Fundo de investimento

APRECIAÇÃO DE PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO – PAS SEI 19957.000123/2018-15

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21-N da Instrução CVM nº 481/09, em razão da não apresentação ao acionista dos motivos para a referida decisão de não inclusão. Devidamente intimado, o Proponente apresentou suas razões de defesa, bem como proposta de celebração de Termo de Compromisso, na qual propôs pagar à CVM o valor de R$ 150.000,00 (cento e cinquenta mil reais). Em razão do disposto no art. 7º, §5º, da Deliberação CVM nº 390/01, a Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou os aspectos legais da proposta de Termo de Compromisso apresentada, tendo concluído pela “ possibilidade de celebração do Termo de Compromisso, exclusivamente no que toca aos requisitos legais pertinentes, cabendo ao Comitê de Termo de Compromisso a análise sobre a oportunidade e a conveniência na sua celebração e a adequação da proposta formulada pelos acusados, em virtude da gravidade das infrações imputadas e o efetivo desestímulo a práticas semelhantes, na esteira do disposto no art. 8º da Deliberação CVM 390/2001”. O Comitê de Termo de Compromisso (“Comitê”), conforme faculta o art. 8º, §4º, da Deliberação CVM nº 390/01, decidiu negociar as condições da proposta apresentada. Assim, diante das características do caso concreto, sugeriu o seu aprimoramento para: (i) o pagamento de R$ 400.000,00 (quatrocentos mil reais), em parcela única, em benefício do mercado de valores mobiliários;

e (ii) a inclusão de período de afastamento, no qual o Proponente não poderia exercer, por 2 (dois) anos, a contar da data da assinatura do Termo de Compromisso, o cargo de administrador ou de conselheiro fiscal de companhia aberta. Em 27.08.18, o Proponente enviou manifestação alegando essencialmente que: (i) a contraproposta sugerida pelo Comitê era desproporcional à luz das peculiaridades do caso; (ii) em 03.04.17, antes da AGOE, foi proferida sentença pelo juízo da 26ª Vara Cível do Foro da Comarca da Capital do Estado de São Paulo, em que se reconheceu a existência de conflito de interesses e abuso de direito na pretensão veiculada pela Geração Futuro, extinguindo-se a ação, com julgamento de mérito; (iii) em seu entender, sua conduta “ foi embasada em decisão judicial que reconheceu expressamente a regularidade de seus atos e a abusividade da pretensão do acionista minoritário cuja reclamação originou o presente PAS” e “não resultou em prejuízo para qualquer acionista e tampouco para o mercado”. Por fim, o Proponente aprimorou sua proposta, comprometendo-se a pagar à CVM o valor de R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais) em parcela única . O Comitê, após apreciação da nova proposta, que envolveu o aumento da obrigação pecuniária e a exclusão do período de afastamento, reputou o novo compromisso como suficiente para desestimular a prática de condutas assemelhadas, motivo pelo qual entendeu que sua aceitação seria oportuna e conveniente.

O Colegiado, por unanimidade, acompanhando o parecer do Comitê, deliberou aceitar a proposta de Termo de Compromisso apresentada pelo Proponente. Na sequência, o Colegiado, determinando que o pagamento será condição do Termo de Compromisso, fixou os seguintes prazos: (i) vinte dias para a assinatura do Termo, contados da comunicação da presente decisão ao Proponente; e (ii) dez dias para o cumprimento da obrigação pecuniária assumida, a contar da publicação do Termo de Compromisso no sítio eletrônico da CVM. A Superintendência Administrativo-Financeira – SAD foi designada como responsável por atestar o cumprimento da obrigação pecuniária assumida. Por fim, o Colegiado determinou que, uma vez cumpridas as obrigações pactuadas conforme atestado pela SAD, o Processo seja definitivamente arquivado em relação ao Proponente. Anexos PARECER DO COMITÊ

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO CVM 19957.000123/2018-15

SUMÁRIO

PROPONENTE:

David Moise Salama (“David Salama”).

ACUSAÇÃO:

Na qualidade de diretor de relações com investidores da Companhia Siderúrgica Nacional

(“CSN” ou “Companhia”), por infração ao:

a) § 3º do art.126 da Lei 6.404/76[1] c/c art. 30 da Instrução CVM nº 481/09[2], em função do

não fornecimento da lista de endereços dos acionistas da CSN ao Geração Futuro LPAR

Fundo de Investimento em Ações[3];

b) inciso I do art. 21-L da Instrução CVM nº 481/09[4], tendo em vista a não inclusão de

candidatos aos Conselhos Fiscal e de Administração indicados pelo Geração Futuro LPAR

Fundo de Investimento em Ações no boletim de voto a distância referente à AGOE de 2017

da CSN; e

c) inciso II do art. 21-N da Instrução CVM nº 481/09[5], em razão da não apresentação ao

acionista dos motivos para a referida decisão de não inclusão.

PROPOSTA:

Pagar à CVM o valor de R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais).

PARECER DO COMITÊ: Aceitação.

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO CVM 19957.000123/2018-15

1. Trata-se de proposta de Termo de Compromisso apresentada por David

Salama, na qualidade de diretor de relações com investidores (“DRI”) da CSN, nos autos do

Processo Administrativo Sancionador CVM 19957.000123/2018-15, instaurado pela

Superintendência de Relações com Empresas – SEP (“Área Técnica”).

