiiccaaççããoo ddaass ccoonnddiiççõõeess aabbaaiixxoo lliissttaaddaass:: ((......)) ((iiiiii)) CCoonncclluussããoo ddoo pprroocceessssoo ddee ccaappttaaççããoo ddee

Página 3 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

12. DDiiaannttee ddiissssoo,, ccuummpprree eennffrreennttaarr dduuaass qquueessttõõeess ffuunnddaammeennttaaiiss qquuee ffoorraamm ssuusscciittaaddaass nnoo rreeccuurrssoo..

EEmm pprriimmeeiirroo lluuggaarr,, hháá ddee ssee aavveerriigguuaarr ssee,, àà lluuzz ddoo ddiissppoossttoo nnoo aarrtt.. 2244 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº

472/2008, ooo BBBCCC FFFuuunnnddd eeessstttaaarrriiiaaa llleeegggiiitttiiimmmaaadddooo aaa vvvoootttaaarrr nnnaaa rrreeefffeeerrriiidddaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee,,, dddooo qqquuuaaalll,,,

repita-se, é o único cotista.

13. EEEmmm ssseeeggguuunnndddooo llluuugggaaarrr,,, eee sssuuupppooonnndddooo qqquuueee aaa rrreeessspppooossstttaaa ààà ppprrriiimmmeeeiiirrraaa qqquuueeessstttãããooo ssseeejjjaaa aaafffiiirrrmmmaaatttiiivvvaaa,,, cabe

verificar se o BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM iinnccoorrrreerriiaa eemm ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess aaoo rreepprreesseennttaarr oo BBCC FFuunndd nnaa

aalluuddiiddaa aasssseemmbblleeiiaa ee ddeecciiddiirr,, eemm nnoommee ddaaqquueellee,, aacceerrccaa ddaa eemmiissssããoo ddee nnoovvaass ccoottaass ddoo FFIIII PPrriimmee..

IV. IIImmmpppeeedddiiimmmeeennntttooo pppaaarrraaa ooo BBBCCC FFFuuunnnddd vvvoootttaaarrr,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddooo ssseeeuuu aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr,,, nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee

cotistas do FII Prime

14. QQQuuuaaannntttooo aaaooo ppprrriiimmmeeeiiirrrooo pppooonnntttooo,,, aaassssssiiimmm dddiiissspppõõõeee ooo aaarrrttt... 222444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888:

“AArrtt.. 2244.. NNããoo ppooddeemm vvoottaarr nnaass aasssseemmbbllééiiaass gerais do fundo:

I – sseeuu aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu sseeuu ggeessttoorr;;

II – ooss ssóócciiooss,, ddiirreettoorreess ee ffuunncciioonnáárriiooss ddoo aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu ddoo ggeessttoorr;;

III – eeemmmppprrreeesssaaasss llliiigggaaadddaaasss aaaooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ooouuu aaaooo gggeeessstttooorrr,,, ssseeeuuusss sssóóóccciiiooosss,,, dddiiirrreeetttooorrreeesss eee fffuuunnnccciiiooonnnááárrriiiooosss;;; eee

IV – ooss pprreessttaaddoorreess ddee sseerrvviiççooss ddoo ffuunnddoo,, sseeuuss ssóócciiooss,, ddiirreettoorreess ee ffuunncciioonnáárriiooss..

PPPaaarrrááágggrrraaafffooo úúúnnniiicccooo... NNNãããooo ssseee aaapppllliiicccaaa aaa vvveeedddaaaçççãããooo ppprrreeevvviiissstttaaa nnneeesssttteee aaarrrtttiiigggooo qqquuuaaannndddooo:::

I - ooosss úúúnnniiicccooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo fffooorrreeemmm aaasss pppeeessssssoooaaasss mmmeeennnccciiiooonnnaaadddaaasss nnnooosss iiinnnccciiisssooosss III aaa IIIVVV;;; ooouuu

II – hhoouuvveerr aaqquuiieessccêênncciiaa eexxpprreessssaa ddaa mmaaiioorriiaa ddooss ddeemmaaiiss ccoottiissttaass,, mmaanniiffeessttaaddaa nnaa pprróópprriiaa

aaasssssseeemmmbbbllléééiiiaaa,,, ooouuu eeemmm iiinnnssstttrrruuummmeeennntttooo dddeee ppprrrooocccuuurrraaaçççãããooo qqquuueee ssseee rrreeefffiiirrraaa eeessspppeeeccciiifffiiicccaaammmeeennnttteee ààà aaasssssseeemmmbbbllléééiiiaaa eeemmm qqquuueee

ssee ddaarráá aa ppeerrmmiissssããoo ddee vvoottoo..”

