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APRECIAÇÃO DE PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO – PAS SEI 19957.011368/2017-89

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(“BRB DTVM”) e sua diretora responsável pela administração de carteiras de valores mobiliários, Andréa Moreira Lopes (“Andréa Lopes” e, em conjunto com BRB DTVM, “Proponentes”), no âmbito do Processo Administrativo Sancionador instaurado pela Superintendência de Relações com Investidores Institucionais – SIN. A SIN propôs a responsabilização de BRB DTVM, na qualidade de administradora do Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Multimercado Crédito Privado Sanasa (“Fundo”) e sua diretora Andréa Lopes por falta de lealdade e diligência na defesa dos interesses de cotista do Fundo, em infração ao disposto no art. 16, inciso I, da Instrução CVM nº 558/15. Devidamente intimados, os Proponentes apresentaram suas razões de defesa, bem como proposta conjunta de Termo de Compromisso, em que propuseram: (i) adotar, “no âmbito de suas atividades, controles e procedimentos adicionais para evitar situações similares no futuro, em especial, conforme sugerido no termo de acusação, com a manutenção de recursos em investimentos de liquidez até o momento em que os boletins de subscrição reunidos contemplem o enquadramento dos cotistas RPPS ao disposto objetivamente na Resolução CVM 3.922 ”;

e (ii) “ oferecer curso de capacitação a investidores RPPS, em especial os abordados no âmbito da Oferta do Fundo, na sede do BRB ou em evento cujo público alvo sejam as RPPS, com abordagem de temas relacionados às normas do CMN e CVM, em especial sobre produtos de investimento, tipos de oferta, suitability, prevenção à lavagem de dinheiro, compliance e gestão de riscos, sendo certo que os que não puderem atender ao curso de capacitação presencialmente, os Acusados se comprometem a compartilhar o material utilizado no curso com as entidades convidadas ”, respeitado o prazo de 12 (doze) meses para a realização do treinamento, em função da necessidade de organização prévia. Ao apreciar os aspectos legais da proposta conjunta de Termo de Compromisso, a Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM identificou a existência de óbice à sua celebração, pelo descumprimento do requisito previsto no art. 11, § 5º, II da Lei n° 6.385/76. Destacou, ainda, que “ (...) havendo a existência de prejuízos, a possibilidade de sua quantificação e, ainda, a identificação dos prejudicados, a proposta de ressarcimento aos prejudicados é conditio sine qua non à celebração do acordo consensual com a CVM” . O Comitê de Termo de Compromisso (“Comitê”), em 19.06.18, decidiu pela rejeição da proposta apresentada, tendo em vista o óbice jurídico indicado pela PFE/CVM , a gravidade e a natureza da acusação imputada aos Proponentes e a ausência de proposta pecuniária.

Diante disso, os Proponentes apresentaram pedido de reconsideração da decisão do Comitê, sob o argumento de que: (i) “os cotistas do Fundo não tiveram qualquer prejuízo, e sim auferiram rentabilidade positiva com o investimento no Fundo” ; e (ii) “os cotistas não tiveram também qualquer prejuízo regulatório perante o órgão regulador das RPPS, não tendo sofrido qualquer punição e/ou limitação na sua atuação” . No mesmo sentido, apresentaram manifestação do cotista RPPS P.F. corroborando o que foi alegado e solicitaram a reavaliação da proposta. Em nova reunião do Comitê, a área técnica analisou as informações prestadas pelo RPPS P.F. e concluiu que o prejuízo aos cotistas mencionado no Termo de Acusação não mais subsistia. Desta forma, a PFE/CVM entendeu como superado o óbice jurídico. O Comitê, consoante faculta o art. 8º, §4º da Deliberação CVM n° 390/01, reavaliou o caso e decidiu negociar as condições da proposta apresentada. Assim, diante das características do caso concreto, sugeriu o seu aprimoramento para a assunção de obrigação pecuniária no valor total de R$ 650.000,00 (seiscentos e cinquenta mil reais) em benefício do mercado de valores mobiliários, sendo a BRB DTVM responsável pelo pagamento de R$ 350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais) e Andréa Lopes responsável pelo valor de R$ 300.000,00 (trezentos mil reais). Em resposta, os Proponentes enviaram manifestação declarando que não aprimorariam a proposta nos termos sugeridos pelo Comitê.

