Fundo de investimento

APRECIAÇÃO DE PROPOSTA DE TERMO DE COMPROMISSO – PROC. SEI 19957.002437/2016-82

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O presente processo originou-se de comunicação encaminhada pela BM&FBovespa Supervisão de Mercados – BSM, que informou à CVM sobre a realização de operações no segmento Bovespa pelos fundos CSN Invest FIA e Fibra CSN FIM, administrados pela Taquari, que operaram pela Corretora Brasil Plural CCTVM S.A. ("Corretora"), com ações ordinárias de emissão da CSN ("CSNA3"). De acordo com a SIN, os fatos comunicados permitiriam caracterizar tais operações como fraudulentas, nos termos da alínea "c" do item II da Instrução CVM nº 08/79, tendo em vista que foram realizadas na conta máster da Taquari na Corretora, entre 23.07.15 e 02.12.15, e o Fibra CSN FIM fora " sistematicamente " favorecido ante o CSN Invest FIA, da seguinte forma: (i) ao receber o resultado positivo de 34 operações de " day trade" (índice de acerto de 100%) e (ii) na alocação recorrente dos melhores preços de compra e venda de CSNA3. A área técnica destacou, ainda, que o Fibra CSN FIM tem como único cotista o próprio CSN Invest FIA e apresenta taxa de performance de 50% do que exceder a remuneração do CDI, o que levaria à conclusão de que todo favorecimento do FIM ante o FIA ocasionaria um prejuízo, ou taxação, relevante aos cotistas finais do FIM, à época de cada operação, no montante de 50% do ganho auferido pelo FIM, sempre que o fundo estivesse acima de seu " benchmark" .

Segundo a SIN, o resultado das operações de " day trade " com CSNA3, entre 23.07.15 e 02.12.15, seria de R$ 231.722,96, sendo que o resultado da alocação por preço médio no período fora de R$ 50.486,94, o que resultou em uma taxa de performance efetivamente paga no período de R$ 125.076,95. Em resposta a ofício da SIN durante o processo investigativo, as Proponentes alegaram essencialmente que as operações com ações de CSNA3, realizadas no período em questão, não se enquadrariam na alínea "c", item II, da Instrução CVM nº 08/79, uma vez que, no seu entendimento, a gestora teria agido de boa-fé, “no interesse dos Investidores, buscando realizar as operações que melhor atendessem aos objetivos e o enquadramento da carteira dos dois fundos, sempre com conhecimento e revisão mensal do Conselho Consultivo” . Na sequência, as Proponentes apresentaram proposta para celebra çã o de Termo de Compromisso na qual, além de informar as medidas adotadas pela Taquari para aprimorar sua governan ç a e controles internos, propuseram: (i) pagar à CVM a import â ncia de R$ 150.077,46 (cento e cinquenta mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos) a t í tulo de indeniza çã o por poss í veis danos ao mercado, o que corresponderia ao valor de R$ 125.077,46 (cento e vinte e cinco mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos) da taxa de performance efetivamente paga pelo fundo no per í odo em quest ã o, acrescido de um percentual de 20% como um fator educativo;

e (ii) providenciar junto ao administrador do Fibra CSN FIM a altera çã o do Regulamento deste fundo para fins de extinguir a taxa de performance devida, com o intuito de neutralizar qualquer potencial benef í cio à Taquari decorrente de eventual ganho em opera çõ es de " day trade " nos resultados futuros do Fibra CSN FIM que j á estivessem refletidos no valor patrimonial das suas cotas. Instada a se manifestar acerca dos aspectos legais da referida proposta, a Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM concluiu pela possibilidade de celebração do Termo de Compromisso no que toca aos requisitos legais pertinentes, tendo destacado que caberia ao Comitê de Termo de Compromisso ("CTC" ou "Comitê") a verificação da " adequação da proposta no que concerne à suficiência da indenização ". O CTC entendeu ser o caso concreto vocacionado à celebração de ajuste, tendo em vista (i) o disposto no art. 9° da Deliberação CVM n° 390/01, (ii) a fase processual do caso em tela, (iii) o fato de a Autarquia já ter celebrado Termos de Compromisso em casos de operação em que houve favorecimento de um fundo em detrimento de outro, em infração à Instrução CVM nº 8/79 e (iv) o histórico das Proponentes no âmbito da CVM. Assim, consoante faculta o §4º do art.

8º da Deliberação CVM nº 390/01, em linha com a manifestação da PFE/CVM e considerando o valor adotado em precedente comparável, decidiu negociar as condições da proposta de Termo de Compromisso apresentada, tendo sugerido o seu aprimoramento nos seguintes termos: ( i) Taquari: (a) ressarcimento ao Fibra CSN FIM, de forma individual e em parcela única, do valor correspondente a R$ 125.077,46 (cento e vinte e cinco mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos), atualizado pelo IPCA a partir de 02.12.15 até seu efetivo pagamento; e (b) pagar , de forma individual e em parcela única, valor correspondente ao dobro do montante atualizado auferido no item (a) supra, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM; (ii) Anna Cristina: pagar , de forma individual e em parcela única, R$ 350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais), em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM ; e (iii) ambas as Proponentes: obrigação de fazer relacionada à alteração do Regulamento do Fibra CSN FIM, que deverá ser providenciada junto ao administrador do FIM, de modo que a taxa de performance seja extinta. Durante a negociação, as Proponentes protocolaram nova proposta, nos seguintes termos: (i) Taquari: (a) pagamento ao Fibra CSN FIM , de forma individual e em parcela única, do valor correspondente a R$ 125.077,46, atualizado pela variação do IPCA a partir de 02.12.15 até seu efetivo pagamento;