15. Poder-se-ia eenntteennddeerr,, eemm uummaa pprriimmeeiirraa aannáálliissee,, que o BC Fund eessttaarriiaa,, ddee ffaattoo,, impedido de

votar,, jjáá qquuee sseerriiaa rreepprreesseennttaaddoo,, nnaa aasssseemmbblleeiiaa,, ppeelloo BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM que também é

administrador do FII Prime.5 DDDeeesssssseee mmmooodddooo,,, iiinnncccooorrrrrreeerrriiiaaa nnnaaa hhhiiipppóóóttteeessseee ppprrreeevvviiissstttaaa nnnooo iiinnnccciiisssooo III dddooo dddiiissspppooosssiiitttiiivvvooo

lleeggaall,, qquuee pprrooííbbee oo eexxeerrccíícciioo ddoo ddiirreeiittoo ddee vvoottoo ppeelloo aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu ggeessttoorr ddoo ffuunnddoo..

16. TTaall ooppiinniiããoo,, ccoonnttuuddoo,, nnããoo pprroocceeddee.. OO iimmppeeddiimmeennttoo ddee vvoottoo,, eessttaabbeelleecciiddoo nnaa nnoorrmmaa em

comento,, éé ddiirriiggiiddoo aaooss ccoottiissttaass,, ee nnããoo aaooss seus respectivos rreepprreesseennttaanntteess lleeggaaiiss oouu vvoolluunnttáárriiooss..

Veda-se o voto aooo cccoootttiiissstttaaa qqquuueee ssseeejjjaaa aaaooo mmmeeesssmmmooo ttteeemmmpppooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ooouuu gggeeessstttooorrr dddooo fffuuunnndddooo (((iiinnnccciiisssooo III)))...

Nada obsta, porém, aaa qqquuueee ooo cccoootttiiissstttaaa ssseeejjjaaa rrreeeppprrreeessseeennntttaaadddooo,,, nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa,,, pppeeelllooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ooouuu gggeeessstttooorrr...

rrreeecccuuurrrsssooosss pppeeelllooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee PPPooorrrfffooollliiiooo,,, dddiiirrreeetttaaa ooouuu iiinnndddiiirrreeetttaaammmeeennnttteee,,, nnneeeccceeessssssááárrriiiooosss pppaaarrraaa aaa pppaaarrrtttiiiccciiipppaaaçççãããooo dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee PPPooorrrtttfffooollliiiooo nnnooo

OOffeerrttaannttee,, nnooss tteerrmmooss ddeessccrriittooss nneessttaa ccaarrttaa;; ((......))”.

5 Como estabelecido no art. 333000,,, iiinnnccciiisssooo VVVIII,,, dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888,,, cccooommmpppeeettteee aaaooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr dddooo fffuuunnndddooo

imobiliário representá-lo “eemm jjuuíízzoo oouu ffoorraa ddeellee”.

Página 4 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

17. DDooiiss aarrgguummeennttooss ccoonnffiirrmmaamm eessssaa iinntteerrpprreettaaççããoo.. De uma parte,, oo ppaarráággrraaffoo úúnniiccoo do aludido

aarrtt.. 2244 eevviiddeenncciiaa qquuee oo ddeessttiinnaattáárriioo ddaa nnoorrmmaa éé oo ccoottiissttaa – ee nnããoo oo sseeuu rreepprreesseennttaannttee – ao

excepcionar aa ssiittuuaaççããoo eemm qquuee ““os únicos cotistas ddoo ffuunnddoo ffoorreemm aass ppeessssooaass mmeenncciioonnaaddaass nnooss

incisos I a IV” (grifou-se).