À vista do exposto, o Comitê considerou inoportuna e inconveniente a celebração do Termo de Compromisso, uma vez que a proposta final apresentada não observou os termos de sua contraproposta, sendo insuficiente para desestimular a prática de condutas assemelhadas. Dessa forma, recomendou ao Colegiado a sua rejeição. O Colegiado, por unanimidade, acompanhando o parecer do Comitê, deliberou rejeitar a proposta de Termo de Compromisso apresentada. Na sequência, o Diretor Henrique Machado foi sorteado relator do PAS 19957.011368/2017-89. Anexos PARECER DO COMITÊ

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO CVM SEI 19957.011368/2017-89

SUMÁRIO

PROPONENTES:

BRB – Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários – BRB DTVM (“Administradora”) e sua

diretora responsável pela administração de carteiras de valores mobiliários, Andréa Moreira

Lopes (“Andréa Lopes”).

ACUSAÇÃO:

Falta de lealdade e diligência na defesa dos interesses de cotista do Fundo de Investimento

em Cotas de Fundos de Investimento Multimercado Crédito Privado Sanasa, em infração

ao disposto no art. 16, inciso I, da Instrução CVM nº 558/18[1].

PROPOSTA:

BRB DTVM e Andréa Lopes propuseram:

Adotar, “no âmbito de suas atividades, controles e procedimentos adicionais para evitar

situações similares no futuro, em especial, conforme sugerido no termo de acusação,

com a manutenção de recursos em investimentos de liquidez até o momento em que os

boletins de subscrição reunidos contemplem o enquadramento dos cotistas RPPS ao

disposto objetivamente na Resolução CVM 3.922”; e

“Oferecer curso de capacitação a investidores RPPS, em especial os abordados no âmbito

da Oferta do Fundo, na sede do BRB ou em evento cujo público alvo sejam as RPPS,

com abordagem de temas relacionados às normas do CMN e CVM, em especial sobre

produtos de investimento, tipos de oferta, suitability, prevenção à lavagem de dinheiro,

compliance e gestão de riscos, sendo certo que os que não puderem atender ao curso de

capacitação presencialmente, os Acusados se comprometem a compartilhar o material

utilizado no curso com as entidades convidadas.

O prazo para realização do treinamento supra seria de 12 (doze) meses, tendo em vista a

necessidade de organização prévia para divulgação efetiva para o público alvo.”

PARECER DO COMITÊ: REJEIÇÃO.

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 1

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO CVM SEI 19957. 011368/2017-89

1. Trata-se de proposta de Termo de Compromisso apresentada por BRB DTVM e

sua diretora responsável pela administração de carteiras de valores mobiliários, Andréa

Lopes, nos autos do Processo Administrativo Sancionador CVM SEI 19957.011368/2017-89,

instaurado pela Superintendência de Relações com Investidores Institucionais - SIN.

DA ORIGEM

2. O Termo de Acusação originou-se da identificação, pela SIN, por meio de

intercâmbio de informações com a Subsecretaria de Regimes Próprios de Previdência

Social (“SPREV”), de desenquadramento de cotista do Fundo de Investimento em Cotas de

Fundos de Investimento Multimercado Crédito Privado Sanasa (“FIC SANASA” ou

“Fundo”), administrado pela BRB DTVM, em relação ao disposto no art. 14 da Resolução

CMN nº 3.922/2010[2] (“Resolução CMN”), o que motivou a abertura de investigação no

âmbito do Processo CVM SEI 19957.003178/2017-98.