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 1

DA ORIGEM

2. O Termo de Acusação originou-se do processo CVM 19957.002630/2017-02,

instaurado para averiguar reclamações do Geração Futuro LPAR Fundo de Investimento em

Ações (“GF FIA” ou “Reclamante”) em face da CSN, envolvendo o não fornecimento da lista

de endereços dos acionistas da Companhia e a não inclusão de candidatos aos Conselhos

Fiscal e de Administração indicados pelo GF FIA no boletim de voto a distância referente à

AGOE de 2017.

DOS FATOS

3. Em 28.03.2017, o GF FIA enviou reclamação à CVM, na qual afirmou, em

resumo, que:

a) em 06.03.2017, protocolou na CVM, reclamação em face da CSN, diante da injustificada

negativa daquela Companhia em lhe fornecer a relação de seus acionistas, que lhe fora

solicitada em 16.02.2017, com base no disposto no art. 126, §§ 1º e 3º da Lei nº 6.404/76, para

o fim específico do exercício de seu direito de voto em AGO da Companhia, que ocorreria

até o último dia útil do mês de abril de 2017;

b) o requerimento foi instruído com documentação que comprovava a condição do GF FIA

de acionista de mais de 0,5% do capital social da CSN, bem como preenchia os requisitos

do § 2º do art. 30 da Instrução CVM nº 481/09, tendo sido apresentado no prazo estipulado

no § 1º, inciso I, do mesmo normativo, restando porém negado pela Companhia através de

resposta apresentada em 20.02.2017, sob a genérica e desmotivada justificativa de que:

“entendemos que o pedido formulado por V.sa. não atende os requisitos previstos em lei”;

c) no dia 06.03.2017, o GF FIA protocolou na sede da CSN correspondência e documentação

instrutiva na qual indicava seus candidatos aos cargos de Conselheiro de Administração e

de Conselheiro Fiscal da Companhia, requerendo então que a CSN se posicionasse sobre

quais seriam as providências adotadas em relação à inclusão dos mesmos no boletim de

voto a distância;

d) o requerimento foi tempestivamente apresentado e atendia a todos os requisitos

objetivos definidos nos artigos 21-L e seguintes da Instrução CVM nº 481/09;

e) era detentor de 18.731.100 ações ordinárias, que equivalem a 1,35% do total de ações dessa

classe emitidas pela Companhia, cujo capital social integralizado era de R$ 4.540.000.000,00,

atendendo o requisito quantitativo do Anexo 21-L-I da Instrução nº481/09;

f) foi surpreendido por injustificada negativa apresentada pela Companhia em carta

assinada pelo DRI, David Salama, datada de 17.03.2017, na qual constava que “após análise

da documentação apresentada e de sua condição de acionista, esclarecemos que a GF não

preenche os requisitos legais exigidos tanto do ponto de vista objetivo quanto considerando-se

o espírito da lei. Consequentemente, o pedido formulado por V.Sas. não foi acatado”; e

g) “(...) a conduta da CSN prima pela ilegalidade e pela ausência de motivação visando, a

nosso ver, a manutenção indistinta e desmotivada do ‘status quo’ que entende reservado a um

pequeno grupo detentor do poder econômico dentro da companhia”.

4. Ainda em sua reclamação, o GF FIA requereu que a CVM:

a) instaurasse processo administrativo destinado a apurar a conduta ilegal da CSN e de seus

administradores;

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 2

b) expedisse, em caráter liminar, nos moldes do art. 9º, § 1º, inciso III da Lei nº 6.385/76,

recomendação à CSN a fim de que ela atendesse ao requerimento de inclusão dos

candidatos aos Conselhos de Administração e Fiscal; e

c) recomendasse à CSN que, a fim de evitar incorrer em prática não equitativa, promovesse

a efetiva divulgação ao mercado em geral dos candidatos aos cargos de Conselheiro de

Administração e de Conselheiro Fiscal indicados pelo GF FIA, publicidade esta que deveria

se dar através de divulgação de Comunicado ao Mercado e sem prejuízo da inserção dos

mesmos candidatos no boletim de voto a distância que seria publicado pela Companhia.

5. Após solicitação da SEP, de manifestação a respeito da reclamação do GF FIA,

a CSN enviou, em 03.04.2017, correspondência, na qual afirmou, em resumo, que:

a) “os pleitos da Reclamante, em verdade, pretendem a causação de danos à Companhia,

jamais o exercício de legítimos direitos de acionista minoritário qualificado.”;

b) “são dois os reais interesses da Geração Futuro: (i) forçar a CSN a descumprir o rigoroso

Termo de Compromisso de Desempenho (TCD), que celebrou com o Conselho Administrativo

de Defesa Econômica, o CADE, em 9.4.2014; e (ii) servir um não-acionista da CSN, seu notório

oponente”, o Grupo N.S., “que tem interesses em segredos de negócio da CSN seja para

prejudicá-la no embate que travam em outra companhia” (U.S.M.G.), “seja para tirar

vantagens competitivas do conhecimento desses segredos”;

c) “a norma do art. 115 da Lei das S/A assevera que ‘o acionista deve exercer o direito de voto

no interesse da companhia’. E continua, para dizer que, o exercício do direito de voto será

abusivo, quando causar dano à companhia e aos outros acionistas, ou tiver causa no desejo

de obter, para si ou para outrem, vantagem a que não faz jus e de que resulte, ou possa

resultar, prejuízo para a companhia ou para outros acionistas”;

d) “a pretensão da Geração Futuro não merece prosperar, seja perante esta autarquia, seja

perante o Poder Judiciário, notadamente em demanda ajuizada pela ora Reclamante, em