e (b) pagamento , de forma individual e em parcela única, de valor adicional correspondente a uma vez o montante atualizado auferido no item (a) acima, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM; (ii) Anna Cristina: pagamento , de forma individual e em parcela única, do valor correspondente a R$ 150.000,00 em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM; e (iii) ambas as proponentes: providenciar junto ao administrador do Fibra CSN FIM a alteração do seu Regulamento para extinguir a taxa de performance devida à Taquari. Em 30.04.19, após analisar a nova proposta apresentada, o CTC, considerando o fato de Anna Cristina não ter auferido ganho com a taxa de performance e a reiteração da intenção de extinguir a taxa de performance, sem que fosse sinalizado prazo para sua efetiva realização, decidiu sugerir o aprimoramento da referida proposta de Termo de Compromisso, nos seguintes e principais termos: ( i) Taquari: (a) ressarcimento ao Fibra CSN FIM, de forma individual e em parcela única, do valor correspondente a R$ 125.077,46 (cento e vinte e cinco mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos), atualizado pelo IPCA a partir de 02.12.15 até seu efetivo pagamento; e (b) pagar , de forma individual e em parcela única, valor correspondente ao dobro do montante atualizado auferido no item (a) supra, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM; (ii) Anna Cristina:

pagar , de forma individual e em parcela única, o valor de R$ 250.000,00 (duzentos e cinquenta mil reais), em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio da CVM ; e (iii) ambas as Proponentes: providenciar junto ao administrador do Fibra CSN FIM a alteração do Regulamento do FIM, de modo que a taxa de performance seja extinta, obrigação de fazer a ser cumprida previamente à apresentação de nova proposta ao CTC . Diante disso, as Proponentes apresentaram nova proposta na qual manifestaram a sua concordância com os termos sugeridos para as obrigações pecuniárias a serem assumidas pela Taquari e, com relação à obrigação pecuniária sugerida para Anna Cristina e ao limite temporal da obrigação de fazer, reiteraram os argumentos anteriormente apresentados. Nesse sentido, propuseram que o pagamento para Anna Cristina fosse realizado no valor de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) e, quanto à obrigação de fazer, ressaltaram que a Taquari já havia cessado qualquer cobrança da "taxa de performance semestral" junto ao Fibra CSN FIM "desde o primeiro questionamento" da CVM, tendo reiterado o compromisso de providenciar junto ao administrador do FIM a "alteração do Regulamento do Fundo de modo que a taxa de performance (...) [fosse] formalmente extinta" . O Comitê, por sua vez, decidiu reiterar os termos da negociação conforme deliberado em 30.04.19, tendo ainda ressaltado que a obrigação de fazer deveria ser cumprida até 24.07.19.

As Proponentes, tempestivamente, manifestaram sua concordância com os termos da nova negociação empreendida pelo CTC. Sendo assim, o Comitê entendeu que a aceitação da proposta final seria conveniente e oportuna , já que, após êxito na fundamentada negociação de seus termos, seria suficiente para desestimular a prática de condutas semelhantes, em atendimento à finalidade preventiva do termo de compromisso. Por fim, o Comitê registrou que, após sua deliberação final e antes do envio do processo para apreciação pelo Colegiado, as Proponentes apresentaram esclarecimentos e documentos que evidenciavam a extinção da taxa de performance do Fibra CSN FIM. A documentação em questão foi encaminhada para análise da área técnica, tendo a SIN concluído, em 09.07.19, que a obrigação de fazer foi cumprida. O Colegiado, por unanimidade, acompanhando o parecer do Comitê, deliberou aceitar a proposta de Termo de Compromisso apresentada pelas Proponentes. Na sequência, determinando que o pagamento será condição do Termo de Compromisso, o Colegiado fixou os seguintes prazos: (i) vinte dias para a assinatura do Termo, contados da comunicação da presente decisão às Proponentes; e (ii) dez dias para o cumprimento das obrigações pecuniárias assumidas, a contar da publicação do Termo de Compromisso no sítio eletrônico da CVM.

A Superintendência Administrativo-Financeira – SAD foi designada como responsável por atestar o cumprimento das obrigações pecuniárias assumidas e a SIN como responsável por atestar o cumprimento da obrigação de fazer. Por fim, o Colegiado determinou que, uma vez cumpridas as obrigações pactuadas, conforme atestado pela SAD e pela SIN, o Processo seja definitivamente arquivado em relação às Proponentes. Anexos PARECER DO COMITÊ

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO ADMINISTRATIVO CVM SEI 19957.002437/2016-82

SUMÁRIO

PROPONENTE:

1) TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES

MOBILIÁRIOS LTDA. (“TAQUARI”); e

2) ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA.

IRREGULARIDADE DETECTADA:

Possível infração ao item II, alínea “c”, da Instrução CVM nº 8/79,

tendo em vista que foram detectadas operações com ações de

emissão da Companhia Siderúrgica Nacional ("CSNA3"), realizadas

na conta máster da TAQUARI na Brasil Plural CCTVM S.A., entre

23.07.2015 e 02.12.2015, nas quais o FIBRA CSN INVEST PLUS FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO (“Fibra CSN FIM”) teria

sido sistematicamente favorecido ante o CSN INVEST FUNDO DE

INVESTIMENTO EM AÇÕES (“CSN Invest FIA”). O favorecimento teria

ocorrido em duas frentes: 1ª) o FIM recebeu o resultado positivo de

34 operações de “day trade” (índice de acerto de 100%); e 2º) foi

sistematicamente favorecido na alocação dos preços de compra e

venda de CSNA3.

O Fibra CSN FIM tem taxa de performance de 50% do que exceder a

remuneração do CDI. Assim, quando o FIM estivesse acima de seu

“benchmark”, a estratégia adotada teria ocasionado um prejuízo, ou

taxação, relevante aos cotistas finais no montante de 50% do ganho

auferido.

PROPOSTA:

1) Obrigação Pecuniária

1.1. TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES

MOBILIÁRIOS LTDA.

( i ) Ressarcimento ao FIBRA CSN INVEST PLUS – FUNDO DE

INVESTIMENTO MULTIMERCADO – pagar, de forma individual e

em parcela única, o valor correspondente a R$ 125.077,46[1]

(cento e vinte e cinco mil, setenta e sete reais e quarenta e seis

centavos), que deverá ser atualizado pelo Índice Nacional de

Preços ao Consumidor Amplo – IPCA, a partir de 02.12.2015 até

seu efetivo pagamento.