DOS FATOS

3. O FIC SANASA era um fundo de investimento em cotas de fundo investimento

da classe “Multimercado”, administrado e gerido pela BRB DTVM, que, na data base de

30.06.2017, possuía três cotistas e patrimônio líquido de aproximadamente R$ 26,3 milhões.

4. A partir de dados enviados em 24.04.2017, pela BRB DTVM, a SIN verificou que

todos os cotistas do Fundo eram regimes próprios de previdência social (“RPPS”), que

deveriam observar as regras previstas na Resolução CMN. Além disso, observou-se que um

deles, o RPPS P.F., não estava aderente ao art. 14 do citado normativo, uma vez que, já

transcorridos 120 dias do início das atividades do Fundo, possuía 64,36% de seu patrimônio

líquido.

5. De acordo com a Área Técnica, era do gestor do RPPS a responsabilidade por

cumprir as regras de composição e de aplicação de suas carteiras, nos termos do que exige a

Resolução CMN. Entretanto, a SIN entendeu que cabia à administradora de carteiras de

valores mobiliários o cumprimento de uma série de deveres de fidúcia, lealdade e diligência

para com seus clientes, os quais estavam devidamente previstos no art. 16 da Instrução

CVM n° 558/2015.

6. Em função disso, considerando o disposto no art. 16, inciso I, da Instrução

CVM nº 558/15, especialmente em relação ao dever de diligência, em 05.04.2017, foi enviado

ofício à BRB DTVM, solicitando esclarecimentos acerca dos fatos e de como a

Administradora planejava enquadrar todos os cotistas do FIC SANASA ao limite máximo de

concentração de 25% previsto no art. 14 da Resolução CMN.

7. Em resposta ao citado ofício, a BRB DTVM informou que havia sido realizada

reunião com o RPPS P.F. e a corretora contratada para distribuir cotas do FIC SANASA,

para “alinhar a estratégia de regularização imediata do enquadramento”. Assim, em

24.04.2017 foi convocada assembleia geral extraordinária de cotistas com a expectativa de

regularizar a situação.

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 2

8. A BRB DTVM esclareceu que se não houvesse êxito no enquadramento do

cotista ao art. 14 da Resolução CMN até a data de realização da assembleia, o FIC SANASA

seria liquidado.

9. De acordo com a SIN, a BRB DTVM havia alocado mais de 95% do patrimônio

líquido do FIC SANASA em cotas do Sanasa Fundo de Investimento em Direitos

Creditórios[3] (“FIDC SANASA”), um ativo de baixa liquidez, antes mesmo de se assegurar

que os cotistas do Fundo estavam com seus limites devidamente enquadrados com base na

Resolução CMN.

10. A SIN entendeu que a Administradora do Fundo impôs aos cotistas um

impasse regulatório que não pode, sob nenhum aspecto, ser atribuído a fatores exógenos ou

fora de seu controle, dado que decorreu de uma decisão de investimento tomada por ela

mesma no momento que considerou mais apropriado.

11. De um lado, a existência de previsão, na Resolução CMN, de prazo máximo de

120 dias para que os cotistas se enquadrassem ao limite de participação máxima de 25% em

um mesmo fundo de investimento e, de outro, o investimento realizado pela BRB DTVM,

logo após a captação dos recursos, em ativos de extrema iliquidez, cuja liquidação, de

acordo com a SIN, a Administradora já sabia de antemão ser inviável no curto prazo, em

caso de impossibilidade de cumprimento do prazo estabelecido.