24.3.2017, com pedido idêntico (...)”;

e) “ao pretender litigar contra a CSN, a Geração Futuro, que agora quer indicar membros

para o Conselho de Administração e para o Conselho Fiscal da Companhia, incorre em

hipótese de conflito de interesses, semelhante àquela objeto de análise desta autarquia no

julgamento do Processo CVM nº RJ 2005/9740, em sessão realizada no dia 29.08.2006 (...)”; e

f) como pontuado pelo Presidente da CVM à época, em pedido de reconsideração da

decisão do Colegiado no caso acima, julgado, sob sua relatoria, em 22.05.2007: “1. Meu voto é

pela rejeição do pedido de reconsideração. A lealdade que o advogado deve ao seu constituinte

— que litigava contra a companhia, em demanda de indenização por danos materiais e

morais movida por ex empregado — se encontra em conflito com a lealdade que o fiscal deve

à companhia.”.

6. Por fim, a CSN solicitou que o presente processo fosse arquivado quanto à

Reclamação a ela dirigida, bem como fossem investigados, em processo apartado, as

ligações da Geração Futuro com o Grupo N.S. e o exercício abusivo, pela Geração Futuro, de

direitos previstos pela Lei das S/A com o propósito exclusivo de causar danos à

Companhia.

7. Em 04.04.2017, a CSN encaminhou aditamento à manifestação de 03.04.17, na

qual afirmou, em resumo, que:

a) “em sua petição inicial perante o Poder Judiciário, a Geração Futuro pleiteou decisão

liminar para ‘conceder (...) tutela liminar de urgência em caráter antecedente para o especial

fim de determinar à requerida, Companhia Siderúrgica Nacional, que inclua no boletim de

voto a distância que, nos termos da Resolução CVM nº 481/2009, irá disponibilizar aos seus

acionistas para a assembleia Geral Ordinária que realizará no primeiro quadrimestre de 2017,

os nomes e dados dos candidatos às vagas no Conselho de Administração e no Conselho

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 3

Fiscal indicados pelo acionista Geração Futuro LPar Fundo de Investimento em Ações’ ”;

b) “após analisar os argumentos deduzidos por ambas as partes e os documentos constantes

dos autos, o juízo da 26ª Vara Cível da Comarca da Capital do Estado de São Paulo proferiu

sentença, em 3.4.2017, julgando improcedente a ação, extinguindo-a com julgamento de

mérito. A sentença reconheceu o manifesto cabimento das razões apresentadas pela CSN para

se recusar, de forma legítima, a cumprir solicitação formulada pela Reclamante, atestando o

manifesto abuso de direito perpetrado pela Geração Futuro.”; e

c) “destaca-se, por fim, o reconhecimento judicial de que a conduta adotada pela Geração

Futuro configura inegável violação à regulação de mercado de capitais, difundida pela CVM,

e à tutela da concorrência, regulada pelo CADE, sujeita, portanto, a aplicação das penalidades

cabíveis: ‘Diante das diversas indicações para conselhos em outras empresas, evidente a

relação de subordinação dos conselheiros indicados pela autora, que incidem em restrições

previstas no art. 2º, inciso IV (à luz do §1º do mesmo artigo), da Instrução CVM 367/2002. (...)

Assim, vislumbra-se, à evidência, o conflito de interesses e o abuso de direito, a par da violação

de normas impostas pelo CADE e CVM.’ ”.

8. Em correspondência enviada em 20.04.17, a Companhia informou que:

a) recebeu missiva, em 18.04.2017, na qual a Geração Futuro retirou, “em caráter irrevogável,

a indicação de candidatos para o Conselho de Administração e para o Conselho Fiscal da

Companhia, sob o fundamento de que pretenderia preservar as pessoas indicadas.”; e

b) a posição da Geração Futuro “é compreensível e se justifica pelo mesmo fundamento que

impede a indicação de candidatos pela Reclamante à administração da Companhia. Ora, o

conflito de interesses da Geração Futuro como acionista - e, consequentemente, seu

impedimento para indicar candidatos ao Conselho de Administração e ao Conselho Fiscal da

Companhia - foi reconhecido judicialmente. É intuitivo, assim, que a Geração Futuro

percebeu que não valeria a pena assumir o risco de tentar burlar essa decisão judicial.”.

9. Na mesma correspondência, a CSN reiterou seus pedidos para que fossem

arquivados os processos referentes à reclamação a ela dirigida, bem como fossem

investigados as ligações da Geração Futuro com o Grupo N.S. e o exercício abusivo, pela

Geração Futuro, de direitos previstos pela Lei das S/A com o propósito exclusivo de causar

danos à Companhia.

