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CVM · Colegiado · 09/10/2024

Companhia aberta

Decisão do Colegiado nº RJ2007/14749

Decisão do Colegiadotexto integral

Inteiro teor

48.169 caracteres transcritos do PDF oficial

ALTERAÇÃO DA INSTRUÇÃO 361/02 – OPA - PROC. RJ2007/14749

O Colegiado deu continuidade ao debate, tendo aprovado, para colocação em Audiência Pública pelo prazo de sessenta dias, a minuta de Instrução que altera a Instrução 361/02, que dispõe sobre ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta. A Superintendência de Desenvolvimento de Mercado - SDM ficou encarregada de consolidar as sugestões e os comentários a serem recebidos durante a audiência.

PEDIDO DE PRORROGAÇÃO DO PRAZO DA AUDIÊNCIA PÚBLICA Nº 02/10 – ALTERAÇÃO DA INSTRUÇÃO Nº 361/02 – PROC. RJ2007/14749

Trata-se de apreciação de pedido de prorrogação por mais 45 dias do prazo da Audiência Pública 02/10, formulado pela ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais. Atendendo ao pedido, o Colegiado deliberou prorrogar, até 09.07.10, o prazo para recebimento de sugestões e comentários relativos à minuta de Instrução que altera a Instrução 361/02, que dispõe sobre as ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas.

APÓS AUDIÊNCIA PÚBLICA Nº 02/2010 - ALTERAÇÃO DA INSTRUÇÃO 361/02 – OPA - PROC. RJ2007/14749

O Colegiado aprovou a edição de Instrução, elaborada após submissão à Audiência Pública 02/2010, que alterará a Instrução 361/02, que dispõe sobre ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta.

ALTERADORA DA INSTRUÇÃO 361/02 - REMISSÃO AO PARÁGRAFO ÚNICO DO ART. 31 NOS ARTS. 35-A E 37 – PROC. RJ2007/14749

O Colegiado aprovou a edição de Instrução que altera os arts. 35-A e 37 da Instrução CVM 361/02, de forma a corrigir a remissão ao parágrafo único do art. 31, que foi revogado pela Instrução 487/10.

PARA AUDIÊNCIA PÚBLICA – ALTERAÇÃO DA INSTRUÇÃO CVM Nº 361/02 – APRIMORAMENTOS NA REGRA SOBRE OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES – PROC. SEI 19957.007933/2018-94

O Colegiado, após examinar e deliberar sobre os documentos apresentados pela área técnica, aprovou submeter à Audiência Pública SDM nº 02/19, pelo prazo de 30 dias, minuta de instrução propondo alterações na Instrução CVM nº 361/02, que dispõe sobre as ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas. As alterações propostas buscam incorporar à norma a experiência adquirida pela CVM na análise de casos concretos, tratando essencialmente das seguintes questões: (i) submissão das OPAs por Aumento de Participação aos limites de 1/3 e 2/3 de que trata o caput do art. 15; (ii) aplicação do mesmo limite à OPA formulada para saída de segmento especial de listagem mantido por entidade administradora de mercados organizados; (iii) mudanças relacionadas à possibilidade de interferências em casos em que há oferta pública concorrente; e (iv) esclarecimento de que a realização de uma OPA única visando a mais de uma das finalidades previstas na Instrução CVM n° 361/02 deve ser formulada a preço que satisfaça simultaneamente os requisitos de todas as modalidades de OPA que se pretenda reunir. Adicionalmente, a Audiência busca receber sugestões sobre outros possíveis ajustes, que poderão embasar uma futura revisão mais ampla da norma. Anexos Audiência Pública SDM 02/2019

APÓS AUDIÊNCIA PÚBLICA SDM 02/2019 – ALTERAÇÃO DA INSTRUÇÃO CVM Nº 361/02 – APRIMORAMENTOS NA REGRA SOBRE OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES – PROC. SEI 19957.007933/2018-94

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me="Colorful List Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="69" Name="Medium Grid 3 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="70" Name="Dark List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="71" Name="Colorful Shading Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="72" Name="Colorful List Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="73" Name="Colorful Grid Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="60" Name="Light Shading Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="61" Name="Light List Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="62" Name="Light Grid Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="63" Name="Medium Shading 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="64" Name="Medium Shading 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="65" Name="Medium List 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="66" Name="Medium List 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="67" Name="Medium Grid 1 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="68" Name="Medium Grid 2 Accent 6" /> <w:LsdE

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47" Name="List Table 2 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 1" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 2" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 3" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 4" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 5" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="46" Name="List Table 1 Light Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="47" Name="List Table 2 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="48" Name="List Table 3 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="49" Name="List Table 4 Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="50" Name="List Table 5 Dark Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="51" Name="List Table 6 Colorful Accent 6" /> <w:LsdException Locked="false" Priority="52" Name="List Table 7 Colorful Accent 6" /> </w:LatentStyles> </xml><![endif] [if gte mso 10]> <style> /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Tabela normal";