DA MANIFESTAÇÃO DOS PROPONENTES

12. Em 13.06.2017, a BRB DTVM alegou que:

a) apesar de não haver, na Resolução CMN, atribuição ao administrador de fundos de

investimento a responsabilidade por controlar os percentuais de enquadramentos dos

RPPSs, a “todo momento se preocupa com seus clientes/investidores para que estes estejam

enquadrados com seus normativos”;

b) teve o cuidado de inserir um “disclaimer” no art. 44 do regulamento do FIC SANASA, que

dispunha que “caso algum cotista do FUNDO esteja sujeito a regulamentação específica que

lhe imponha limites de diversificação e concentração de ativos e/ou de investimentos, a

verificação, o controle e o gerenciamento desses limites compete exclusivamente ao próprio

cotista, não cabendo à ADMINISTRADORA, à GESTORA e/ou ao FUNDO a verificação destes

limites”;

c) periodicamente informa o patrimônio líquido do Fundo aos cotistas para que possam

gerenciar os limites de seus ativos;

d) em relação à aquisição de ativos de baixa liquidez para a carteira do FIC SANASA, no caso

as cotas do FIDC SANASA, o art. 107 da Instrução CVM nº 555/2014 prevê o prazo máximo

de 60 dias para o fundo de investimento atingir os limites estabelecidos em seu

regulamento;

e) como o art. 37 do regulamento do FIC SANASA previa que, no mínimo, 95% do seu

patrimônio líquido deveriam ser aplicados em cotas do FIDC SANASA, entendeu

que “seguiu as regras essenciais ao cumprimento de suas obrigações, pois caso utilizasse o

prazo de 120 dias para enquadramento dos cotistas, antes de observar o enquadramento da

Política de Investimento de 60 dias, estaria em divergência com a CVM”;

f) na Assembleia Geral Extraordinária de cotistas do FIC SANASA, em 24.05.2017, a

Corretora, distribuidora de cotas do Fundo, se comprometeu a aumentar os esforços para

captar recursos de novos cotistas, o que possibilitaria o enquadramento do RPPS P.F. ao art.

14 da Resolução CMN;

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 3

g) ao final de 60 dias (24.07.2017), na hipótese de não enquadramento do RPPS P.F., o Fundo

deveria ser imediatamente liquidado; e

h) considerando que não houve ingresso de novos cotistas, o FIC SANASA foi liquidado em

31.07.2017 e seus cotistas receberam cotas do FIDC SANASA, que era o principal ativo detido

pelo Fundo.

DA CONCLUSÃO DA ÁREA TÉCNICA

13. A SIN entendeu que cabia primariamente ao próprio RPPS zelar pelo

cumprimento das regras impostas pela Resolução CMN, que não atribui ao administrador

de um fundo investido por tal modalidade de investidor institucional a responsabilidade

por controlar os limites aos quais os RPPS devem obedecer.

14. Entretanto, a Instrução CVM n° 558/2015, que disciplina o exercício

profissional da atividade de administração de carteiras de valores mobiliários, impõe uma

série de deveres aos regulados, entre os quais o de exercer suas atividades com boa fé,

transparência, diligência e lealdade em relação aos seus clientes.

15. A Área Técnica entendeu que o administrador de fundos de investimento deve

exercer suas atividades de forma a respeitar e perseguir, de forma diligente, os objetivos de

investimento de seus cotistas, entre os quais se inclui a permanente observância, por parte

desses investidores, a limites regulatórios próprios a eles impostos e que sejam de

conhecimento da administradora, como no caso em tela.

16. De acordo com a SIN, sempre dentro de limites razoáveis de diligência e

lealdade esperado de um participante com tamanho dever fiduciário, o administrador deve

diligenciar para que, no próprio fundo que administra, seus cotistas não venham a

descumprir eventuais regras a que estão sujeitos.

17. A SIN destacou que a Administradora nem sequer alegou que desconhecia tais

limites, mas apenas que não deveria se responsabilizar por seu cumprimento, tanto assim

que, na tentativa de se desvencilhar dessa “obrigação”, incluiu redação no regulamento do

Fundo com esse objetivo, conforme já mencionado no §12, item “b”, deste Parecer.