(ii) Indenização pelos danos difusos ao mercado – pagar, de forma

individual e em parcela única, valor correspondente ao dobro

do montante atualizado auferido no item (i) supra em

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 1

benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio

de seu órgão regulador.

1.2. ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA

(i) Indenização pelos danos difusos ao mercado – pagar, de forma

individual e em parcela única, o valor de R$ 250.000,00

(duzentos e cinquenta mil reais) em benefício do mercado de

valores mobiliários, por intermédio de seu órgão regulador.

2) Obrigação De Fazer

TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES

MOBILIÁRIOS LTDA. e ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA –

providenciar, até 24.07.2019, junto ao administrador do FIBRA CSN

INVEST PLUS – FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO, a

alteração do Regulamento do Fundo, de modo que a taxa de

performance seja extinta.

PARECER DO COMITÊ:

ACEITAÇÃO

PARECER DO COMITÊ DE TERMO DE COMPROMISSO

PROCESSO ADMINISTRATIVO CVM SEI 19957.002437/2016-82

RELATÓRIO

1. Trata-se de proposta conjunta de Termo de Compromisso apresentada,

previamente à instauração do Processo Administrativo Sancionador pela

Superintendência de Relações com Investidores Institucionais – SIN, nos termos do

artigo 7º, §3º, da Deliberação CVM nº 390/01, por TAQUARI ADMINISTRADORA DE

CARTEIRA DE VALORES MOBILIÁRIOS LTDA. (doravante denominada “TAQUARI”),

na qualidade de Administradora e gestora dos fundos CSN INVEST FUNDO DE

INVESTIMENTO EM AÇÕES (doravante denominado “CSN INVEST FIA”) e FIBRA CSN

INVEST PLUS - FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO (doravante denominado

“FIBRA CSN FIM”), ambos administrados e geridos pela TAQUARI, e que têm como

investidores finais os empregados, ex-funcionários e aposentados da Companhia

Siderúrgica Nacional[2] (doravante denominada “CSN”), representados por um

Conselho Consultivo constituído por representantes desses próprios investidores, e

ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA (doravante denominada “ANNA

CRISTINA”), na qualidade de Diretora Responsável.

DOS FATOS

2. O processo originou-se de comunicação, datada de 22.03.2016, da

BM&FBovespa Supervisão de Mercados – BSM, que informou a realização de

operações no segmento Bovespa pelos fundos CSN INVEST FIA e FIBRA CSN FIM,

administrados pela TAQUARI, que operaram pela Corretora Brasil Plural CCTVM

S.A. (doravante denominada “Corretora”), com ações ordinárias de emissão da

CSN (“CSNA3”).

3. De acordo com a SIN, os fatos constantes da Comunicação permitiriam

caracterizar tais operações como fraudulentas, nos termos da alínea “c” do item II

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 2

da Instrução CVM nº 8/79 (“ICVM 08”), tendo em vista que foram realizadas na

conta máster 50222-4 da TAQUARI na Corretora, entre 23.07.2015 e 02.12.2015, e

o FIBRA CSN FIM foi “sistematicamente” favorecido ante o CSN INVEST FIA.

4. De acordo com a área técnica, o favorecimento teria ocorrido em duas frentes.

Em uma, o FIM teria recebido o resultado positivo de 34 operações de “day trade”

(índice de acerto de 100%) e, na outra, teria sido “sistematicamente” favorecido

na alocação dos preços de compra e venda de CSNA3.

5. A SIN também destacou que o FIBRA CSN FIM tem (i) como único cotista o

próprio CSN INVEST FIA, e (ii) taxa de performance de 50% do que exceda a

remuneração do CDI, o que, segundo a área, remeteria à conclusão de que todo

favorecimento do FIM ante o FIA ocasionaria um prejuízo, ou taxação, relevante

aos cotistas finais do FIM, à época de cada operação, no montante de 50% do

ganho auferido pelo FIM, sempre que o fundo estivesse acima de seu

“benchmark”.

6. De acordo com a área técnica, o resultado das operações de “day trade” com

CSNA3, entre 23.07.2015 e 02.12.2015, seria de R$ 231.722,96, sendo que o

resultado da alocação por preço médio no período foi de R$ 50.486,94 (tal

resultado não tinha sido calculado até o fechamento do Memorando que

encaminhou a proposta para apreciação da sua legalidade pela PFE/CVM), o que

resultou em uma taxa de performance efetivamente paga no período de R$

125.076,95.

7. A área técnica ainda esclareceu que:

“(...) se o Fibra CSN FIM não tivesse recebido os

ganhos provenientes das operações ora analisadas,

estaria a uma distância grande de ultrapassar seu

benchmark (CDI) e pagar taxa de performance,

portanto a vantagem patrimonial potencial total

equivale a 50% do que foi transferido através de day

trades até a presente data (50% de R$ 854.773,00 +

50% do favorecimento via preço médio, que foi

R$50.486 em 2015 e não foi apurado de lá até a

presente data), ou seja, não menos do que R$

452.629,00. Para esta vantagem patrimonial

potencial se tornar efetiva, bastaria que o fundo

mantivesse sua taxa de performance e rentabilizasse

acima do CDI nos próximos períodos.”