18. DDee oouuttrraa ppaarrttee,, aa ooppiinniiããoo sseegguunnddoo aa qquuaall oo aaddmmiinniissttrraaddoorr eessttaarriiaa iimmppeeddiiddoo ddee rreepprreesseennttaarr ooss

cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo nnnaaasss aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaasss gggeeerrraaaiiisss nnnãããooo ééé cccooommmpppaaatttííívvveeelll cccooommm aaa eeexxxppprrreeessssssaaa aaauuutttooorrriiizzzaaaçççãããooo,,, cccooonnntttiiidddaaa nnnooo

aaarrrttt... 222333 dddaaa mmmeeesssmmmaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo,,, pppaaarrraaa ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr fffooorrrmmmuuulllaaarrr pppeeedddiiidddooo dddeee ppprrrooocccuuurrraaaçççãããooo aaaooosss cccoootttiiissstttaaasss... É verse:

“AAArrrttt... 222333... OOO pppeeedddiiidddooo dddeee ppprrrooocccuuurrraaaçççãããooo,,, eeennncccaaammmiiinnnhhhaaadddooo pppeeelllooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr mmmeeedddiiiaaannnttteee cccooorrrrrreeessspppooonnndddêêênnnccciiiaaa

oouu aannúúnncciioo ppuubblliiccaaddoo,, ddeevveerráá ssaattiissffaazzeerr aaooss sseegguuiinntteess rreeqquuiissiittooss::

I – cccooonnnttteeerrr tttooodddooosss ooosss eeellleeemmmeeennntttooosss iiinnnfffooorrrmmmaaatttiiivvvooosss nnneeeccceeessssssááárrriiiooosss aaaooo eeexxxeeerrrcccíííccciiiooo dddooo vvvoootttooo pppeeedddiiidddooo;;;

II – fffaaacccuuullltttaaarrr qqquuueee ooo cccoootttiiissstttaaa eeexxxeeerrrçççaaa ooo vvvoootttooo cccooonnntttrrrááárrriiiooo ààà ppprrrooopppooossstttaaa,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddaaa mmmeeesssmmmaaa ppprrrooocccuuurrraaaçççãããooo;;; eee

III – sseerr ddiirriiggiiddoo aa ttooddooss ooss ccoottiissttaass..”

19. PPoorr eessssaass rraazzõõeess,, éé ffoorrççoossoo ccoonncclluuiirr qquuee oo ccoommaannddoo eessttaabbeelleecciiddoo nnoo aarrtt.. 2244 ddaa mmeenncciioonnaaddaa

IInnssttrruuççããoo nnããoo vveeddaa aa qquuee oo BBCC FFuunnd, representado pelo BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM, exerça o direito de

vvvoootttooo nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo FFFIIIIII PPPrrriiimmmeee aaa fffiiimmm dddeee dddeeeccciiidddiiirrr aaaccceeerrrcccaaa dddaaa dddiiissstttrrriiibbbuuuiiiçççãããooo pppúúúbbbllliiiccca de novas

cotas de emissão desse fundo.

V. CCoonnffiigguurraaççããoo ddee ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess ee nneecceessssiiddaaddee ddee ccoonnvvooccaaççããoo ddee aasssseemmbblleeiiaa ggeerraall

de cotistas do BC Fund

20. QQQuuuaaannntttooo ààà ssseeeggguuunnndddaaa qqquuueeessstttãããooo,,, rrreeelllaaatttiiivvvaaa ààà eeexxxiiissstttêêênnnccciiiaaa dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss nnnaaa rrreeeppprrreeessseeennntttaaaçççãããooo dddooo

BC Fund pelo BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM, cumpre ressaltar que,, nnooss tteerrmmooss ddoo aarrtt.. 3333 ddaa aalluuddiiddaa

Instrução, o administrador está ooobbbrrriiigggaaadddooo aaa eeexxxeeerrrccceeerrr ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee vvvoootttooo eeemmm nnnooommmeee dddooo fundo “com boa fé,

ttrraannssppaarrêênncciiaa,, ddiilliiggêênncciiaa ee lleeaallddaaddee eemm rreellaaççããoo aaoo ffuunnddoo ee aaooss ccoottiissttaass””.

21. NNoo eennttaannttoo,, ppeellaass rraazzõõeess aappoonnttaaddaass pela SIN no OOffíícciioo 661166 ee rreeiitteerraaddaass nnoo MMeemmoorraannddoo nnºº

23/2015-CVM/SIN/GIE, há ddiivveerrssaass eevviiddêênncciiaass que colocam seriamente em xxeeque a independência

do BTG Pactual DTVM para ddeecciiddiirr, no melhor interesse do BC Fund, aacceerrccaa ddaa eemmiissssããoo ddee nnoovvaass

cotas pelo FII Prime.