18. De acordo com a SIN, não havia complexidade na tarefa do administrador de

verificar o cumprimento da regra em apreço, que trata do limite máximo de 25% do

patrimônio líquido de um fundo de investimento que pode ser detido por um RPPS. Tal

modalidade de investidor aplica parcela importante de seus recursos no mercado de fundos

de investimento e sua normatização é pública e conhecida.

19. A SIN citou o próprio regulamento do FIC FINASA, que dispunha, em seu art.

1º, parágrafo único, que o Fundo “atenderá as normas específicas dos Regimes Próprios de

Previdência Social – RPPS, instituídos pela União, pelos Estados, pelo Distrito Federal ou por

Municípios e Entidades Fechadas de Previdência Complementar EFPC, notadamente, as

resoluções nº 3.922 e nº 3.792 do Conselho Monetário Nacional e suas alterações”.

20. No caso concreto, a BRB DTVM iniciou as atividades do Fundo em 07.12.2016,

com a aplicação de R$ 16 milhões realizada por um único cotista, o RPPS P.F., dependendo

apenas do êxito da distribuidora de cotas em captar novos cotistas nos 120 dias seguintes.

21. Apesar do ingresso de novos investidores, o RPPS P.F. ficou desenquadrado em

relação ao limite estabelecido no art. 14 da Resolução CMN, com 64,36% das cotas do FIC

SANASA. Além disso, a carteira do Fundo estava investida em cotas do FIDC SANASA, um

ativo de baixa liquidez, muito antes mesmo da BRB DTVM assegurar que os cotistas do

Fundo estivessem com seus limites devidamente enquadrados no citado dispositivo e,

inviabilizando, desde então, uma saída da situação de desenquadramento que não

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 4

implicasse em prejuízos aos cotistas envolvidos.

22. Após a liquidação do FIC SANASA e o recebimento pelos cotistas das cotas do

FIDC SANASA, a SPREV comunicou à CVM que o RPPS P.F. havia extrapolado o limite

previsto no art. 7º, VII, “a”, da Resolução CMN nº 3.922/2010, que limitava em 5%, no

segmento de renda fixa, o total das aplicações de RPPSs em cotas seniores de FIDCs.

23. Assim, de acordo com a SIN, ficou caracterizado o irreversível prejuízo ao

cotista RPPS P.F., pois, de um lado, nem mesmo a liquidação do FIC SANASA pôde resolver

a situação de desenquadramento à Resolução CMN 3922 e, de outro, pouco ele pôde fazer,

dado que o investimento, mais uma vez, era bastante ilíquido.

24. Conforme a SIN, a responsabilidade primária pelo descumprimento desse

novo limite cabia aos gestores do RPPS, que responderão pela sua atuação junto à SPREV e

outros órgãos de controle. No entanto, tal infração pelo RPPS P.F. às regras da Resolução

CMN poderia ter sido evitada caso contassem com uma atuação minimamente diligente

por parte da BRB DTVM.

25. Diante do exposto, a Área Técnica concluiu que “a BRB DTVM não foi leal e

diligente na defesa dos interesses de cotista do FIC SANASA, expondo-o desnecessária e

temerariamente a descumprimentos de regras da Resolução CMN n° 3.922/2010, situação que

ainda foi agravada pelo fato de o investidor se ver obrigado a manter, em sua carteira, ativos

de baixa liquidez e em percentual que também descumpria os limites da Resolução CMN º

3922/2010”.

26. A SIN entendeu que tais fatos caracterizaram infração, por parte da BRB

DTVM, ao disposto no art. 16, inciso I, da Instrução CVM nº 558/2015, especialmente em

relação ao dever de lealdade para com o cotista do FIC SANASA.

27. Além disso, a SIN concluiu que, tendo em vista que a infração foi decorrente

de ato de natureza institucional da BRB DTVM, sua diretora responsável pela atividade de

administração de carteiras de valores mobiliários, por dever de ofício e por suas inerentes

atribuições na administração e na gestão do FIC SANASA, participou e tinha conhecimento

desses atos.