8. Em resposta à SIN, as PROPONENTES alegaram que:

(i) Não houve “esquema de transferência irregular de ganhos do FIA para o

FIM”, tendo em vista que a gestora agiu de boa-fé, no interesse dos

Investidores, buscando realizar as operações que melhor atendessem aos

objetivos e o enquadramento da carteira dos dois fundos, sempre com

conhecimento e revisão mensal do Conselho Consultivo;

(ii) as operações de “day trade” realizadas pelo FIBRA CSN FIM no período

foram alocadas de acordo com o seu objetivo de investimento, de gerar lucros

no curto prazo e com maior liquidez, diversificando os investimentos detidos

pelo CSN INVEST FIA mediante uma gestão ativa;

(iii) a taxa de performance de 50% foi estabelecida desde a constituição do

FIBRA CSN FIM, em 2007, de comum acordo com o Conselho Consultivo e os

investidores, também tendo em vista o objetivo de gestão mais ativa;

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 3

(iv) os valores pagos a título de taxa de performance pelo FIBRA CSN FIM são

pouco relevantes em relação ao patrimônio líquido dos fundos;

(v) o valor de R$ 854.773,47, descrito no Ofício, como decorrente de alocações

não realizadas pelo preço médio é incorreto, uma vez que em 2016 o preço

médio já passou a ser adotado para os dois fundos e a partir de dezembro de

2016 as operações de “day trade” já eram divididas igualmente, razão pela

qual não haveria que se falar em potencial prejuízo aos investidores; e

(vi) as operações com ações de CSNA3, realizadas no período em questão, não

se enquadrariam na alínea “c”, item II, da ICVM 8.

DA PROPOSTA DE CELEBRAÇÃO DE TERMO DE COMPROMISSO

9. Durante o processo de apuração dos fatos, e em resposta a Ofício da SIN, as

PROPONENTES apresentaram proposta para celebração de Termo de

Compromisso, nos seguintes e principais termos:

(i) extinguir do regulamento a taxa de performance devida à Gestora, com o

intuito de neutralizar qualquer potencial benefício futuro para esta decorrente

do resultado positivo das operações tratadas neste processo; e

(ii) pagar à CVM a importância de R$ 150.077,46 (cento e cinquenta mil,

setenta e sete reais e quarenta e seis centavos), a título de indenização por

possíveis danos ao mercado, o que correspondente ao valor de R$ 125.077,46

(cento e vinte e cinco mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos) da

taxa de performance efetivamente paga pelo fundo no período em questão,

acrescido de um percentual de 20% como um fator educativo.

10. Além disso, TAQUARI informou as medidas adotadas para aprimorar sua

governança e controles internos, tendo em vista que afirmou que providenciará

junto ao administrador do Fibra CSN FIM a alteração do Regulamento do Fibra CSN

FIM para fins de extinguir a taxa de performance devida, com intuito de neutralizar

qualquer potencial benefício à Gestora decorrente de eventual ganho em

operações de “day trade” nos resultados futuros do Fibra CSN FIM que já

estiverem refletidos no valor patrimonial das suas cotas.

MANIFESTAÇÃO DA ÁREA TÉCNICA

11. De acordo com a SIN:

(i) a proposta de extinguir a taxa de performance no Fibra CSN FIM elimina o

risco de potencial prejuízo futuro aos atuais cotistas do fundo, cessando assim

a situação irregular ora existente; e

(ii) eliminado o potencial de prejuízo futuro, restaria ser equacionada a taxa de

performance que foi efetivamente paga a maior à gestora, em decorrência

das operações em questão, no valor de R$ 125.077,46 (cento e vinte e cinco

mil, setenta e sete reais e quarenta e seis centavos), sendo que a gestora

propôs realizar o pagamento desse valor à CVM, a título de indenização,

“acrescido de fator educador de 20%”, totalizando R$ 150.092,95 (cento e

cinquenta mil, noventa e dois reais e noventa e cinco centavos); e

(iii) “a execução das medidas informadas de aprimoramento dos controles

internos se mostram suficientes para cessar a prática das irregularidades

detectadas”.

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 4

DA MANIFESTAÇÃO DA PROCURADORIA FEDERAL ESPECIALIZADA - PFE

12. Em razão do disposto na Deliberação CVM nº 390/01 (art. 7º, §5º), conforme

PARECER nº 00146/2018/GJU - 2/PFE-CVM/PGF/AGU e respectivos Despachos, a

Procuradoria Federal Especializada junto à CVM – PFE/CVM apreciou os aspectos

legais da proposta de Termo de Compromisso, tendo se manifestado pela

possibilidade de celebração do Termo de Compromisso no que toca aos

requisitos legais pertinentes, tendo destacado que caberia ao Comitê de

Termo de Compromisso a verificação da “adequação da proposta no que

concerne à suficiência da indenização”.

13. Com relação aos incisos I e II do §5º do art. 11 da Lei nº 6.385/76, a PFE

destacou:

“No que toca ao requisito previsto no inciso I,

registra-se o entendimento da CVM no sentido de que

‘sempre que as irregularidades imputadas tiverem

ocorrido em momento anterior e não se tratar de

ilícito de natureza continuada, ou não houver nos

autos quaisquer indicativos de continuidade das

práticas apontadas como irregulares, considerar-se-á

cumprido o requisito legal, na exata medida em que

não é possível cessar o que já não existe[...]’.

Considerando-se que as apurações efetuadas

abrangem um período de tempo específico (...)

[23/7/2015 a 02/12/2015], não se verificam indícios

de continuidade infracional (...) a impedir a

celebração dos termos propostos.

No mais, a própria área técnica atesta que ‘a

proposta de extinguir a taxa de performance no

Fibra CSN FIM, de fato, elimina o risco de

potencial prejuízo futuro aos atuais cotistas do

fundo, cessando assim a situação irregular ora

existente’.

Tratando do requisito insculpido no inciso II,

concernente à correção de irregularidades, a SIN

apresentou o entendimento de que ‘execução das

medidas informadas de aprimoramento dos controles

internos se mostram suficientes para cessar a prática

das irregularidades detectadas’.

Vale registrar que se cuida de medida apta a corrigir

e não cessar a prática do ilícito objeto da presente

proposta, pois, conforme consignado, a cessação

teria se dado pela extinção da taxa de performance.

(...)

(...) a suficiência do valor oferecido, bem como a

adequação da proposta, estará sujeita à análise de

conveniência e oportunidade a ser realizada pelo

Comitê de Termo de Compromisso, diante da

possibilidade de negociação deste e de outros

aspectos da minuta, conforme previsto no art. 8°, §

4°, da Deliberação CVM n° 390/01. Nada obstante,

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 5

existindo prejuízos concretamente demonstrados, não

é possível a celebração do termo sem a formulação

de proposta indenizatória.