10. Em mensagem enviada à SEP, em 24.04.17, o representante da Reclamante

confirmou a “retirada das candidaturas quanto à próxima AGO a ser realizada pela Cia CSN,

pelo fato dos candidatos declinarem das mesmas após a divulgação de seus nomes em jornais

de grande circulação. Reitera todavia que a reclamação trata do não cumprimento, pela CSN,

da Instrução CVM 481/91, especialmente em relação ao Boletim de Voto à Distância e neste

sentido espera tempestiva e rigorosa análise do mérito da questão, assim como indeferimento

dos pedidos feitos pela CSN”.

11. Em 04.05.17, o representante do GF FIA encaminhou aditamento a sua

reclamação, na qual afirmou, entre outras coisas, que:

a) “como é sabido, a Companhia não incluiu no Boletim de Voto à Distância candidatos

regularmente apresentados.”;

b) “como tentativa de superar restrições extemporaneamente apresentadas a Reclamante

apresentou novos nomes para que fossem divulgados ao Mercado através de Aviso aos

Acionistas, conforme recomenda o Ofício Circular SEP 01/2017, o que também não foi

cumprido pela CSN.”;

c) “(...) requer que esta CVM determine que a CSN permita a inclusão de candidatos de

minoritários no Boletim de Voto à Distância (...)”; e

d) anexaram, para conhecimento, “a petição protocolizada no ultimo dia 02.05.17 (Recurso

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 4

de Apelação ao Egrégio TJ/SP)”.

12. Em 05.05.17, a CSN enviou correspondência em resposta ao ofício da SEP,

enviado em 25.04.2017, na qual afirmou, em resumo, que:

a) no caso concreto, não restavam dúvidas de que as solicitações formuladas pela Geração

Futuro junto à CSN causariam dano irreparável à Companhia, como reconhecido, inclusive,

por decisão judicial: “Assim, evidente o risco de dano reverso, ou seja, de que a autora Geração

Futuro realmente possa estabelecer um canal de informações entre CSN e” U.S.M.G., “o qual,

se a CSN permitir, irá levá-la a descumprir (ainda que inadvertida e involuntariamente) o

TCD celebrado com o CADE. E isso, independentemente de qualquer impacto concorrencial

que esse duto informacional venha a determinar.’”;

b) “atendida a pretensão da Geração Futuro, a CSN estaria potencialmente violando Termo de

Compromisso de Desempenho - TCD firmado com o Conselho Administrativo de Defesa

Econômica - CADE, bem como estaria permitindo o acesso de concorrentes e oponentes a

informações e documentos confidenciais e gerenciais”;

c) “os administradores da CSN atuaram com base nos deveres que lhes são impostos pelos

artigos 153, 154 e 155 da Lei das S/A, bem como respaldados pelo precedente instituído pelo

Caso Tractebel que autoriza o impedimento prévio nos casos em que o exercício de direitos de

acionista ocorrer em situação de conflito de interesses, a exemplo do presente, em que há claro

abuso de direito causador de dano à Companhia”;

d) “a administração da CSN, amparada, portanto, por seus deveres fiduciários e pela

jurisprudência desta D. CVM, agiu para impedir a concretização de lesão à Companhia, tendo

sua conduta convalidada por sentença proferida pela 26 ª Vara Cível da Comarca da Capital

do Estado de São Paulo em ação ajuizada pela Geração Futuro com o mesmo propósito das

Reclamações (...);

e) “a resposta enviada ao acionista teve justificativa que representava adequadamente os

fatos, qual seja, de que a solicitação formulada não atenderia aos requisitos previstos em Lei”;

f) “cabe apontar, inicialmente, que a pretensão manifestada pela Geração Futuro junto à CSN

não se resumia a mero conflito de interesses envolvendo candidato à vaga de membro do

Conselho de Administração e/ou do Conselho Fiscal;

g) “no caso, há manifesto abuso de direito praticado por acionista, em prejuízo da

Companhia, com o potencial de lhe causar danos profundos.”;

h) “o art. 21-N, inciso II da Instrução CVM nº 481/09 estabelece que em até 3 (três) dias úteis do

recebimento de pedido de inclusão de proposta no Boletim de Voto a Distância, a companhia

deverá indicar a lista completa de motivos pelos quais tal solicitação não cumpre o disposto

na seção IV da referida instrução, indicando os documentos ou alterações necessários a sua

retificação.”;

i) “entretanto, no caso em apreço, esse dispositivo não é aplicável uma vez que a recusa da

administração não se fundamentou no descumprimento de normas postas na seção IV da

Instrução CVM nº 481/09, mas em inegável abuso de direito pretendido pela Geração Futuro”;

e

j) “os atos da administração buscaram, assim, preservar a Companhia de danos iminentes

que decorreriam da conduta da Reclamante, não sendo o caso, portanto, de corrigir a

solicitação para que pudesse ser acatada.”.