28. De acordo com o Sistema de Cadastro da CVM, à época dos fatos aqui

relatados, a diretora responsável pela administração de carteiras de valores mobiliários da

BRB DTVM era a proponente Andréa Lopes.

29. Diante disso, a SIN concluiu que Andréa Lopes deveria responder em conjunto

com a BRB DTVM, pela infração ao art. 16, inciso I, da Instrução CVM nº 558/15.

DA RESPONSABILIZAÇÃO

30. Diante do exposto, a SIN propôs a responsabilização de BRB DTVM e Andréa

Lopes, por infração ao disposto no art. 16, inciso I, da Instrução CVM nº 558/18.

DA PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO

31. Devidamente intimados, Carlos Ferreira e Guilherme Ferreira apresentaram

suas razões de defesa, bem como proposta conjunta de celebração de Termo de

Compromisso, na qual propuseram:

a) adotar, “no âmbito de suas atividades, controles e procedimentos adicionais para evitar

situações similares no futuro, em especial, conforme sugerido no termo de acusação, com a

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manutenção de recursos em investimentos de liquidez até o momento em que os boletins de

subscrição reunidos contemplem o enquadramento dos cotistas RPPS ao disposto

objetivamente na Resolução CVM 3.922”; e

b) “oferecer curso de capacitação a investidores RPPS, em especial os abordados no âmbito da

Oferta do Fundo, na sede do BRB ou em evento cujo público alvo sejam as RPPS, com

abordagem de temas relacionados às normas do CMN e CVM, em especial sobre produtos de

investimento, tipos de oferta, suitability, prevenção à lavagem de dinheiro, compliance e

gestão de riscos, sendo certo que os que não puderem atender ao curso de capacitação

presencialmente, os Acusados se comprometem a compartilhar o material utilizado no curso

com as entidades convidadas.

O prazo para realização do treinamento supra seria de 12 (doze) meses, tendo em vista a

necessidade de organização prévia para divulgação efetiva para o público alvo”.

DA MANIFESTAÇÃO DA PROCURADORIA FEDERAL ESPECIALIZADA – PFE

32. Em razão do disposto no art. 7º, §5º, da Deliberação CVM nº 390/01, a

Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou os aspectos legais da

proposta de Termo de Compromisso apresentada, tendo concluído, em 21.05.2018, pela

existência de óbice a sua aceitação, por descumprimento ao requisito previsto no art. 11,

§5º, inciso II da Lei nº 6.385/76 (Parecer nº 00055/2018/GJU–2/PFE-CVM/PGF/AGU e

despacho nº 00265/2018/PFE - CVM/PFE-CVM/PGF/AGU).

33. Em relação ao requisito da indenização dos prejuízos causados, a PFE afirmou

que “a proposta é silente neste aspecto (...). Ocorre que, muito embora não os quantifique, a

peça acusatória faz menção expressa aos prejuízos causados aos cotistas do FIC FINASA como

decorrência direta da conduta irregular dos acusados, conforme se extrai dos §§ 47 a 50. Desta

forma, havendo a existência de prejuízos, a possibilidade de sua quantificação e, ainda, a

identificação dos prejudicados, a proposta de ressarcimento aos prejudicados é conditio sine

qua non à celebração do acordo consensual com a CVM”.

DA DELIBERAÇÃO DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

34. O art. 9º da Deliberação CVM nº 390/01, com a redação dada pela Deliberação

CVM nº 486/05, estabelece como critérios a serem considerados quando da apreciação da

proposta de Termo de Compromisso, além da oportunidade e da conveniência em sua

celebração, a natureza e a gravidade das infrações objeto do processo, os antecedentes dos

acusados e a efetiva possibilidade de punição, no caso concreto[4].

35. Assim, em reunião realizada em 19.06.2018, o Comitê de Termo de

Compromisso (“Comitê”) deliberou[5] pela rejeição da proposta apresentada, em razão da

existência de óbice jurídico à celebração de acordo, da gravidade e natureza da acusação

imputada aos proponentes, e da ausência de proposta pecuniária.