Isso posto, tem-se que, no caso concreto, toda a

performance paga pelo fundo ao gestor no

período, no montante de R$ 125.076,95,

decorreu de esquema de transferência irregular

de ganhos do FIA para o FIM, sendo essa a

vantagem patrimonial efetiva até a presente data,

decorrente dessas operações.

(...)

(...) a SIN assevera que ‘eliminado o potencial de

prejuízo futuro, resta ser equacionada apenas a taxa

de performance que foi efetivamente paga a maior à

gestora, em decorrência das operações em questão,

no valor de R$ 125.077,46, tendo a gestora proposto

realizar o pagamento desse valor à CVM, a título de

indenização, acrescido de fator educador de 20%,

totalizando R$ 150.092,95’.

(...) a indenização a ser fixada deve ser, no mínimo,

superior ao montante total auferido pelos

proponentes, sob pena de ferimento aos princípios da

moralidade e da legalidade. Dessa forma, não se

pode admitir que os acusados realizem lucro,

mediante a adoção de práticas considerados ilícitas

por este Agente Regulador (...), de sorte a que o

descumprimento da lei se torne vantajoso

economicamente.

Nesse passo, a simples devolução da vantagem ilícita,

a princípio, afigura-se reveladora da inadequação das

propostas.” (grifado)

DA NEGOCIAÇÃO DA PROPOSTA CONJUNTA DE TERMO DE COMPROMISSO

14. O Comitê de Termo de Compromisso (“Comitê”), em reunião realizada em

07.03.2019, considerando (i) o disposto no art. 9° da Deliberação CVM n° 390/01,

(ii) a fase processual do caso em tela, (iii) o fato de a Autarquia já ter celebrado

Termos de Compromisso em casos de operação em que houve favorecimento de

um fundo em detrimento de outro, em infração à Instrução CVM nº 8/79, como,

por exemplo, no Processo Administrativo Sancionador SEI 19957.011759/201701[3] (decisão do Colegiado de 14.05.2019, disponível em

http://www.cvm.gov.br/decisoes/2019/20190514_R1/20190514_D1394.html), e (iv)

o histórico dos PROPONENTES no âmbito da CVM (não figuram em processos

sancionadores instaurados pela Autarquia), entendeu ser o caso concreto

analisado vocacionado à celebração de ajuste.

15. Assim, consoante faculta o §4º do art. 8º da Deliberação CVM nº 390/01, em

sintonia com o que consta da citada manifestação da PFE, e tendo como base o

valor adotado no caso anterior citado no parágrafo 14, o Comitê decidiu[4]

negociar as condições da proposta conjunta de Termo de Compromisso

apresentada, sugerindo o seu aprimoramento nos seguintes termos:

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 6

“ A) OBRIGAÇÃO PECUNIÁRIA

1. TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE

VALORES MOBILIÁRIOS LTDA.

(i) Ressarcimento ao FIBRA CSN INVEST PLUS –

FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO –

pagar o valor correspondente a R$

125.077,46[5] (cento e vinte e cinco mil,

setenta e sete reais e quarenta e seis centavos),

que deverá ser atualizado pelo Índice Nacional

de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA, a

partir de 02.12.2015 até seu efetivo

pagamento.

(ii) Indenização pelos danos difusos ao mercado

– pagar valor correspondente ao dobro do

montante atualizado auferido no item (i)

supra, em benefício do mercado de valores

mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador.

2. ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA

(i) Indenização pelos danos difusos ao mercado –

pagar R$ 350.000,00 (trezentos e

cinquenta mil reais), em benefício do

mercado de valores mobiliários, por

intermédio de seu órgão regulador.” (grifos

constam do original)

“ B) OBRIGAÇÃO DE FAZER

TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE

VALORES MOBILIÁRIOS LTDA. e ANNA CRISTINA

CUNHA MACHADO DA SILVA deverão

providenciar junto ao administrador do FIBRA

CSN INVEST PLUS – FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO a alteração do Regulamento do

Fundo, de modo que a taxa de performance seja

extinta.” (grifos constam do original)

16. Adicionalmente, o Comitê informou aos PROPONENTES que (i) os pagamentos

deveriam ser realizados, individualmente e em parcela única, por meio de GRUs

individuais, em benefício do mercado de valores mobiliários, por intermédio de seu

órgão regulador e (ii) o prazo praticado para as obrigações pecuniárias em

compromissos dessa natureza era de 10 (dez) dias, a contar da publicação do

Termo de Compromisso no sítio eletrônico da Comissão de Valores Mobiliários,

tendo sido concedido prazo até o dia 29.03.2019 para que os PROPONENTES

apresentassem suas considerações.

17. Em 28.03.2019, os PROPONENTES solicitaram prorrogação de prazo para

apresentar manifestação, devido aos “aprimoramentos” recomendados pelo

Comitê, razão pela qual o prazo foi prorrogado para o dia 22.04.2019.

18. Tempestivamente, os PROPONENTES protocolaram contraproposta na qual,

dentre outras questões, alegaram que:

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 7

(i) “Não há óbice à celebração de Termo de Compromisso”;

(ii) o processo se encontrava na fase pré-sancionadora e a celebração de

compromisso nessa fase ensejaria “considerável economia de recursos e

eficiência processual”;

(iii) agiram com “boa-fé e transparência”, posto que: a) prestaram todos os

esclarecimentos solicitados pela CVM e aprimoraram “seus mecanismos de

governança”; b) propuseram voluntariamente pagar os valores recebidos à

título de taxa de performance, acrescido de 20%; e c) se comprometeram a

“abrir mão da taxa de performance”, valores aqueles “considerados

adequados pela SIN tanto em suas interações com as Proponentes como em

sua manifestação no Processo”;

(iv) “possuem reputação ilibada”;