13. Em 26.05.17, a Companhia enviou nova correspondência em atenção a ofício

da SEP, na qual afirmou que:

a) “diante de notificação enviada pela Geração Futuro à CSN em 18.4.2017, por meio da qual

retirou de forma irrevogável a indicação de candidatos para o Conselho Fiscal e para o

Conselho de Administração da CSN, a Companhia entende não subsistir pedido de inclusão

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 5

de candidatos nos boletins de voto à distância.”;

b) diante de sentença judicial proferida pela 26ª Vara Cível da Comarca de São Paulo,

reconhecendo expressamente a danosidade da pretensão da Geração Futuro à CSN, a

Companhia entende estar impedida de acatar eventuais indicações da Reclamante, sob

pena de violar ordem judicial;

c) a decisão de indeferimento dos pedidos de relação de endereços dos acionistas

formulado com base no artigo 126 da Lei nº 6.404/76 e de inclusão de propostas no boletim

de voto a distância de candidatos ao conselho de administração e ao conselho fiscal da

companhia foi tomada pelo DRI da CSN, David Salama;

d) “a postura do DRI da Companhia, vale ressaltar, observou o rol de competências que lhe

são atribuídas pelo art. 24 do Estatuto Social da CSN, uma vez que cabe ao Diretor de

Relações com Investidores receber as solicitações apresentadas pelos acionistas acerca de

assembleias das companhias e tomar decisões sobre seu processamento, conforme dispõe o

art. 7º da Instrução CVM nº 481/09”; e

e) houve o reconhecimento por decisão judicial de que a conduta do DRI da CSN teve como

propósito o melhor interesse da Companhia.

14. Em resposta a ofício da SEP, David Salama, DRI da Companhia, enviou

correspondência, em 23.06.2017, na qual afirmou, em resumo, que:

a) “o rol de deveres fiduciários a que estão sujeitos os administradores de companhia impõe,

como se extrai da redação dos arts. 153 a 155 da lei das S/A, uma conduta ativa e de

permanente vigilância para garantir a consecução dos interesses e dos fins da sociedade

anônima.”;

b) “desse modo, sempre que haja qualquer perigo de dano iminente à companhia, não será

lícito ao administrador manter postura passiva escudando-se em dispositivos genéricos da

legislação societária ou da regulação de mercado de capitais, devendo assim, agir, mediante

decisão informada, refletida e desinteressada, sob pena de violar suas atribuições legais”;

c) “no caso, não há dúvidas de que, antes da tomada de decisão de negar os pleitos

formulados pela Geração Futuro perante a Diretoria de Relações com Investidores da

Companhia, sob o fundamento de que não atenderiam aos requisitos da Lei, promoveu-se a

diligente e profunda análise que culminou com a conclusão de que a Reclamante se

encontrava em conflito de interesses com a Companhia.”;

d) “conflito esse que representava verdadeiro óbice à pretensão manifestada, sob pena de

causar severo dano à CSN.”;

e) “como se vê, portanto, a Reclamante apresentou perante o Signatário uma pretensão de

exercício de direito de acionista que infringia diretamente o disposto no art. 115 da Lei das S/A,

porque abusiva, uma vez que sua efetivação representava diretamente prejuízo real à

Companhia.”;

f) “não satisfeita em reclamar junto a esta autarquia, a Geração Futuro ingressou, em

24.3.2017, com ação judicial contra a CSN com o propósito de que a Companhia fosse

compelida a incluir em seus boletins de voto a distância o nome dos candidatos que a

Reclamante pretendia indicar.”;

g) “como se viu, a sentença judicial procedeu à minuciosa análise dos fatos submetidos ao

poder Judiciário pela Reclamante e pela CSN em sua rápida resposta, reconhecendo

expressamente manifesta ilegalidade na postura adotada pela Geração Futuro perante a

Companhia.”; e

h) “diante de todo o exposto, seja pela existência de sentença judicial afirmando o abuso de

direito pretendido pela Geração Futuro, seja pelos inúmeros fatos e documentos que

respaldam a atuação do Signatário, entende-se que os atos praticados foram manifestamente

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regulares, em linha com a legislação societária e a regulação de mercado de capitais

aplicáveis, e atenderem ao melhor interesse da Companhia.”.

DA ANÁLISE E CONCLUSÃO DA ÁREA TÉCNICA

15. O presente caso se refere às negativas de: (i) fornecimento da lista de

endereços dos acionistas da Companhia ao GF FIA sob a justificativa apresentada pelo DRI

da CSN, em 20.02.2017, de que o pedido formulado não atendia “os requisitos previstos em

lei”; e (ii) inclusão de candidatos aos Conselhos Fiscal e de Administração indicados pelo

GF FIA no boletim de voto a distância referente à AGOE de 2017 sob a justificativa do DRI

da CSN, apresentada em 17.03.2017, de que o pedido formulado não preenchia “os requisitos

legais exigidos tanto do ponto de vista objetivo quanto considerando-se o espírito da lei”.

16. Preliminarmente, a Área Técnica destacou que as análises do ponto de vista

Administrativo e Judicial são, em princípio, independentes. Assim, em que pese a

importância e a respeitabilidade das decisões judiciais, elas não são, em princípio,

determinantes, por si só, para a conclusão do presente caso, no que se refere ao processo

administrativo no âmbito do qual se dá a análise dos fatos à luz das normas aplicáveis e

considerando a competência da CVM.

17. De acordo com a SEP, a análise se limitou estritamente a verificar o

cumprimento da legislação que rege o mercado de capitais, assunto sob competência da

CVM, sob pena de invasão da competência de outras instituições, como, por exemplo, o

CADE.

18. Com relação ao pedido do GF FIA, com base no inciso III do § 1º do art. 9º da

Lei 6.385/76, para que a CVM expedisse recomendação à CSN no sentido de divulgar os

candidatos por ela indicados, a SEP afirmou que “o entendimento corrente para o dispositivo

é, em princípio, no sentido de que a CVM poderá expedir orientações gerais, como ocorre,

frequentemente, por exemplo, com a divulgação de Ofícios Circulares por parte das Áreas

Técnicas”.