DO PEDIDO DE RECONSIDERAÇÃO DA DECISÃO DO COMITÊ

36. Os proponentes enviaram à CVM, em 11.07.2018, através de seus

Representantes Legais, pedido de reconsideração da decisão do Comitê, que havia

recomendado ao Colegiado a rejeição da proposta de termo de compromisso.

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 6

37. Em sua correspondência, os proponentes afirmaram que:

a) o Parecer da PFE/CVM apontou a existência de óbice legal à aceitação da proposta de

termo de compromisso, em decorrência de prejuízos causados aos cotistas do Fundo,

sendo que a proposta não abrangia o ressarcimento destes prejuízos;

b) “os cotistas do Fundo não tiveram qualquer prejuízo, e sim auferiram rentabilidade

positiva com o investimento no Fundo”; e

c) “os cotistas não tiveram também qualquer prejuízo regulatório perante o órgão regulador

das RPPS, não tendo sofrido qualquer punição e/ou limitação na sua atuação”.

38. Visando demonstrar a inexistência de prejuízos aos cotistas do Fundo, os

proponentes enviaram, em anexo, manifestação do cotista RPPS P.F., na qual constava a

afirmação de que “o Instituto não teve qualquer prejuízo no investimento, a aplicação foi

rentável. (...) houve rentabilidade positiva e em linha para estruturas com o mesmo perfil de

risco”.

39. Diante da citada manifestação do RRPS P.F., os proponentes solicitaram que

sua proposta de termo de compromisso fosse reavaliada “para verificação de inexistência de

óbice legal” para sua aceitação.

DA NOVA DELIBERAÇÃO DO COMITÊ

40. Em reunião do Comitê, realizada em 31.07.2018, a SIN analisou a manifestação

do cotista do Fundo, RPPS P.F., tendo concluído que, diante das novas informações

prestadas, o prejuízo aos cotistas do Fundo mencionado no Termo de Acusação não mais

subsistia.

41. Diante do posicionamento da Área Técnica, a PFE/CVM afirmou que o óbice

jurídico havia sido superado.

42. Assim, na mesma reunião, apesar da superação do óbice jurídico, o Comitê

decidiu[6] manter sua decisão de 19.06.2018, qual seja, de recomendar ao Colegiado da CVM

a rejeição da proposta de Termo de Compromisso.

DA NEGOCIAÇÃO DA PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO

43. Em reunião realizada em 18.09.2018, o Comitê reavaliou o caso concreto e,

conforme faculta o art. 8º, §4º, da Deliberação CVM nº 390/01, deliberou[7] pela negociação

da proposta de Termo de Compromisso.

44. Diante das características do caso, o Comitê sugeriu o aprimoramento da

proposta, com a assunção pecuniária no valor total de R$ 650.000,00 (seiscentos e cinquenta

mil reais), sendo a BRB DTVM individualmente responsável por R$ 350.000,00 (trezentos e

cinquenta mil reais) e Andréa Lopes, por R$ 300.000,00 (trezentos mil reais), em parcela

única, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador, ao qual incumbe, dentre outros, assegurar o funcionamento eficiente e regular

desse mercado (art. 4º da Lei nº 6.385/76).

45. Em 28.09.2018, o representante legal dos proponentes enviou correspondência

eletrônica, na qual afirmou que “(...) tendo em vista as características do caso em tela, em

especial a ausência de prejuízo aos cotistas comprovada documentalmente, além do fato do

administrador ser uma instituição pública e sujeita a diversas restrições e dificuldades

bastante conhecidas pela CVM para realizar qualquer tipo de desembolso, com as mesmas

Parecer do CTC 136 (0650613) SEI 19957.011368/2017-89 / pg. 7

restrições legais e financeiras sendo aplicáveis a sua Diretora, optamos por não aprimorar a

proposta nos termos sugeridos” (grifo CTC).