(v) os valores auferidos a título de taxa de performance seriam imateriais

quando comparados ao patrimônio líquido do FIBRA CSN FIM[6], pois

representavam cerca de 0,1% do patrimônio líquido do fundo;

(vi) “se somados os valores sugeridos pelo Comitê (e desconsiderando-se o

montante a título de indenização ao CSN Invest FIM e a correção pelo IPCA), a

quantia sugerida a título de indenização por supostos danos difusos

corresponde a quase cinco vezes o valor do suposto ganho auferido”[7];

(vii) ausência de danos difusos ao mercado;

(viii) não tem capacidade econômica para arcar com os valores sugeridos pelo

Comitê, posto que o patrimônio líquido da gestora no ano de 2018 foi de R$

705.000,00 (setecentos e cinco mil reais), sendo que o valor sugerido pelo

Comitê corresponderia a 50% do patrimônio líquido da gestora e “a mais de

75% dos rendimentos auferidos por Anna em cada um dos anos de 2015 e

2016, incluindo salário e bônus”; e

(ix) o valor sugerido para “Anna se afigura desproporcional”, posto que “ela

não auferiu qualquer ganho no caso”.

19. Além disso, as PROPONENTES destacaram como precedente o Termo de

Compromisso firmado no PAS SEI CVM 19957.010074/2017-30, no qual Rio das

Pedras Administração e Participação Ltda. (“RP”) e Sylvio Klein T. Heck (“Sylvio”)

“foram acusados por suposta infração ao art. 60, parágrafo único e art. 65-A,

inciso I, ambos da Instrução CVM nº 409/04, ao não adotar critérios equitativos

para a alocação de ordens, entre dois fundos geridos, de operações day-trade

com contratos futuros de dólar e por faltar com o cuidado e a diligência

necessários na gestão de fundos de investimento”. Ressaltaram ainda que, apesar

do referido processo já estar em fase sancionadora, foi firmado Termo de

Compromisso no valor de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) para RP e R$

350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais) para Sylvio.

20. A esse respeito, cumpre informar que, devido ao fato de no caso anterior

citado pelas PROPONENTES a Rio das Pedras não ter aderido ao valor

recomendado pelo Comitê (R$ 350.000,00), o órgão sugeriu ao Colegiado da CVM

a rejeição da proposta em relação ao citado proponente. Posteriormente, na

reunião de 04.12.2018, o Colegiado, apreciando o caso como um todo, decidiu

aceitar o valor proposto por Rio das Pedras.

21. Por fim, as PROPONENTES apresentaram contraproposta para celebração de

Termo de Compromisso, nos seguintes termos:

“(i) Gestora. Pagamento pela Gestora ao Fibra CSN

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 8

FIM do valor correspondente a R$125.077,46,

atualizado pela variação do IPCA a partir de 2 de

dezembro de 2015 até seu efetivo pagamento;

(ii) Gestora. Pagamento pela Gestora a essa D.

Comissão de valor adicional correspondente a uma

vez o montante atualizado auferido no item (i) acima,

em benefício do mercado de valores mobiliários, por

intermédio de seu órgão regulador;

(iii) Anna. Pagamento por Anna a essa D. Comissão

do valor correspondente a R$150.000,00 em

benefício do mercado de valores mobiliários, por

intermédio de seu órgão regulador; e

(iv) Gestora e Anna. Providenciar junto ao

administrador do Fibra CSN FIM a alteração do seu

Regulamento para extinguir a taxa de performance

devida à Gestora.” (grifos constam do original)

22. Adicionalmente, as PROPONENTES esclareceram que os pagamentos seriam

realizados individualmente e em parcela única, em benefício do mercado de

valores mobiliários, por intermédio da CVM.

23. Em 30.04.2019, e após analisar a contraproposta apresentada em 22.04.2019,

o Comitê[8], considerando (i) o fato de ANNA CRISTINA não ter auferido ganho com

a taxa de performance e a (ii) a reiteração da intenção de extinguir a taxa de

performance, sem que fosse sinalizado prazo para sua efetiva realização, decidiu

sugerir o aprimoramento da referida proposta de Termo de Compromisso, nos

seguintes e principais termos:

“A) OBRIGAÇÃO PECUNIÁRIA

1. TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE

VALORES MOBILIÁRIOS LTDA.

(i) Ressarcimento ao FIBRA CSN INVEST PLUS –

FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO –

pagar o valor correspondente a R$

125.077,46[9] (cento e vinte e cinco mil,

setenta e sete reais e quarenta e seis centavos),

que deverá ser atualizado pelo Índice Nacional

de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA, a

partir de 02.12.2015 até seu efetivo

pagamento.

(ii) Indenização pelos danos difusos ao mercado

– pagar valor correspondente ao dobro do

montante atualizado auferido no item (i)

supra em benefício do mercado de valores

mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador.

2. ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA

(i) Indenização pelos danos difusos ao mercado –

alterar de R$ 350.000,00 (trezentos e

cinquenta mil reais) para R$ 250.000,00

(duzentos e cinquenta mil reais), em

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 9

benefício do mercado de valores

mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador.

(...)

B) OBRIGAÇÃO DE FAZER

TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE

VALORES MOBILIÁRIOS LTDA. e ANNA CRISTINA

CUNHA MACHADO DA SILVA deverão

providenciar, junto ao administrador do

FIBRA, CSN INVEST PLUS – FUNDO DE

INVESTIMENTO MULTIMERCADO, a alteração

do Regulamento do Fundo, de modo que a

taxa de performance seja extinta.

A extinção da taxa de performance e a

respectiva alteração do Regulamento do

Fundo deverão ser prévios à apresentação

de nova proposta ao Comitê de Termo de

Compromisso.” (grifos constam do original)

24. Além disso, o Comitê concedeu prazo até o dia 17.05.2019 para que as

PROPONENTES apresentassem suas considerações.

25. Tempestivamente, as PROPONENTES apresentaram contraproposta na

qual manifestaram a sua concordância com os termos sugeridos para as

obrigações pecuniárias a serem assumidas pela Gestora (item A.1).