Página 5 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

22. Com efeito, ccoommoo jjáá ddiittoo,, aa aalluuddiiddaa ooffeerrttaa ppúúbblliiccaa ddee ccootas é iimmpprreesscciinnddíívveell para a

realização da OPA, na qual BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM tem inegável interesse,, uummaa vveezz qquuee éé aacciioonniissttaa

rreelleevvaannttee ddaa BBRR PPrrooppeerrttiieess SS..AA.. Vale dizer,, aa ooffeerrttaa ppúúbblliiccaa ddee ccoottaass tteemm ppoorr oobbjjeettiivvoo ffiinnaanncciiaarr aa

rreeaalliizzaaççããoo ddee uummaa ooffeerrttaa ppúúbblliiccaa ddee aaqquuiissiiççããoo ddee aaççõõeess – a OPA – eemm qquuee oo BTG Pactual DTVM

sseerriiaa uummaa ddooss pprriinncciippaaiiss ddeessttiinnaattáárriiooss..

23. Além disso, ttaammbbéémm ssee iiddeennttiiffiiccaa um interesse particular do BBTTGG Pactual DTVM na

rrreeeooorrrgggaaannniiizzzaaaçççãããooo dddooosss aaatttiiivvvooosss dddaaa BBBRRR PPPrrrooopppeeerrrtttiiieeesss SSS...AAA... eee dddeee ssseeeuuusss aaatttiiivvvooosss qqquuueee,,, cccooommmooo exposto acima, se

rrreeeaaallliiizzzaaarrriiiaaa nnnaaa hhhiiipppóóóttteeessseee dddeee aaa OOOPPPAAA ssseeerrr bbbeeemmm sssuuuccceeedddiiidddaaa... AAAfffiiinnnaaalll,,, pppooorrr mmmeeeiiiooo dddaaa aaallluuudddiiidddaaa rrreeeooorrrgggaaannniiizzzaaaçççãããooo,,,

proceder-se-iiaa àà ““ddiivviissããoo”” ddooss aattiivvooss iimmoobbiilliiáárriiooss hhoojjee ppeerrtteenncceenntteess àà ccoommppaannhhiiaa,, sseennddoo qquuee,, aaoo

ffiinnaall,, aallgguunnss ppeerrmmaanneecceerriiaamm ccoomm eessttaa aaoo ppaassssoo qquuee oouuttrrooss sseerriiaamm rreeppaarrttiiddooss eennttrree o BTG

Investments LP ((iinntteeggrraannttee ddoo mmeessmmoo ggrruuppoo eeccoonnôômmiiccoo qquuee oo BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM) e o Brookfield

BR7.

24. CCoommoo ssee vvêê,, ppoorrttaannttoo,, oo BBTTGG PPaaccttual DTVM tteemm iinntteerreesssseess nnaa OOppeerraaççããoo qquuee vvããoo mmuuiittoo

aaalllééémmm dddaaaqqquuueeellleeesss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd... PPPooorrr iiissssssooo qqquuueee,,, rrreeepppiiitttooo,,, ssseee eeennncccooonnntttrrraaa cccooommmppprrrooommmeeetttiiidddaaa aaa sssuuuaaa iiinnndddeeepppeeennndddêêênnnccciiiaaa

pppaaarrraaa dddeeeccciiidddiiirrr,,, eeemmm nnnooommmeee dddeeesssssseee úúúllltttiiimmmooo,,, aaaccceeerrrcccaaa dddaaa rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa dddiiissstttrrriiibbbuuuiiiçççãããooo pppúúúbbbllliiicccaaa dddeee nnnooovvvaaasss cccoootttaaasss dddooo

Fundo Prime. DDaaíí ssee sseegguuee qquuee o administrador estaria incorrenddoo eemm ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess aaoo

eexxeerrcceerr oo ddiirreeiittoo ddee vvoottoo ee ttoommaarr aa rreeffeerriiddaa ddeecciissããoo,, eemm nnoommee ddoo BBCC FFuunndd..

25. AA lleeggiissllaaççããoo vviiggeennttee nnããoo pprrooííbbee tout court oo aaddmmiinniissttrraaddoorr ddee pprraattiiccaarr aattoo eemm ccoonnfflliittoo ddee

interesses cccooommm ooo fffuuunnndddooo qqquuueee rrreeeppprrreeessseeennntttaaa... EEEmmm vvveeezzz dddiiissssssooo,,, eeexxxiiigggeee,,, pppaaarrraaa aaa ppprrrááátttiiicccaaa dddooo aaatttooo,,, aaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo dddooosss

ccoottiissttaass ddoo ffuunnddoo,, rreeuunniiddooss eemm aasssseemmbblleeiiaa ggeerraall.. ÉÉ oo qquuee eessttaabbeelleeccee oo aarrtt.. 3344 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº

472/2008: “ooss aattooss qquuee ccaarraacctteerriizzeemm ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess eennttrree oo ffuunnddoo ee oo aaddmmiinniissttrraaddoorr

dddeeepppeeennndddeeemmm dddeee aaappprrrooovvvaaaçççãããooo ppprrrééévvviiiaaa,,, eeessspppeeecccííífffiiicccaaa eee iiinnnfffooorrrmmmaaadddaaa dddaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee cccoootttiiissstttaaasss”.6

26. Desta feita, naa hhiippóótteessee ddee aa Operação seguir em frente, cumpre aaoo BTG Pactual DTVM

convocar aasssseemmbblleeiiaa ggeerraall ddooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd7 aa ffiimm ddee qquuee eesstteess ppoossssaamm ddeelliibbeerraarr aacceerrccaa ddoo

ttteeeooorrr dddooo vvvoootttooo aaa ssseeerrr mmmaaannniiifffeeessstttaaadddooo nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddooo FFFuuunnndddooo PPPrrriiimmmeee,,, nnnooo qqquuueee ssseee rrreeefffeeerrreee ààà realização da

ddiissttrriibbuuiiççããoo ppúúbblliiccaa ddee nnoovvaass ccoottaass.

6 CCCooonnnvvvééémmm sssuuubbbllliiinnnhhhaaarrr qqquuueee ooo BBBTTTGGG IIInnnvvveeessstttmmmeeennntttsss LLLPPP ééé pppeeessssssoooaaa llliiigggaaadddaaa aaaooo BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll DDDTTTVVVMMM,,, nnnooosss ttteeerrrmmmooosss dddooo aaarrrttt... 333444,,, §§§ 222ººº,,,

inciso I, da Inssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//22000088:: “§ 2º Consideram-se pessoas ligadas: I – aa ssoocciieeddaaddee ccoonnttrroollaaddoorraa oouu ssoobb

ccoonnttrroollee ddoo aaddmmiinniissttrraaddoorr,, ddee sseeuuss aaddmmiinniissttrraaddoorreess ee aacciioonniissttaass”.

7 DDee aaccoorrddoo ccoomm oo aarrtt.. 1199 ddaa IInnssttrruuççããoo CCVVMM nnºº 447722//22000088:: ““CCoommppeettee aaoo aaddmmiinniissttrraaddoorr ccoonnvvooccaarr aa assembleia geral”.

Página 6 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

27. Como se vê,,, aaa cccooonnnvvvooocccaaaçççãããooo dddaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa ssseee iiimmmpppõõõeee eeemmm rrraaazzzãããooo dddeee eeexxxppprrreeessssssaaa ppprrreeevvviiisssãããooo

normativa. O cumprimento deessssa regra não pode ser afastado ssoobb ppeennaa ddee pprroovvooccaarr ggrraavvee

iinnsseegguurraannççaa iinnjjuurrííddiiccaa,, nneemm mmeessmmoo ddiante daass ““mmeeddiiddaass mmiittiiggaaddoorraass ddee ccoonnfflliittoo”” aa qquuee aalluuddee o

Recorrente em seu recurso.

28. Nesse tocante,,, nnnãããooo mmmeee pppaaarrreeeccceeemmm cccooonnnvvviiinnnccceeennnttteeesss aaasss cccooonnnsssiiidddeeerrraaaçççõõõeeesss aaappprrreeessseeennntttaaadddaaasss pppeeelllooo RRReeecccooorrrrrreeennnttteee

quanto à configuração ““ffoorrmmaall”” oouu ““ssuubbssttaanncciiaall”” ddoo ccoonnfflliittoo ddee iinntteerreesssseess eennttrree oo ffuunnddoo ddee

iinnvveessttiimmeennttoo iimmoobbiilliiáárriioo ee oo sseeuu aaddmmiinniissttrraaddoorr.. PPaarreeccee-mmee qquuee,, aaoo eeddiittaarr oo aarrtt.. 3344 ddaa IInnsstrução

CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888,,, aaa CCCVVVMMM ppprrrooocccuuurrrooouuu aaalllcccaaannnçççaaarrr aaasss sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss nnnaaasss qqquuuaaaiiisss ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ttteeennnhhhaaa uuummm

iiinnnttteeerrreeesssssseee ooopppooossstttooo ooouuu,,, aaaooo mmmeeennnooosss,,, pppaaarrraaallleeelllooo aaaooo dddooo fffuuunnndddooo cccaaapppaaazzz dddeee cccooolllooocccaaarrr eeemmm xxxeeeqqquuueee aaa sssuuuaaa iiinnndddeeepppeeennndddêêênnnccciiiaaa

ppaarraa ddeecciiddiirr ee aaggiirr eemm nnoommee ddoo ffuunnddoo.. AAssssiimm éé qquuee,, iinnddeeppeennddeenntteemmeennttee ddoo eexxaammee ddoo mméérriittoo ddoo aattoo

conflituoso, impõe-ssseee aaa sssuuuaaa aaappprrrooovvvaaaçççãããooo eeemmm aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo fffuuunnndddooo... Tal interpretação

ééé,,, aaa mmmeeeuuu vvveeerrr,,, cccooonnnfffiiirrrmmmaaadddaaa pppeeelllaaa llleeeiiitttuuurrraaa dddooosss eeexxxeeemmmppplllooosss dddeee sssiiitttuuuaaaçççõõõeeesss dddeee cccooonnnfffllliiitttooo eeellleeennncccaaadddooosss nnnooo §§§ 111ººº dddooo

aludido art. 34:

“Art. 34. Osss aaatttooosss qqquuueee cccaaarrraaacccttteeerrriiizzzeeemmm cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss eeennntttrrreee ooo fffuuunnndddooo eee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr

dddeeepppeeennndddeeemmm dddeee aaappprrrooovvvaaaçççãããooo ppprrrééévvviiiaaa,,, eeessspppeeecccííífffiiicccaaa eee iiinnnfffooorrrmmmaaadddaaa dddaaa aaasssssseeemmmbbbllléééiiiaaa gggeeerrraaalll dddeee cccoootttiiissstttaaasss...

§§§ 111ººº AAAsss ssseeeggguuuiiinnnttteeesss hhhiiipppóóóttteeessseeesss sssãããooo eeexxxeeemmmppplllooosss dddeee sssiiitttuuuaaaçççãããooo dddeee cccooonnnfffllliiitttooo dddeee iiinnnttteeerrreeesssssseeesss:::

I – a aquisssiiiçççãããooo,,, lllooocccaaaçççãããooo,,, aaarrrrrreeennndddaaammmeeennntttooo ooouuu eeexxxppplllooorrraaaçççãããooo dddooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee sssuuupppeeerrrfffíííccciiieee,,, pppeeelllooo fffuuunnndddooo,,, dddeee

iimmóóvveell ddee pprroopprriieeddaaddee ddoo aaddmmiinniissttrraaddoorr oouu ddee ppeessssooaass aa eellee lliiggaaddaass;;

II – aaa aaallliiieeennnaaaçççãããooo,,, lllooocccaaaçççãããooo ooouuu aaarrrrrreeennndddaaammmeeennntttooo ooouuu eeexxxppplllooorrraaaçççãããooo dddooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee sssuuupppeeerrrfffíííccciiieee dddeee iiimmmóóóvvveeelll

integrante do pppaaatttrrriiimmmôôônnniiiooo dddooo fffuuunnndddooo ttteeennndddooo cccooommmooo cccooonnntttrrraaapppaaarrrttteee ooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr ooouuu pppeeessssssoooaaasss aaa eeellleee

ligadas;

III – aaa aaaqqquuuiiisssiiiçççãããooo,,, pppeeelllooo fffuuunnndddooo,,, dddeee iiimmmóóóvvveeelll dddeee ppprrroooppprrriiieeedddaaadddeee dddeee dddeeevvveeedddooorrreeesss dddooo aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaadddooorrr,,, uuummmaaa vvveeezzz

ccaarraacctteerriizzaaddaa aa iinnaaddiimmppllêênncciiaa ddoo ddeevveeddoorr;; ee

IV – aa ccoonnttrraattaaççããoo,, ppeelloo ffuunnddoo,, ddee ppeessssooaass lliiggaaddaass aaoo aaddmmiinniissttrraaddoorr,, ppaarraa pprreessttaaççããoo ddooss sseerrvviiççooss

rreeffeerriiddooss nnoo aarrtt.. 3311..”