DA DELIBERAÇÃO FINAL DO COMITÊ

46. Em reunião realizada em 02.10.2018, o Comitê decidiu pela rejeição da

proposta final enviada, considerando a celebração do Termo de Compromisso como

inoportuna e inconveniente. O Comitê considerou que a proposta apresentada não

observou os termos de sua contraproposta, sendo insuficiente para desestimular a prática

de condutas assemelhadas pelos participantes do mercado.

DA CONCLUSÃO

47. Em face do acima exposto, o Comitê, em deliberação ocorrida em 02.10.2018[8],

decidiu propor ao Colegiado da CVM a REJEIÇÃO da proposta de Termo de Compromisso

apresentada por BRB – Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários – BRB

DTVM e Andréa Moreira Lopes.

[1] Art. 16. O administrador de carteira de valores mobiliários deve:

I – exercer suas atividades com boa fé, transparência, diligência e lealdade em relação aos

seus clientes;

(...)

[2] O dispositivo prevê que o total das aplicações dos recursos do regime próprio de

previdência social em um mesmo fundo de investimento deverá representar, no máximo,

25% do patrimônio líquido do fundo, com prazo facultativo de até 120 dias da data de início

das atividades do fundo para adaptação ao referido limite.

[3] Fundo de investimento em direitos creditórios, administrado e gerido pela V.A.M. DTVM

Ltda.

[4] A BRB DTVM consta como acusada em outros Processos Administrativos Sancionadores

instaurados pela CVM: TA/RJ2005/09001: infração ao art. 30 e seu §1º, da Instrução CVM nº

409/04 e art. 1º, inciso XVII, alínea “g” e inciso “a”, ambos da Instrução CVM nº 251/96,

Situação: Concluído pelo arquivamento; RJ2007/03547: infração ao art. 15, §2º do

regulamento anexo à Circular Bacen nº 2616/95 e ao §1º do art. 30 da Instrução CVM nº

409/04, Situação: Arquivado; RJ2007/03560: infração ao art. 15, §2º do regulamento anexo à

Circular nº 2616/95 e ao §1º do art. 30 da Instrução CVM nº 409/04, Situação: Transitado em

julgado, Decisão: Absolvição; 0014/2013: infração ao inciso II do art. 14 da Instrução CVM

nº 306/99 c/c art. 65-A da Instrução CVM nº 409/04, Situação: com Diretor Relator para

apreciação de defesas.

Andréa Lopes não consta como acusada em outros processos administrativos

sancionadores instaurados pela CVM.

[5] Decisão tomada pelos membros titulares da SGE, SEP, SFI, SNC, SMI e SPS.

[6] Decisão tomada pelos membros titulares da SGE, SEP, SFI, GNC (SNC), GMN (SMI) e

pela assistente técnico da SPS.

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[7] Decisão tomada pelos membros titulares da SMI, SNC, GPS-1 (SPS), GEA-3 (SEP), pelo

SGE Substituto e pelo Assistente Técnico da SFI.

[8] Decisão tomada pelos membros titulares da SNC, SFI, SEP e SPS e pelo SGE Substituto.

Documento assinado eletronicamente por Francisco José Bastos Santos,

Superintendente, em 12/12/2018, às 19:35, com fundamento no art. 6º, § 1º, do

Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Mario Lemos, Superintendente, em

13/12/2018, às 07:28, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de

outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Fernando Soares Vieira,

Superintendente, em 13/12/2018, às 09:50, com fundamento no art. 6º, § 1º, do

Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Carlos Guilherme de Paula Aguiar,

Superintendente, em 13/12/2018, às 09:51, com fundamento no art. 6º, § 1º, do

Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Jose Carlos Bezerra, Superintendente, em

13/12/2018, às 10:00, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de

outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Patrick Valpaços Fonseca Lima,

Superintendente Geral Substituto, em 13/12/2018, às 11:22, com fundamento no art.

6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

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