26. No entanto, com relação à obrigação pecuniária sugerida para ANNA

CRISTINA (item A.2) e o limite temporal da obrigação de fazer (item B), após as

PROPONENTES reiterarem os argumentos anteriormente apresentados,

propuseram que o pagamento para ANNA CRISTINA fosse realizado no

valor de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) e, com relação a obrigação de

fazer, ressaltaram que a TAQUARI já havia cessado qualquer cobrança da “taxa de

performance semestral” junto ao FIBRA CSN INVEST PLUS – FIM “desde o primeiro

questionamento” da CVM, tendo reiterado o compromisso de providenciar

junto ao administrador do FIBRA CSN INVEST PLUS – FIM a “alteração do

Regulamento do Fundo de modo que a taxa de performance (...) [fosse]

formalmente extinta”.

27. Tendo em vista a contraproposta apresentada, na reunião de 21.05.2019, o

Comitê decidiu[10] reiterar os termos da negociação conforme deliberado em

30.04.2019, tendo ainda ressaltado que as PROPONENTES deveriam “cumprir a

OBRIGAÇÃO DE FAZER antes do envio do Parecer do Comitê de Termo de

Compromisso ao Colegiado”, i.e., até o dia 24.07.2019.

28. Além disso, o Comitê concedeu até o dia 30.05.2019[11] para que as

PROPONENTES apresentassem suas considerações, data em que as

PROPONENTES apresentaram resposta concordando com os termos da nova

negociação empreendida pelo Comitê de Termo de Compromisso.

DA DELIBERAÇÃO FINAL DO COMITÊ

29. O art. 9º da Deliberação CVM nº 390/01 estabelece, além da oportunidade e da

conveniência, outros critérios a serem considerados quando da apreciação de

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 10

conveniência, outros critérios a serem considerados quando da apreciação de

propostas de termo de compromisso, tais como a natureza e a gravidade das

infrações objeto do processo, os antecedentes dos acusados e a efetiva

possibilidade de punição, no caso concreto[12].

30. Nesse tocante, há que se esclarecer que a análise do Comitê é pautada pelas

grandes circunstâncias que cercam o caso, não lhe competindo apreciar o mérito

e os argumentos próprios de defesa, sob pena de convolar-se o instituto de Termo

de Compromisso em verdadeiro julgamento antecipado. Em linha com orientação

do Colegiado, as propostas de termo de compromisso devem contemplar

obrigação que venha a surtir importante e visível efeito paradigmático junto aos

participantes do mercado de valores mobiliários, desestimulando a prática de

condutas assemelhadas.

31. No contexto acima, o Comitê entende que o caso em tela é vocacionado para

o encerramento por meio de Termo de Compromisso, tendo em vista (i) o disposto

no art. 9° da Deliberação CVM n° 390/01, (ii) a fase processual do caso em tela, (iii)

o fato de a Autarquia já ter celebrado Termos de Compromisso em casos de

operação em que houve favorecimento de um fundo em detrimento de outro, em

infração à Instrução CVM nº 8/79, como, por exemplo, no Processo Administrativo

Sancionador SEI 19957.011759/2017-01[13] (decisão do Colegiado de 14.05.2019,

disponível em

http://www.cvm.gov.br/decisoes/2019/20190514_R1/20190514_D1394.html), e (iv)

o histórico das PROPONENTES no âmbito da CVM (não figuram em processos

sancionadores instaurados pela Autarquia).

32. Assim, e após êxito em fundamentada negociação empreendida, o Comitê, em

reunião realizada em 04.06.2019, entendeu que o encerramento do presente caso

por meio de Termo de Compromisso, com assunção de obrigações pecuniárias e

obrigação de fazer, nos termos abaixo, afigurava-se conveniente e oportuno,

sendo suficiente para desestimular a prática de condutas assemelhadas, em

atendimento à finalidade preventiva do instituto de que se cuida:

1) Obrigação Pecuniária

32.1. TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES

MOBILIÁRIOS LTDA.

(i) Ressarcimento ao FIBRA CSN INVEST PLUS – FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO – pagar, de forma individual e em parcela única, o

valor correspondente a R$ 125.077,46[14] (cento e vinte e cinco mil,

setenta e sete reais e quarenta e seis centavos), que deverá ser

atualizado pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA,

a partir de 02.12.2015 até seu efetivo pagamento.

(ii) Indenização pelos danos difusos ao mercado – pagar, de forma

individual e em parcela única, valor correspondente ao dobro do

montante atualizado auferido no item (i) supra, em benefício do

mercado de valores mobiliários, por intermédio de seu órgão

regulador.

32.2. ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA

(i) Indenização pelos danos difusos ao mercado – pagar, de forma

individual e em parcela única, o valor de R$ 250.000,00 (duzentos

e cinquenta mil reais) em benefício do mercado de valores

mobiliários, por intermédio de seu órgão regulador.

2) Obrigação De Fazer

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 11

TAQUARI ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES MOBILIÁRIOS

LTDA. e ANNA CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA – providenciar, até

24.07.2019, junto ao administrador do FIBRA CSN INVEST PLUS – FUNDO

DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO, a alteração do Regulamento do

Fundo, de modo que a taxa de performance seja extinta.

DA CONCLUSÃO

33. Em face do acima exposto, o Comitê, em deliberação ocorrida em

04.06.2019[15], decidiu propor ao Colegiado da CVM a ACEITAÇÃO da proposta

conjunta de Termo de Compromisso apresentada por TAQUARI

ADMINISTRADORA DE CARTEIRA DE VALORES MOBILIÁRIOS LTDA. e ANNA

CRISTINA CUNHA MACHADO DA SILVA, sugerindo a designação da

Superintendência Administrativo-Financeira — SAD para o atesto do cumprimento

da obrigação pecuniária assumida.