29. EEEsssccclllaaarrreeeccciiidddaaa,,, pppooorrrtttaaannntttooo,,, aaa nnneeeccceeessssssiiidddaaadddeee dddeee cccooonnnvvvooocccaaaçççãããooo dddaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC FFFuuunnnddd

para deliberar aacceerrccaa ddaa eemmiissssããoo ddee nnoovvaass ccoottaass ppeelloo FFuunnddoo PPrriimmee,, ccoonnvvéémm rreessssaaltar, por fim, que,

nos termos do jjáá mmeenncciioonnaaddoo aarrtt.. 3344,, aa aapprroovvaaççããoo ddooss ccoottiissttaass ddeevvee sseerr ““prévia, específica e

informada””.. AA ccoorrrroobboorraarr ttaall ccoommaannddoo,, oo art. 19, § 3º, da mesma IInnssttrruuççããoo estabelece que “o

aaddmmiinniissttrraaddoorr ddoo ffuunnddoo ddeevvee ccoollooccaarr ttooddaass aass iinnffoorrmmaaççõõeess ee ddooccuummeennttooss nneecceessssáárriiooss aaoo eexxeerrccíícciioo

iiinnnfffooorrrmmmaaadddooo dddooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee vvvoootttooo,,, eeemmm sssuuuaaa pppááágggiiinnnaaa nnnaaa rrreeedddeee mmmuuunnndddiiiaaalll dddeee cccooommmpppuuutttaaadddooorrreeesss,,, nnnaaa dddaaatttaaa dddeee

ccoonnvvooccaaççããoo ddaa aasssseemmbblleeiiaa,, ee mmaannttêê-los lá até a sua realização”.

30. AA mmeeuu vveerr,, ttaaiiss nnoorrmmaass vviissaamm aasssseegguurraarr aaooss ccoottiissttaass oo aacceessssoo ààss iinnffoorrmmaaççõõeess nneecceessssáárriiaass e

suficientes à compreensão ddaa ddeecciissããoo aa sseerr ttoommaaddaa ee ddee ssuuaass consequências. DDeessssee mmooddoo, considero

Página 7 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

iimmpprreesscciinnddíívveell aa ddiissppoonniibbiilliizzaaççããoo aaooss ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd ddee iinnffoorrmmaaççõõeess ccoommpplleettaass ee pprreecciissaass

sssooobbbrrreee tttooodddaaa aaa OOOpppeeerrraaaçççãããooo,,, dddaaa qqquuuaaalll,,, cccooommmooo jjjááá vvviiissstttooo,,, aaa dddiiissstttrrriiibbbuuuiiiçççãããooo pppúúúbbbllliiicccaaa dddeee cccoootttaaasss dddooo FFFuuunnndddooo PPPrrriiimmmeee

ccoonnssttiittuuii ppaarrttee iinntteeggrraannttee ee iinnddiissssoocciiáávveell.. EEmm ppaarrttiiccuullaarr,, aass iinnffoorrmmaaççõõeess pprreessttaaddaass ddeevveemm eevviiddeenncciiaarr

ooss iinntteerreesssseess ddoo aaddmmiinniissttrraaddoorr eemm rreellaaççããoo àà OOppeerraaççããoo qquuee ppoossssaamm sseerr ooppoossttooss oouu ppaarraalleellooss aaooss ddaa

ccoolleettiivviiddaaddee ddee ccoottiissttaass ddoo BBCC FFuunndd..

VI. Conclusões

31. PPPooorrr tttooodddooo ooo eeexxxpppooossstttooo,,, vvvoootttooo pppeeelllooo ppprrrooovvviiimmmeeennntttooo pppaaarrrccciiiaaalll dddooo rrreeecccuuurrrsssooo ooorrraaa eeexxxaaammmiiinnnaaadddooo nnnooosss termos

abaixo especificados:

i. NNoo qquuee ddiizz rreessppeeiittoo aaoo ppoonnttoo ddee oorrddeemm pprreelliimmiinnaarr rreellaattiivvoo aaoo ffuunnddaammeennttoo lleeggaall ddaa

aattuuaaççããoo ddaa SSIINN nnoo pprreesseennttee ccaassoo,, oo ffuunnddaammeennttoo eessppeeccííffiiccoo aa eemmbbaassaarr oo ppoossiicciioonnaammeennttoo

ddaa áárreeaa ttééccnniiccaa oorraa qquueessttiioonnaaddoo deve ser alterado,, ppaassssaannddoo aa ffiigguurraarr o art. 9º, § 1º,

iinncciissoo IIIIII,, ddaa LLeeii nnºº 66..338855//7766 eemm vveezz ddoo iinncciissoo IIVV ddoo mmeessmmoo ddiissppoossiittiivvoo,, tendo em vista

cuidar-se de ooorrriiieeennntttaaaçççãããooo eee rrreeecccooommmeeennndddaaaçççãããooo dddaaa CCCVVVMMM,,, aaasss qqquuuaaaiiisss,,, eeemmm ssseeennndddooo iiinnnooobbbssseeerrrvvvaaadddaaasss pppeeelllaaa