19. Em relação à alegação da CSN de que, “ao pretender litigar contra a CSN, a

Geração Futuro, que agora quer indicar membros para o Conselho de Administração e para o

Conselho Fiscal da Companhia, incorre em hipótese de conflito de interesses, semelhante

àquela objeto de análise desta autarquia no julgamento do Processo CVM nº RJ 2005/9740

(...)”, a SEP afirmou que o caso dizia respeito à legitimidade da recusa da administração da

Têxtil Renaux S.A. em entregar a lista de acionistas (art. 100 da Lei 6.404/76) a determinado

conselheiro fiscal, que era advogado de pessoa que litigava contra a citada companhia.

20. De acordo com a SEP, o presente caso envolve pedido de lista de endereços de

acionistas (art. 126) formulado por acionista minoritário, sendo que não restou

demonstrado que o GF GIA tivesse prévio litígio com a CSN, além dos questionamentos que

vinha formulando em busca do exercício de seus direitos na qualidade de acionista da

Companhia. O caso citado pela CSN também não tratou de pedido de inclusão de

candidatos de minoritário no boletim de voto a distância, que não existia à época.

21. A CSN citou, ainda, trecho do voto do Presidente da CVM à época, em pedido

de reconsideração da decisão do Colegiado no caso: “Meu voto é pela rejeição do pedido de

reconsideração. A lealdade que o advogado deve ao seu constituinte — que litigava contra a

companhia, em demanda de indenização por danos materiais e morais movida por ex

empregado — se encontra em conflito com a lealdade que o fiscal deve à companhia.”.

22. A respeito, a SEP reproduziu trechos do voto do Presidente que se seguem ao

trecho citado pela CSN: “O § 2º do art. 162 da Lei 6.404/76 diz que, dentre outros, não podem

ser eleitos para o conselho fiscal as pessoas enumeradas nos parágrafos do art. 147, o que

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inclui o § 3º, II, do art. 147, que veda a eleição de pessoa que ‘tiver interesse conflitante com a

sociedade’, ‘salvo dispensa da assembleia geral’”. (grifo SEP)

23. Assim, de acordo com a Área Técnica, o fato de que a companhia foi citada na

demanda não afastava a obrigação de se dar ciência aos acionistas, na assembleia geral

quanto à alegada existência do conflito de interesses, permitindo-se, se fosse o caso, a

autorização extraordinária.

24. Com relação à alegação da CSN de que, “Em casos como o presente, em que o

conflito transparece, o exercício de direitos de acionista poderá ser impedido a priori - porque

abusivo – nos termos da decisão proferida no Processo CVM nº RJ-2009-13179 (‘Caso

Tractebel’)”, a SEP ressaltou que o citado caso envolveu o acionista controlador e que o

impedimento do seu voto foi decidido pelo Colegiado da CVM, em função de consulta

formulada, não guardando relação com o presente caso.

25. Conforme a Área Técnica, em linhas gerais, a CSN alegou que o acionista GF

FIA poderia se tornar um polo para onde fluiriam informações de U.S.M.G e CSN, por meio

de conselheiros de administração e conselheiros fiscais ligados ao referido fundo,

eventualmente afrontando determinações do Conselho Administrativo de Defesa

Econômica - CADE.

26. Sem prejuízo de eventuais medidas do CADE quanto a esse ponto, a SEP

afirmou que tanto o acionista quanto os conselheiros têm deveres e responsabilidades para

com as companhias, à luz da legislação societária.

27. De acordo com a SEP, a correta interpretação é justamente a oposta da

apresentada pela CSN: o arcabouço da legislação que rege o mercado de capitais teria

mecanismos de prevenção e eventual sanção em relação a eventuais desvios de conduta

que constituem a preocupação da companhia.

28. Conforme a SEP, a preocupação da CSN de que “Essa situação configura o

exato impedimento, contido na norma do art. 147, §3º da Lei das S/A”, poderia ser remediada

com a dispensa da assembleia geral, conforme disposto no mencionado dispositivo[6].

29. Além disso, a SEP entendeu que fazer prejulgamento, cassando direitos de

acionista por suposto conflito formal, seria medida extraordinária, prevista em alguns casos

na Lei 6.404/76 e raras vezes decidida pela própria CVM. Aceitar que um administrador de

companhia o faça não teria amparo na legislação societária.

30. Em linha com o acima mencionado, a SEP discordou do entendimento de que

os requerimentos de lista de endereços de acionistas e de inclusão de candidatos em

boletim de voto a distância, formulados pelo GF FIA, poderiam configurar abuso de direito.

31. A Área Técnica considerou, ainda, que os supostos motivos apresentadas ao

GF FIA para indeferir os pedidos foram extremamente genéricos, impossibilitando que o

acionista apresentasse seus argumentos e/ou realizasse retificações.

32. Instados a se manifestar, os conselheiros de administração informaram que,

segundo o Estatuto Social da Companhia, cabe ao DRI decidir a respeito das espécies de

requerimentos apresentados pelo GF FIA. A SEP não identificou no Estatuto expressamente

o órgão de administração competente para decidir quanto a esses procedimentos.