EVENTOS SUBSEQUENTES À DELIBERAÇÃO FINAL DO COMITÊ

34. Tendo em vista que o prazo estabelecido na obrigação de fazer venceria antes

da finalização do presente Relatório e do seu encaminhamento ao Colegiado, em

08.07.2019, as PROPONENTES apresentaram os seguintes esclarecimentos e

documentos:

“Nos termos da proposta aprovada, as Proponentes

se comprometeram a providenciar junto ao

administrador do FIBRA CSN INVEST PLUS – FUNDO

DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO (“Fibra CSN”) a

alteração do seu regulamento para exclusão da taxa

de performance até a data de 24 de julho de 2019,

para que tal fato fosse considerado no parecer final

deste C. Comitê a ser encaminhado para deliberação

pelo Colegiado da CVM, nos termos do artigo 9º da

Deliberação CVM 390/01.

Neste sentido, seguem anexos os seguintes

documentos evidenciando a extinção da taxa de

performance do Fibra CSN:

( i ) Anexo I: Instrumento de Deliberação do

Administrador do Fibra CSN determinando a alteração

do regulamento do fundo, datado de 13 de junho de

2019 e devidamente registrado no 3º Registro de

Títulos e Documentos da Comarca de São Paulo

(“Instrumento de Deliberação”;

(ii) Anexo II: Protocolo de confirmação do envio do

Instrumento de Deliberação a esta D. CVM, em 19 de

junho de 2019; e

(iii) Anexo III: Comunicado encaminhado aos cotistas

do Fibra CSN com sumário das deliberações do

Instrumento de Deliberação.

Tendo em vista o tamanho dos anexos, enviaremos

os documentos em duas mensagens. Pedimos por

gentileza a confirmação do recebimento das duas.”

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 12

35. Em 08.07.2019, a documentação supra foi encaminhada pela Secretaria do

Comitê para análise da SIN, de modo que atestasse o cumprimento da obrigação

de fazer.

36. Em 09.07.2019, a SIN informou que, desde 20.06.2019, a versão do

Regulamento do fundo não possuía mais a taxa de performance, tendo concluído,

na ocasião, que a obrigação de fazer havia sido cumprida.

[1] Valor referente à taxa de performance que foi paga pelo Fundo em razão das

operações que foram realizadas.

[2] Representados por um Conselho Consultivo constituído por representantes

desses próprios investidores.

[3] Trata-se de processo sancionador, no qual a SMI propôs a responsabilização de

Canepa Asset, na qualidade de prestadora de serviços de administração de

carteira de terceiros, e Alexandre Pavan Póvoa, na qualidade de administrador de

carteira de valores mobiliários, em razão da realização de operações diretas nos

mercados futuros de contratos de índice futuro, no período de 17.06.13 a

31.01.14, cujas características permitiram a transferência indevida de valores da

ordem de R$ 4,5 milhões na atividade de gestão das carteiras dos clientes Canepa

Master FIA e Welland Limited. Os proponentes firmaram TC, cada um pagando R$

350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais), totalizando R$ 700.000,00

(setecentos mil reais).

[4] Decisão tomada pelos membros titulares da SFI, SNC, SPS e pelo GGE (pela

SGE) e pela GEA-3 (pela SEP).

[5] Valor referente à taxa de performance que foi paga pelo Fundo em razão das

operações que foram realizadas.

[6] De acordo com o informado pelos PROPONENTES, o patrimônio líquido do

FIRBRA CSN FIM em dezembro de 2015 era de, aproximadamente, R$

71.670.000,00, e em dezembro de 2017 já representava, aproximadamente, R$

114.980.000,00.

[7] Grifos constam do original.

[8] Decisão tomada pelos membros titulares da SGE, SEP, SFI, SNC e SPS.

[9] Valor referente à taxa de performance que foi paga pelo Fundo em razão das

operações que foram realizadas.

[10] Decisão tomada pelos membros titulares da SGE, SEP, SFI, SNC e SPS.

[11] Pois, em 04.06.2019, encerraria o prazo para finalizar a negociação e,

consequentemente, o Comitê teria que ter a sua deliberação final sobre a sua

recomendação ao Colegiado.

[12] Os PROPONENTES não figuram em processos sancionadores instaurados pela

CVM.

Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 13

[13] Trata-se de processo sancionador, no qual a SMI propôs a responsabilização de

Canepa Asset, na qualidade de prestadora de serviços de administração de

carteira de terceiros, e Alexandre Pavan Póvoa, na qualidade de administrador de

carteira de valores mobiliários, em razão da realização de operações diretas nos

mercados futuros de contratos de índice futuro, no período de 17.06.13 a

31.01.14, cujas características permitiram a transferência indevida de valores da

ordem de R$ 4,5 milhões na atividade de gestão das carteiras dos clientes Canepa

Master FIA e Welland Limited. Os proponentes firmaram TC, cada um pagando R$

350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais), totalizando R$ 700.000,00

(setecentos mil reais).

[14] Valor referente à taxa de performance que foi paga pelo Fundo em razão das

operações que foram realizadas.

[15] Decisão tomada pelos membros titulares da SEP, SFI, SNC, SPS e o GGE (pela

SGE).

Documento assinado eletronicamente por Carlos Guilherme de Paula

Aguiar, Superintendente, em 02/08/2019, às 14:39, com fundamento no

art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Fernando Soares Vieira,

Superintendente, em 02/08/2019, às 14:44, com fundamento no art. 6º, §

1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Carlos Eduardo Pereira da

Silva, Superintendente em exercício, em 02/08/2019, às 14:49, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Jose Carlos Bezerra,

Superintendente, em 02/08/2019, às 15:43, com fundamento no art. 6º, §

1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Vera Lucia Simões Alves

Pereira de Souza, Superintendente, em 02/08/2019, às 15:56, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

Documento assinado eletronicamente por Alexandre Pinheiro dos

Santos, Superintendente Geral, em 02/08/2019, às 18:05, com

fundamento no art. 6º, § 1º, do Decreto nº 8.539, de 8 de outubro de 2015.

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Parecer do CTC 185 (0811905) SEI 19957.002437/2016-82 / pg. 14