RRReeecccooorrrrrreeennnttteee,,, dddaaarrrãããooo eeennnssseeejjjooo àààsss ppprrrooovvviiidddêêênnnccciiiaaasss aaadddmmmiiinnniiissstttrrraaatttiiivvvaaasss aaadddiiiccciiiooonnnaaaiiisss qqquuueee aaa ppprrróóóppprrriiiaaa SSSIIINNN

entenda cabíveis;

ii. NNaa hhiippóótteessee ddee aa OOppeerraação seguir em frente, cumpre ao BBTTGG PPaaccttuuaall DDTTVVMM, nos termos

dddooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888,,, cccooonnnvvvooocccaaarrr aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll dddooosss cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC

FFFuuunnnddd aaa fffiiimmm dddeee qqquuueee eeesssttteeesss pppooossssssaaammm dddeeellliiibbbeeerrraaarrr aaaccceeerrrcccaaa dddooo ttteeeooorrr dddooo vvvoootttooo aaa ssseeerrr mmmaaannniiifffeeessstttaaadddooo nnnaaa

aasssseemmbblleeiiaa ddoo FFuunnddoo PPrriimme, no que se refere à rreeaalliizzaaççããoo ddaa ddiissttrriibbuuiiççããoo ppúúbblliiccaa ddee

novas cotas;

iii. O cccooommmaaannndddooo eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddooo nnnooo aaarrrttt... 222444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888 não veda a que o BC

Fund, representado pppeeelllooo BBBTTTGGG PPPaaaccctttuuuaaalll DDDTTTVVVMMM,,, eeexxxeeerrrçççaaa ooo dddiiirrreeeiiitttooo dddeee vvvoootttooo nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee

cotistas do FII Prime nnnooosss eeessstttrrriiitttooosss ttteeerrrmmmooosss eeessstttaaabbbeeellleeeccciiidddooosss nnnaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa dddeee qqquuueee tttrrraaatttaaa ooo iiittteeemmm

iiiiii aaaccciiimmmaaa,,, aaa fffiiimmm dddeee dddeeeccciiidddiiirrr aaaccceeerrrcccaaa dddaaa dddiiissstttrrriiibbbuuuiiiçççãããooo pppúúúbbbllliiicccaaa dddeee nnnooovvvaaasss cccoootttaaasss dddeee eeemmmiiissssssãããooo dddeeesssssseee

fundo;

iv. Em viiirrrtttuuudddeee dddooo dddiiissspppooossstttooo nnnooo aaarrrttt... 333444 dddaaa IIInnnssstttrrruuuçççãããooo CCCVVVMMM nnnººº 444777222///222000000888,,, cccooommmbbbiiinnnaaadddooo cccooommm ooo art.

1199,, §§ 33ºº,, ddaa mmeessmmaa IInnssttrruuççããoo,, oo BTG Pactual DTVM ddeevvee ddiissppoonniibbiilliizzaarr aaooss ccoottiissttaass ddoo

Página 8 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118

BBBCCC FFFuuunnnddd,,, ppprrreeevvviiiaaammmeeennnttteee ààà rrreeeaaallliiizzzaaaçççãããooo dddaaa aaallluuudddiiidddaaa aaasssssseeemmmbbbllleeeiiiaaa gggeeerrraaalll,,, iiinnnfffooorrrmmmaaaçççõõõeeesss cccooommmpppllleeetttaaasss

e preccciiisssaaasss sssooobbbrrreee tttooodddaaa aaa OOOpppeeerrraaaçççãããooo,,, iiinnncccllluuusssiiivvveee sssooobbbrrreee ooosss iiinnnttteeerrreeesssssseeesss qqquuueee ttteeennnhhhaaa eeemmm rrreeelllaaaçççãããooo ààà

OOOpppeeerrraaaçççãããooo eee qqquuueee pppooossssssaaammm ssseeerrr ooopppooossstttooosss ooouuu pppaaarrraaallleeelllooosss aaaooosss dddaaa cccooollleeetttiiivvviiidddaaadddeee dddeee cccoootttiiissstttaaasss dddooo BBBCCC

Fund.

Rio de Janeiro, 30 de junho de 2015

Original assinado por

Pablo Renteria

DIRETOR

Página 9 de 9

PPrroocceessssoo AAddmmiinniissttrraattiivvoo CCVVMM SP-2015-118