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Anexos Instrução CVM 616/19

APRESENTAÇÃO – PROPOSTAS PARA REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

A Superintendência de Desenvolvimento de Mercado – SDM realizou apresentação sobre os principais pontos da proposta de reforma da Resolução CVM nº 85, de 31 de março de 2022, a qual dispõe sobre as ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA") e revoga as Instruções CVM nº 361, de 5 de março de 2002, nº 436, de 5 de julho de 2006, nº 487, de 25 de novembro de 2010, nº 492, de 23 de fevereiro de 2011, e nº 616, de 3 de dezembro de 2019. O objetivo da reunião foi apresentar aspectos gerais da reformulação dos critérios para a OPA por aumento de participação e fornecer um panorama geral sobre as principais mudanças propostas, com intuito de colher as impressões iniciais do Colegiado sobre o tema. Posteriormente, o assunto será revisitado em reunião específica para debate da minuta de resolução bem como do edital para futura consulta pública.

PARA CONSULTA PÚBLICA – PROPOSTAS PARA REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado iniciou a discussão acerca das minutas de norma apresentadas pela Superintendência de Desenvolvimento de Mercado – SDM, as quais serão objeto de consulta pública e tratam sobre as regras aplicáveis às ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA"), em substituição à Resolução CVM nº 85/2022, que se propõe revogar. A discussão teve início pela primeira e principal minuta (“Minuta A”), que tem como base o regime de ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas previsto na Resolução CVM nº 85/2022 e incorpora sugestões recebidas nos últimos anos pela CVM em decorrência: (i) do projeto estratégico de redução de custos de observância; e (ii) da Audiência Pública SDM nº 02/2019. Nesta reunião, a discussão alcançou a Seção III do Capítulo III, a qual trata de liquidação financeira.

PARA CONSULTA PÚBLICA – PROPOSTAS PARA REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado continuou a discussão acerca das minutas de norma apresentadas pela Superintendência de Desenvolvimento de Mercado – SDM, as quais serão objeto de consulta pública e tratam sobre as regras aplicáveis às ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA"), em substituição à Resolução CVM nº 85/2022, que se propõe revogar. A discussão continuou pela Minuta A, que tem como base o regime de ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas previsto na Resolução CVM nº 85/2022 e incorpora sugestões recebidas nos últimos anos pela CVM em decorrência: (i) do projeto estratégico de redução de custos de observância; e (ii) da Audiência Pública SDM nº 02/2019. Nesta reunião, a discussão alcançou a Seção IV do Capítulo IV, a qual trata de OPA para aquisição de controle.

PARA CONSULTA PÚBLICA – PROPOSTAS PARA REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado continuou a discussão acerca das minutas de norma apresentadas pela Superintendência de Desenvolvimento de Mercado – SDM, as quais serão objeto de consulta pública e tratam sobre as regras aplicáveis às ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA"), em substituição à Resolução CVM nº 85/2022, que se propõe revogar. A discussão continuou pela Minuta A, que tem como base o regime de ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas previsto na Resolução CVM nº 85/2022 e incorpora sugestões recebidas nos últimos anos pela CVM em decorrência: (i) do projeto estratégico de redução de custos de observância; e (ii) da Audiência Pública SDM nº 02/2019. Nesta reunião, a discussão alcançou a Seção III do Capítulo V, a qual trata de rito de registro automático.

PARA CONSULTA PÚBLICA – PROPOSTAS PARA REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES - OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado concluiu as discussões acerca das minutas de norma apresentadas pela Superintendência de Desenvolvimento de Mercado – SDM sobre ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA"), em substituição à Resolução CVM nº 85, de 31 de março de 2022, que se propõe revogar. Os materiais aprovados serão submetidos à Consulta Pública SDM nº 05/2023. A Minuta A tem como base o regime de ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas previsto na Resolução CVM nº 85/2022 e incorpora sugestões recebidas nos últimos anos pela CVM em decorrência: (i) do Projeto Estratégico de Redução de Custos de Observância; e (ii) da Audiência Pública SDM nº 02/2019. Já a Minuta B promove alterações em outras normas vigentes, com o objetivo de fazer adaptações e ajustes pontuais complementares às mudanças introduzidas pela Minuta A. Por fim, destaca-se que houve elaboração prévia de Análise de Impacto Regulatório (AIR) sobre este tema e que o estudo será publicado pela CVM, oportunamente, em conjunto com a Consulta Pública SDM nº 05/2023, nos termos do art. 21 da Resolução CVM nº 67/2022. Anexos CONSULTA PÚBLICA SDM 05/2023