33. Considerando as características do caso concreto, a SEP entendeu que havia

elementos suficientes para formular a acusação somente em face do DRI, que trouxe para si

a responsabilidade de decidir, tendo-o feito, inclusive, por escrito.

34. Finalmente, a SEP concluiu que estavam presentes os elementos de autoria e

materialidade no que se refere ao descumprimento por parte de David Salama do § 3º do

art.126 da Lei 6.404/76 c/c art. 30 da Instrução CVM nº 481/09, do inciso I do art. 21-L da

Instrução CVM nº 481/09 e do inciso II do art. 21-N da Instrução CVM nº 481/09.

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 8

DA RESPONSABILIZAÇÃO

35. Diante do exposto, a SEP propôs a responsabilização de David Salama, na

qualidade de diretor de relações com investidores da CSN por infração ao:

a) § 3º do art.126 da Lei 6.404/76 c/c art. 30 da Instrução CVM nº 481/09, em função do não

fornecimento da lista de endereços dos acionistas da CSN ao GF FIA;

b) inciso I do art. 21-L da Instrução CVM nº 481/09, tendo em vista a não inclusão de

candidatos aos Conselhos Fiscal e de Administração indicados pelo GF FIA no boletim de

voto a distância referente à AGOE de 2017 da CSN; e

c) inciso II do art. 21-N da Instrução CVM nº 481/09, em razão da não apresentação ao

acionista dos motivos para a referida decisão de não inclusão.

DA PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO

36. Devidamente intimado, o proponente apresentou suas razões de defesa, bem

como proposta de celebração de Termo de Compromisso, na qual propôs pagar à CVM o

valor de R$ 150.000,00 (cento e cinquenta mil reais).

DA MANIFESTAÇÃO DA PROCURADORIA FEDERAL ESPECIALIZADA - PFE

37. Em razão do disposto no art. 7º, §5º, da Deliberação CVM nº 390/01, a

Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou os aspectos legais das

proposta de Termo de Compromisso apresentada, tendo concluído pela “possibilidade de

celebração do Termo de Compromisso, exclusivamente no que toca aos requisitos legais

pertinentes, cabendo ao Comitê de Termo de Compromisso a análise sobre a oportunidade e a

conveniência na sua celebração e a adequação da proposta formulada pelos acusados, em

virtude da gravidade das infrações imputadas e o efetivo desestímulo a práticas semelhantes,

na esteira do disposto no art. 8º da Deliberação CVM 390/2001”[7].

DA NEGOCIAÇÃO DA PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO

38. Em reunião realizada em 31.07.2018, o Comitê de Termo de Compromisso

(“Comitê”), conforme faculta o art. 8º, §4º, da Deliberação CVM nº 390/01, deliberou[8] pela

negociação da proposta de Termo de Compromisso.

39. Diante das características do caso concreto, o Comitê sugeriu o

aprimoramento da proposta pecuniária para R$ 400.000,00 (quatrocentos mil reais), em

parcela única, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador e a inclusão de período de afastamento, no qual o Compromitente não poderia

exercer, por 2 (dois) anos, a contar da data da assinatura do Termo de Compromisso, o

cargo de administrador[9] ou de conselheiro fiscal de companhia aberta.

DA NOVA PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 9

40. Em 27.08.2018, o representante legal de David Salama enviou petição, na qual

afirmou, entre outras coisas, que:

a) a contraproposta sugerida pelo Comitê era, à luz das peculiaridades do caso,

desproporcional e excessivamente gravosa;

b) “a efetiva possibilidade de punição é ainda um ponto extremamente relevante para o

presente caso, visto que há decisão judicial embasando a conduta do Proponente que deu azo

a este PAS”;

c) “o aplicador da lei no caso concreto (o Poder Judiciário), após analisar os fatos aqui

tratados, concluiu que a conduta do Proponente era lícita. Ou seja, a norma jurídica em

concreto afirma que o comportamento do Proponente é permitido e não deve ser sujeito a

sanção, em qualquer uma de suas modalidades”;

d) “aqui não se pretende alterar a realidade acusatória ou adentrar o mérito da defesa. É

necessário apenas que este Comitê leve em consideração elementos objetivos e fatos que

demonstram ser a contraproposta apresentada desproporcional para os fatos do caso concreto,

quando devidamente contextualizados”;

e) a petição inicial da citada ação judicial “apresenta termos quase idênticos à reclamação da

mesma acionista Geração Futuro à CVM – e que resultou neste PAS – em decorrência de

correspondência da CSN informando que não apresentaria sua lista de acionista e deixaria de

acatar às indicações a cargos da Companhia, visto que os requisitos legais para tanto não

tinham sido preenchidos”;

f) após a apresentação de resposta pela CSN nos autos da referida ação e de réplica pela

Geração Futuro, foi proferida sentença, em 3.4.2017, pelo juízo da 26ª Vara Cível do Foro da

Comarca da Capital do Estado de São Paulo, em que se reconheceu a existência de conflito

de interesses e abuso de direito na pretensão veiculada pela Geração Futuro, extinguindose a ação, com julgamento de mérito;

g) “tudo isso, antes da realização da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária da CSN que,

no ano de 2017, foi realizada em 03.07.2017”;

h) “a conduta do Proponente, portanto, foi embasada em decisão judicial que reconheceu

expressamente a regularidade de seus atos e a abusividade da pretensão do acionista

minoritário cuja reclamação originou o presente PAS”; e

i) “Diante de todo o exposto, considerando-se as especificidades do caso concreto, tais como a

existência de Sentença Judicial respaldando a conduta do Proponente e o fato de que a

conduta que deu origem ao presente PAS não resultou em prejuízo para qualquer acionista e

tampouco para o mercado, David propõe aprimorar a sua proposta, comprometendo-se

pagar à CVM o valor de R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais) em parcela única”.

DA DELIBERAÇÃO FINAL DO COMITÊ

41. O art. 9º da Deliberação CVM nº 390/01, com a redação dada pela Deliberação

CVM nº 486/05, estabelece como critérios a serem considerados quando da apreciação da

proposta de Termo de Compromisso, além da oportunidade e da conveniência em sua

celebração, a natureza e a gravidade das infrações objeto do processo, os antecedentes dos

acusados e a efetiva possibilidade de punição, no caso concreto[10].

42. O Comitê, após apreciação da nova proposta, que envolveu o aumento da

obrigação pecuniária e a exclusão do período de afastamento, reputou o novo compromisso

como sendo suficiente para desestimular a prática de condutas assemelhadas, motivo pelo

qual entendeu que a aceitação do Termo de Compromisso seria oportuna e conveniente.

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 10

43. Diante disso, em reunião realizada em 09.10.2018, o Comitê deliberou pela

aceitação da nova proposta e sugeriu a designação da Superintendência AdministrativoFinanceira - SAD para o atesto do cumprimento da obrigação pecuniária assumida.

DA CONCLUSÃO

44. Em face do acima exposto, o Comitê, em deliberação ocorrida em

09.10.2018[11], decidiu propor ao Colegiado da CVM a aceitação da proposta de Termo de

Compromisso apresentada por David Moise Salama.

[1] Art. 126. As pessoas presentes à assembléia deverão provar a sua qualidade de acionista,

observadas as seguintes normas:

(...)

§ 3º É facultado a qualquer acionista, detentor de ações, com ou sem voto, que represente

meio por cento, no mínimo, do capital social, solicitar relação de endereços dos acionistas,

para os fins previstos no § 1º, obedecidos sempre os requisitos do parágrafo anterior.

[2] Art. 30. Os pedidos de relação de endereços de acionistas fundados no art. 126, § 3º, da

Lei nº 6.404, de 1976, devem ser atendidos pela companhia dentro de, no máximo, 3 (três)

dias úteis.

[3] Fundo de investimento, acionista da CSN.

[4] Art. 21-L. Os acionistas da companhia podem incluir:

I – candidatos ao conselho de administração e ao conselho fiscal da companhia no boletim

de voto a distância, observados os percentuais de determinada espécie de ações previstos

no Anexo 21-L-I;

[5] Art. 21-N. Em até 3 (três) dias úteis do recebimento da solicitação de inclusão de que

trata o art. 21-L, a companhia deve informar a seus requerentes que:

(...)

II – a lista completa de motivos pelos quais tal solicitação não cumpre o disposto nesta

seção, indicando os documentos ou alterações necessários a sua retificação.

[6] Art. 147. Quando a lei exigir certos requisitos para a investidura em cargo de

administração da companhia, a assembleia-geral somente poderá eleger quem tenha

exibido os necessários comprovantes, dos quais se arquivará cópia autêntica na sede social.

(...)

§ 3o O conselheiro deve ter reputação ilibada, não podendo ser eleito, salvo dispensa da

assembleia-geral, aquele que:

I - ocupar cargos em sociedades que possam ser consideradas concorrentes no mercado,

em especial, em conselhos consultivos, de administração ou fiscal; e

II - tiver interesse conflitante com a sociedade.

[7]Parecer nº 00075/2018/GJU–2/PFE-CVM/PGF/AGU e despachos nº 00116/2018/GJU–

2/PFE-CVM/PGF/AGU e nº 00343/2018/PFE - CVM/PFE-CVM/PGF/AGU.

[8] Decisão tomada pelos membros titulares da SGE, SFI, pelos SNC e SMI Substitutos e

pela Assistente Técnica da SPS.

[9] O cargo de administrador refere-se aos cargos de diretor e de conselheiro de

Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 11

administração.

[10] O proponente não consta como acusado em outros PAS instaurados pela CVM.

[11] Decisão tomada pelos titulares da SGE, SNC, SPS, SFI e SMI.

Documento assinado eletronicamente por Francisco José Bastos Santos,

Superintendente, em 07/12/2018, às 11:11, com fundamento no art. 6º, § 1º, do

Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Jose Carlos Bezerra, Superintendente, em

07/12/2018, às 11:11, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de

outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Mario Lemos, Superintendente, em

07/12/2018, às 12:09, com fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de

outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Carlos Guilherme de Paula Aguiar,

Superintendente, em 07/12/2018, às 14:09, com fundamento no art. 6º, § 1º, do

Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Patrick Valpaços Fonseca Lima,

Superintendente Geral Substituto, em 07/12/2018, às 15:59, com fundamento no art.

6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

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Parecer do CTC 134 (0648526) SEI 19957.000123/2018-15 / pg. 12