APÓS A CONSULTA PÚBLICA SDM Nº 05/2023 – PROPOSTAS DE RESOLUÇÕES – REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES – OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado iniciou a discussão acerca dos documentos resultantes da Consulta Pública SDM nº 5/2023, que tem por objeto uma nova regulamentação das ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas ("OPA"). As normas a serem editadas buscam revogar a Resolução CVM nº 85/2022 e as Deliberações CVM nº 751/2016 e nº 756/2016, bem como alterar as Resoluções CVM nº 13/2020, nº 20/2021, nº 44/2021 e nº 77/2022. A discussão começou pela Minuta A, que busca disciplinar as OPAs com base em uma ampla revisão do conteúdo da Resolução CVM nº 85/2022, bem como na experiência adquirida com sua aplicação ao longo de mais de 20 (vinte) anos, incluindo a consolidação e incorporação de precedentes do Colegiado sobre o tema. Nesta reunião, o debate alcançou o art. 28 da Seção XI do Capítulo III, que trata do Pagamento de Diferença de Preço.

APÓS A CONSULTA PÚBLICA SDM Nº 05/2023 – PROPOSTAS DE RESOLUÇÕES – REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES – OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado continuou a discussão acerca dos documentos resultantes da Consulta Pública SDM nº 5/2023, que tem por objeto uma nova regulamentação das ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas ("OPA"). As normas a serem editadas buscam revogar a Resolução CVM nº 85/2022 e as Deliberações CVM nº 751/2016 e nº 756/2016, bem como alterar as Resoluções CVM nº 13/2020, nº 20/2021, nº 44/2021 e nº 77/2022. A discussão continuou a tratar da Minuta A, que busca disciplinar as OPAs com base em uma ampla revisão do conteúdo da Resolução CVM nº 85/2022, bem como na experiência adquirida com sua aplicação ao longo de mais de 20 (vinte) anos, incluindo a consolidação e incorporação de precedentes do Colegiado sobre o tema. Nesta reunião, o debate alcançou o art. 64 da Seção II do Capítulo V, que trata do Rito de Registro Ordinário.

APÓS A CONSULTA PÚBLICA SDM Nº 05/2023 – PROPOSTAS DE RESOLUÇÕES – REFORMA DA RESOLUÇÃO CVM Nº 85/2022 – OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES – OPA – PROC. 19957.007933/2018-94

O Colegiado concluiu a discussão acerca dos documentos resultantes da Consulta Pública SDM nº 5/2023, tendo aprovado a edição de dois novos normativos: (i) a Resolução CVM nº 215/2024, que dispõe sobre as ofertas públicas de aquisição de ações de companhia aberta ("OPA") e revoga a Resolução CVM nº 85/2022 e as Deliberações CVM nº 751/2016 e nº 756/2016; e (ii) a Resolução CVM nº 216/2024, que altera as Resoluções CVM nº 13/2020, nº 20/2021, nº 44/2021 e nº 77/2022. Algumas das inovações implementadas foram: (i) OPA por aumento de participação: nova abordagem regulatória para fixar um parâmetro objetivo, que traz simplificação e reduz os custos regulatórios em relação à regra atual. A obrigação de realizar OPA passa a incidir sempre que a aquisição de ações em circulação pelo acionista controlador ou pessoa a ele vinculada leve a uma redução do total de ações em circulação de uma mesma classe e espécie a patamar inferior a 15% (quinze por cento); (ii) quórum diferenciado (OPA para cancelamento de registro): redução para maioria simples quando a quantidade de ações em circulação da companhia objeto for inferior a 5% (cinco por cento) do capital social; (iii) hipóteses de dispensa automática do laudo de avaliação: preço das ações objeto da OPA pode ser determinado com base em critérios alternativos que funcionem como referencial de valor justo; (iv) leilão da OPA: contratação pode ser dispensada automaticamente em situações de baixa dispersão acionária ou quando os custos do leilão forem desproporcionalmente elevados em relação ao valor da oferta; (v) intermediário: divisão das funções atualmente exercidas pelo intermediário, separando sua obrigação de garantir a liquidação da oferta das demais obrigações do participante, a fim de que a função de garantia possa ser atendida por meios alternativos; (vi) ritos de registro: criação de dois ritos de registro, ordinário e automático, e submissão das OPA não obrigatórias, que passam a ser denominadas "facultativas", a registro na CVM sob o rito de registro automático; e (vii) consultas sigilosas: previsão de procedimento para o envio de consultas sigilosas sobre caso concreto envolvendo OPA. Os aspectos centrais da reforma aprovada foram objeto de Análise de Impacto Regulatório – AIR, elaborada nos termos do art. 11, § 1º, da Resolução CVM nº 67/2022, e publicada no site da CVM em dezembro de 2023, nos termos do art. 21 da referida Resolução. Anexos RESOLUÇÃO CVM 215 RESOLUÇÃO CVM 216

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